[隆眾聚焦]：宏觀與供需相互博弈 聚丙烯市場(chǎng)難逃頹勢(shì)

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周三版

國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，5月14日12時(shí)01分起，對(duì)美加征關(guān)稅稅率調(diào)整為10%，在90天內(nèi)暫停實(shí)施24%的對(duì)美加征關(guān)稅稅率 市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年或僅降息兩次 中金：財(cái)政擴(kuò)張支持內(nèi)需仍然是提振物價(jià)的關(guān)鍵 《煉化行業(yè)單位產(chǎn)品能源消耗限額》（GB 30251—2024）等13項(xiàng)能耗限額強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)自今年5月1日起正式實(shí)施，這批標(biāo)準(zhǔn)涵蓋化工、煤炭、采礦、造紙等多個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要產(chǎn)業(yè) 高盛：預(yù)計(jì)美元兌亞洲貨幣將延續(xù)跌勢(shì) 離岸人民幣（CNH）兌美元北京時(shí)間04:59報(bào)7.1991元，較周一紐約尾盤(pán)漲15點(diǎn) 受美關(guān)稅政策等影響 德國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)衰退 美國(guó)4月CPI同比、環(huán)比漲幅均低于預(yù)期，其中4月CPI同比上升2.3%，為2021年2月來(lái)的最小漲幅。

早間提示

“關(guān)稅風(fēng)暴”對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)影響幾何？

不過(guò)，國(guó)內(nèi)煤化工行業(yè)在原料煤方面的對(duì)外依存度相對(duì)較低，如新疆、內(nèi)蒙古等主要產(chǎn)區(qū)的煤炭自給率已經(jīng)超過(guò)了90%，所以動(dòng)力煤價(jià)格的波動(dòng)對(duì)煤制油、煤制氣等項(xiàng)目的成本影響較為有限但是，部分煤化工裝置依賴(lài)從美國(guó)進(jìn)口高端催化劑（如費(fèi)托合成催化劑）的企業(yè)將會(huì)面臨因關(guān)稅而導(dǎo)致成本上升的壓力 從政策的角度來(lái)看，我國(guó)將采用擴(kuò)大投資、刺激內(nèi)需消費(fèi)等方式來(lái)緩解關(guān)稅和貿(mào)易摩擦給產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的沖擊，這在一定程度上能夠?qū)γ夯は掠蔚募状肌⒕巯N等工業(yè)材料的需求起到支撐作用。

原料

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.3.12）

2024年煤炭出口量累計(jì)405.41萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)74.77% 三、其他動(dòng)態(tài)： 1.美國(guó) 據(jù)彭博社（Bloomberg）3月12日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，美國(guó)內(nèi)政部長(zhǎng)道格·伯格姆在3月10日接受采訪(fǎng)時(shí)提出一項(xiàng)爭(zhēng)議性建議，主張依據(jù)前總統(tǒng)特朗普于2020年簽署的《國(guó)家能源緊急狀態(tài)聲明》，重啟已退役的燃煤電廠(chǎng)以應(yīng)對(duì)人工智能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)帶來(lái)的能源挑戰(zhàn)伯格姆強(qiáng)調(diào)，隨著ChatGPT等生成式AI的普及和英偉達(dá)GPU集群的擴(kuò)張，美國(guó)數(shù)據(jù)中心電力需求正以每年30%的速度激增，而當(dāng)前電網(wǎng)系統(tǒng)難以承受這種指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)壓力，美國(guó)急需重啟已關(guān)停的燃煤電廠(chǎng)。

日評(píng)

分析人士：關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策執(zhí)行情況

特朗普在競(jìng)選總統(tǒng)時(shí)曾發(fā)表政治主張，其傾向于支持化石燃料行業(yè)，預(yù)計(jì)他將繼續(xù)放松對(duì)石油、天然氣以及煤炭行業(yè)的監(jiān)管限制，促進(jìn)美國(guó)國(guó)內(nèi)的能源生產(chǎn)同時(shí)放開(kāi)阿拉斯加地區(qū)的原油勘探與開(kāi)采許可，預(yù)計(jì)會(huì)增加美國(guó)的原油產(chǎn)量，進(jìn)而影響國(guó)際市場(chǎng)上的油價(jià)走向由于節(jié)前特朗普還要求OPEC+降低原油價(jià)格，預(yù)計(jì)節(jié)后國(guó)內(nèi)外原油市場(chǎng)將面臨更多偏負(fù)面的風(fēng)險(xiǎn)影響 此外，OPEC+產(chǎn)能擴(kuò)增以及美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量回升將成為供應(yīng)預(yù)期增大的主要?jiǎng)恿Α?/p>

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼——中美貿(mào)易博弈 節(jié)后廢鋼或先揚(yáng)后抑

【熱點(diǎn)聚焦】 1.國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)公告稱(chēng)，自2025年2月10日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅其中，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅；對(duì)原油、農(nóng)業(yè)機(jī)械、大排量汽車(chē)、皮卡加征10%關(guān)稅 2. 商務(wù)部、海關(guān)總署2月4日聯(lián)合發(fā)布公告稱(chēng)，為維護(hù)國(guó)家安全和利益、履行防擴(kuò)散等國(guó)際義務(wù)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，決定對(duì)鎢、碲、鉍、鉬、銦相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制。

看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼

國(guó)際鋼市日?qǐng)?bào)：美國(guó)螺紋鋼市場(chǎng)自去年11月首次提漲 出口不確定性加強(qiáng)（2025.1.23）

出口方面，特朗普本周宣布對(duì)多個(gè)貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，包括加拿大，墨西哥，對(duì)中國(guó)商品加征10%的關(guān)稅，因此對(duì)于整個(gè)美國(guó)出口市場(chǎng)來(lái)講，不確定性都極大當(dāng)前市場(chǎng)正在等待特朗普對(duì)加拿大和墨西哥實(shí)行關(guān)稅的政策，預(yù)計(jì)會(huì)在2月1日之后公布 【進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】 【國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】 需求疲軟、原材料成本高企，印度二級(jí)鋼鐵企業(yè)放緩擴(kuò)張計(jì)劃 印度恰蒂斯加爾邦（Chhattisgarh）地理位置優(yōu)越，靠近鐵礦石和煤炭資源，是印度第二大鋼鐵生產(chǎn)基地，對(duì)推動(dòng)印度實(shí)現(xiàn)2030鋼鐵產(chǎn)能目標(biāo)具有重要作用。

日?qǐng)?bào)

[隆眾聚焦]：成本端與供需驅(qū)動(dòng)博弈 聚丙烯弱勢(shì)難有實(shí)質(zhì)性突破

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel年報(bào)：2025年噴吹煤價(jià)格重心繼續(xù)下移

中國(guó)對(duì)俄羅斯無(wú)煙煤進(jìn)口量縮水主要由于2024年2月，美國(guó)將俄羅斯煤炭公司西伯利亞煤炭能源公司（SUEK）和米歇爾集團(tuán)（Mechel）納入制裁名單，以擴(kuò)大美國(guó)對(duì)俄羅斯能源、采礦和冶金領(lǐng)域的制裁 二、噴吹煤需求 2018—2021年生鐵產(chǎn)量從7.71億噸增長(zhǎng)到8.89億噸，2021年出現(xiàn)拐點(diǎn)，回落至8.69億噸；2022年下降至8.64億噸，23年生鐵產(chǎn)量為8.71億噸，生鐵產(chǎn)量呈小幅上升趨勢(shì)；根據(jù)主流鋼廠(chǎng)噴煤比約150kg/t推測(cè)出2023年噴吹煤消耗量約為1.30億噸；近年來(lái)隨著鋼鐵工藝成熟，噴吹煤消費(fèi)量基本維持在1.3億噸左右。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息預(yù)期下降 聚丙烯市場(chǎng)頹勢(shì)難改

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：迎風(fēng)換擋——2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（五）

迎風(fēng)換擋，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（五）：破局——中國(guó)出口重塑全球貿(mào)易版圖 【核心觀點(diǎn)】 2024年，中國(guó)前十月貿(mào)易順差累計(jì)達(dá)到7852億美元，創(chuàng)下同期歷史新高，成功扭轉(zhuǎn)了2023年下降的態(tài)勢(shì)。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：迎風(fēng)換擋——2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（一）

迎風(fēng)換擋，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（一）：承壓——從金屬價(jià)格分化看經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)型 【核心觀點(diǎn)】 在全球高利率和不確定性加劇的背景下，疊加中國(guó)對(duì)大宗商品需求減弱，2024年金屬商品市場(chǎng)顯現(xiàn)出明顯的價(jià)格變化特征：工業(yè)類(lèi)大宗商品整體價(jià)格走弱，且不同類(lèi)別商品呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。

觀點(diǎn)

[隆眾聚焦]：供需基本面驅(qū)動(dòng)增強(qiáng) 聚丙烯泥濘中奮力掙扎

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

煤炭方面，下游需求釋放較弱，詢(xún)貨問(wèn)價(jià)現(xiàn)象稀少，礦區(qū)銷(xiāo)售情況平淡，個(gè)別大穩(wěn)小動(dòng)上周中石化華東丙烯價(jià)格下調(diào)后，使得成本端支撐重心下移，釋放透明聚丙烯利潤(rùn)空間 下周來(lái)看，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)或有下跌空間，主要壓力依然來(lái)自需求疲軟及市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美國(guó)新任總統(tǒng)政策的潛在利空預(yù)計(jì)布倫特或在70-74美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，油制透明PP利潤(rùn)將持續(xù)擴(kuò)大煤炭方面，多數(shù)煤礦基本保持產(chǎn)銷(xiāo)平衡，但供暖季的到來(lái)，煤炭價(jià)格或有小漲預(yù)期，煤制透明PP利潤(rùn)或?qū)⒖s水。

利潤(rùn)

Mysteel晚餐：鞍鋼下調(diào)9月產(chǎn)品價(jià)格，鐵礦石港庫(kù)減少

孫義煤礦擬擴(kuò)增資源量約715萬(wàn)噸，孟子峪煤礦擬擴(kuò)增資源量約587萬(wàn)噸，金泰源煤礦擬擴(kuò)增資源量約673萬(wàn)噸，合計(jì)約1975萬(wàn)噸 ◎青山浙江年產(chǎn)70萬(wàn)噸精密不銹鋼板帶項(xiàng)目整體建設(shè)進(jìn)度超50%，完成投資額超3億元，計(jì)劃今年年底投產(chǎn) ◎美國(guó)能源信息署（EIA）：2024年第31周（7月27日-8月2日）美國(guó)煤炭產(chǎn)量884.08萬(wàn)噸，環(huán)比降3.9%，同比降9.3%截至8月2日，美國(guó)2024年煤炭產(chǎn)量共計(jì)2.57億噸，同比降16.6%。

資訊

Mysteel解讀：看清“特朗普交易”的虛實(shí)——美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息隱含的衰退風(fēng)險(xiǎn)，才是工業(yè)金屬價(jià)格的真正威脅

核心觀點(diǎn)： “特朗普交易”只是市場(chǎng)短期炒作的題材，美國(guó)資本市場(chǎng)的核心交易邏輯仍然錨定美聯(lián)儲(chǔ)的降息時(shí)間和力度。

觀點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

下周來(lái)看，OPEC+減產(chǎn)的積極氛圍和美國(guó)夏季消費(fèi)高峰繼續(xù)帶來(lái)利好支撐預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)或存上漲空間，油制透明PP倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，下游電廠(chǎng)及港口煤炭庫(kù)存偏高，未來(lái)華南和西南地區(qū)依舊多降雨天氣，高溫主要集中在北方地區(qū)，在日耗全面回升之前，煤市場(chǎng)仍將震蕩偏弱運(yùn)行，短期煤制PP利潤(rùn)或?qū)⒗^續(xù)區(qū)間運(yùn)行。

利潤(rùn)

[隆眾聚焦]：成本與供需博弈 聚丙烯市場(chǎng)或僵持整理

綜述 本周聚丙烯市場(chǎng)延續(xù)回落，目前地產(chǎn)政策對(duì)市場(chǎng)情緒影響已久，宏觀反饋趨于鈍化，市場(chǎng)波動(dòng)回歸基本面需求偏弱導(dǎo)致庫(kù)存去化遇阻，前期檢修裝置重啟，供應(yīng)端面臨恢復(fù)壓力，疊加海外交易衰退風(fēng)險(xiǎn)原油出現(xiàn)較大幅度下跌，PP短期跟隨原油價(jià)格走低，商談重心向下調(diào)整，周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下滑。

熱點(diǎn)聚焦

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：2月信貸或略有回落、社融放緩、CPI轉(zhuǎn)正

其預(yù)計(jì)2月PPI同比增速降幅或略有走擴(kuò)至-2.7% 中金公司首席宏觀分析師張文朗分析，1月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期反彈，推升國(guó)際油價(jià)，春節(jié)工業(yè)生產(chǎn)受影響，煤炭、黑色金屬、有色金屬價(jià)格走低，PMI隱含的PPI環(huán)比在-0.1%，連續(xù)第4個(gè)月負(fù)增，但降幅略有收窄，對(duì)應(yīng)PPI同比從-2.5%小幅走擴(kuò)到-2.6% 2月新增信貸同比或略有回落，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值為1.55萬(wàn)億元 1月金融數(shù)據(jù)“開(kāi)門(mén)紅”成色十足。

國(guó)內(nèi)

美國(guó)和英國(guó)對(duì)俄羅斯實(shí)施新制裁

被列入制裁名單意味著無(wú)法使用美元進(jìn)行支付，且所有承包商可能遭到美國(guó)的二次制裁，這對(duì)外貿(mào)業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響在2020年報(bào)告中，Mechel表示歐洲和美國(guó)市場(chǎng)占其收入的13%TMK的2021年報(bào)告顯示，歐洲和美洲市場(chǎng)占其收入的9.5%隨著俄羅斯于2022年8月實(shí)施煤炭禁運(yùn)，SUEK失去了對(duì)歐洲的出口，現(xiàn)在中國(guó)成為其主要市場(chǎng) 英國(guó)還擴(kuò)大了對(duì)俄羅斯和白俄羅斯的制裁制裁對(duì)象包括UGMK、ALROSA管理層和NOVATEK董事會(huì)成員、Mechel主席Igor Zyuzin、Arctic LNG-2及其總裁Oleg Karpushin、Samara冶金廠(chǎng)和Kamensk-Uralsky冶金廠(chǎng)、United Metallurgical Company的主席Anatoly Sedykh、ALROSA首席執(zhí)行官Pavel Marinychev、AGD Diamonds和Almaznuy Mir。

產(chǎn)業(yè)資訊