【導(dǎo)語】進(jìn)入7月份以來，伴隨著中東地區(qū)沖突結(jié)束，聚乙烯市場(chǎng)行情陸續(xù)回歸到基本面，價(jià)格本周期開始出現(xiàn)降溫。截至7月4日中國LLDPE熔指2薄膜料價(jià)格在7430元/噸，較6月20日的7588元/噸下跌了158元/噸，跌幅在2.08%。而LDPE薄膜料價(jià)格為9550元/噸，較6月20日下跌了415元/噸，跌幅在4.16%。

一、地緣局勢(shì)進(jìn)一步緩和，原油價(jià)格下跌，聚乙烯成本降低

隨著中東地區(qū)伊以兩國?；?，全球?qū)τ谂c原油供應(yīng)的擔(dān)憂解除，疊加OPEC+大概率將在8月延續(xù)增產(chǎn)的消息放出，國際原油價(jià)格本周出現(xiàn)下跌，本期（2025年6月25日至7月2日）布倫特原油價(jià)格均值在67.87美元/桶，較上期（6月17日-6月24日）72.43美元/桶的均值下跌了-4.57美元/桶，跌幅在6.30%。

表1 國內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)成本毛利分析表（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

由于原油價(jià)格的下跌，中國油制聚乙烯的生產(chǎn)成本也有所下降。本期（2025年6月27日至7月3日）油制LLDPE成本在7646元/噸，較上期7984元/噸下跌338元/噸，跌幅在4.23%。而油制LDPE成本在8328元/噸，較上期8844元/噸下跌516元/噸，跌幅在5.83%。雖然本周聚乙烯價(jià)格下跌，但受油制成本降低影響，其利潤(rùn)均出現(xiàn)反彈。其中油制LLDPE和HDPE虧損空間收窄，LDPE利潤(rùn)有所擴(kuò)大。

二、市場(chǎng)回歸基本面，前期炒漲行為降低

除了原油價(jià)格受地緣影響下跌以外，中國聚乙烯市場(chǎng)在6月末至今以來也出現(xiàn)下跌趨勢(shì)。前期受沖突影響，國內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)人士擔(dān)憂來自伊朗的聚乙烯進(jìn)口資源后期將會(huì)減少。而伊朗作為中國聚乙烯市場(chǎng)主要的進(jìn)口國之一，其進(jìn)口量對(duì)國內(nèi)價(jià)格影響巨大。但隨著沖突結(jié)束，國內(nèi)市場(chǎng)人士前期的擔(dān)憂也有所解除。聚乙烯行情進(jìn)入基本面主導(dǎo)階段，周內(nèi)聚乙烯供應(yīng)量增加，而需求維持疲態(tài)，成本支撐減弱后市場(chǎng)紛紛擔(dān)憂下行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)買盤偏弱，價(jià)格重心走跌。HDPE薄膜價(jià)格在8017元/噸，較上周價(jià)格-58元/噸；LDPE薄膜價(jià)格在9561元/噸，較上周價(jià)格-320元/噸；LLDPE薄膜價(jià)格在7483元/噸，較上周價(jià)格-104元/噸。

三、國內(nèi)政策加持，聚乙烯價(jià)格有望止跌回穩(wěn)

但本月初，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)：“縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出?！币粓?chǎng)涵蓋多領(lǐng)域的“反內(nèi)卷”行動(dòng)已經(jīng)吹響號(hào)角。受政策的影響，7月2日國內(nèi)聚乙烯價(jià)格也有所止跌，并在3日價(jià)格出現(xiàn)些許回調(diào)現(xiàn)象，調(diào)整幅度在50元/噸左右。

短期從供應(yīng)端來看，由于延長(zhǎng)中煤聚乙烯裝置剛進(jìn)入大修階段，而前期大修的聚乙烯企業(yè)近期尚未有重啟預(yù)期，預(yù)計(jì)本期（7月4日-10日，下同）國內(nèi)聚乙烯的產(chǎn)量較6月27日-7月3日相比將會(huì)有所減少，降幅預(yù)計(jì)在2.19%。進(jìn)口量來看，由于近期進(jìn)口貨相對(duì)集中到港，導(dǎo)致近期進(jìn)口量有增加。后期隨著集中期過后，進(jìn)口量有下降的預(yù)期，預(yù)計(jì)下期進(jìn)口量較本期減少0.2萬噸左右。再從需求端來看，當(dāng)前聚乙烯下游主要消費(fèi)領(lǐng)域均處于需求淡季，短期開工仍有下降的趨勢(shì)。但隨著政策性的加持，部分終端企業(yè)，如棚膜行業(yè)等，存在提前補(bǔ)貨的行為，屆時(shí)將會(huì)對(duì)聚乙烯市場(chǎng)行情起到一定支撐。因此，綜合來看，短期中國聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)維持窄幅波動(dòng)局面，波動(dòng)幅度預(yù)計(jì)在100元/噸以內(nèi)。