2022年3月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1285.91，同比上漲20.46%，環(huán)比上漲5.77%。
宏觀分析：
國際方面，2022年3月份美國Markit制造業(yè)PMI終值58.8，較上月上升1.5；ISM制造業(yè)PMI終值57.1，較上月回落1.5。歐元區(qū)3月份Markit制造業(yè)PMI終值56.6，較上月回落1.7。在烏克蘭緊張局勢的影響下，國際能源、重金屬等大宗商品的價格被進一步推高，加劇通脹壓力，拖累全球經濟復蘇。不過，美國3月份失業(yè)率降至3.6%，表明居民對疫情擔憂減弱，或支持美聯(lián)儲加快緊縮政策遏制高通脹。
國內方面，2022年3月中國制造業(yè)PMI為49.5%，5個月以來首次進入收縮區(qū)間。3月份建筑業(yè)商務活動指數(shù)為58.1%，較上月上升0.5個百分點；新訂單指數(shù)為51.2%，較上月回落3.9個百分點。近期，國內多地出現(xiàn)聚集性疫情，加之國際地緣政治不穩(wěn)定因素顯著增加，我國企業(yè)生產經營活動受到一定影響。國常會要求把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，預計后期穩(wěn)增長措施持續(xù)加力，包括進一步糾偏房地產政策，進一步釋放流動性等。
細分行業(yè)情況：
環(huán)比來看，3月份鋼鐵、能源、有色、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農產品等9個行業(yè)價格指數(shù)上漲。
同比來看，3月份鋼鐵、能源、有色、基礎化工、建材、紡織、農產品等7個行業(yè)價格指數(shù)上漲。
3月份鋼鐵價格指數(shù)為1193.72，環(huán)比上漲1.34%，同比上漲3.32%。
3月鋼市是鋼廠復產強預期、俄烏沖突、疫情反復等多重因素作用的結果。在2021年全國粗鋼管控目標完成的情況下，政府并未對今年粗鋼產量提出明確的限制要求，導致復產預期被不斷炒作，市場認為247家鋼廠日均生鐵產量將回升至240萬噸以上，較2月末增幅達到15%，原材料需求將大幅增加，在強烈復產預期下，原材料價格不斷推高。而需求端雖在經濟穩(wěn)增長要求下，基建發(fā)力，但形成實質需求仍需要時間，但全國疫情反復導致部分地區(qū)封閉管理，對鋼材需求產生不利影響，在需求端表現(xiàn)缺乏亮點的情況下，成本難以完全向下游轉嫁。此外，俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵影響全球商品定價，黑色中熱卷出口明顯被帶動，歐洲與中國熱卷價差較2月底上漲481美元/噸，導致熱卷在鋼材中表現(xiàn)最強。
展望4月市場，鋼價或偏強運行，主要在于：
在中央強調要把疫情防控作為當前首要工作的要求下，并向各地派出督查組，各地疫情防控措施將全面升級，預計在政府強有力的管控下，4月疫情將得到有效控制，全國大范圍的封閉措施將逐漸解除，各地開始復工復產。由于今年經濟發(fā)展目標已經確定且不會動搖，需關注疫情結束后爆發(fā)的補償性需求。俄烏沖突帶來的出口替代性需求將在未來一段時間內持續(xù)存在，后期鋼材需求強度將可能高于預期。另一方面，供給進入4月也將逐漸復產，整體4月鋼材供需將呈現(xiàn)雙增的態(tài)勢，但是需求恢復速度預計明顯快于供給，鋼價總體呈現(xiàn)偏強的態(tài)勢。
3月份能源價格指數(shù)為1581.81，環(huán)比上漲8.01%，同比上漲33.10%。
3月山東獨立煉廠汽柴油價格走勢出現(xiàn)分化，汽油價格整體呈現(xiàn)先漲后跌走勢，而柴油價格跟隨原油呈“M”型走勢。國六92#汽油月末價格為8903元/噸，環(huán)比下跌5.68%；國六0#柴油月末價格為8141元/噸，環(huán)比上漲3.21%。3月原油波動較大，加上疫情影響，汽油需求大幅下滑，煉廠持續(xù)降價走量，柴油方面需求尚可，受疫情影響相對較小，中下游投機心理相對較強，柴油價格較為堅挺。
在烏克蘭局勢徹底結束前，原油價格依然面臨劇烈波動風險。供應端來看，OPEC+仍無加大增產力度意愿，美國原油也無明顯增長跡象，伊朗問題則是多方表示接近尾聲，因此整體供應預期或呈現(xiàn)增長預期。需求端來看，全球疫情出現(xiàn)反復，尤其是亞洲疫情在3月下旬引發(fā)一定擔憂，對原油需求存短線抑制，但需求端長線展望依然樂觀。
3月份有色價格指數(shù)為964.20，環(huán)比上漲1.55%，同比上漲25.31%。
國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2022年3月末價格73860元/噸，2月末價格70845元/噸；A00電解鋁2022年3月末22720元/噸，2月末22690元/噸；1#鉛錠2022年3月末15475元/噸，2月末15375元/噸；0#鋅錠2022年3月末26405元/噸，2月末24850元/噸；1#錫錠2022年3月末349750元/噸，2月末340500元/噸；1#電解鎳2022年3月末219000元/噸，2月末182450元/噸。
短期疫情難有顯著緩和，市場下游企業(yè)停產風險將加劇，因此預計四月銅價需要關注國內消費修復情況，整體偏強震蕩為主，其區(qū)間為72500~74500元/噸。
3月份基礎化工價格指數(shù)為1213.29，環(huán)比上漲5.44%，同比上漲22.11%。
3月中國甲醇市場震蕩走高，其中，內蒙古、山東和江蘇市場月均價分別為2584元/噸、2992元/噸和3046元/噸，環(huán)比分別上漲20.63%、10.24%、9.37%。俄羅斯與烏克蘭事件不斷發(fā)酵，原油堅挺，塑料、PP等商品聯(lián)動增強。煤炭價格走高，甲醇生產成本抬升。進口倒掛，港口庫存多數(shù)去庫。下游企業(yè)剛需為主，上游企業(yè)庫存低位。
4月，煤價對甲醇生產成本或減弱?；久婵矗嫦鄬Τ湓?，需求邊際預期小幅減少，4月甲醇市場或震蕩下滑，關注疫情變化及春檢實際情況。
3月份橡膠塑料價格指數(shù)為929.15，環(huán)比上漲3.15%，同比下跌1.29%。
3月天然橡膠RU和NR期貨主力合約價格下跌。3月天然橡膠價格連續(xù)走跌，主因國內新開割期早于去年到來，下游需求好轉情況低于預期，青島維持累庫，疊加俄烏戰(zhàn)爭、國際油價高位回落、美聯(lián)儲加息等帶來的市場恐慌性較大，拖累天膠連續(xù)走跌。3月下旬，膠價存在一定筑底跡象，天膠表觀需求好于預期，青島及全國天然橡膠庫存維持去化，非標套利基差低位，繼續(xù)收窄空間較小，疊加合成膠價格反彈存在一定帶動，市場氣氛空轉多，支撐月底天然橡膠價格小幅上漲，修復前期部分跌幅。
4月膠價有上漲可能，但漲幅有限。4月來看，下游需求受公共衛(wèi)生事件影響逐步減弱，需求或有好轉可能；供應端，泰國產量處于年度低位，中國海南產區(qū)開割時間確定推遲，對行情略有支撐；庫存端，中國庫存消化幅度不斷擴大，亦支撐行情。
3月份建材價格指數(shù)為1557.31，環(huán)比上漲2.07%，同比上漲6.55%。
3月全國水泥價格漲跌互現(xiàn)，行情整體偏強運行。主要月初水泥市場需求回升，加之原材煤炭價格上漲，水泥行情止跌回升，多地水泥價格出現(xiàn)上漲。中旬開始，受公關衛(wèi)生事件影響，水泥市場需求出現(xiàn)下滑，部分地區(qū)水泥市場需求停滯，水泥行情漲勢放緩。
4月上旬公共衛(wèi)生事件持續(xù)，短期內需求難有提升，行情偏穩(wěn)運行，隨著事件得到有效控制，水泥價格亦有上漲空間，因此預計4月全國水泥價格或維持漲勢，但漲幅收窄。
3月份造紙價格指數(shù)為948.68，環(huán)比上漲0.20%，同比下跌0.24%。
3月份瓦楞紙含稅均價3998元/噸，環(huán)比下跌2.6%，同比下跌2.3%。3月份箱板紙含稅均價4817元/噸，環(huán)比下跌1.7%，同比下跌1.1%。
3月瓦楞紙受下游需求疲軟影響，當月上旬紙企多執(zhí)行50-100元/噸的優(yōu)惠讓利政策。隨著原料廢舊黃板紙價格不斷上漲支撐，中下旬零星紙企陸續(xù)上調瓦楞紙及再生箱板紙價格30-100元/噸。然3月公共衛(wèi)生事件對物流運輸及下游需求形成一定影響，故紙價整體上漲乏力，僅零星紙企部分級別紙價微幅上漲。
受不可抗力因素影響，廢紙市場交投仍顯滯緩，加之運輸成本提升，以及龍頭紙企成品紙具有挺價意向，利于廢紙價格堅挺運行，但伴隨紙企停機檢修，廢紙需求萎縮，預計4月份廢紙市場走勢或由強轉弱，但下幅度較為有限。
3月份紡織價格指數(shù)為1063.52，環(huán)比上漲0.14%，同比上漲10.31%。
3月份PTA市場價格漲跌互現(xiàn)，漲勢明顯強于跌幅。月初，地緣詭變局勢中，供應憂慮浮生，原油拉高至14年來高點，歸咎于成本端的施壓及下游的拖累，PTA加工費快速壓縮至負值。中旬伴隨著俄烏關系緩解，原油下跌而PTA裝置檢修增多，產能利用率降至5年低位，而聚酯持續(xù)高負荷，考慮供減需增且工廠挽損情緒明顯，加工費逐步回升。中下旬，歐盟國家推動對俄羅斯實施新的制裁，供應風險憂慮延續(xù)，原油重啟升勢下PTA加工費恢復加速，但下旬聚酯減產+促銷，伴隨著消息面消化，在大廠減合約、倉單注銷下現(xiàn)貨偏于緊張，市場價格跌勢收斂。期間PTA絕對價格與基差反向而行，絕對價格跟跌原油，卻跌幅受控，基差在供需支撐下表現(xiàn)偏強。
展望4月份：首先，PTA裝置檢修將少于3月，供應將逐步回升，但大廠合約減量、倉單減少，短線現(xiàn)貨供應偏緊，中長期供應趨寬；其次，聚酯去庫程度及減產幅度，將削弱PTA遠期需求前景，但利空基本出盡；再次，清明后終端需求存在減弱預期，結合疫情影響交期、限制內貿消費降級，織造降幅歸于后道支撐偏弱。綜合考量，4月PTA供應先緊后松，聚酯及后道支撐漸弱，預期市場價格近強而遠弱，但基于產業(yè)鏈由上及下處于虧損，震幅或較受限。預計4月PTA價格圍繞在5950-6250。
3月份農產品價格指數(shù)為1746.44，環(huán)比上漲5.46%，同比上漲7.72%。
3月份的國內連粕沖高回落，但走勢明顯強于CBOT大豆。截止3月31日，連粕M05主力合約報收于4106，月漲244，漲幅6.32%。展望后市：4月份的連粕M05走勢或以繼續(xù)下跌，將創(chuàng)出階段的低位，下方空間暫看3600點附近一線。主要原因在于4-5月豆粕供應回升的壓力需要面對，據(jù)Mysteel農產品團隊統(tǒng)計，4-6月國內進口大豆到港預計為845萬噸、860萬噸和805萬噸；同時4月1日將再次開啟政策性大豆拍賣。同時，外圍CBOT大豆市場4月份暫南尋實質性影響方向的利多題材。而需求方面，4月份的豆粕消費需求難言樂觀，如遇油廠開機率回升之后，豆粕供應上升，前期被套的貿易商及飼料企業(yè)提貨難言積極，且多數(shù)油廠5月豆粕仍剩相當部分可售頭寸，不排除后期仍有競相殺價的可能。如此一來，飼料及養(yǎng)殖終端企業(yè)在真正建立庫存之前，將經歷一波觀望的時期，將令豆粕供給壓力再次放大。
3月份大連盤玉米主力合約C2205結算價格走勢震蕩。展望4月份玉米行情，若疫情仍持續(xù)出現(xiàn)反復，將繼續(xù)阻礙玉米正常流通，各環(huán)節(jié)渠道庫將逐步下降，用糧企業(yè)原料供應將逐漸緊張，玉米可能會有一波上漲勢頭。若疫情逐步得到控制，玉米購銷窗口將逐步打開，在主產區(qū)天氣逐漸回暖情況下，基層農戶可能會出現(xiàn)一波集中售糧，特別是余糧較多的地區(qū)，可能會形成一波不小的供應壓力，玉米或將有一波回落，但中長期行情向好情況下，跌幅可能有限。
宏觀指標預測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。
近期多地出現(xiàn)聚集性疫情以及俄烏沖突等因素影響，對我國企業(yè)生產經營造成了負面影響，導致經濟邊際走弱。展望后期，國常會要求咬定全年發(fā)展目標不放松，預期穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，多地松綁樓市調控，疊加4月份仍處開工旺季，一旦疫情得到有效控制，需求將進一步改善。預計4月份鋼鐵、有色金屬、建材等大宗商品價格指數(shù)仍有上漲空間，而供應回升壓力下，部分農產品價格或出現(xiàn)回落。
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