一、有色金屬價(jià)格指數(shù)運(yùn)行回顧
9月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)42289.45元/噸，環(huán)比上升1.33%，同比上升4.23%。環(huán)比來(lái)看，除鋅1個(gè)品種價(jià)格指數(shù)下跌，其余銅、鋁、鉛、鎳、錫5個(gè)品種價(jià)格指數(shù)均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。同比，銅、鋁、鉛、錫4個(gè)品種價(jià)格指數(shù)上漲，鎳和鋅2個(gè)品種價(jià)格指數(shù)下跌。
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
二、細(xì)分品種分析
1、銅
美聯(lián)儲(chǔ)降息及印尼礦山停產(chǎn)使得市場(chǎng)看漲情緒濃厚，銅價(jià)迎來(lái)階段性高峰。9月Mysteel銅價(jià)格指數(shù)為80655.47元/噸，環(huán)比上升1785.19元/噸，漲幅2.26%；同比上升5814.72元/噸，漲幅7.77%。
宏觀方面，9月上旬市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期支撐銅價(jià)上漲，滬銅主力一度突破81500元/噸，創(chuàng)下半年新高；然而降息落地后，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向基本面現(xiàn)實(shí)，高銅價(jià)抑制下游采購(gòu)，銅價(jià)有所回落。供應(yīng)端，礦冶矛盾持續(xù)發(fā)酵，月末印尼停產(chǎn)點(diǎn)燃市場(chǎng)看漲情緒，銅價(jià)迎來(lái)階段性高峰。需求端，盡管旺季需求未達(dá)預(yù)期，但節(jié)前市場(chǎng)備貨仍對(duì)價(jià)格形成一定支撐。宏觀與基本面的雙重支撐，使得本月銅價(jià)漲幅明顯。
2、鋁
受宏觀政策擾動(dòng)及庫(kù)存影響，電解鋁整體呈現(xiàn)沖高后回落的走勢(shì)。9月Mysteel鋁價(jià)格指數(shù)為20748.24元/噸，環(huán)比上升100.41元/噸，漲幅0.49%；同比上升1079.26元/噸，漲幅5.49%。
據(jù)Mysteel調(diào)研，11日電解鋁社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)本月首次小幅去庫(kù)（較前期減少1.1萬(wàn)噸至61.8萬(wàn)噸），初步顯露旺季特征；疊加宏觀面美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，助推電解鋁價(jià)格突破21000元/噸，刷新年內(nèi)高位。隨著降息落地，市場(chǎng)預(yù)期兌現(xiàn)，利多消化且社會(huì)庫(kù)存再次累庫(kù)，鋁價(jià)開(kāi)始回落。盡管節(jié)前最后一周下游備貨導(dǎo)致去庫(kù)明顯，但市場(chǎng)普遍存在“畏高”情緒，多維持剛需采購(gòu)，對(duì)價(jià)格向上的驅(qū)動(dòng)力不足，整體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。
3、鉛
原生鉛企業(yè)集中檢修，下游積極備貨，鉛價(jià)高位震蕩運(yùn)行。9月Mysteel鉛價(jià)格指數(shù)為16867.21元/噸，環(huán)比上升136.7元/噸，漲幅0.82%；同比上升200.83元/噸，漲幅1.21%。
據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，9月29日原生鉛社會(huì)庫(kù)存為3.77萬(wàn)噸，較月初減少2.81萬(wàn)噸；9月26日當(dāng)周原生鉛樣本企業(yè)成品庫(kù)存為0.7萬(wàn)噸，較月初減少1.19萬(wàn)噸；廠庫(kù)和社庫(kù)的下滑都是因?yàn)殡姵貜S積極采購(gòu)和節(jié)前備貨。消費(fèi)端向好對(duì)價(jià)格提供了一定支撐，加之中旬受宏觀利好消息帶動(dòng)，鉛價(jià)上漲。生產(chǎn)端，受北方地區(qū)再生鉛企業(yè)停產(chǎn)及原生鉛企業(yè)集中檢修影響，鉛錠供應(yīng)收縮。供需兩端的雙重利好，使得本月原生鉛價(jià)格呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。
4、鎳
庫(kù)存持續(xù)累積抑制價(jià)格上漲，鎳價(jià)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。9月Mysteel鎳價(jià)格指數(shù)為123054.09元/噸，環(huán)比上升633.29元/噸，漲幅0.52%；同比下降3405.43元/噸，跌幅2.69%。
據(jù)Mysteel調(diào)研全國(guó)20家樣本企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年9月中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量36795噸，環(huán)比增加0.27%，同比增加25.03%，刷新單月新高；精煉鎳27庫(kù)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，環(huán)比增加1874噸?？v然礦端短缺及硫酸鎳供應(yīng)偏緊，對(duì)精煉鎳價(jià)格提供一定支撐，但持續(xù)增加的供應(yīng)和庫(kù)存使得精煉鎳價(jià)格上漲空間有限。
5、錫
受供應(yīng)端偏緊影響，錫錠價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。9月Mysteel錫價(jià)格指數(shù)為272141.30元/噸，環(huán)比上升3867.49元/噸，漲幅1.44%；同比上升15867.49元/噸，漲幅6.19%。
據(jù)Mysteel調(diào)研，9月底中國(guó)錫錠現(xiàn)貨庫(kù)存8352噸，環(huán)比下降16.50%,呈現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)狀態(tài)。盡管近期緬甸佤邦地區(qū)礦產(chǎn)開(kāi)采證已審批完畢，但復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，短期供應(yīng)難以放量；疊加9月大型冶煉企業(yè)開(kāi)啟檢修，整體供應(yīng)仍舊偏緊，價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。
6、鋅
旺季特征不顯，鋅價(jià)跌至階段性低價(jià)。9月Mysteel鋅價(jià)格指數(shù)為22021.00元/噸，環(huán)比下降274.38元/噸，跌幅1.23%；同比下降1907.46元/噸，跌幅7.97%。
鋅價(jià)受高庫(kù)存高產(chǎn)量影響持續(xù)走弱，月底現(xiàn)貨價(jià)格跌至21666元/噸，為年內(nèi)低價(jià)。據(jù)Mysteel調(diào)研54家鋅冶煉廠顯示，9月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量49.99萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.53%，同比增加16.13%；鋅錠社會(huì)庫(kù)存為12.84萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.14萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)79.83%。節(jié)前下游備貨打斷了社會(huì)庫(kù)存的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但仍處于近三年高位，使得鋅價(jià)承壓弱勢(shì)運(yùn)行。
三、市場(chǎng)展望
截至目前，10月有色金屬價(jià)格受宏觀情緒主導(dǎo)，整體承壓運(yùn)行，但不同品種因其基本面差異，走勢(shì)有所分化。
后續(xù)來(lái)看，銅、錫因供應(yīng)緊缺和長(zhǎng)期需求前景，預(yù)計(jì)10月價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行；鋁、鉛價(jià)格受成本支撐和低庫(kù)存托底，但需求疲軟限制漲幅，上行空間有限，預(yù)計(jì)10月價(jià)格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩；鋅、鎳供應(yīng)過(guò)剩局面暫時(shí)難以改變，受高庫(kù)存拖累，預(yù)計(jì)10月價(jià)格偏弱運(yùn)行。除此之外，需關(guān)注“金九銀十”旺季需求的驗(yàn)證，銅冶煉廠檢修情況對(duì)有色價(jià)格的影響。
宏觀層面，10日特朗普發(fā)文擬對(duì)我國(guó)加征100%關(guān)稅，引發(fā)資金避險(xiǎn)情緒，導(dǎo)致有色價(jià)格下跌，后續(xù)需關(guān)注關(guān)稅問(wèn)題走向；國(guó)內(nèi)，重點(diǎn)關(guān)注反內(nèi)卷政策的實(shí)施。
綜上，預(yù)計(jì)10月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)整體或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)健上行態(tài)勢(shì)。
資訊編輯：李晶 021-26093227 資訊監(jiān)督：周遠(yuǎn)見(jiàn) 021-26093238 資訊投訴：陳躍進(jìn) 021-26093100
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