背景：近日，由中國化學(xué)工程第十三建設(shè)有限公司所屬廣東分公司承建的埃克森美孚惠州乙烯一期項(xiàng)目站房、電信機(jī)柜間、變電所三個(gè)建筑物順利通過聯(lián)合驗(yàn)收，標(biāo)志著項(xiàng)目建設(shè)工作圓滿完成。

1.產(chǎn)能增幅明顯，價(jià)格競爭激烈

表1 2025年茂金屬聚乙烯新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃表

單位：萬噸

圖1 2018-2028年E茂金屬聚乙烯市場價(jià)格預(yù)測圖

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2025-2026年中國茂金屬聚乙烯新增產(chǎn)能256萬噸/年，其中埃克森惠州123萬噸產(chǎn)能集中在2025年釋放，兩條線型產(chǎn)線分別為73萬噸和50萬噸。裝置運(yùn)行穩(wěn)定后，預(yù)計(jì)主要替代?？松录悠掳Ｄ軐毢桶Ｆ娴醚b置線。

2024年到2026年茂金屬聚乙烯價(jià)格不斷探底，隨著國內(nèi)新企業(yè)的加入疊加新裝置的投產(chǎn)，國內(nèi)茂金屬聚乙烯產(chǎn)量增量明顯，2025年供應(yīng)競爭加劇，價(jià)格跌至低位，預(yù)測2026年茂金屬聚乙烯年均價(jià)格跌至8500元/噸。

2025年1月隨著?？松葜菅b置的投產(chǎn)，茂金屬供應(yīng)格局發(fā)生轉(zhuǎn)變，進(jìn)口端減少明顯，國產(chǎn)企業(yè)也將積極拓展出口之路，茂金屬聚乙烯也將進(jìn)入供需再平衡的狀態(tài)。

2.新裝置持續(xù)投放，產(chǎn)能增幅明顯

圖2 2022-2027年E茂金屬聚乙烯產(chǎn)能走勢預(yù)測圖

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從近三年的產(chǎn)能增速來看，國內(nèi)茂金屬聚乙烯產(chǎn)能增速先揚(yáng)后抑，2023年新企業(yè)加入生產(chǎn)陣營，浙江石化二期和廣東石化初次嘗試生產(chǎn)茂金屬聚乙烯，2023年產(chǎn)能增速明顯，在19.45%；2024年，暫無新企業(yè)嘗試生產(chǎn)，疊加齊魯石化裝置停車，產(chǎn)能增速下降，在15.02%。

未來三年產(chǎn)能增速來看，產(chǎn)能增速走勢預(yù)計(jì)先揚(yáng)后抑，2026年產(chǎn)能增速達(dá)到峰值，在24.18%，后期隨著產(chǎn)能增速放緩，增速有所下降，2027年預(yù)計(jì)在21.93%。

3.國內(nèi)供應(yīng)增幅明顯，進(jìn)口預(yù)計(jì)下降

圖3 2022-2027年E茂金屬聚乙烯進(jìn)口及進(jìn)口增速預(yù)測圖

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據(jù)隆眾資訊調(diào)研，預(yù)計(jì) 2024年進(jìn)口增速有所下降，在3.18%。2024年，油制和乙烷制茂金屬聚乙烯價(jià)差縮窄，對北美產(chǎn)區(qū)進(jìn)口下降，另一方面，2024年陶氏一季度及埃克森三季度裝置檢修，供應(yīng)減少。疊加國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加34%，國產(chǎn)替代進(jìn)口步伐加快，進(jìn)口依存度也有所下降。

預(yù)計(jì)2025年-2027年中國茂金屬聚乙烯進(jìn)口量將呈現(xiàn)逐漸遞減的趨勢，2027年年均增速降至-3.06%，?？松梨诨葜莓a(chǎn)能投產(chǎn)后，將極大程度減少茂金屬聚乙烯的進(jìn)口量，國內(nèi)企業(yè)競爭加劇，進(jìn)口套利窗口處于半開啟狀態(tài)，2025-2027年進(jìn)口增速保持低位運(yùn)行。

4.分工藝成本差擴(kuò)大，引發(fā)供應(yīng)端新變局

圖4 2023-2024年E乙烷和原油價(jià)格走勢對比圖

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從茂金屬聚乙烯的生產(chǎn)企業(yè)來看，目前多為油制生產(chǎn)工藝，2024年國際油價(jià)（布倫特原油期貨）的主流運(yùn)行區(qū)間或在78-88美元/桶，因此原油的高位盤整，近洋的茂金屬聚乙烯套利窗口縮窄；2023年隨著乙烷和原油價(jià)差擴(kuò)大，套利窗口打開，從北美產(chǎn)區(qū)進(jìn)口的乙烷制茂金屬聚乙烯增量明顯，2024年隨著乙烷和原油價(jià)差縮窄，從北美進(jìn)口的茂金屬有所下滑。

未來，美國油氣開采量創(chuàng)歷史新高，這將加劇了乙烷過剩的情況，而美國乙烷出口設(shè)施能力有限，預(yù)計(jì)后續(xù)美國乙烷供大于求，價(jià)格上漲的動力不足。這意味著未來乙烷價(jià)格可能會維持較低水平。

以此來看，未來無論是國內(nèi)還是國外，未來乙烷制工藝的生產(chǎn)企業(yè)具有一定的成本優(yōu)勢，隨著成本差的拉開，未來供應(yīng)端也將呈現(xiàn)新的變局。

綜合來看，未來隨著新裝置的投產(chǎn)，供應(yīng)端企業(yè)之間競爭也愈演愈烈，具有一定產(chǎn)品和成本優(yōu)勢的企業(yè)將搶占國內(nèi)市場。同質(zhì)化嚴(yán)重的進(jìn)口原料將被國產(chǎn)料替代，進(jìn)口原料將向高端化專用領(lǐng)域擴(kuò)大。