【導(dǎo)語】目前聚丙烯下游跟進(jìn)不足，淡季弱需求延續(xù)，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，整體交投平淡，疊加周內(nèi)新裝置裕龍石化四線（40萬噸/年）投產(chǎn)，供應(yīng)壓力再起，本周聚丙烯市場(chǎng)呈震蕩走弱態(tài)勢(shì)。

圖1?2024-2025年聚丙烯各工藝成本走勢(shì)（元/噸）	圖2?2024-2025年聚丙烯各工藝?yán)麧欁邉?shì)（元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

本周油制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利潤修復(fù)，煤制PP利潤下滑。成本端國際原油市場(chǎng)來看，地緣局勢(shì)不穩(wěn)疊加美國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季仍在，均給予油價(jià)支撐，然OPEC+可能繼續(xù)維持較大增產(chǎn)力度，本周國際油價(jià)上漲，但均價(jià)下跌，油制PP利潤修復(fù)在-137.12元/噸。動(dòng)力煤市場(chǎng)來看，需求端表現(xiàn)較不活躍，部分性價(jià)比較高煤種出貨尚可，煤礦根據(jù)拉運(yùn)情況小幅調(diào)整價(jià)格，整體以穩(wěn)運(yùn)行，然煤制PP價(jià)格弱勢(shì)下跌，煤制PP利潤下滑在931.52元/噸。

圖3?聚丙烯商業(yè)庫存量與價(jià)格關(guān)聯(lián)走勢(shì)圖（萬噸）	圖4?2023-2025年P(guān)P商業(yè)庫存統(tǒng)計(jì)圖（萬噸）
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截至2025年7月2日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在78.51萬噸，較上期跌0.07萬噸，環(huán)比跌0.09%，同比增長7.63%。其中生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比跌2.55%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比漲10.82%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比跌0.61%。分品種庫存來看，拉絲級(jí)庫存環(huán)比漲4.29%；纖維級(jí)庫存環(huán)比跌5.98%。

周內(nèi)上游石化企業(yè)檢修裝置增多，檢修損失量呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，供應(yīng)壓力減緩，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比窄幅下降。橫跨6月底7月初，各大石化以及中間商月底結(jié)算，且受價(jià)格回落影響，下游拿貨積極性一般，國內(nèi)中間商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)上漲。海運(yùn)價(jià)格回落，詢盤有所增加，企業(yè)成交略有增量，然進(jìn)口套利仍難開啟，故本周期港口庫存顯現(xiàn)窄幅去庫。綜合來看，本周整體商業(yè)庫總量下降。

圖5 PP下游行業(yè)平均開工率走勢(shì)對(duì)比圖（%）	圖6 PP下游平均成品庫存統(tǒng)計(jì)（天）
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最新數(shù)據(jù)來看，本周國內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)(含塑編、注塑、BOPP、PP無紡布)整體開工率在48.78%，環(huán)比上周跌0.27%。其中塑編開工率下滑1%至42.20%；注塑開工率穩(wěn)至55.43%；BOPP開工率跌0.14%至60.27%；無紡布開工率下滑0.18%至36.16%。6月終端市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)對(duì)塑編需求有所減弱，新增訂單減少，市場(chǎng)心態(tài)表現(xiàn)不佳。BOPP方面，膜企自身需求有限，對(duì)于原料補(bǔ)貨多維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)為主，終端消耗緩慢，部分膜企成品庫存小幅累庫。

綜合來看，周內(nèi)裕龍石化四線（40萬噸/年）新裝置投產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)增量，然近期多套裝置意外停車，檢修損失量呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，新產(chǎn)能產(chǎn)品投放市場(chǎng)仍需時(shí)間，供應(yīng)壓力尚可。淡季需求平淡，下游開工率繼續(xù)下跌，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)僵持整理。