Mysteel：2025年9月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

“金九”收尾階段，銅棒市場(chǎng)整體交投節(jié)奏向好，但原料突發(fā)寬幅波動(dòng)的行情，導(dǎo)致下游備庫(kù)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，而國(guó)慶假期即將來(lái)臨，企業(yè)存一定采購(gòu)需求，庫(kù)存水平維持低位 綜合信息：上周受Grasberg銅礦停產(chǎn)影響，銅價(jià)重心上移，LME銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在9927.5-10485美元/噸9月26日LME銅期貨庫(kù)存14.44萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3250噸上周LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)周均價(jià)差為-62美元/噸，環(huán)比上漲14.6美元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

云南銅業(yè)：織密風(fēng)險(xiǎn)“防護(hù)網(wǎng)” 應(yīng)對(duì)銅市新挑戰(zhàn)

記者了解到，期貨市場(chǎng)在銅貿(mào)易定價(jià)方面發(fā)揮著重要作用目前，進(jìn)口銅精礦的長(zhǎng)單合同通常只約定加工費(fèi)，甚至有部分僅約定數(shù)量，加工費(fèi)隨行就市其合同作價(jià)期（QP）主要參照倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格進(jìn)行結(jié)算而銷售端，定價(jià)則普遍采用“上海期貨交易所銅期貨價(jià)格+升貼水”的模式 期貨價(jià)格具有公開(kāi)、公允的特性，是市場(chǎng)定價(jià)的核心基準(zhǔn)；而現(xiàn)貨端存在的品質(zhì)、地區(qū)、資金收付、倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)費(fèi)等差異，則通過(guò)升貼水機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.20-9.26）

而假期期間銅的擾動(dòng)因素依然存在，海外銅價(jià)波動(dòng)預(yù)計(jì)有所增強(qiáng)，若有進(jìn)一步宏觀擾動(dòng)影響，海外價(jià)格仍有上漲可能預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點(diǎn)需要注意假期前國(guó)內(nèi)獲利結(jié)算引起的價(jià)格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)的價(jià)格突破驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)鋁價(jià)方面，鋁價(jià)先抑后揚(yáng)，周度后程止跌，現(xiàn)貨價(jià)格隨盤(pán)反彈上行，目前供應(yīng)仍處于偏緊狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)成本較高，對(duì)電解鋁價(jià)格起到一定支撐作用；制冷劑方面后市來(lái)看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐高位整理。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.9.26）

而假期期間銅的擾動(dòng)因素依然存在，海外銅價(jià)波動(dòng)預(yù)計(jì)有所增強(qiáng)，若有進(jìn)一步宏觀擾動(dòng)影響，海外價(jià)格仍有上漲可能預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點(diǎn)需要注意假期前國(guó)內(nèi)獲利結(jié)算引起的價(jià)格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)的價(jià)格突破驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)下周價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài) 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對(duì)大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場(chǎng)心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)突破上漲 電解銅現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大(9.19-9.28)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 下周又將迎來(lái)多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，然而國(guó)內(nèi)進(jìn)入國(guó)慶假期，外盤(pán)走勢(shì)預(yù)計(jì)將隨著宏觀事件的影響波動(dòng)逐步擴(kuò)大基本面上，受到印尼礦山停產(chǎn)的消息影響，受此影響，市場(chǎng)看漲情緒快速升溫，尤其是銅精礦供應(yīng)本就是今年的長(zhǎng)期矛盾，因此銅價(jià)近期基本面支撐較為強(qiáng)勁，銅價(jià)也引來(lái)階段性的高峰；但在高銅價(jià)影響下，市場(chǎng)消費(fèi)有所減弱，部分下游點(diǎn)價(jià)拿貨情緒逐步趨于謹(jǐn)慎，對(duì)價(jià)格的判斷也出現(xiàn)明顯的差異。

周報(bào)

Mysteel：2025年9月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

9月19日LME銅期貨庫(kù)存14.77萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6300噸上周LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)周均價(jià)差為-76.6美元/噸，環(huán)比下降0.9美元/噸9月19日，COMEX銅庫(kù)存周環(huán)比增加5703噸至28.74萬(wàn)噸上周COMEX主力合約與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)周均價(jià)差環(huán)比上漲25.68美元/噸至234.26美元/噸本周主要關(guān)注歐、美9月制造業(yè)PMI初值以及美國(guó)8月PCE物價(jià)指數(shù)

行情簡(jiǎn)評(píng)

上期所發(fā)布關(guān)于2025年國(guó)慶節(jié)、中秋節(jié)期間有關(guān)工作安排的通知

　　2025年10月1日（星期三）至2025年10月8日（星期三）休市 　　2025年10月9日（星期四）08:55-09:00所有期貨、期權(quán)合約進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)，當(dāng)晚恢復(fù)夜盤(pán)交易 　　二、自2025年9月29日（星期一）收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 　　鑄造鋁合金期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為7%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為8%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為9%； 　　銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為10%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為11%； 　　氧化鋁期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為11%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為12%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為13%； 　　鎳、錫期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為12%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為13%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為14%； 　　黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為15%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為16%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為17%； 　　螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為9%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為10%； 　　線材期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為11%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為12%； 　　燃料油、石油瀝青、丁二烯橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為12%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為13%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為14%； 　　紙漿、膠版印刷紙期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為10%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為11%； 　　天然橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為11%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為12%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為13%。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：2025年9月15日銅產(chǎn)業(yè)早讀

上周公布的美國(guó)勞動(dòng)力數(shù)據(jù)惡化、通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，導(dǎo)致宏觀因素對(duì)銅價(jià)有所支撐9月12日LME銅期貨庫(kù)存15.39萬(wàn)噸，周環(huán)比下降4000噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差為-65.5美元/噸，周環(huán)比收窄1.5美元/噸9月12日，COMEX銅庫(kù)存周環(huán)比增加4665噸至28.17萬(wàn)噸上周COMEX主力合約與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)周均價(jià)差環(huán)比小幅下跌8.67美元/噸至208.58美元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年9月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

美國(guó)勞動(dòng)力數(shù)據(jù)偏弱強(qiáng)化了市場(chǎng)降息預(yù)期，并對(duì)上周前期銅價(jià)有所支撐，后續(xù)隨著市場(chǎng)情緒的回落，銅價(jià)逐步下跌9月5日LME銅期貨庫(kù)存15.80萬(wàn)噸，周環(huán)比下降950噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差為-67美元/噸，周環(huán)比收窄5美元/噸9月5日，COMEX銅庫(kù)存周環(huán)比繼續(xù)增加2.49噸至27.70萬(wàn)噸上周COMEX主力合約與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差由9月2號(hào)的370美元/噸逐步收窄至9月5日的85美元/噸，但周均價(jià)差仍較前一周小幅上漲19美元/噸至217美元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年9月1日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周LME銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在9730.5-9924.5美元/噸上周前期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫提振銅價(jià)，后續(xù)隨著市場(chǎng)情緒的緩和，銅價(jià)在周中回落然而，國(guó)內(nèi)廢料供應(yīng)收緊、冶煉廠檢修預(yù)期以及美國(guó)通脹數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期使得上周周尾國(guó)內(nèi)外銅價(jià)再度上漲，LME銅三個(gè)月合約價(jià)格上周五晚突破9900美元/噸8月29日LME銅期貨庫(kù)存15.89萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2925噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差為-72美元/噸，周環(huán)比收窄11美元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年8月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周LME銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在9670.5-9813.5美元/噸上周前期隨著市場(chǎng)宏觀情緒的緩和銅價(jià)逐步下跌，但北京時(shí)間上周五晚22:00，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話表示相比關(guān)稅導(dǎo)致的通脹問(wèn)題，就業(yè)市場(chǎng)的疲軟正成為政策權(quán)衡中的關(guān)鍵變量，這使得市場(chǎng)降息預(yù)期再度升溫，美元指數(shù)應(yīng)聲下跌，提振銅價(jià)8月22日LME銅期貨庫(kù)存15.60萬(wàn)噸，周環(huán)比增加175噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差為-83美元/噸，周環(huán)比收窄31美元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性遭遇“前所未有”沖擊 有色金屬漲跌不一

2024年初，第一量子礦業(yè)曾表示正考慮出售其在贊比亞Kansanshi和Sentinel兩座銅礦的少數(shù)股權(quán)——此前在2023年底，該公司位于巴拿馬的旗艦礦山被迫關(guān)閉，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)壓力陡增首席執(zhí)行官特Tristan Pascall表示，本月將Kansanshi的部分黃金產(chǎn)量出售給Royal Gold Inc.的交易有助于改變撤資的需求 ◎【上期所調(diào)整鑄造鋁合金期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度】上期所調(diào)整鑄造鋁合金期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度，自2025年8月28日（星期四）收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，鑄造鋁合金期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為5%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為6%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為7%。

有色聚焦

Mysteel：2025年8月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

上周前半周，美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，使得美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期增強(qiáng)、美元指數(shù)走弱，利好銅價(jià)但隨后公布的美國(guó)7月PPI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期熱度放緩、美元指數(shù)回升，進(jìn)而對(duì)銅價(jià)存在抑制作用8月15日LME銅期貨庫(kù)存15.58萬(wàn)噸，周環(huán)比下降50噸，同日LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME3個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差進(jìn)一步下跌39美元/噸跌至-114美元/噸COMEX銅庫(kù)存繼續(xù)增加2771噸至24.24萬(wàn)噸，增速進(jìn)一步放緩。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年8月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周銅價(jià)震蕩走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期增強(qiáng)且中國(guó)國(guó)內(nèi)繼續(xù)放出積極政策信號(hào)，同時(shí)美元指數(shù)走弱，利好銅價(jià)，但是海外經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀限制了價(jià)格的高度，LME銅價(jià)運(yùn)行空間在 9627-9780美元/噸8月8日LME銅期貨庫(kù)存15.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.4萬(wàn)噸，同日Cash-3M結(jié)算價(jià)差跌至-75美元/噸；另外，COMEX銅庫(kù)存雖然繼續(xù)增加，但是增速出現(xiàn)了放緩。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年8月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周銅價(jià)下行，宏觀因素影響對(duì)價(jià)格影響逐步轉(zhuǎn)空，海外存在未來(lái)供應(yīng)增加的預(yù)期，LME銅價(jià)下跌且運(yùn)行空間在 9571.5-9856.5美元/噸上周特朗普豁免對(duì)精煉銅加征關(guān)稅，與此前市場(chǎng)預(yù)期相悖，導(dǎo)致COMEX銅價(jià)大幅下跌，將對(duì)關(guān)稅額外計(jì)價(jià)的部分抹平，LME和COMEX之間的價(jià)差也回至正常區(qū)間8月1日LME銅期貨庫(kù)存周環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸至14.2萬(wàn)噸，同日Cach和3M合約的結(jié)算價(jià)差周環(huán)比小幅下跌至-58.5美元/噸，符合預(yù)期。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：美國(guó)6月核心PCE通脹意外回溫 有色金屬全線飄綠

在白宮聲明發(fā)布之后，高盛分析師預(yù)測(cè)，由于美國(guó)陰極銅庫(kù)存高企，陰極銅料將流入美國(guó)的LME倉(cāng)庫(kù)，但美國(guó)陰極銅的大規(guī)模再出口則不太可能出現(xiàn)分析師認(rèn)為，美國(guó)銅關(guān)稅政策表明了特朗普政府仍關(guān)注銅供應(yīng)安全美國(guó)現(xiàn)在可以將注意力轉(zhuǎn)向在海外達(dá)成礦產(chǎn)交易，并逐步實(shí)施關(guān)稅措施 ◎【廣期所：鉑、鈀期貨漲跌停板幅度均為4%】7月31日，廣州期貨交易所表示，鉑、鈀期貨合約交易單位均為1000克/手，最小變動(dòng)價(jià)位均為0.05元/克，合約漲跌停板幅度均為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，最低交易保證金均為合約價(jià)值的5%。

有色聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石烏海寧夏上調(diào)50至2350 山東液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行-100元出廠；山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購(gòu)32%離子膜堿自8月7日起價(jià)格下調(diào)10元/噸，執(zhí)行出廠750元/噸 國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌不一焦煤漲超1%跌幅方面，菜粕、燒堿跌超1% 華泰證券：房地產(chǎn)市場(chǎng)中長(zhǎng)期“止跌回穩(wěn)”的基礎(chǔ)正在構(gòu)建 優(yōu)化戰(zhàn)略布局 國(guó)資央企重組整合密集落地 評(píng)論丨央地合力 讓免費(fèi)學(xué)前教育政策扎根落地 美國(guó)加征關(guān)稅重創(chuàng)德國(guó)汽車(chē)業(yè) 美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率為93.6% 智利銅礦事故造成生產(chǎn)中斷 將對(duì)銅供應(yīng)造成沖擊 特浪普：認(rèn)定印度直接或間接進(jìn)口俄羅斯石油 將印度關(guān)稅提高到50% 全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)更進(jìn)一步 兩部門(mén)印發(fā)電力市場(chǎng)計(jì)量結(jié)算規(guī)則 日本人口降幅創(chuàng)有記錄以來(lái)新高 美債交易員提高今年降息預(yù)期 部分頭寸押注下月一次性降息50基點(diǎn) 。

早間提示

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開(kāi)放，看我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放

2.推動(dòng)人民幣國(guó)際化：從貿(mào)易結(jié)算到金融計(jì)價(jià)貨幣 （1）擴(kuò)展跨境使用場(chǎng)景期貨交易強(qiáng)制人民幣結(jié)算（如原油、國(guó)際銅），帶動(dòng)人民幣在跨境貿(mào)易中占比提升 （2）填補(bǔ)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理空白2025年陸家嘴論壇宣布研究推出人民幣外匯期貨，將首次提供標(biāo)準(zhǔn)化匯率避險(xiǎn)工具：解決外貿(mào)企業(yè)“有出口無(wú)套保”痛點(diǎn)，降低匯兌損失與離岸人民幣衍生品市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，強(qiáng)化人民幣“貨幣錨”效應(yīng)。

Mysteel參考

年中盤(pán)點(diǎn)：2025年上半年銅行業(yè)大事記

2025年2月5日（星期三）交易后，自第一個(gè)未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤(pán)結(jié)算時(shí)，所有期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復(fù)至原有水平 2月 特朗普宣布加征關(guān)稅，美銅溢價(jià)飆升至歷史新高 在美國(guó)總統(tǒng)特朗普推進(jìn)對(duì)鋼、鋁等工業(yè)金屬征收關(guān)稅的計(jì)劃后，市場(chǎng)情緒已經(jīng)蔓延至銅市。

國(guó)內(nèi)資訊

LME“搶銅大戰(zhàn)”持續(xù)上演，逼空風(fēng)暴真要來(lái)了？

同時(shí)，有跡象顯示，這場(chǎng)供應(yīng)吃緊的危機(jī)，也已經(jīng)逐漸開(kāi)始反饋到了主力期貨合約的價(jià)格變動(dòng)上…… 基準(zhǔn)的LME三個(gè)月期銅合約周四盤(pán)中一度大漲2.1%，最終收高1.9%，結(jié)算價(jià)報(bào)于每噸9899.50美元。

國(guó)際資訊