Mysteel日報：進口銅精礦價格略微下行

日報

Mysteel日報：進口銅精礦價格小幅下行

日報

Mysteel日報：廢銅價格小幅上漲 下游銅廠采購報價偏謹慎

六、預(yù)測 國內(nèi)外多個銅礦生產(chǎn)存在擾動，使中國銅精礦進口指數(shù)為負且較上周升高，導(dǎo)致國內(nèi)銅精礦供需預(yù)期偏緊，廢銅供需預(yù)期偏緊使國內(nèi)粗銅或陽極板加工費趨降，銅冶煉廠9-10月檢修產(chǎn)能環(huán)比增加，需求端，傳統(tǒng)消費旺季預(yù)期引導(dǎo)部分銅加工行業(yè)需求回暖因此，美聯(lián)儲未來降息路徑偏鷹，但是海外多個銅礦生產(chǎn)擾動引導(dǎo)供需偏緊預(yù)期.或使滬銅價格易漲難跌 。

日報

Mysteel：2025年9月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：進口干凈銅精礦現(xiàn)貨TC圍繞-30高位至-40低位區(qū)間波動，某貿(mào)易商向煉廠出售12月船期干凈礦成交于-40低位（Qp：M+5計價）從船期需求看，12月貨物需求相對旺盛，貿(mào)易商已開始提前售賣12月單月貨物，而11月貨物需求有所減弱，主要因市場明年行情存在不確定性，部分煉廠更傾向于鎖定明年到港貨物硫酸價格多數(shù)區(qū)域承壓，部分煉廠因酸價穩(wěn)定暫未虧損，但亦有煉廠因加工費低位處于虧損狀態(tài)。

行情簡評

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調(diào)（9.22-9.28）

近期銅精礦現(xiàn)貨 TC 整體維持低位震蕩，波動空間收窄，供需博弈下價格相對穩(wěn)定進口干凈礦主流成交集中在 - 30 高位至 - 40 低位，11 月船期貨物基本采購?fù)戤叄?2 月船期需求較高，某貿(mào)易商向煉廠出售 12 月船期干凈礦（M+5 計價）以 - 40 低位成交 1 萬噸；國內(nèi)外 TC 存在差異，國外基本在 - 35 左右，國內(nèi)因供需博弈稍低，且高金礦與干凈礦 TC 價差僅 2-5 美元，差異不大。

周報

云南銅業(yè)：織密風(fēng)險“防護網(wǎng)” 應(yīng)對銅市新挑戰(zhàn)

記者了解到，期貨市場在銅貿(mào)易定價方面發(fā)揮著重要作用目前，進口銅精礦的長單合同通常只約定加工費，甚至有部分僅約定數(shù)量，加工費隨行就市其合同作價期（QP）主要參照倫敦金屬交易所銅期貨價格進行結(jié)算而銷售端，定價則普遍采用“上海期貨交易所銅期貨價格+升貼水”的模式 期貨價格具有公開、公允的特性，是市場定價的核心基準(zhǔn)；而現(xiàn)貨端存在的品質(zhì)、地區(qū)、資金收付、倉儲運費等差異，則通過升貼水機制進行調(diào)節(jié)。

企業(yè)動態(tài)

國泰君安期貨：滬銅存在向上動能

同時，近期硫酸價格下跌，將壓制冶煉廠利潤此外，廢銅進口持續(xù)虧損，或影響后續(xù)廢銅進口量銅原料緊張向冶煉端傳導(dǎo)，部分冶煉企業(yè)將在9—10月進入檢修期，預(yù)計后期精銅產(chǎn)量將環(huán)比下降從更長周期來看，市場預(yù)期2026年銅精礦長單加工費可能低于2025年，全球自有礦山比例較低的冶煉企業(yè)將面臨停產(chǎn)或者減產(chǎn)的可能，進而使得精銅供應(yīng)階段性減少 短期下游企業(yè)補庫，長期銅消費依然存在增量當(dāng)前，銅價調(diào)整帶動下游需求，但整體增量依然有限。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年9月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC持穩(wěn)，整體情緒較為謹慎，現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡干凈銅精礦現(xiàn)貨TC主要在-30高位到40低位范圍內(nèi)上下震蕩，據(jù)調(diào)研，某煉廠和貿(mào)易商以-41成交10月船期的干凈礦某煉廠接到貿(mào)易商四季度打包礦報盤-42國產(chǎn)礦方面，有煉廠表示系數(shù)在95-96之間近期銅精礦現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)供需僵持、價格博弈激烈的態(tài)勢，市場活躍度偏低，貿(mào)易商與煉廠對長單及現(xiàn)貨價格的分歧顯著，同時受硫酸價格波動、進口礦供應(yīng)變化及明年減產(chǎn)預(yù)期等影響 電解銅：9月17日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.51萬噸，較上一個交易日增加0.01萬噸，環(huán)比增加0.23%。

行情簡評

Mysteel日報：廢銅價格連續(xù)上行 市場成交表現(xiàn)分化

五、市場觀點 貿(mào)易商庫存管理謹慎，避免過度囤積，實際接貨時對價格敏感度高，更傾向于采購性價比高的貨源，高價位下交易達成有一定難度下游銅廠面臨成本高企與訂單不足的雙重擠壓，采購行為趨于保守，多保持采滿即止 六、預(yù)測 美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，帶動大宗商品上漲情緒，基本面，進口銅精礦TC回落至前期低位，國內(nèi)銅精礦加工費仍處低位，成交清淡，短期礦緊格局難改，另外多個礦場下調(diào)供應(yīng)增量，或?qū)⒃俣燃觿∈袌鰧θ蜚~礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

日報

Mysteel：2025年9月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期銅精礦現(xiàn)貨TC小幅回升，整體成交依舊偏弱，冶煉廠和貿(mào)易商的希望的價格有差距，分歧格局未改，市場謹慎態(tài)勢延續(xù)主流加工費仍在-30高位至-40低位區(qū)間波動 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交有限，銅價繼續(xù)走高，下游企業(yè)謹慎觀望情緒較濃，且進口銅流通較多，部分持貨商以促成交積極下調(diào)升水出貨，現(xiàn)貨升水承壓走跌；后續(xù)來看，考慮到近期銅價高企，下游消費提升壓力較大，但目前主流品牌貨源流通有限，升水大幅走跌空間不大。

行情簡評

Mysteel：2025年9月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦加工費預(yù)計短時間內(nèi)將穩(wěn)定在-40附近波動近日成交四季度打包貨物-40低位，另外日本冶煉廠前期詢貨周內(nèi)成交，加工費在-30高位貿(mào)易商報盤仍以10月/11月貨物為主，報盤價格堅持-40中低位 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交難有明顯提升，銅價維持上漲，下游企業(yè)入市接貨情緒稍顯謹慎，同時進口銅到貨流入較多，部分持貨商以促成交開始積極下調(diào)報價出貨，現(xiàn)貨升水承壓；今日來看，隔夜銅價再度上漲明顯，料市場消費難有提升空間，同時進口銅流入仍有增量，升水預(yù)計繼續(xù)表現(xiàn)走跌。

行情簡評

Mysteel：2025年9月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周買賣雙方多以觀望為主，整體情緒較為謹慎，貿(mào)易商堅持-40低位加工費，煉廠堅持-30高位的加工費，市場分歧仍存據(jù)某市場參與者透露，日本有兩家煉廠明年可能面臨重大調(diào)整: 其中一家計劃減產(chǎn)30%，另一家則可能直接關(guān)停 電解銅：上周銅價重心繼續(xù)上移，現(xiàn)貨升水回落，隨著銅價部分時間走高，下游企業(yè)入市接貨意愿一般，采購情緒稍顯觀望，同時周內(nèi)進口銅集中到貨流入，低價貨源拖累現(xiàn)貨升水，升水重心亦有所走跌；本周來看，考慮到進口增量仍存，同時銅價高位運行，下游消費提升空間預(yù)計受限，但周內(nèi)臨近交割，持貨商貼水出貨意愿難有體現(xiàn)，同時后續(xù)價格回落，下游采購需求預(yù)計提振，現(xiàn)貨升水亦將止跌回升，整體維持升0~升250元/噸區(qū)間運行為主。

行情簡評

Mysteel解讀：7月銅精礦現(xiàn)貨市場供需分析

進口銅精礦價格：2025 年7月，Mysteel 標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦 TC 指數(shù)-43.57- -42.5美元/干噸，月均為-43. 11美元/干噸，環(huán)比上升0.8%，同比減少 823.7%Mysteel 干凈銅精礦（25%）現(xiàn)貨價 2544-2629美元/干噸，均價 2590美元/干噸，環(huán)比上漲 9.0%，同比上漲7.3%。

主編視角

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)逾一周新高 有色金屬漲跌不一

再生銅桿訂單量為0.25萬噸，較上一交易日持平，實際成交價格78500-78650元/噸自提，78650-78800元/噸送到 ◎據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國銅精礦進口量256萬噸，環(huán)比增8.94%，同比增18.50%，進口金額6927.27百萬美元，環(huán)比增8.38%，同比增33.10%。

有色聚焦

國泰君安期貨：下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩

價格存在支撐，未來基本面驅(qū)動權(quán)重較大宏觀可能依然存在不確定性，銅的邏輯將集中在物流邏輯消退后的基本面驅(qū)動從供應(yīng)端看，銅精礦供應(yīng)偏緊，冶煉處于較大的虧損狀態(tài)再生銅精廢價差收窄，低于盈虧平衡點，進口持續(xù)虧損，顯示再生銅處于緊張的態(tài)勢，可能會使得更多海外冶煉廠停產(chǎn)或者減產(chǎn)從消費端看，國內(nèi)新能源和逆周期行業(yè)將持續(xù)表現(xiàn)較好，帶動銅的消費增量同時，海外市場如東南亞和南亞，銅的消費增量依然明顯 綜合供需，下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩，但在宏觀不給出系統(tǒng)性風(fēng)險判斷的前提下，價格下跌使得企業(yè)兌現(xiàn)利潤，促進企業(yè)增加原料補庫，顯性庫存可能依然偏低，低位價格也具備向上彈性。

期貨公司評論

Mysteel：從銅冶煉原料結(jié)構(gòu)看國內(nèi)精煉銅高產(chǎn)故事

從今年1-5月的進口銅精礦的進口情況來看，共計進口約320.67萬噸金屬噸，相較2024年同期增加26.28萬噸，增幅8.9%；由于今年tc價格的走低，加之金銀等副產(chǎn)品價格上漲，國內(nèi)冶煉廠對于富金、銀、銅的礦石需求較高，交易競爭更為激烈 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、Mysteel 另外由于國內(nèi)仍有部分設(shè)備的新投正在進行，而在實際生產(chǎn)中，粗煉設(shè)備前期試運行需要選用優(yōu)質(zhì)進口銅精礦來進行，進一步提高了國內(nèi)對于進口銅精礦的需求。

主編視角

[隆眾聚焦]：2025年1-5月中國硫酸進出口分析：進口收縮，出口穩(wěn)健，下半年走勢如何？

其中， 5月出口量最大，預(yù)計出口量約48.38萬噸，占2025年1-5月出口總量的27%；主因是5月份國內(nèi)硫酸市場需求走弱，酸廠積極清庫加上出口價格高位支撐，沿海酸廠為緩解庫存和國內(nèi)銷售壓力，增加出口量4月份中國硫酸出口量最低在26.45萬噸，主因四月國內(nèi)冶煉酸工廠受原料銅精礦緊張影響，多有減產(chǎn)或檢修操作，加上國內(nèi)硫酸需求尚可，出口積極性有限2025年1-5月硫酸月度出口量高低差在21.93萬噸進口均價方面因海關(guān)總署數(shù)據(jù)包含年初簽訂長約訂單，價格較現(xiàn)貨小幅偏低，其月均最高點出現(xiàn)在2月份，均價在60.44美元/噸；進口月均價最低點出現(xiàn)在3月份，均價為48.83美元/噸。

熱點聚焦

Mysteel解讀：淺析利潤和成本對鋅冶煉和鋅價的影響預(yù)期

目前主要增量鋅礦生產(chǎn)和出貨比較正常，Kipushi、Antamina等礦一季度生產(chǎn)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，而且在先前海外部分虧損冶煉產(chǎn)能關(guān)停后，礦供應(yīng)寬松將繼續(xù)保持但同時值得注意到的是，未來進口礦數(shù)量的不確定性以及國內(nèi)新增冶煉產(chǎn)能的投產(chǎn)，而且2025年長單價格也處于低位，導(dǎo)致后續(xù)TC上漲空間較為有限，近期TC漲幅已經(jīng)體現(xiàn)出明顯放緩的跡象 至于副產(chǎn)品，雖然鋅冶煉廠也產(chǎn)出冶煉酸，但是冶煉酸產(chǎn)量中較大一部分來自于銅冶煉廠，而銅精礦供應(yīng)持續(xù)緊張，導(dǎo)致冶煉酸供應(yīng)受限，而內(nèi)需和出口相對來說仍比較旺盛，因此下半年冶煉酸價格難以出現(xiàn)明顯的下跌。

主編視角

Mysteel：2025年6月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Antofagasta 與中國冶煉廠年中談判敲定0 美元 /干 噸 TC，較去年談判的21.25美元/干噸大幅下跌，創(chuàng)歷史新低，而日本與安托年中談判中，據(jù)了解PPC holiday，JX 簽訂index當(dāng)前現(xiàn)貨的成交價格在-43--45之間，市場較為平穩(wěn) 電解銅：上周銅價重心上移明顯，上海市場現(xiàn)貨升水止跌回升，受制于資金壓力影響，下游企業(yè)采購需求難有提升，且部分持貨商存在回籠資金需求，周初低價甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓走跌至平水附近；但受冶煉廠集中出口以及進口銅到貨較少影響，社庫維持低位運行，同時少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨，現(xiàn)貨升水回升；下周來看，銅價周尾突破8萬大關(guān)，高銅價背景下，下游消費仍較為有限，但考慮到市場到貨預(yù)期不強，且月初企業(yè)資金壓力釋放，持貨商挺價情緒或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，料下周升水或區(qū)間運行于升50~升200元/噸。

行情簡評

Mysteel：2025年6月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期銅精礦現(xiàn)貨市場的反饋顯示，整體氛圍較為平靜，活躍度較低，價格方面延續(xù)近期態(tài)勢近期現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需兩弱局面，成交寥寥，市場動力不足，市場參與者多持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨參與度較低有市場傳言，日本煉廠有減產(chǎn)計劃，待進一步核實 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交有所提升，隨著銅價重心有所回落，下游入市采購情緒提振，但由于近期市場進口銅到貨較多，部分持貨商仍存低價出貨情緒，現(xiàn)貨升水繼續(xù)有所走跌；今日來看，臨近周末，預(yù)計下游消費或仍有所提振，且短期社庫雖表現(xiàn)回升，但國產(chǎn)貨源仍到貨較少，因此升水下跌空間有限，日內(nèi)或維持升100~升150元/噸附近運行。

行情簡評