[操盤必讀]：8月21日亞洲燃料油市場評述

中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月份中國燃料油進口量繼續(xù)攀升至七個月來的最高水平然而，在市場整體疲軟的背景下，亞洲燃料油市場下行風險仍未消除亞洲地區(qū)燃料油到貨供應(yīng)依然充足，而且暫無利好驅(qū)動因素，隨著秋季到來，中東地區(qū)的季節(jié)性發(fā)電需求也即將結(jié)束 由于液化天然氣和煤炭價格相對較低，日本電力公司仍優(yōu)先采購這兩類燃料用于發(fā)電，同時減少燃料油發(fā)電用量。

國際燃料油市場

百年建筑半年報：2025下半年國內(nèi)水泥價格或先抑后揚

上半年春節(jié)前后需求下滑、后期需求上升但供應(yīng)增幅更大，疊加市場競爭加劇，壓制價格；供應(yīng)端水泥企業(yè)錯峰執(zhí)行嚴格時支撐價格上漲，執(zhí)行不佳時導(dǎo)致價格下行；煤炭成本下降被錯峰成本上升部分抵消最終價格整體承壓，后期降幅收窄 1月各區(qū)域水泥價格普跌，其中東北、西南、華東跌幅居前，華北因前期漲幅小跌幅最??；2月漲跌互現(xiàn)，華中、華東跌，華北錯峰推漲但有價無市；3月華中、華南因錯峰及基建上漲，東北、西南因需求弱下跌；4月全面下行；5月延續(xù)跌勢，華南領(lǐng)跌，僅東北微漲；6月延續(xù)跌勢，區(qū)域分化，河南錯峰帶動華中微升。

月報

[隆眾聚焦]：加征關(guān)稅，PVC產(chǎn)業(yè)進出口痛點分析

中國進口甲醇多來自中東、東南亞以及南美方向，暫無來自美國的甲醇資源，MTO/CTO原料甲醇以及煤炭對美國資源無依賴度，關(guān)稅調(diào)整暫對該生產(chǎn)工藝無明顯影響 當前國內(nèi)生產(chǎn)用乙烷除少量自產(chǎn)外，主要依賴美國進口2024年中國從美國進口乙烷約550萬噸，較2020年增長逾8倍由于美國乙烷出口量占全球70%-80%，而其他產(chǎn)區(qū)多以自用為主，可出口資源有限，美國成為中國乙烷制乙烯的唯一外采原料來源。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：中國對美國來源進口關(guān)稅加征34%，其對國內(nèi)丙烯市場影響幾何？

而從原料端來看，進口甲醇多來自中東、東南亞以及南非方向煤炭雖涉及部分美國貨源，但占比相對較少，加征關(guān)稅對此工藝基本無明顯影響 另一工藝原料石腦油，進口主要來自韓國、俄羅斯和中東部分國家，對美國的石腦油進口量一直維持在極低水平，2024年進口美國石腦油雖呈現(xiàn)歷年最高水平，達到37.24萬噸左右，但其僅占當前總進口量的3%左右，占中國石腦油消費量的0.19%，因此加征關(guān)稅對此工藝亦無明顯沖擊。

上游動態(tài)

[隆眾聚焦]：中國對美國來源進口關(guān)稅加征34%，其對乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的影響如何？

【導(dǎo)語】2025年4月2日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關(guān)稅”美方做法不符合國際貿(mào)易規(guī)則，嚴重損害中方的正當合法權(quán)益，是典型的單邊霸凌做法根據(jù)《中華人民共和國關(guān)稅法》《中華人民共和國海關(guān)法》《中華人民共和國對外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則，經(jīng)國務(wù)院批準，自2025年4月10日12時01分起，對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關(guān)稅。

上游動態(tài)

[隆眾聚焦]：需求端迫于加征關(guān)稅 聚丙烯供需端艱難抗衡

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

Mysteel：多數(shù)煤礦庫存承壓 電廠采購需求釋放緩慢

未來10天，影響我國的冷空氣活動頻繁，但勢力不強，26日前中東部大部地區(qū)平均氣溫較常年偏低1～2℃，之后逐步轉(zhuǎn)為偏高，加上進入3月份以后下游電廠部分機組也將逐漸停機檢修，煤炭需求隨之降低，在高位庫存壓制及逐步進入淡季的預(yù)期下，多數(shù)終端觀望情緒依舊濃厚，暫無大規(guī)模補庫計劃，后續(xù)終端大規(guī)模采購概率較小 下面對部分區(qū)域終端電廠進行調(diào)研了解： 華東區(qū)域電廠A：機組全開，負荷6成。

煤焦熱點

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

未來10天，影響我國的冷空氣活動頻繁，但勢力不強，26日前中東部大部地區(qū)平均氣溫較常年偏低1～2℃，之后逐步轉(zhuǎn)為偏高，加上進入3月份以后下游電廠部分機組也將逐漸停機檢修，煤炭需求隨之降低，在高位庫存壓制及逐步進入淡季的預(yù)期下，多數(shù)終端觀望情緒依舊濃厚，暫無大規(guī)模補庫計劃，后續(xù)終端大規(guī)模采購概率較小 截止2月21日全國362家電廠樣本區(qū)域存煤總計7090.2萬噸，環(huán)比降82.0萬噸，日耗323.4萬噸，環(huán)比增12.6萬噸，可用天數(shù)21.9天，環(huán)比降1.2天。

周評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

進入1月，中東部大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高1～3℃，預(yù)計民用電需求還將走弱，日耗后續(xù)進一步上升空間有限，而部分下游企業(yè)也面臨停產(chǎn)放假，雖然節(jié)前終端有補庫預(yù)期，但力度或顯有限截止12月27日全國341家電廠樣本區(qū)域存煤總計7189.3萬噸，環(huán)比增1.0萬噸，日耗333.2萬噸，環(huán)比增6.5萬噸，可用天數(shù)21.6天，環(huán)比降0.4天 【內(nèi)蒙古】：內(nèi)蒙古市場動力煤弱穩(wěn)運行本周區(qū)域內(nèi)個別煤礦完成本年度生產(chǎn)任務(wù)陸續(xù)停產(chǎn)檢修，疊加部分煤礦因前段時間銷售情況不佳，為避免壘庫從而減產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)有所收緊；隨著近期煤炭價格持續(xù)下探，且臨近元旦假期部分終端開始補庫，產(chǎn)地煤場及貿(mào)易商采購增多，到礦拉運車輛增加，個別煤種坑口價格小幅上探價格5-10元/噸，但由于目前下游終端庫存仍處高位，且今年冬季氣溫較往年偏高，短期內(nèi)需求端暫無較大規(guī)模釋放，預(yù)計煤價仍將震蕩運行。

周評

[隆眾聚焦]：宏觀驅(qū)動與基本面博奕 聚丙烯行情僵局難破

綜述 周初國內(nèi)重要經(jīng)濟工作會議召開，市場情緒提振明顯，消費端相關(guān)政策預(yù)期強烈，對期價形成一定帶動，盤中出現(xiàn)拉漲，現(xiàn)貨報盤小幅跟進。

熱點聚焦

月評：供需結(jié)構(gòu)尚有支撐 11月氧化鋁價格維持上行走勢

但隨著非鋁訂單的減弱，加上主力企業(yè)檢修遙遙無期，很快就出現(xiàn)下調(diào)，魯中東部主產(chǎn)區(qū)價格暫穩(wěn)觀望，部分企業(yè)累庫，但主力下游接貨較多，送貨量呈現(xiàn)明顯增加 煤炭方面，本月煤炭價格震蕩下行月初產(chǎn)地下游冶金、化工維持常規(guī)采購，疊加氣溫驟降后民用煤采購增多，多數(shù)煤礦產(chǎn)銷平衡，煤價趨穩(wěn)運行后期受港口情緒低迷及大集團站臺外購價格補降影響，市場看跌情緒增加，部分煤礦銷售情況轉(zhuǎn)弱，加之降雪天氣影響煤炭外運，少數(shù)煤礦出貨壓力增加后下調(diào)煤價，截止11月29日Q5500鄂爾多斯坑口含稅報620元/噸，月環(huán)比跌25元/噸。

月報

[隆眾聚焦]：供需基本面驅(qū)動增強 聚丙烯泥濘中奮力掙扎

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀驅(qū)動疊加突發(fā)性檢修利好 助推聚丙烯市場重心上移

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供需力量焦灼對抗 聚丙烯利好初露端倪

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀利好疊加需求回暖 聚丙烯行情或窄幅上探

綜述 本周聚丙烯市場小幅反彈，近期兩會政策陸續(xù)出臺，預(yù)期端支撐有所增強，元宵節(jié)后下游需求陸續(xù)啟動，同時下游原料庫存較低存在一定補庫空間，市場對需求端有所期待。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：PP累庫壓力驟增 下游企業(yè)開工未恢復(fù)

綜述 節(jié)后聚丙烯市場價格小幅調(diào)整，節(jié)后首日，受成本端及宏觀面預(yù)期走強支撐，價格較節(jié)前出現(xiàn)一定上行，然終端工廠尚未全面復(fù)工，元宵節(jié)前仍為銷售淡季，基本面表現(xiàn)偏弱下，價格受此承壓漲幅回落。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀經(jīng)濟預(yù)期樂觀提振 關(guān)注聚丙烯節(jié)后庫存需求變量

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20240112-20240118）

一、利潤趨勢定性分析 本周三種來源制聚丙烯利潤漲跌互現(xiàn)，油制與外采丙烯制抗沖共聚PP利潤持續(xù)縮小，煤制抗沖共聚PP利潤窄幅擴大。

利潤

[隆眾聚焦]：空頭利劍密集釋放 聚丙烯供需矛盾再升級

綜述 本周聚丙烯市場跌后弱反彈，技術(shù)面與市場情緒面同步修復(fù)，同時市場再次對美國寒潮天氣對供應(yīng)量的潛在影響進行炒作，市場整體修復(fù)力度超出預(yù)期，現(xiàn)貨出現(xiàn)連續(xù)上行原油短期橫盤震蕩，成本端估值支撐力度減弱；基本面來看，供應(yīng)端未見明顯增量，期貨反彈后下游成交轉(zhuǎn)淡，市場采購維持低位補庫，追高意愿不強，因此市場難以形成趨勢上漲格局，中期維持震蕩偏弱。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：四季度甲醇進口預(yù)期減量 季節(jié)性去庫或延續(xù)往年

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

熱點聚焦