分析人士：宏觀因素主導未來銅價走勢

而三、四季度，隨著國內經濟的持續(xù)復蘇，較為悲觀的預期可能迎來修復，海外預計將迎來降息預期的發(fā)酵，兩者共振之下銅價有望迎來回升 方正中期有色金屬研究員尹心同樣認為，在海外宏觀風險的影響下，銅價二季度面臨一定的回調壓力目前銅基本面未有重大矛盾，宏觀情緒仍可能主導未來銅價走勢短期情緒上的回暖，不改宏觀風險仍在積聚的事實，在未來基本面支撐走弱的背景下，銅價破位上行的動力有限，關注上方71000元/噸壓力位，下方支撐位66000元/噸。

國內資訊

Mysteel：從近期銅庫存變化來談未來銅價走勢

截止至8月16日，中國電解銅社會庫存15.95萬噸，庫存處于歷史同期相對低位，在淡季周期里，低庫存為銅價提供了一定的底部支撐，銅價圍繞于70000元/噸一線寬幅震蕩從目前供需環(huán)節(jié)來看，銅庫存留有回升的空間，但庫存的回升趨勢相對緩和一些，對后續(xù)銅價上行有所限制具體來看： 圖1：中國電解銅社會庫存 數據來源：Mysteel 1、國內進入檢修高峰期，疊加南方限電影響，國內產出下降 據mysteel調研了解，7、8月國內冶煉廠處于檢修較多，國內產出下降明顯。

主編視角

曾健輝：2025年中國銅加工市場運行分析及未來展望

本場會議是由湖北鑫資再生資源集團有限公司、十堰市再生資源回收利用協(xié)會主辦，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 承辦，十堰市環(huán)睿達科技集團有限公司協(xié)辦，旨在對2025年銅鋁產業(yè)的產業(yè)政策、國際合作、機遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對價格走勢、供需結構、技術創(chuàng)新等多方面做詳細剖析 在本次大會上，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司分析師曾健輝先生作了題為《2025年中國銅加工市場運行分析及未來展望》的主題演講。

會議報道

馬帥：2025年中國銅加工市場政策解讀及未來方向

本場會議是由湖北鑫資再生資源集團有限公司、十堰市再生資源回收利用協(xié)會主辦，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 承辦，十堰市環(huán)睿達科技集團有限公司協(xié)辦，旨在對2025年銅鋁產業(yè)的產業(yè)政策、國際合作、機遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對價格走勢、供需結構、技術創(chuàng)新等多方面做詳細剖析 在本次大會上，中國再生資源產業(yè)技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟副秘書長馬帥先生作了題為《2025年中國銅加工市場政策解讀及未來方向》的主題演講。

會議報道

“銅鋁賦能·鏈聚十堰”國家級十堰經濟技術開發(fā)區(qū)綠色新材料銅鋁產業(yè)鏈大會在十堰成功舉辦

來自全國各地的企業(yè)代表、行業(yè)專家齊聚一堂，共商合作、共繪藍圖 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)席總裁夏曉坤發(fā)表了致辭 十堰經濟技術開發(fā)區(qū)新材料產業(yè)園推介 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)席總裁夏曉坤、湖北省鋁業(yè)協(xié)會領導共同授予十堰經開區(qū)“湖北綠色新材料(金屬)生產基地”榮譽稱號 十堰經濟技術開發(fā)區(qū)新材料產業(yè)園重點項目簽約儀式 商務部國際貿易經濟合作研究院主任級研究員、博士彭波先生作了題為《全球貿易摩擦背景下的宏觀形勢分析》的主題演講 山東省鋁業(yè)協(xié)會名譽會長文獻軍先生作了題為《新國際貿易環(huán)境下中國鋁加工行業(yè)應對之策》的主題演講 中國再生資源產業(yè)技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟副秘書長馬帥先生作了題為《2025年中國銅加工市場政策解讀及未來方向》的主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司分析師佟以來先生作了題為《調研數據視角下鋁加工市場運行解析》的主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司分析師曾健輝先生作了題為《2025年中國銅加工市場運行分析及未來展望》的主題演講 在本次會議的專題演講環(huán)節(jié)，多位行業(yè)權威專家圍繞產業(yè)政策、國際合作、機遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對價格走勢、供需結構、技術創(chuàng)新等多方面做詳細剖析，演講內容既有宏觀市場分析，又有微觀實操建議，為十堰綠色新材料產業(yè)發(fā)展注入了新動能，也為全國銅鋁產業(yè)轉型升級提供了有益參考，獲得現場嘉賓的一致好評。

會議報道

Mysteel電解銅月度報告（2025年5月）

隨著月內部分時間現貨升水持續(xù)上漲，進口比價適時打開，進口商積極清關進口至國內，主以國內冶煉廠出口至保稅區(qū)貨源流入為主；同時由于南美、非洲地區(qū)進口抵港到船貨源仍相對較少，保稅區(qū)倉庫入庫量有限，庫存因此持續(xù)性去庫 數據來源：Mysteel 四、總結與預測 銅價存在下調趨勢 但價格回落空間有限 隨著全球貿易摩擦階段性降溫，市場情緒變化有所放緩，不過近期美國就業(yè)數據的超預期表現，表明美國勞動力市場有放緩趨勢，加大了未來宏觀走勢的不確定性，對銅價的擾動繼續(xù)在增加。

月報

國泰君安期貨：銅逢低買入為主

海外銅價上漲，主要因美元走勢偏弱和基本面表現偏強 從基本面上看，銅原料供應持續(xù)緊張，且消費整體表現偏好，預計下游和終端企業(yè)依然會逢低補庫國內社會庫存處于歷史偏低水平，現貨持續(xù)升水從消費來看，新能源、家電、電網等行業(yè)表現良好，明顯帶動銅的需求從供應端看，銅精礦和再生銅供應緊張，冶煉廠未來減產的概率不斷提升同時，特朗普對銅加征關稅的預期再度被交易，COMEX銅和LME銅價差擴大，可能繼續(xù)吸引全球可供COMEX交割的銅流向美國。

期貨公司評論

Mysteel調研：銅管價格先抑后揚 企業(yè)表現供需兩旺

清明假期過后，銅管價格呈“V型”走勢，隨著銅期貨盤面跳水，導致銅管價格失去成本支撐，帶動價格過快回落，企業(yè)價格多次下調，短期期貨走勢不明朗使得下游企業(yè)觀望情緒高漲近期隨著宏觀面上，特朗普態(tài)度緩和，疊加和談消息頻出，市場樂觀預期升溫，開始對美聯(lián)儲降息預期進行定價在流動性未現明顯危機、基本面韌性尚存的背景下，銅價出現反彈，銅管連續(xù)幾日走出修復性上漲行情，企業(yè)擔憂情緒由價格轉移至消費端，對未來空調產品出口能否繼續(xù)維持高增速表示擔憂。

主編視角

[硫酸日評]：國內硫酸弱勢難改 局部補跌（20250425）

硫酸日評

每日點評

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.29-4.3）

目前基本面對銅價的支撐依然較為明顯，價格回調深度有限；從近期市場表現來看，預計近期國內銅價運行區(qū)間在70000-76000元/噸，LME銅運行區(qū)間在8800-9300美元/噸，海外波動預期更強烈；鋁價方面，進入4月后鋁價面臨的支撐非常強，庫存加速下降給予市場信心，但美國關稅政策對于全球商品市場的擾動已經是不可避免的事實，盡管國內消費有韌性，但全球經濟走弱的判斷一旦被確認，即使眼前不能明確對鋁的消費到底產生多大的影響，避險情緒上升帶來的LME鋁價持續(xù)低迷以及市場對于未來全球需求萎縮的預測也會對中國鋁價形成拖累，其他基本金屬的走勢也會對鋁價形成共振影響。

周報

Mysteel解讀：近期銅價漲勢分析及后市預測

二、 未來銅價走勢展望 1、宏觀展望：宏觀中性偏暖 “高利率+ 關稅”的組合仍有拖累全球經濟進而壓制金屬消費的風險，但據中金預測美國經濟失速的風險尚小，特朗普的施政也將盡可能平衡增長和通脹，銅等品種所處的宏觀水溫大幅冷卻的可能性較?。ㄒ灾薪穑┖暧^對銅價影響整體中性偏暖。

熱點分析

Mysteel：從銅價再上8萬開始講起高銅價與風險

價格走勢逐步增強，整體趨勢也較2024年愈發(fā)相似，在銅價再度走上8萬上方后，從市場供需變化來看銅市場未來發(fā)展趨勢 一、多因素共振，價格走勢強于去年同期 數據來源：鋼聯(lián)數據 受銅精礦價格超預期影響，國內冶煉廠面臨著較大的生產虧損，市場對于國內冶煉廠減產、擴大檢修的預期較強，對于后續(xù)的供給有減少預期。

主編視角

Mysteel：2025銅精礦市場與技術發(fā)展會議圓滿落幕

通過回顧近期銅精礦價格走勢，冶煉產能的增長趨勢，原料市場分析，宏觀經濟等方面對2025年銅市場的價格走勢進行了預測，認為突破2024年高點的難度不小而需求方面認為2025年具備回升潛力，電力投資、電網投資以及銅桿等下游產業(yè)的發(fā)展趨勢，認為這些領域將成為銅需求增長的主要驅動力 至此，2025年銅精礦市場與技術發(fā)展會議圓滿落幕！在此，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司衷心感謝各界領導與嘉賓對本次活動的大力支持！期待在未來活動中再次相聚，共謀行業(yè)新發(fā)展。

會議報道

國泰君安期貨：基本面驅動仍存，滬銅階段性或維持多頭走勢

精銅桿周度開工率小幅下滑，高銅價抑制了新增訂單的釋放銅價上升抑制銅板帶箔需求，企業(yè)開工率承壓制冷企業(yè)3—4月排產增加，傳統(tǒng)旺季帶動銅管需求回升，銅管企業(yè)開工率上升我們認為3—4月是國內的生產旺季，在消費端有望修復的背景下，銅材企業(yè)剛性補庫量可能較大綜合供需，當前國內社會庫存開始出現回落，預計后期依然存在下降空間 整體而言，市場對歐洲經濟未來預期較為樂觀，且國內利好政策預期依然較強，基本面上，消費旺季預期依然較強，同時全球銅冶煉面臨減產可能，這些都有利于銅價保持階段性多頭走勢。

國內資訊

銅精礦加工費（TCs）跌至負值：全球銅市場正經歷前所未有的轉變

若銅價持續(xù)上漲，終端行業(yè)（如電動車、電網、新能源等）可能面臨更高的生產成本 銅市場將何去何從？ 1、短期內，TC 可能繼續(xù)低迷 2025 年上半年銅精礦供應仍然緊張，預計 TC 維持低位甚至可能繼續(xù)出現負值 未來幾個月，中國冶煉廠是否削減產能，將是影響 TC 走勢的關鍵 2、長期來看，礦企和冶煉廠將重新博弈 如果冶煉廠因虧損而減少產能，可能會平衡供需關系，促使 TC 反彈。

行業(yè)快訊

Mysteel日報：上游捂貨態(tài)度堅決 廢銅日內交投清淡

基本面上，隨著上周銅價的回落，帶來了不少新增的訂單的反饋，但從下游的實際提貨表現來看，提貨表現不及訂單的增量；而目前銅精礦TC的低價表現依然存在，高虧損下使得市場加大了未來可能出現的停產、減產預期；與此同時，出口的持續(xù)進行，也擴大了后續(xù)國內貨源收緊的預期整體來看，國內庫存拐點將近，市場對于后續(xù)價格的預期整體偏強，不過消費的進賬并不理想，這或許會影響到價格上漲的表現當前基本面對銅價的支持依然較強，尤其是來自供給端，價格的上漲還需等待新一輪的助推力，預計下周銅價延續(xù)高位震蕩走勢，等待新一輪的提振帶來價格上漲的勢頭。

日報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.2.28）

基本面上，隨著本周銅價的回落，帶來了不少新增的訂單的反饋，但從下游的實際提貨表現來看，提貨表現不及訂單的增量；而目前銅精礦TC的低價表現依然存在，高虧損下使得市場加大了未來可能出現的停產、減產預期；與此同時，出口的持續(xù)進行，也擴大了后續(xù)國內貨源收緊的預期整體來看，國內庫存拐點將近，市場對于后續(xù)價格的預期整體偏強，不過消費的進賬并不理想，這或許會影響到價格上漲的表現當前基本面對銅價的支持依然較強，尤其是來自供給端，價格的上漲還需等待新一輪的助推力，預計下周銅價延續(xù)高位震蕩走勢，等待新一輪的提振帶來價格上漲的勢頭，預計國內銅價運行區(qū)間在76000-78500元/噸，LME銅運行區(qū)間在9300-9650美元/噸。

情緒指數

Mysteel：需求復蘇仍需時間 3月電解銅箔加工費或將平穩(wěn)運行

同時，下游對于原材料價格波動所產生的備貨需求依舊存在，不能排除3月份銅價大幅上漲所引發(fā)的大量備貨導致銅箔加工費上漲的可能性在未來一段時間，抑制電子電路銅箔加工費上調的行業(yè)內產能出清速度以及終端的接受情況，下游覆銅板端對此接受度高，并且在一定程度上，覆銅板也希望通過銅箔價格調整來帶動自身價格的上漲總的來說，3月份電子電路銅箔加工費低位承壓，中小企業(yè)存在以量換價情況 數據來源：鋼聯(lián)數據 三、總結與展望 目前銅箔市場供需兩端處于微妙平衡中，供應端銅箔廠放緩產能擴張降低自身開工率，需求端新能源增速放緩電子電路需求難起，加工費在此情況下平穩(wěn)運行，在平穩(wěn)之外，需求端是否能回暖以及銅價何種走勢是加工費發(fā)生變化的主要原因。

主編視角

Mysteel：2月銅精礦現貨TC成交跌至負數

綜上所述2025年2月，銅精礦市場預計將持續(xù)低迷，TC價格下行壓力猶存，現貨交易有所抬升全球發(fā)運量下降，中國到港量將環(huán)比下降粗銅產量降低，市場受緊張氣氛的干擾，未來走勢仍具不確定性 。

主編視角

Mysteel：2025年1月銅精礦現貨市場TC明顯下滑

綜上所述2025年1月，銅精礦市場預計將持續(xù)低迷，TC價格下行壓力猶存，現貨交易有限全球發(fā)運量雖有增長，但中國到港量將環(huán)比下降粗銅產量預計降低，但市場受緊張氣氛的干擾，未來走勢仍具不確定性

主編視角