竇立坤

隆眾資訊 塑料產業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網址：www.oilchem.net

綜述

本周聚丙烯市場仍處于震蕩格局之內，兩會召開實際目標符合市場預期，疊加周初原油表現(xiàn)出強勢，聚丙烯現(xiàn)貨出現(xiàn)小幅跟漲。下游原料庫存較前期消耗，伴隨開工上升，剛需較為穩(wěn)定，但是成交反饋平平，側面反饋當前需求總體不溫不火的狀態(tài)。基本面看，當前的價格水平下供需關系的矛盾逐步積累，新的供應對市場的影響正在逐漸擴散開來，需求端增速緩慢，伴隨供應壓力增加，市場價格仍有走弱可能。

近期聚丙烯市場關注點：

1、新增產能生產穩(wěn)定，檢修損失量遞減，聚丙烯供應量穩(wěn)步增加。

2、宏觀政策面利好不斷刺激之下，需求有望擺脫困局，市場預期向好。

3、下游訂單跟進不足，需求恢復仍不及預期。

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當前聚丙烯的價格水平下供需關系的矛盾逐步積累，新的供應對市場的影響正在逐漸擴散開來，需求端增速緩慢，伴隨供應壓力增加，市場價格仍有走弱可能。

本周PP主力合約弱勢下行，基差呈震蕩收窄走勢。下游訂單跟進不足，需求恢復仍顯緩慢。但新增產能穩(wěn)定生產，加之檢修損失量減少，供應端穩(wěn)步增加，因此PP主力合約受供需博弈影響，出現(xiàn)震蕩偏下走勢。

表1 國內聚丙烯周度供需平衡表

預測：周內聚丙烯供應量繼續(xù)增加，主因新增擴能裝置穩(wěn)定生產及前期檢修企業(yè)陸續(xù)結束所導致。檢修損失量仍有減少預期，目前供應端增量速度遠超需求恢復速，預計未來供應端增量趨勢逐步凸顯。

1、聚丙烯生產企業(yè)庫存壓力偏高，港口庫存繼續(xù)累庫

中國聚丙烯總庫存量環(huán)比-2.06%；其中生產企業(yè)庫存-1.83%，樣本貿易商庫存-4.09%，樣本港口庫存+0.46%。

2、裝置停車繼續(xù)增加，新產能初期負荷未滿，周內產能利用率繼續(xù)下滑

本周期（3月3日-3月9日）聚丙烯產能利用率環(huán)比上升1.82%至78.59%，中石化產能利用率環(huán)比下降0.91%至81.20%；本周海南乙烯JPP線20萬噸/年停車使得中石化產能利用率下降；神華寧煤5.6線60萬噸/年、中韓石化JPP線20萬噸/年重啟使得聚丙烯平均產能利用率上升。

下周產能利用率來看，大唐多倫雙線、紹興三圓新裝置、海天石化等均有重啟計劃，獨山子石化及中韓石化STPP線有檢修計劃，重啟裝置相對集中，預計下周聚丙烯產能利用率繼續(xù)走高，或上升至79%上方。綜合來看，3月份聚丙烯裝置暫未進入集中檢修期，計劃檢修裝置不多，且隨著前期檢修裝置陸續(xù)重啟，聚丙烯產能利用率上行，但目前PP供需壓力較大，企業(yè)庫存流轉速度不及預期，建議重點關注邊際裝置，不排除開車繼續(xù)推遲情況。

表2 國內各地區(qū)聚丙烯周度產量表

3、生產企業(yè)庫存窄幅下降

截至2023年3月8日，中國聚丙烯生產企業(yè)庫存量：57.25萬噸，較上期(20230301) 跌1.07萬噸，環(huán)比跌1.83%，新增擴能裝置正式投產放量，供應面壓力有所增加，需求端暫無亮點表現(xiàn)，終端接貨意愿偏弱，生產企業(yè)庫存壓力偏高，庫存去化速度難有提升，因此生產企業(yè)庫存窄幅下降。

預測：下游開工維持增長態(tài)勢，但新訂單增量有限，且出口訂單較去年同期大幅回落，導致工廠對原料采購積極性減弱。

塑編企業(yè)開工小漲 BOPP工廠新單跟進有限

本周塑編企業(yè)開工率在40.76%，環(huán)比增加1.28%。周內原料聚丙烯價格震蕩運行，塑編工廠成本支撐減弱，利空市場情緒，原料采購維持剛需。成本端對BOPP支撐偏弱，BOPP廠家價格穩(wěn)中下調100-200元/噸，新單跟進有限，下游用戶需求表現(xiàn)不佳，膜廠實盤成交多據量商談，當前BOPP市場供需博弈，交投清淡。

預測：聚丙烯市場剛需支撐仍存，限制下方空間，宏觀政策面利好不斷刺激之下，需求有望擺脫困局，市場預期向好。近兩日“北溪”天然氣管道爆 炸事件持續(xù)發(fā)酵，美聯(lián)儲鷹派政策預期打壓風險偏好，近期全球經濟數(shù)據表現(xiàn)好于預期，美國原油產量增長仍然緩慢，下周原油或窄幅波動，預計下周油制、煤制PP利潤小幅修復。

本周丙烯制、甲醇制PP利潤修復，油制、煤制、PDH制PP利潤下滑。聚丙烯市場交投氛圍平淡，需求端增速緩慢，伴隨供應端壓力增加，聚丙烯價格小幅下行。印度煉廠需求創(chuàng)新高，美國石油鉆井數(shù)量再次下降，美聯(lián)儲主席言論引發(fā)進一步加息擔憂，本周期國際油價先漲后跌，均價上漲。油制PP成本走高，現(xiàn)貨價格弱勢，油制PP利潤下滑。煤制成本受管控維持穩(wěn)定，聚丙烯價格走弱，煤制PP利潤下滑。

本周重點關注聚丙烯供應變量以及下游工廠訂單變量。

表3 國內聚丙烯供需平衡預期

供應：供應端壓力升級

周內聚丙烯供應量較上周小幅上漲，主要原因是新產能投放市場，導致供應量出現(xiàn)增加，且前期檢修裝置重啟，使供應端壓力不斷升級。且下周新增檢修裝置不多，檢修損失量近期內維持較較低水平，預計未來供應端仍將維持小幅上漲趨勢。檢修方面，本周（2023年3月3日-3月9日），PP裝置檢修涉及產能在525萬噸/年，檢修損失量在8.853萬噸，環(huán)比上周減少17.57%。新增擴能，中石化海南煉化20萬噸/年聚丙烯裝置因恢復生產、京博石化40萬噸/年聚丙烯裝置計劃近期開車生產。

需求：下游開工維持增長態(tài)勢，但新訂單增量有限，且出口訂單較去年同期大幅回落，導致工廠對原料采購積極性減弱。

塑編：周內原料聚丙烯價格震蕩運行，塑編工廠成本支撐減弱，利空市場情緒，原料采購維持剛需。市場需求未達預期效果，目前新增成交適量跟進，多維持前期遺留訂單，中大型企業(yè)訂單天數(shù)在7-10天左右，小型企業(yè)零星接單為主，市場整體成交表現(xiàn)一般。本周（20230303-0309）,中國塑編樣本企業(yè)（50家）平均訂單天數(shù)較+0.17天，環(huán)比+3.7%。

BOPP：截至2023年3月8日，中國BOPP樣本訂單天數(shù)較上期-4.36%。據隆眾資訊調研，近期膜企新單成交情況不佳，各膜企新單壓力較大，需求端暫無改善，各地區(qū)貿易商表示雖近期訂單跟進尚算穩(wěn)定，但較往年來說明顯減少。

成本：聚丙烯市場剛需支撐仍存，限制下方空間，宏觀政策面利好不斷刺激之下，需求有望擺脫困局，市場預期向好。近兩日“北溪”天然氣管道事件持續(xù)發(fā)酵，美聯(lián)儲鷹派政策預期打壓風險偏好，近期全球經濟數(shù)據表現(xiàn)好于預期，美國原油產量增長仍然緩慢，下周原油或窄幅波動，預計下周油制、煤制PP利潤小幅修復。

結論（短期）：下周聚丙烯市場基本面仍舊存在博弈，供應端壓力不斷升級，盡管需求面有走強預期，但下游開工恢復緩慢，難以支撐聚丙烯市場上漲。政策面缺少強提振，預計短期市場存上漲乏力，維持僵持局面，華東拉絲價格預計7650-7750元/噸。

結論（中長期）：四月市場需求端預期恢復，疊加宏觀利好政策利好帶動，市場氣氛有好轉預期。但全球經濟疲態(tài)拖累，國內出口訂單難有快速好轉，制約需求進度。供應端放量生產給市場帶來的壓力逐步升級，預計四月市場穩(wěn)中存偏上機會，但漲幅取決于成本端及下游訂單跟進情況。下月預計華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價格在7950-8150元/噸。

風險提示：供應端增量壓力超過需求端增速，海外訂單疲軟，出口訂單減弱，關注新產能投放情況。