Mysteel節(jié)后預(yù)測：國內(nèi)棉花市場節(jié)后或弱勢震蕩調(diào)整

熱點分析

Mysteel：國慶節(jié)后棉價或?qū)挿鹗庍\行

近期受外圍宏觀利好因素刺激，鄭棉期貨價格重回萬四之上，截至9月23日，鄭棉期貨主力合約收盤價格14040元/噸，較月初上漲3.62%，市場信心略有提振當(dāng)前2024/25年度棉花上市在即，國慶節(jié)后棉價走勢如何演繹？且讓筆者做以下簡要分析 籽棉開秤價格預(yù)期較低，對盤面支撐有限 近期新疆手采棉價格陸續(xù)開秤，機采棉收購工作尚未啟動，預(yù)計國慶節(jié)陸續(xù)上市。

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Mysteel解讀：美棉期價連續(xù)回落 國內(nèi)棉花價格或延續(xù)震蕩

各市場表現(xiàn)存在分化，后市觀點分歧較大，4月3日棉花與棉紗期貨主力收盤價差為5210元/噸，環(huán)錠紡C32s紡紗即期呈現(xiàn)虧損，內(nèi)地紗廠成本壓力相比新疆市場更為突出，低價訂單沒有利潤甚至虧損 綜上所述，春節(jié)后，內(nèi)外盤面聯(lián)動性減弱，美棉期價大漲大跌回到起點，鄭棉期貨維持15810-16450元/噸區(qū)間震蕩，當(dāng)前盤面價格與兩個月前差距較小，另外下游需求推動能力期望值不大因此，預(yù)計短期鄭棉回調(diào)空間較為有限，繼續(xù)保持區(qū)間震蕩走勢，北半球產(chǎn)棉國進入種植季，重點關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣因素。

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Mysteel：2024上海鋼聯(lián)新春團拜會——棉花德州站圓滿落幕

會議由國投安信期貨山東分公司總經(jīng)理趙歡主持并致辭由上海鋼聯(lián)初級農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部棉花分析師甘俊麗；國投安信軟商品組長、軟商品首席分析師曹凱；國投安信高級分析師沈卓飛分別展開主題演講期間，產(chǎn)業(yè)鏈代表們積極參與討論環(huán)節(jié)，大家各抒己見，氛圍熱烈 正式進入會議主題演講環(huán)節(jié)： 首先，由上海鋼聯(lián)股份有限公司棉花分析師甘俊麗做《新年度棉花基本面分析及后市展望》的主題演講，主要從節(jié)后棉花價格走勢、國內(nèi)棉花市場供需情況分析及棉花后市行情展望以上三個方面展開論述。

會議報道

Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，倉單依舊高位

春節(jié)過后 ，棉市受節(jié)前終端市場季節(jié)性補庫影響，國內(nèi)棉紡市場產(chǎn)銷總體順利節(jié)后棉花庫存較為充足，下游紡織企業(yè)觀望情緒較濃，對傳統(tǒng)“金三銀四”行情保持偏謹(jǐn)慎的心態(tài)短期棉花價格延續(xù)偏強震蕩走勢 鄭棉期貨價格震蕩上行 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2024年2月27日，鄭棉主連增倉上行，節(jié)后上漲255元/噸，漲幅1.59%，收盤16280元/噸；國內(nèi)商業(yè)庫存維持高位，但現(xiàn)貨近期銷售進度有所加快，基差穩(wěn)中有漲，隨著期價不斷上漲，貿(mào)易商套保積極性上升，棉花貿(mào)易企業(yè)對棉花后市持謹(jǐn)慎態(tài)度。

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Mysteel解讀：棉企全面復(fù)工復(fù)產(chǎn) 棉價能否同步啟動？

軋花廠利潤偏薄，導(dǎo)致銷售進度偏慢 圖3 2021/22年度-2023/24年度新疆棉花加工利潤走勢 截至2月22日，新疆 400 型軋花廠即期利潤673元/噸，較上周增加215元/噸，節(jié)后因期貨上漲，軋花廠棉花加工銷售利潤還稍有擴大，但在春節(jié)前新疆軋花廠棉花加工銷售價格僅能保本，部分企業(yè)甚至虧損。

熱點分析

Mysteel解讀：節(jié)后下游需求暫未釋放，鄭棉高開后陷入震蕩

春節(jié)期間美棉受多項利好因素助推，重心持續(xù)飆漲，創(chuàng)出96.42美分/磅的階段性新高；受此提振鄭棉主力節(jié)后開盤跟隨ICE美棉跳空沖高，然由于缺乏新的利好驅(qū)動，期價小幅回調(diào)后陷入震蕩走勢，整體漲幅不及美棉，略低于市場預(yù)期 圖1 2022-2024年國內(nèi)3128棉花價格走勢圖（單位：元/噸） 現(xiàn)貨市場方面，截止2月23日新疆棉3128B現(xiàn)貨均價為17297元/噸，較節(jié)前漲幅1.37%，棉花企業(yè)節(jié)后跟隨期貨腳步積極調(diào)漲，出貨意愿較前期提升，但由于節(jié)前紡企對原料多有備貨，現(xiàn)階段中型及以上規(guī)模企業(yè)棉花庫存多在1-2月，補庫需求暫未釋放，疊加棉價高開后出現(xiàn)回調(diào)，紡企存零星詢盤但心態(tài)偏謹(jǐn)慎，整體拿貨情緒不高，市場交投氛圍仍較清淡。

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Mysteel早報：棉紗早間價格或觀望待市（20240223）

期貨情況：節(jié)前鄭紗主力合約收盤價22430元/噸，開盤價22350元/噸，最高價22445元/噸，最低價22220元/噸，漲105元/噸，漲幅0.47% 市場關(guān)注：原料端走勢，下游織造廠開工、訂單及利潤情況，以及終端消費需求 二、行情預(yù)測 棉花方面或延續(xù)震蕩走勢，下游市場心態(tài)亦相對謹(jǐn)慎，在原料端暫無進一步大的上漲以及需求端跟進未見明顯好轉(zhuǎn)之前，紗廠持續(xù)調(diào)漲動力不足，短期需重點關(guān)注元宵節(jié)后需求端訂單恢復(fù)情況以及市場“金三銀四”的表現(xiàn)。

早盤預(yù)測

Mysteel節(jié)后預(yù)測：國內(nèi)棉花市場節(jié)后或偏弱調(diào)整

導(dǎo)語：節(jié)前棉花期貨強勢上漲，今日棉花期貨盤中最高價16180元/噸，再創(chuàng)階段性新高，臨近春節(jié)，下游各地市場檔口逐步進入放假狀態(tài)，但工廠生產(chǎn)依舊火熱，訂單在機生產(chǎn)，放假時間集中在臘月二十六—二十八，臨近假期，小編匯總近5年春節(jié)后兩周全國3128B棉花均價走勢，就市場基本面變化做簡要分析 一、春節(jié)前后國內(nèi)棉花價格對比 從近5年數(shù)據(jù)顯示，只有在2020年春節(jié)后出現(xiàn)了價格大幅下跌，其余年份均有上漲，按季節(jié)性訂單來看，節(jié)后開門后，普遍認為會有一波訂單下達，疊加春節(jié)后面臨傳統(tǒng)紡織旺季“金三銀四”到來，需求或有支撐。

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Mysteel解讀：鄭棉突破新高，春節(jié)后行情如何演繹？

近期受國內(nèi)終端紡服出口消費數(shù)據(jù)環(huán)比利好以及下游需求邊際修復(fù)等因素影響，市場看漲情緒升溫，鄭棉期貨走勢震蕩上行1月22日，鄭棉主力合約價格突破近2月新高，最高點位16080，市場信心有所提振當(dāng)前市場假期氛圍漸濃，基本面情況暫無太大變化，節(jié)后行情走勢如何演繹？ 鄭棉倉單量同比增加，上方套保盤壓力凸顯 圖1 2022-2021年鄭棉倉單數(shù)量 截至1月24日，鄭棉注冊倉單13370張，較上一交易日減少12張；有效預(yù)報1255張，較上一交易日增加59張，倉單及預(yù)報總量14625張，折合棉花58.50萬噸，較去年同期增加64.00%。

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[隆眾聚焦]：上下游仍存支撐 純棉紗行情偏暖

整體來看節(jié)后棉花期貨走勢偏強 （2）棉花現(xiàn)貨走勢分析 節(jié)后歸來，棉花現(xiàn)貨價格接連小幅上漲，目前新疆市場3128B新疆機采棉主流價格區(qū)間在16100-16300元/噸，目前新棉加工已進入后期，軋花廠日度加工量減少，現(xiàn)貨整體供應(yīng)充足，但節(jié)后紡企需求支撐良好，場內(nèi)交投氣氛偏暖，棉花現(xiàn)貨走勢窄幅偏強 二、純棉紗價格穩(wěn)中有漲 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 節(jié)后歸來，純棉紗價格穩(wěn)中有漲，普梳環(huán)錠紡32S主流價格區(qū)間在22000-23600元/噸，前期低價收緊上移。

熱點聚焦

Mysteel解讀：棉花價格溫和上升，企業(yè)該出手時就出手

元旦節(jié)后，棉花期貨價格延續(xù)緩慢上升趨勢，對于長時間保持觀望的軋花企業(yè)而言，期貨價格分毫必爭棉花減產(chǎn)不及預(yù)期，最終產(chǎn)量數(shù)據(jù)或許已經(jīng)不再重要，下游行情轉(zhuǎn)好預(yù)期能否持續(xù)？這顯然已成為市場關(guān)注焦點 圖1 2022-2024年全國軋花企業(yè)開工率走勢圖 2023/24年度新疆棉花累計加工量突破500萬噸，軋花廠陸續(xù)結(jié)束加工，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計，截至1月4日，全國軋花企業(yè)開工率已降至35.08%，年同比下調(diào)15.62%。

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Mysteel解讀：純棉紗市場近期行情及節(jié)后展望

導(dǎo)語：自12月份以來，受下游季節(jié)性訂單回暖及節(jié)前備貨提振，國內(nèi)鄭棉期價重心整體震蕩上移，純棉紗市場交投氛圍升溫，廠商成品庫存持續(xù)去化，價格小幅探漲……如今年末將至，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前運行情況如何？節(jié)后行情又該如何發(fā)展？現(xiàn)筆者分析如下： 一、月內(nèi)鄭棉偏強震蕩 節(jié)后反彈空間或受限 圖1 2022-2023年國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢圖 從上游成本面來看，雖當(dāng)前棉花市場整體供應(yīng)仍舊寬松，但受近期需求端利好消息支撐，國內(nèi)鄭棉呈現(xiàn)震蕩上行走勢，現(xiàn)貨市場亦緊跟期貨步伐積極調(diào)漲。

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Mysteel解讀：新棉上市在即，節(jié)后行情走勢如何？

9月27日，鄭棉期貨主力合約收盤價17430元/噸，漲215，漲幅1.25%，最高位置17525受新疆天氣因素擾動，以及市場籽棉搶收情緒影響，近期鄭棉期貨呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢進入10月份，2023/24年度新疆棉將大量上市，節(jié)后棉花行情走勢將如何預(yù)判？且讓筆者從棉花產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀做簡要分析 內(nèi)外棉價差修復(fù)，新疆棉優(yōu)勢減弱 圖1 2021-2023年國內(nèi)外棉價差 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止至9月27日，內(nèi)外棉價差為735元/噸，月度環(huán)比降幅27.3%，年同比增幅128.83%。

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[隆眾聚焦]： 純棉紗利潤略有修復(fù) 后市行情如何？

導(dǎo)語：端午節(jié)后，棉花價格延續(xù)偏弱震蕩走勢，純棉紗利潤空間有所修復(fù)，但下游淡季特征明顯，整體需求偏淡，純棉紗產(chǎn)業(yè)鏈開機水平繼續(xù)下降，價格守穩(wěn)艱難，整體趨勢穩(wěn)中略下行產(chǎn)業(yè)鏈淡季行情深入，后市行情如何？ 一、節(jié)后棉花走勢偏弱 純棉紗利潤略有修復(fù) 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 端午節(jié)后歸來，棉市整體表現(xiàn)偏弱，一方面期貨盤面價格偏低震蕩，主流波動區(qū)間在16100-16500元/噸之間；另一方面棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)窄幅走低，截至今日收盤，新疆市場棉花3128B主流成交價格在16800-17000元/噸，較節(jié)前下跌0.29%。

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[隆眾聚焦]： 2023年純棉紗端午節(jié)后預(yù)測

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[純棉紗]：純棉紗市場一周前瞻（20230504）

一．關(guān)注點 1.4月28日，棉花價格大穩(wěn)小動，新疆市場棉花價格參考15300-15600；（單位：元/噸） 2.4月28日，純棉紗C32S（環(huán)錠）23000，穩(wěn)；（單位：元/噸） 3.5月3日，雖然美國商業(yè)原油庫存連續(xù)三周下降，但市場對加息背景下的歐美經(jīng)濟仍存擔(dān)憂，國際油價繼續(xù)下跌。

早間提示

[純棉紗]：2023年棉花、純棉紗走勢分析及后市展望

2023年上游棉花現(xiàn)貨窄幅震蕩，1月上旬棉花現(xiàn)貨價格緩慢上漲，春節(jié)期間市場橫盤，節(jié)后歸來，在對后市行情向好預(yù)期帶動下，棉花價格再次沖高；但2月份市場需求復(fù)蘇程度不及預(yù)期，棉花供需承壓，進入震蕩整理階段；3月棉花延續(xù)下行走勢，中旬歐美銀行危機利空市場，棉花國內(nèi)供需面亦無較大起色，棉花價格觸及年內(nèi)底價，月底美棉期貨走強，帶動鄭棉及國內(nèi)棉花現(xiàn)貨反彈，整體漲勢持續(xù)至4月份，目前仍在偏強運行 相比于棉花的頻繁波動，今年純棉紗C32S價格波動頻率依舊不高，在年后跟隨原料上漲之后，延續(xù)窄幅波動，整理出貨姿態(tài)，三、四月份，普梳環(huán)錠紡C32S棉紗訂單支撐依舊一般，部分貨源價格持續(xù)偏低，區(qū)間高低價差仍在千元附近，主流重心難有波動。

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[純棉紗月評]：中上旬橫盤僵持整理 月底跟隨原料上漲（2023年1月）

1月中上旬，純棉紗橫盤僵持運行，主因此時上游棉花漲幅較窄，對純棉紗拉漲能力不足，且純棉紗企業(yè)節(jié)前多以降庫出貨為主，整體報盤調(diào)整意向較低；春節(jié)前，上游棉花期貨走勢偏強，帶動現(xiàn)貨價格上漲，但此時紗企下游大部分已停工放假，需求缺乏有效支撐，紗企繼續(xù)橫盤整理；春節(jié)期間鄭棉休市，棉花現(xiàn)貨價格暫無更新，純棉紗繼續(xù)偏淡僵持；節(jié)后歸來，棉花現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，純棉紗成本支撐偏強，月底前期低價陸續(xù)收緊上揚，區(qū)間重心走高 3.市場影響因素分析 1）純棉紗成本支撐偏強，本月上游棉花窄幅整理后強勢走高。

周/月評

[春節(jié)專題]：棉花開門上漲 棉紗能否跟進？

4.趨勢調(diào)查： 綜合來看，年前、年后原料棉花逐步走高，純棉紗企業(yè)年前多因停工放假并未跟漲，年后若要維持合理的盈利區(qū)間，普遍存一定補充跟漲預(yù)期，且下游放假之前備貨數(shù)量有限，年后復(fù)工以后對純棉紗存一定剛需支撐，預(yù)計節(jié)后純棉紗存一定上行空間，但具體漲勢有待下周周初棉花期貨走勢指引，且為迎合恢復(fù)進度偏緩的需求端，整體上漲時間點或略有滯后。

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