一、有色金屬價(jià)格指數(shù)運(yùn)行回顧
8月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)為41735.39元/噸，環(huán)比下降0.36%，同比上升4.10%。環(huán)比來看，除錫1個(gè)品種價(jià)格指數(shù)上漲，其余銅、鋁、鉛、鎳、鋅5個(gè)品種價(jià)格指數(shù)均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。同比，銅、鋁、錫3個(gè)品種價(jià)格指數(shù)上漲，鉛、鎳、鋅3個(gè)品種價(jià)格指數(shù)下跌。
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數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
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數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
二、細(xì)分品種分析
1、銅
關(guān)稅政策基本落定，宏觀層面影響減弱，終端消費(fèi)淡季，整體銅價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩。8月Mysteel銅價(jià)格指數(shù)為78870.28元/噸，環(huán)比下降364.83元/噸，跌幅0.46%；同比上升5750.16元/噸，漲幅7.86%。
供應(yīng)方面，礦冶矛盾持續(xù)發(fā)酵，廢銅供應(yīng)偏緊，疊加檢修影響，對銅價(jià)形成強(qiáng)有力支撐。進(jìn)口端，自2025年8月1日美國正式宣布僅對進(jìn)口銅半成品加征50%關(guān)稅，并未針對精煉銅等方面，前期市場加征關(guān)稅預(yù)期落空，美國大量虹吸電解銅和結(jié)束，國內(nèi)保稅區(qū)電解銅庫存呈現(xiàn)累庫趨勢。需求端，表現(xiàn)較為平淡，下游銅制品企業(yè)維持低開工率運(yùn)行，高銅價(jià)疊加緊平衡，使得本月銅價(jià)呈現(xiàn)小幅下跌。
2、鋁
國內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤高企，運(yùn)行產(chǎn)能高位運(yùn)行。8月Mysteel鋁價(jià)格指數(shù)為20647.83元/噸，環(huán)比下降44.41元/噸，跌幅0.21%；同比上升1405.99元/噸，漲幅7.31%。
據(jù)Mysteel調(diào)研，截止8月底中國電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4434萬噸/年，開工率維持在97.5%左右的高位，西南區(qū)域置換升級項(xiàng)目投產(chǎn)導(dǎo)致運(yùn)行產(chǎn)能小幅增加?；久鎭砜矗诜卿X市場處于季節(jié)性淡季，整體需求相對穩(wěn)定，隨著供應(yīng)端過剩持續(xù)累積，社會庫存由月初的52.5萬噸增加至61萬噸。累庫疊加終端需求偏弱抑制了價(jià)格上漲。
3、鉛
供需雙弱，原生鉛價(jià)格走勢呈現(xiàn)窄幅震蕩運(yùn)行，8月Mysteel鉛價(jià)格指數(shù)為16730.51元/噸，環(huán)比下降126.05元/噸，跌幅0.75%；同比下降1203.76元/噸，跌幅6.71%。
原料端，再生鉛企業(yè)因電瓶產(chǎn)廢量持續(xù)處于低位，回收商擇高出貨，原料采購不暢；同時(shí)受鉛價(jià)弱勢影響，4月份開始企業(yè)因虧損持續(xù)減產(chǎn)，8月出現(xiàn)新一輪減產(chǎn)、停產(chǎn)。與此同時(shí)，消費(fèi)端因8月消費(fèi)旺季未兌現(xiàn)，鉛蓄電池企業(yè)接貨意愿較低，據(jù)Mysteel調(diào)研5個(gè)省份統(tǒng)計(jì)，8月原生鉛企業(yè)成品庫存由0.99萬噸增至1.56萬噸，庫存壓力明顯。
4、鎳
隨著傳統(tǒng)檢修季結(jié)束，精煉鎳產(chǎn)量持續(xù)增加，8月Mysteel鎳價(jià)格指數(shù)122420.8元/噸，環(huán)比下降90.18元/噸，跌幅0.07%；同比下降8184.64元/噸，跌幅6.27%。
據(jù)Mysteel調(diào)研全國20家樣本企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年8月中國精煉鎳產(chǎn)量36695噸，環(huán)比增加1.50%，同比增加29.62%；精煉鎳27庫社會庫存環(huán)比減少1371噸至38566噸，降幅3.43%；海外方面，8月印尼精煉鎳產(chǎn)量7500噸，環(huán)比增加1.35%，同比增加127.27%，總體供應(yīng)明顯過剩。雖然隨著消費(fèi)旺季到來及國內(nèi)反內(nèi)卷政策，下游不銹鋼終端消費(fèi)有所提振，但過剩的供應(yīng)導(dǎo)致精煉鎳價(jià)格上漲動力不足，整體呈現(xiàn)維穩(wěn)運(yùn)行。
5、錫
受供需緊平衡狀態(tài)影響，精煉錫價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。8月Mysteel錫價(jià)格指數(shù)為268273.81元/噸，環(huán)比上升1556.42元/噸，漲幅0.58%；同比上升9739.72元/噸，漲幅3.77%。
據(jù)Mysteel調(diào)研，8月中國錫錠現(xiàn)貨庫存為10002噸，環(huán)比下降6.18%,較前期大幅下降。由于進(jìn)口窗口長期關(guān)閉、原料供應(yīng)緊張、部分煉廠進(jìn)行檢修，疊加宏觀方面偶發(fā)事件帶來的不確定性影響，精煉錫產(chǎn)量有所下滑。盡管終端需求疲軟，錫價(jià)仍呈現(xiàn)易漲難跌走勢，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。
6、鋅
社會庫存創(chuàng)3年同期新高，鋅價(jià)維持低位震蕩格局。8月Mysteel鋅價(jià)格指數(shù)為22295.38元/噸，環(huán)比下降85.84元/噸，漲幅0.38%；同比下降880.4元/噸，跌幅3.8%。
受前期礦端進(jìn)口量大增影響，冶煉廠原料庫存充足，推動鋅錠產(chǎn)量釋放；據(jù)Mysteel調(diào)研，8月鋅錠產(chǎn)量為51.82萬噸，環(huán)比增長2.57%，鋅錠社會庫存為12.97萬噸，環(huán)比增長53.72%，同比增長96.01%。然而海外市場表現(xiàn)迥異，LME庫存持續(xù)去化，海外鋅錠價(jià)格走勢相對堅(jiān)挺。盡管淡季消費(fèi)動力明顯減弱，海內(nèi)外結(jié)構(gòu)性分化，內(nèi)強(qiáng)外若的態(tài)勢對鋅價(jià)形成一定支撐。
三、市場展望
后續(xù)來看，9月有色金屬價(jià)格受檢修和傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”影響較大。銅、鉛和錫受檢修高峰期影響，預(yù)計(jì)產(chǎn)量有所下滑，同時(shí)礦端偏緊的局勢短期無法扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)9月價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。而精煉鎳廠家已基本結(jié)束檢修，隨著新增產(chǎn)能釋放影響，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將延續(xù)跌勢。鋅受供應(yīng)端放量及累庫影響，預(yù)計(jì)9月價(jià)格將承壓弱勢運(yùn)行。隨著下游消費(fèi)復(fù)蘇，鋁價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏向走勢。
宏觀層面，美國非農(nóng)年度數(shù)據(jù)大幅下修，加劇對美經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，支撐美聯(lián)儲降息預(yù)期；但仍需關(guān)注下半年國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策發(fā)力情況。
綜上，預(yù)計(jì)9月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)整體或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上行趨勢。
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