Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅下降 銅板帶市場(chǎng)詢盤問價(jià)積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)供應(yīng)的2號(hào)廢銅價(jià)格相較期貨價(jià)出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價(jià)，為有史以來最大價(jià)差除了貿(mào)易限制，美國(guó)廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國(guó)際買家的采購(gòu)意愿由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來，美國(guó)銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國(guó)出口銅，從中套利美國(guó)廢銅定價(jià)依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來自中國(guó)的缺口。

行情簡(jiǎn)評(píng)

貿(mào)易爭(zhēng)端降溫，美國(guó)廢銅出口市場(chǎng)開始解凍

除了貿(mào)易限制，美國(guó)廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國(guó)際買家的采購(gòu)意愿 由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來，美國(guó)銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國(guó)出口銅，從中套利 美國(guó)廢銅定價(jià)依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來自中國(guó)的缺口。

聚焦

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（5月8日）

綜合來看，在供需緊平衡背景下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)巴西鈮鐵價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì) 【鉬】 節(jié)后歸來，鉬市上下游博弈激烈，原礦端，鹿鳴、江銅、長(zhǎng)青等礦山陸續(xù)放量，鹿鳴定價(jià)3500元/噸度（現(xiàn)金）后，鐵廠接受心態(tài)一般，因鐵廠原料庫(kù)存低位，鐵廠反饋，本次價(jià)格雖高但仍按需正常拿貨，據(jù)了解，本輪鹿鳴成交量在3000噸以上，鉬精礦價(jià)格堅(jiān)挺；鉬鐵方便，青山21.8現(xiàn)金采量較少，因鐵廠成本居高不下，鐵廠持續(xù)利益受損，低價(jià)無法供應(yīng)，隨著太鋼、浦項(xiàng)等鋼廠的流標(biāo)，下游端無法接受鉬價(jià)上漲，上下游開始新一輪博弈；終端需求方面，據(jù)了解，部分鋼廠不銹鋼有減產(chǎn)，節(jié)后300系期貨偏強(qiáng)走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交氛圍一般，假期后有部分剛需補(bǔ)庫(kù)，中大型企業(yè)成交表現(xiàn)尚可，現(xiàn)貨價(jià)格基本延續(xù)節(jié)前；綜合來看，市場(chǎng)鉬精礦庫(kù)存較少價(jià)格堅(jiān)挺，礦山端并無讓利態(tài)度，下游鋼廠對(duì)于當(dāng)前價(jià)格雖難以接受但壓價(jià)仍較無困難，短期來看鉬市將再次進(jìn)入博弈拉鋸戰(zhàn)。

日評(píng)

Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格先抑后揚(yáng) 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

清明假期過后，銅管價(jià)格呈“V型”走勢(shì)，隨著銅期貨盤面跳水，導(dǎo)致銅管價(jià)格失去成本支撐，帶動(dòng)價(jià)格過快回落，企業(yè)價(jià)格多次下調(diào)，短期期貨走勢(shì)不明朗使得下游企業(yè)觀望情緒高漲近期隨著宏觀面上，特朗普態(tài)度緩和，疊加和談消息頻出，市場(chǎng)樂觀預(yù)期升溫，開始對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)行定價(jià)在流動(dòng)性未現(xiàn)明顯危機(jī)、基本面韌性尚存的背景下，銅價(jià)出現(xiàn)反彈，銅管連續(xù)幾日走出修復(fù)性上漲行情，企業(yè)擔(dān)憂情緒由價(jià)格轉(zhuǎn)移至消費(fèi)端，對(duì)未來空調(diào)產(chǎn)品出口能否繼續(xù)維持高增速表示擔(dān)憂。

主編視角

落實(shí) 《關(guān)于完善價(jià)格治理機(jī)制的意見》、 防 “內(nèi)卷” 探析

鋼鐵行業(yè)應(yīng)深刻領(lǐng)會(huì)《意見》精神，通過制定適合行業(yè)特點(diǎn)的價(jià)格形成、價(jià)格引導(dǎo)、價(jià)格調(diào)控、市場(chǎng)價(jià)格、價(jià)格治理基礎(chǔ)能力等舉措，加快化解三大矛盾 健全鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)商品市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制《意見》明確提出，“推進(jìn)重要商品現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)建設(shè)，優(yōu)化期貨品種上市、交易、監(jiān)管等規(guī)則，夯實(shí)市場(chǎng)形成價(jià)格的基礎(chǔ)”國(guó)際大宗商品主流定價(jià)模式是采用“期貨價(jià)格+升貼水”的基差定價(jià)方式，如銅、鋁等有色金屬及大豆等農(nóng)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易定價(jià)均采用這一定價(jià)模式。

鋼材

全國(guó)人大代表陳雪華：多維度支持新能源鋰電產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

“能源金屬供應(yīng)鏈安全是新能源鋰電行業(yè)領(lǐng)先的重要環(huán)節(jié)”陳雪華指出，作為全球最具有影響力的金屬交易所，倫敦金屬交易所（簡(jiǎn)稱LME）同時(shí)是香港證券交易所全資附屬公司，其交易價(jià)格和庫(kù)存波動(dòng)，牽動(dòng)著全球有色金屬的生產(chǎn)與銷售脈絡(luò) 他表示，LME期貨價(jià)格已經(jīng)成為全球銅等基本金屬的市場(chǎng)主要定價(jià)依據(jù)，LME交割倉(cāng)庫(kù)是影響期貨價(jià)格走勢(shì)的重要因素而我國(guó)銅等基本金屬消費(fèi)量占全球50%以上，迄今尚未設(shè)立LME交割庫(kù)，這無疑為企業(yè)平添了幾分風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：短期廢銅市場(chǎng)供需雙弱格局或?qū)⒀永m(xù)

廢銅進(jìn)口端，近期國(guó)內(nèi)主要的廢銅進(jìn)口貿(mào)易商反饋，進(jìn)口廢銅現(xiàn)貨也是較為緊張，基本處于零庫(kù)存狀態(tài)，清關(guān)即運(yùn)輸?shù)较M(fèi)廠家，在途遠(yuǎn)期貨物也低于同期水平，主要是因?yàn)?-10月進(jìn)口持續(xù)較大幅度虧損，抑制進(jìn)口貿(mào)易商海外采購(gòu)積極性，影響近期廢銅到港量此外主要廢銅進(jìn)口來源國(guó)馬來西亞受滯港影響，到中國(guó)的廢銅量減少綜合國(guó)內(nèi)端、進(jìn)口端廢銅供應(yīng)困境，短時(shí)間導(dǎo)致國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)整體偏緊的局面 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 消費(fèi)：價(jià)差收窄 加工利潤(rùn)大幅虧損 廢銅供應(yīng)偏緊，進(jìn)一步加深了賣方市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，廢銅價(jià)格偏高，精廢差持續(xù)收窄，長(zhǎng)時(shí)間低于合理價(jià)差，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至到11月29日精廢差為1222元/噸，低于合理精廢差200元/噸，廢銅優(yōu)勢(shì)減弱。

主編視角

Mysteel：共振與分化——2024年上半年主要大宗商品板塊價(jià)格走勢(shì)分析

上周五海外定價(jià)的大宗商品普跌，而國(guó)內(nèi)黑色商品在迎來三中全會(huì)利好以及降息利好后，未能獨(dú)善其身，跟隨其他商品下跌不能不說，國(guó)內(nèi)外商品價(jià)格聯(lián)動(dòng)是由共同驅(qū)動(dòng)力導(dǎo)致的，比如地緣政治等宏觀方面因素（傳聞俄烏沖突降溫的可能性，本周一即傳出烏外長(zhǎng)應(yīng)邀訪華，以及烏總統(tǒng)釋放出的和談意愿等消息） 圖1：國(guó)際原油與國(guó)內(nèi)主要金屬期貨的條件動(dòng)態(tài)系數(shù) （依次是：銅、鋁、鋅、螺紋鋼） 注：圖中系數(shù)為使用DCC模型計(jì)算的高頻數(shù)據(jù)相關(guān)系數(shù)，非普通的相關(guān)系數(shù)。

觀點(diǎn)

逆勢(shì)上揚(yáng)，銅為何與其他金屬背離

然而，這種需求增加被供應(yīng)的上升所抵消，鋰礦產(chǎn)量增長(zhǎng)了28倍，鈷產(chǎn)量激增了12倍以上 總體而言，這解釋了鋰和鈷價(jià)格的異常熊市，以及為何期貨曲線雖然處于遠(yuǎn)期升水，但二者定價(jià)在未來12至18個(gè)月內(nèi)都不會(huì)有太大的回升 需求方面的關(guān)鍵問題是：銅價(jià)高企會(huì)否激勵(lì)銅供應(yīng)進(jìn)一步增長(zhǎng)？同樣，鈷和鋰的價(jià)格低迷是否會(huì)刺激電池需求，或抑制鈷、鋰礦產(chǎn)量的迅猛增長(zhǎng)？

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：銅主力合約震蕩走強(qiáng)，以漲幅2.61%報(bào)收

銅主力合約震蕩走強(qiáng)，以漲幅2.61%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng) 國(guó)際方面，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加30.3萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期，3月失業(yè)率微降至3.8%，低于預(yù)期和前值的3.9%；3月平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，高于2月份的0.2%由于超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)打壓了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，美元指數(shù)短線跳漲美國(guó)利率期貨定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)2024年將降息兩次，6月降息概率削減至接近50%。

期貨公司評(píng)論

2023年上海國(guó)際金融中心建設(shè)十大事件發(fā)布

近年來，國(guó)際金融中心能級(jí)不斷提升，上海金融市場(chǎng)功能不斷增強(qiáng)，“上海價(jià)格”影響力穩(wěn)步擴(kuò)大“上海金”成為全球首個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)的黃金基準(zhǔn)價(jià)格，“上海銀”為人民幣白銀中遠(yuǎn)期價(jià)格的形成提供了參考和指引“上海油”價(jià)格首次應(yīng)用于油氣市場(chǎng)管理，被自然資源部作為油氣礦產(chǎn)礦業(yè)權(quán)出讓收益起始價(jià)標(biāo)準(zhǔn)以“上海銅”為代表的上期所有色金屬期貨，是國(guó)內(nèi)運(yùn)行最為成熟、產(chǎn)業(yè)參與度最高的商品期貨板塊，已經(jīng)成為全球三大有色金屬定價(jià)中心之一。

國(guó)內(nèi)

業(yè)內(nèi)人士：大宗商品價(jià)格年內(nèi)底部或已出現(xiàn)，未來料呈現(xiàn)震蕩向上走勢(shì)

6月以來，國(guó)內(nèi)大宗商品期貨指數(shù)漲幅超16%，多類工業(yè)品期貨漲幅超40%，尤其是原油、銅、鐵礦石等化工、有色、鋼鐵上游原材料價(jià)格漲勢(shì)突出鋼鐵產(chǎn)業(yè)中，上游品種期貨價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超下游品種業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，供給剛性、投資者規(guī)避短期匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為驅(qū)動(dòng)部分全球性定價(jià)較強(qiáng)的商品強(qiáng)勢(shì)上漲，隨著供給趨向?qū)捤?、人民幣匯率趨穩(wěn)，此類原材料價(jià)格向上空間有限目前來看，大宗商品價(jià)格年內(nèi)底部或已出現(xiàn)，在需求復(fù)蘇預(yù)期下，未來料呈現(xiàn)震蕩向上走勢(shì)。

鋼材

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)震蕩上行 銅板帶市場(chǎng)成交一般

整體來看，1—6月，國(guó)際銅期貨價(jià)格有效反映了市場(chǎng)宏觀預(yù)期以及基本面的變化，國(guó)際銅價(jià)格與滬銅價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.993，與LME銅價(jià)格相關(guān)系數(shù)為0.907，體現(xiàn)了國(guó)際銅品種價(jià)格的有效性，完善了我國(guó)的銅定價(jià)體系，為相關(guān)企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易提供了更加多元邊界的定價(jià)與結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)，提升了我國(guó)的銅定價(jià)權(quán) 2.品種表現(xiàn)：國(guó)際銅期貨影響力進(jìn)一步提升 由于能夠衡量全球市場(chǎng)的健康狀況，銅通常被稱為“銅博士”，廣泛用于建筑、基礎(chǔ)設(shè)施和家用電器。

行情簡(jiǎn)評(píng)

金瑞期貨：銅價(jià)新一輪上行趨勢(shì)開啟？

5月，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期開始回升，對(duì)銅價(jià)形成進(jìn)一步利空，此外，基本面上銅去庫(kù)出現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，宏觀面、基本面共振之下，國(guó)際銅期貨價(jià)格一度下跌至2023以來低點(diǎn)55550元/噸 6月開始，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期降溫，疊加銅現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，兩者共振使得銅價(jià)形成一波新的反彈，從5月末的低點(diǎn)上漲至60000元/噸附近 整體來看，1—6月，國(guó)際銅期貨價(jià)格有效反映了市場(chǎng)宏觀預(yù)期以及基本面的變化，國(guó)際銅價(jià)格與滬銅價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.993，與LME銅價(jià)格相關(guān)系數(shù)為0.907，體現(xiàn)了國(guó)際銅品種價(jià)格的有效性，完善了我國(guó)的銅定價(jià)體系，為相關(guān)企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易提供了更加多元邊界的定價(jià)與結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)，提升了我國(guó)的銅定價(jià)權(quán)。

國(guó)內(nèi)資訊

陳學(xué)森：深化產(chǎn)融協(xié)同，共推我國(guó)有色金屬工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

2022年，有色金屬期貨交割金額為582億元，約占我國(guó)期貨市場(chǎng)交割金額的38%；銅、鋁、鋅位列我國(guó)商品期貨功能評(píng)估綜合評(píng)分前三30年來，期貨市場(chǎng)為實(shí)體產(chǎn)業(yè)服務(wù)的能力不斷提升，產(chǎn)融結(jié)合為有色金屬工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、穩(wěn)健生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和高質(zhì)量發(fā)展提供了重要支持其主要體現(xiàn)在3個(gè)層面：宏觀層面，期貨市場(chǎng)為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、產(chǎn)業(yè)政策制訂、行業(yè)運(yùn)行監(jiān)測(cè)等提供了決策參考，期貨價(jià)格已成為國(guó)家監(jiān)測(cè)有色金屬市場(chǎng)的重要參考指標(biāo)行業(yè)層面，期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，提高了有色金屬資源市場(chǎng)化配置效率，提升了我國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，上期所已成為全球三大有色金屬定價(jià)中心之一，銅期貨價(jià)格已成為我國(guó)銅產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)。

國(guó)內(nèi)資訊

上期所推出“上期強(qiáng)源助企”項(xiàng)目，今年增加多個(gè)有色金屬、能源化工期貨和期權(quán)品種

功能類板塊包括國(guó)際銅、銅、鋁、不銹鋼等期貨品種和上期所期權(quán)品種，以及綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)相關(guān)業(yè)務(wù)，該板塊使用客觀指標(biāo)作為評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)，旨在培養(yǎng)市場(chǎng)流動(dòng)性、提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量 服務(wù)類板塊由參與單位聯(lián)合期貨公司主動(dòng)申報(bào)，上期所進(jìn)行綜合評(píng)審該板塊包含定價(jià)基準(zhǔn)、企業(yè)拓展和工具應(yīng)用三個(gè)方向其中，定價(jià)基準(zhǔn)類，引導(dǎo)企業(yè)使用期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)拓展類，激勵(lì)首次開戶的能化類產(chǎn)業(yè)企業(yè)使用期貨及衍生品工具；工具應(yīng)用類，根據(jù)企業(yè)不同特點(diǎn)和實(shí)際情況，針對(duì)性提供工具和服務(wù)。

爐料

【上海證券報(bào)】大宗商品“內(nèi)強(qiáng)外弱”，業(yè)內(nèi)謹(jǐn)慎看待后市

近期大宗商品市場(chǎng)呈現(xiàn)“內(nèi)強(qiáng)外弱”行情：一方面，與國(guó)內(nèi)需求密切相關(guān)的“黑色系”商品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鐵礦石期貨在11月的漲幅超過20%；另一方面，海外定價(jià)權(quán)較大的原油、銅等品種從高位回落 截至國(guó)內(nèi)期市11月21日下午收盤，鐵礦石主力合約11月以來漲幅達(dá)21.62%同時(shí)，螺紋鋼、焦炭等“黑色系”商品近期均有所反彈業(yè)內(nèi)認(rèn)為，鐵礦石價(jià)格反彈的背后，是宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)、下游鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求增加、鐵礦石供應(yīng)增量不明顯等多因素的支撐。

媒體報(bào)道

國(guó)際銅期貨上市滿兩年 產(chǎn)業(yè)參與漸入佳境

”他說 值得注意的是，今年6月，國(guó)際銅期貨和滬銅期貨的交割品實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一，這有助于國(guó)際銅期貨與滬銅期貨在“雙合約模式”下更好聯(lián)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)不同交割品級(jí)的顧慮消除了同時(shí)，滬銅期貨交割品級(jí)的提升也有助于推進(jìn)國(guó)內(nèi)銅期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，有助于增強(qiáng)國(guó)內(nèi)銅期貨的市場(chǎng)影響力 產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與逐漸深入 國(guó)際銅期貨上市兩年來，產(chǎn)業(yè)企業(yè)不斷深化對(duì)這一新工具的認(rèn)識(shí)，從初步參與市場(chǎng)交易與交割，到嘗試運(yùn)用其價(jià)格作為境內(nèi)外貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)，參與正在逐漸深入。

國(guó)際資訊

大宗商品“內(nèi)強(qiáng)外弱”，業(yè)內(nèi)謹(jǐn)慎看待后市

近期大宗商品市場(chǎng)呈現(xiàn)“內(nèi)強(qiáng)外弱”行情：一方面，與國(guó)內(nèi)需求密切相關(guān)的“黑色系”商品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鐵礦石期貨在11月的漲幅超過20%；另一方面，海外定價(jià)權(quán)較大的原油、銅等品種從高位回落 截至國(guó)內(nèi)期市11月21日下午收盤，鐵礦石主力合約11月以來漲幅達(dá)21.62%同時(shí)，螺紋鋼、焦炭等“黑色系”商品近期均有所反彈業(yè)內(nèi)認(rèn)為，鐵礦石價(jià)格反彈的背后，是宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)、下游鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求增加、鐵礦石供應(yīng)增量不明顯等多因素的支撐。

鋼材

“上海銅”服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

看向未來目標(biāo)，上期所將繼續(xù)提升“上海銅”的全球影響力，短期目標(biāo)是使國(guó)內(nèi)外企業(yè)在開展國(guó)際貿(mào)易時(shí)保值成本更低、操作更便利；中期目標(biāo)是推動(dòng)主要銅資源出口國(guó)在對(duì)華貿(mào)易中使用國(guó)際銅期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)；長(zhǎng)期目標(biāo)是強(qiáng)化買家優(yōu)勢(shì)，助力人民幣國(guó)際化，布局境外交割倉(cāng)庫(kù) 在未來發(fā)展規(guī)劃上，上期所將繼續(xù)推動(dòng)滬銅期貨和國(guó)際銅期貨協(xié)同發(fā)展一是提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)效能，加強(qiáng)重點(diǎn)龍頭企業(yè)的“一對(duì)一”服務(wù)，“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”交流，組織企業(yè)專題培訓(xùn)；積極與行業(yè)協(xié)會(huì)、咨詢機(jī)構(gòu)合作，開展多層次、多渠道、高頻次的市場(chǎng)服務(wù)。

國(guó)內(nèi)資訊