概述：12月鐵合金各品種都走出了前高后低的下降趨勢(shì)，市場(chǎng)供需博弈依舊成為價(jià)格波動(dòng)的推動(dòng)焦點(diǎn)。月內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格的不斷下探與宏觀情緒的偏弱交織，多空因素疊加施力，基本都呈階段性震蕩下跌走勢(shì)。

一、硅錳：弱勢(shì)下行不改， 成本支撐為主

1、價(jià)格

截至12月31日，硅錳價(jià)格指數(shù)以5903.46元/噸收盤，環(huán)比下降3.04%，同比下降5.56%。12月平均價(jià)格6006.39元/噸，環(huán)比下降0.71%，同比下降4%。月內(nèi)價(jià)差211元/噸左右，月環(huán)比拉大。

12月硅錳價(jià)格在短期挺價(jià)后不斷向下松動(dòng)，市場(chǎng)看空情緒較高。近期正值春節(jié)補(bǔ)庫(kù)期間，下游詢盤和成交積極。但到了中旬隨著期貨盤面下探運(yùn)行，北方套?？臻g壓縮，低價(jià)成交增加，市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。

2、供給

12月硅錳產(chǎn)量87.88萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.74%，同比下降8.01%。截至12月末，國(guó)內(nèi)63家主要硅錳廠商庫(kù)存20.25萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.11%，同比增長(zhǎng)7.46%。

硅錳12月現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度較高，廠商生產(chǎn)情緒尚可，產(chǎn)量繼續(xù)增加。月初在下游補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)下，北方產(chǎn)區(qū)出貨量大，庫(kù)存維持低位，貴州新投產(chǎn)廠商出鐵帶動(dòng)下開(kāi)工率上升明顯。南方現(xiàn)貨偏緊，寧夏累庫(kù)狀況未改。

12月錳礦匯總均價(jià)41.7元/干噸度，環(huán)比下降0.83%，同比上升15.87%。12月焦炭指數(shù)均價(jià)1666.2元/噸，環(huán)比下降4.03%，同比下降32.46%。

錳礦端12月價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，礦種間走勢(shì)不一。半碳酸外盤漲幅擴(kuò)大，現(xiàn)貨價(jià)格提振；氧化礦則在外盤與期貨雙重走弱下，詢盤持續(xù)受壓。月末在匯率走低和庫(kù)存下降的交叉影響下，氧化礦貨源一舉恢復(fù)至月初水平。

焦炭本月依舊難敵弱現(xiàn)實(shí)的壓力，鐵水需求萎縮疊加供應(yīng)寬松帶來(lái)的便是2輪100元/噸左右的下跌。冬儲(chǔ)行情的缺失進(jìn)一步加重了廠商的悲觀預(yù)期，成本端煉焦煤的大幅讓利也擴(kuò)大了下行空間。鋼焦利潤(rùn)失衡使鋼廠對(duì)焦炭再次提出提降需求，焦炭整體的變動(dòng)近期依舊集中在鋼廠需求和焦煤價(jià)格的利潤(rùn)保障上。

3、需求

12月螺紋鋼價(jià)格指數(shù)均值為3507.38元/噸，環(huán)比下降0.41%，同比下降14.15%。12月硅錳周度平均需求量12.30萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.18%，同比下降7.59%。

本月螺紋鋼市場(chǎng)供應(yīng)端和成交量同時(shí)走弱，價(jià)格韌性偏強(qiáng)。區(qū)域分化明顯，價(jià)格波動(dòng)北強(qiáng)南弱。硅錳鋼招有所回暖，華東和華南詢盤積極。產(chǎn)量下降導(dǎo)致庫(kù)存降幅收窄，目前庫(kù)存處于歷年來(lái)低位水平，價(jià)格獲得一定支撐力度，但年前產(chǎn)量回升的可能性較低，對(duì)硅錳的需求刺激偏弱。

【下月展望】

展望1月，成本端國(guó)內(nèi)高品礦價(jià)格在澳系氧化礦恢復(fù)發(fā)運(yùn)的預(yù)期下或?qū)⒈３侄唐趫?jiān)挺，焦炭在大環(huán)境弱勢(shì)下價(jià)格難有起色，繼續(xù)提降的可能性依舊存在，成本端整體有一定支撐。下游鋼廠邊際利潤(rùn)擴(kuò)張困難，臨近年關(guān)成交量受到較大影響，供需錯(cuò)配矛盾進(jìn)一步凸顯。市場(chǎng)挺價(jià)情緒蔓延下，硅錳價(jià)格小幅區(qū)間波動(dòng)的可能性較大。

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二、硅鐵：整體區(qū)間震蕩，鋼招拉漲支撐

1、價(jià)格

12月硅鐵FeSi75-A日均價(jià)6417.32元/噸，環(huán)比下降3.68%，同比下降9.87%；硅鐵FeSi75-B日均價(jià)6046.36元/噸，環(huán)比下降0.87%，同比下降8.73%。

12月硅鐵價(jià)格整體小幅區(qū)間震蕩，F(xiàn)eSi75-A相對(duì)下調(diào)較多。河鋼招標(biāo)定價(jià)高于預(yù)期在月中對(duì)價(jià)格起到一定拉漲作用，但成本端蘭炭的多輪提降也放大了壓價(jià)空間，基本面薄弱的核心因素驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)情緒不高。品種間價(jià)差縮小，72硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。

2、供給

12月硅鐵產(chǎn)量50.94萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.2%，同比增加0.55%；截止12月末，國(guó)內(nèi)主要企業(yè)庫(kù)存7.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.08%，同比下降1.87%。

12月硅鐵廠家依舊維持較高生產(chǎn)規(guī)模，但產(chǎn)量環(huán)比有所縮減。陜西地區(qū)在檢修復(fù)產(chǎn)后開(kāi)工增加明顯，寧夏企業(yè)則減產(chǎn)較多。庫(kù)存繼續(xù)累積，下游端產(chǎn)品均有減產(chǎn)的情況下，寧夏、陜西等都增加明顯。

12月神木蘭炭價(jià)格指數(shù)均值816.46元/噸，環(huán)比下降7.43%，同比下降23.07%。

本月蘭炭在上下游同時(shí)利空下經(jīng)歷了多輪震蕩下調(diào)。下游市場(chǎng)的走弱疊加原料產(chǎn)品的走弱不斷下壓價(jià)格空間，主流電石企業(yè)順勢(shì)下調(diào)采購(gòu)價(jià)格。陜西、新疆等地企業(yè)多數(shù)虧損，悲觀情緒縈繞。

3、需求

12月國(guó)內(nèi)硅鐵周平均需求量19858.83噸，環(huán)比下降3.64%，同比下降9.36%。金屬鎂12月均價(jià)2245.45美元/噸，環(huán)比下降6.27%，同比下降23.91%。冷軋不銹板卷12月均價(jià)13618.69元/噸，環(huán)比下降2.58%，同比下降8.19%。

本月鋼材整體走勢(shì)延續(xù)偏弱，震蕩幅度縮窄。鐵水日均產(chǎn)量減少環(huán)比減少4.87萬(wàn)噸，鋼招定價(jià)6600元/噸，高于詢盤價(jià)200元。冷軋板卷價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，鋼廠去庫(kù)成效明顯，但年關(guān)將近整體成交一般，企業(yè)目前1月接單預(yù)期尚可，供應(yīng)有望回升。

本月金屬鎂端以盤整運(yùn)行為主，多數(shù)品種價(jià)格圍繞16000元/噸。收儲(chǔ)現(xiàn)實(shí)不佳使得價(jià)格上行力度較弱，但廠家讓價(jià)意愿偏低，浮動(dòng)空間只有下方50元左右。產(chǎn)量變動(dòng)不大，國(guó)外客戶放假較多使訂單相應(yīng)減少，市場(chǎng)以觀望和按需采購(gòu)為主。

【下月展望】

1月硅鐵在春節(jié)前的淡季影響下補(bǔ)庫(kù)需求有限，廠商低價(jià)出貨的可能性提高。原料端煤礦和下游鋼廠多數(shù)會(huì)較早停產(chǎn)和檢修，下游市場(chǎng)不佳及備庫(kù)積極性低對(duì)中上游各產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)都?jí)嚎s了上行空間，蘭炭端預(yù)計(jì)偏小幅震蕩運(yùn)行，鋼廠鐵水隨著虧損和預(yù)期減弱，產(chǎn)量可能進(jìn)一步減少。目前影響價(jià)格的關(guān)鍵因素集中在交易電價(jià)結(jié)算及需求波動(dòng)上，市場(chǎng)預(yù)計(jì)更多以底部徘徊為主。

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三：工業(yè)硅：下游需求走弱，庫(kù)存壓力難減

1、價(jià)格

截至12月31日，工業(yè)硅價(jià)格指數(shù)收盤10713.4元/噸，12月均價(jià)11024.8元/噸，環(huán)比下降2.63%，同比下降225.04%。

12月工業(yè)硅市場(chǎng)延續(xù)震蕩下跌的主要趨勢(shì)，供需矛盾仍舊是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。月內(nèi)成交積極性一般，期貨價(jià)格不斷刷新合約低點(diǎn)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)相對(duì)混亂。下游端需求不足，采購(gòu)方備貨清淡，去庫(kù)壓力讓部分廠商無(wú)奈讓利出貨，價(jià)格難有回暖支撐。

2、供給

12月工業(yè)硅產(chǎn)量31.22萬(wàn)噸，環(huán)比下降18.23%，同比下降13.01%。產(chǎn)能利用率39.30%，環(huán)比下降8.76%，同比下降13.97%。

本月工業(yè)硅企業(yè)停爐較多，產(chǎn)量環(huán)比下降明顯。西南產(chǎn)區(qū)已全面進(jìn)入枯水期，新疆等地中小硅廠受制于成本壓力，產(chǎn)能利用率同步降低至51%左右。因?yàn)橄掠尾少?gòu)及宏觀環(huán)境的持續(xù)不振，廠家出貨難度加大，庫(kù)存有所收窄。但承壓依舊嚴(yán)重。

3、需求

12月有機(jī)硅DMC市場(chǎng)均價(jià)12704.55元/噸，環(huán)比上升0.72%，同比下降9.47%。多晶硅均價(jià)37元/千克，環(huán)比下降8.26%，同比下降44.78%。

12月有機(jī)硅整體企穩(wěn)運(yùn)行，下旬局部成交活躍下小幅提價(jià)。月初有機(jī)硅原料價(jià)格上調(diào)抬高了成本壓力，利潤(rùn)壓縮，主流單體廠保持穩(wěn)價(jià)，市場(chǎng)采購(gòu)以剛需為主，下游企業(yè)有年末補(bǔ)庫(kù)出現(xiàn)，新訂單情況沒(méi)有明顯起色。

12月多晶硅價(jià)格維持穩(wěn)定，整體交易維持疲軟。產(chǎn)量有所減少但庫(kù)存消化較慢，下游按需采購(gòu)為主，對(duì)工業(yè)硅的需求同樣不佳。硅料價(jià)格弱勢(shì)但挺價(jià)情緒較高，廠家集中于去庫(kù)。硅片價(jià)格調(diào)賬意愿濃厚，電池片開(kāi)工引領(lǐng)需求的回暖。月內(nèi)多晶硅期貨品種上市，交投和詢單大幅增加，但距離首次交割尚有時(shí)日，實(shí)際拿貨一般。

【下月展望】

1月工業(yè)硅市場(chǎng)在下游光伏需求放緩的影響下預(yù)計(jì)以盤整偏弱運(yùn)行為主，價(jià)格和產(chǎn)量同步受到下行挑戰(zhàn)。期貨盤面利空因素依舊占據(jù)主導(dǎo)，價(jià)格下調(diào)幅度以成本線浮動(dòng)為主。

資訊編輯：秦瑞峰 021-26093043
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