中信證券：國際銅價或仍延續(xù)偏強震蕩行情

中信證券研報稱，近期銅價震蕩上行，市場對于后續(xù)銅價走勢存在一定分歧商品屬性來看，銅礦上游精煉銅礦增產指引及CAPEX非常有限，TC/RC費用持續(xù)大幅下調，全球精煉銅礦整體仍維持緊平衡局面；此外，中國經濟“穩(wěn)增長”、美國經濟“軟著陸”支撐銅價底部，當前市場價格相對合理，銅價若要進一步打開上升通道需要看到國內宏觀政策進一步發(fā)力以及海外經濟的企穩(wěn)回升，靜待新周期到來而通脹預期的抬升、降息預期的抬升以及美元指數的小幅回落均有望一定程度上進一步支撐銅價延續(xù)當前偏強震蕩的行情。

國內資訊

周二國際鐵礦石和銅價格繼續(xù)上漲

周二，國際礦產品價格普遍上漲，鐵礦石、銅價再創(chuàng)新高 澳大利亞62%品位鐵礦粉價格收于213.5美元/噸，上漲2.89%58%品位鐵礦粉收于199.65美元/噸，下跌1.55% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價格收于10448.5美元/噸，上漲0.67%。

市場動態(tài)

上周五國際銅和鐵礦石價格再創(chuàng)新高

上周五，國際礦產品價格大多上漲，其中銅、鐵礦石價格再創(chuàng)新高 澳大利亞62%品位鐵礦粉收于201.5美元/噸，上漲2.81%58%品位鐵礦粉收于184.75美元/噸，持平 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價格收于10420美元/噸，上漲3.21%。

市場動態(tài)

國際銅期貨首次生成標準倉單！“中國價格”穩(wěn)步走向世界

2021年1月20日，由秘魯南方銅業(yè)公司生產的100.446噸SPCC—ILO牌國際銅期貨標準倉單在上海洋山保稅港區(qū)世天威物流有限公司正式生成這是自國際銅期貨在上期能源掛牌交易以來，首次生成標準倉單 該批陰極銅是由富盛國際實業(yè)有限公司（下稱富盛國際）通過一家境外銅貿易企業(yè)購入，于2021年1月初運抵洋山特殊綜合保稅區(qū)后，經由洋山海關查驗、指定交割倉庫入庫檢查、上期能源核驗、上海海關工業(yè)品與原材料檢測技術中心質檢合格后注冊生成。

聚焦

周四國際鐵銅價格再創(chuàng)新高

周四，國際礦產品價格普遍上漲，鐵銅價格再創(chuàng)新高 澳大利亞62%品位鐵礦粉價格收于150.5美元/噸，上漲1.01%58%品位鐵礦粉收于146.55美元/噸，上漲4.6% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價格收于7860.75美元/噸，上漲2.01%。

市場動態(tài)

周一國際鐵銅鋁價格繼續(xù)上漲

周一，國際鐵銅鋁等大宗金屬價格繼續(xù)上漲 澳大利亞62%品位鐵礦粉收于130.5美元/噸，上漲0.77%58%品位鐵礦粉收于121.3美元/噸，上漲1.13% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價格收于7569.25美元/噸，上漲1.09%鋁價2036美元/噸，上漲2.47%鉛2061.5美元/噸，下跌1.34%鋅2776.2美元/噸，上漲0.01%。

市場動態(tài)

上周五國際銅和鐵礦石價格創(chuàng)7年來新高

上周五，國際礦產品價格普遍回升，銅和鐵礦石價格創(chuàng)多年來新高 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價格收于7487.5美元/噸，上漲1.36%鋁1987美元/噸，上漲1.44%鉛2089.45美元/噸，上漲3.28%鋅2776美元/噸，上漲1.2%鎳16410.75美元/噸，上漲1.15%錫18926美元/噸，上漲0.46% 澳大利亞62%品位鐵礦粉收于129.5美元/噸，上漲1.57%。

市場動態(tài)

中泰期貨：不確定因素增加，白銀交易做好風險應對至關重要

因此，市場對美聯(lián)儲下半年降息二次的預期持續(xù)升溫，并且部分國際投行開始預期美聯(lián)儲在2025年下半年將降息三次，對白銀形成利多影響后市一旦美聯(lián)儲降息預期大幅升溫，對白銀市場而言更容易形成利多影響 受宏觀經濟聯(lián)動、工業(yè)需求共振以及市場情緒偏好等因素影響，白銀和銅價格常呈現(xiàn)同向波動，故銅價格表現(xiàn)偏強為白銀提供動力白銀技術盤面表現(xiàn)依然強勁，為價格持續(xù)上漲提供技術支撐綜合考慮宏觀邏輯、供需背景以及技術走勢等因素，白銀延續(xù)偏強行情的可能性較大，但是面臨的不確定因素增加，因此風險應對至關重要。

貴金屬

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （7月7日-7月11日）

隨著特朗普8日表示，將對所有進口到美國的銅征收50%的新關稅10日特朗普表示，計劃對幾乎所有尚未加征關稅的貿易伙伴征收15%或20%的統(tǒng)一關稅本周美國總統(tǒng)特朗普再次批評美聯(lián)儲主席鮑威爾，稱美聯(lián)儲設定的利率至少偏高3個百分點，并呼吁美聯(lián)儲降息以幫助降低償還國家債務成本 四、石油化工價格運行情況 石化方面，美國可能延續(xù)對部分產油國制裁，疊加地緣局勢仍存脆弱性，國際油價上漲。

產業(yè)分析

Mysteel解讀：1-2月份精煉銅出口增加明顯

節(jié)假過后，由于2月份出口窗口基本長時間維持打開，疊加春節(jié)期間冶煉廠維持正常生產，且節(jié)后銅價連續(xù)走高，下游企業(yè)復工復產節(jié)奏緩慢，下游消費回升有限，因此部分冶煉廠亦加大月內出口計劃量 數據來源：Mysteel 后市預測： 由于目前市場預期特朗普政府針對銅加征進口關稅政策提升至25%，同時當下美國仍處于安全調查階段，因此COMEX-LME價差仍維持高位運行，部分國際大型貿易商仍陸續(xù)將遠洋貨源轉運至北美，短期例如秘魯、智利、非洲地區(qū)等貨源依舊大量涌向美國本土境內，發(fā)往亞洲地區(qū)貨源仍相對較少；同時由于目前國內滬銅價格重心連續(xù)上抬，下游畏高情緒濃厚，消費受抑，現(xiàn)貨升水仍表現(xiàn)貼水行情運行為主，進口比價仍處于大幅虧損狀態(tài)，難以支持境外主流品牌貨源清關進口至國內，因此后續(xù)精煉銅進口量仍將難有增量，預計繼續(xù)表現(xiàn)下滑。

主編視角

Mysteel調研：年末將至 銅棒下游閥門情況如何？

年末將至，銅棒市場運行情況呈現(xiàn)出復雜多變的態(tài)勢11月份供需狀況是否有望好轉，以及銅棒下游閥門表現(xiàn)情況如何？對此Mysteel銅棒團隊做出調研 進入11月下旬，當前的宏觀面依然充滿了不確定性，市場情緒在樂觀與悲觀之間搖擺不定，這使得行情可能出現(xiàn)寬幅波動隨著年終的到來，市場活躍程度預計將逐步升溫盡管傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)平平，但各大企業(yè)正積極尋找新的增長點：大型企業(yè)紛紛拓展國際市場，而中小企業(yè)則通過轉型升級或向高端領域邁進，以應對日益變化的市場環(huán)境及價格競爭帶來的挑戰(zhàn)。

主編視角

Mysteel參考丨2024年華南銅桿市場供需分析及2025年一季度展望

但仍需警惕的是，2024年上半年的極端行情致使年內多次出現(xiàn)反市場規(guī)律的“旺季不旺”現(xiàn)象，淡旺季差異有所減弱，故2025年一季度消費仍需警惕銅價走勢、宏觀環(huán)境變化等帶來的直接影響 最后，市場對于2025年關稅方面及經濟方面的擔憂顯得更為明顯，尤其是美元走勢對大宗商品及資本市場的價格影響大家顯得格外關注具體來看，美元短期內由于避險因素的支撐，走強可能性有一定的增加，但從中長期來看，制造業(yè)回流美國、加大美國貿易順差、加關稅以及提振股市等相關的政策，更需要弱美元來支持其政策順利實施，故而，2025年銅價走強可能性在國際局勢支撐下或將有進一步的支撐。

Mysteel參考

[隆眾聚焦]：硫酸國內國際價格均有漲幅 后續(xù)走勢如何

華中、華東因后續(xù)浙江、江西主力酸廠檢修計劃，酸價有望繼續(xù)探漲西南地區(qū)云南、兩廣的硫酸新增產能投放情況有待觀望，后續(xù)市場價格預計僵持為主整體市場來看，供需情況存地區(qū)差異，后續(xù)行情分化情況逐步顯現(xiàn) 國際市場硫產業(yè)鏈相關數據及新聞 秘魯8月份銅產量較上年同期增長10.7%，主要公司公布了兩位數增長。

熱點聚焦

Mysteel：2024年國慶期間國內銅棒市場運行平穩(wěn)

“金秋十月好心境，舉國歡騰迎國慶”，進入十月之后，由于國內再生銅供應整體偏緊，再生銅價格保持堅挺態(tài)勢在傳統(tǒng)的“金九銀十”消費旺季中，銅棒企業(yè)表現(xiàn)未能完全達到預期在企業(yè)即將復工之際，Mysteel銅棒團隊為大家解讀十一期間銅棒市場的價格及運行情況 價格情況：在國慶佳節(jié)期間，銅棒市場的價格走勢預期受諸多因素共同作用，其中涵蓋國際銅價動態(tài)、國內供需關系以及宏觀經濟狀況等。

主編視角

Mysteel解讀：8月銅板帶出口大增 9月銅板帶進出口量或將分化

2024年8月，中國大陸銅板帶出口前十的地區(qū)為越南、韓國、中國臺灣、美國、印度、泰國、孟加拉國、日本、馬來西亞和德國，出口合計量為8656噸，占總出口量的69.45% 數據來源：我的鋼鐵網、海關總署 數據來源：我的鋼鐵網、海關總署 三、總結及預測 8月銅板帶進口出現(xiàn)下降，而出口大幅增加，目前國內進口依然主要是從日本、韓國、德國等地為主，但8月份國內進口出現(xiàn)一個新的國家伊朗，在8月份進口量中第四，8月份進口下降主要是處于相對淡季，國內市場需求有所放緩，進口量下滑符合市場預期，而出口方面，8月出口量處于目前全年最高點，今年以來，銅板帶出口量持續(xù)新高，反映出國內銅板帶行業(yè)生產技術水平的提升，對進口銅板帶的依存度正在持續(xù)降低，更多的企業(yè)正在逐步走向國際市場，在國內競爭持續(xù)加劇的情況下，一些生產企業(yè)通過開拓國際市場的方式來應對國內利潤逐步下降的痛點，展望9月，作為傳統(tǒng)消費旺季，雖然市場上反饋9月份訂單相比往年略有不足，但環(huán)比8月還是處于增長態(tài)勢，9月份銅價大幅上漲，在銅板帶現(xiàn)貨價格高位運行情況下，9月進口量或將小幅增長，出口量小幅下降。

主編視角

Mysteel解讀：銅價走弱銅棒企業(yè)生產分化 7月產能利用率上漲0.03%

回顧今年的供應端情況，據Mysteel統(tǒng)計國內銅棒樣本企業(yè)1-7月總產量69.19萬噸（涉及產能228.65萬噸），同比減少0.637萬噸，降幅0.91%上半年銅棒產品受需求不振影響，供應量未達去年同期表現(xiàn)，下游不斷壓低原料庫存數量，疊加行情趨勢不穩(wěn)，企業(yè)采購難以放量 展望8月，月初非農數據不佳引爆美國經濟衰退風險的擔憂加深，國際金融市場動蕩，銅價首周出現(xiàn)探底趨勢，價格基本回吐2024年上半年大部分漲幅。

主編視角

[硫酸日評]：硫酸市場偏強運行 多地上調（20240716）

硫酸日評

每日點評

Mysteel日報：全國磷酸氫鈣市場價格持穩(wěn)偏強運行

原料端：今日國內硫酸市場多地上調安徽市場銅陵地區(qū)主力酸企庫存維持低位，下游出貨順暢，加之出口訂單簽訂，今日酸價上調30元/噸硫磺酸方面，原料硫磺近期處于高位水平，且受當地冶煉酸行情影響，硫磺酸價跟隨上調為主安徽北部酸企前期故障及檢修裝置現(xiàn)已恢復安徽地區(qū)98%冶煉酸價格參考320-370元/噸江蘇省內上周主力出口酸廠國際市場需求支撐仍存，待發(fā)訂單充足，價格上調20元/噸且受外圍地區(qū)安徽酸價上行帶動，近期酸價漲幅明顯，其余酸企紛紛跟漲，出口利好帶動加之原料價格持續(xù)走強，今日鎮(zhèn)江主力酸廠酸價上調30元/噸。

日評

中國臺灣燁聯(lián)：內外銷接單多有斬獲，已恢復疫情前水平

燁聯(lián)指出，考量原料成本、電價、匯率等因素，新盤價以上漲基調跟客戶個別議價，但漲幅較5月縮小，由于不銹鋼行情歷經半年逐步向上，結合外銷出口增加，燁聯(lián)接單已恢復疫情前水平主因在臺灣省不銹鋼板材出口歐盟解禁，帶動海外訂單增加，有別于去年不銹鋼景氣低迷，今年明顯好轉許多，國際鎳價上半年表現(xiàn)漲多跌少，燁聯(lián)除歐盟外，亞洲地區(qū)外銷接單都有起色 華新麗華表示，因合金原料鎳、鉬、銅價格走揚，5月下旬進入夏季高電價，墊高成本，最新景氣信號轉為黃紅燈，顯示需求穩(wěn)定回溫。

產業(yè)鏈資訊

銅價大幅回落！美銅擠倉結束了嗎？

高銅價下，電網投資高增速也并沒有抵過銅桿線材類企業(yè)3月以來相對較低的開工率中間銅材企業(yè)在適應消化高銅價的過程里，將重點關注新一輪電網招標競標價”肖靜說 “價格本身成了銅價創(chuàng)高的最關鍵因素” 對于后市銅價的走勢，市場研判不一記者整理發(fā)現(xiàn)，看多方仍占較大比例 景川認為，當前銅價的回落，并不一定意味著擠倉行情的結束，因為形成擠倉的結構仍未被扭轉，疊加國際市場總體的供需關系仍具備支撐銅價上漲的因素，因此形成扭轉態(tài)勢的概率并不大。

國內資訊