交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，銅高位承壓震蕩

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，中東局勢升級(jí)支撐美元反彈國內(nèi)市場進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，供需基本面提振有限宏觀擾動(dòng)變動(dòng)大，滬銅維持逢高空配

期貨公司評(píng)論

交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，銅偏強(qiáng)運(yùn)行

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)如期維持利率不變，美元走低提振銅價(jià)國內(nèi)銅價(jià)走高抑制消費(fèi)，滬銅去庫緩慢仍對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力，關(guān)注消費(fèi)改善情況短期滬銅偏強(qiáng)運(yùn)行，不追漲，沖高回落日內(nèi)高位輕空短線謹(jǐn)慎參與

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，銅震蕩企穩(wěn)

【基本面】隔夜倫銅收8337.5美元/噸，漲幅0.34%，隔夜滬銅2310合約高開收68920元/噸，漲幅0.23% 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，但加強(qiáng)了鷹派立場，預(yù)計(jì)年底前將進(jìn)一步加息，美元回升對(duì)銅價(jià)形成壓制國內(nèi)方面房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，市場信心有望提振供應(yīng)方面，國內(nèi)現(xiàn)貨TC繼續(xù)上行，礦端供應(yīng)仍顯示寬松，自九月以來，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應(yīng)趨寬松庫存方面，截止9月20日，LME銅庫存錄得15.57萬噸，較上一日增加6100噸，增加幅度為4.08% 。

期貨公司評(píng)論

【證券日報(bào)】銅鈷價(jià)格上行疊加降本增效，洛陽鉬業(yè)一季度凈利潤同比增長超90%

在銷售端，報(bào)告期內(nèi)，公司銅、鈷銷量未明顯增長，但獲益于價(jià)格上漲，銅、鈷板塊營收分別同比增長43.91%和83.9%，毛利率為55.21%和61.42%此外，公司鎢和鈮銷量同比分別增長12.42%和8.83%，毛利率為65.57%和43.81%；鉬和磷肥銷量保持穩(wěn)健 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，受市場供求關(guān)系以及銅自身的金融屬性影響，一季度銅價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢，價(jià)格漲幅明顯，一季度國內(nèi)銅期貨均價(jià)為77418元/噸，同比上漲16.97%，海外LME銅期貨均價(jià)為9419美元/噸，同比上漲10.29%。

媒體報(bào)道

廣發(fā)期貨：貴金屬止跌反彈

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)顯示，聯(lián)儲(chǔ)于美國東部時(shí)間4月7日上午11:30舉行理事會(huì)閉門會(huì)議，主要審查并確定美聯(lián)儲(chǔ)銀行所收取的提前和貼現(xiàn)利率國家外匯管理局公布，中國3月末黃金儲(chǔ)備為7370萬盎司（約2292.3噸），較2月環(huán)比增加9萬盎司（約2.8噸）增幅0.15%，自去年11月以來連續(xù)五個(gè)月增持黃金 隔夜，隨著美國特朗普公布關(guān)稅政策并陸續(xù)落地，從各國反應(yīng)來看反制和談判措施正同時(shí)進(jìn)行，清明節(jié)后開市美股期貨、銅油仍下跌，亞洲股市遭遇“黑色星期一”，而國際黃金早間一度跌破3000美元但隨著亞洲市場避險(xiǎn)資金流入價(jià)格迅速反彈，白銀轉(zhuǎn)漲，國內(nèi)金銀價(jià)格早盤跳空低開，滬銀主力開盤觸及10%跌停板不久開板跌幅收窄至9%左右，滬金主力跌幅約3%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel: 2025年3月17日銅產(chǎn)業(yè)早讀

同時(shí)，上周LME銅日注銷倉單數(shù)量保持在10萬噸以上，3月14日LME銅期貨庫存23.37萬噸，周環(huán)比減少2.36萬噸，而COMEX銅庫存止跌并再度增長，LME銅保持向美國轉(zhuǎn)移；但是14日LME Cash-3M結(jié)算價(jià)差周環(huán)比回落至-51美元/噸，或與LME銅價(jià)位置過高且影響下游需求有關(guān)本周主要關(guān)注美國零售數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)及日本和英國央行的利率決定等，3月美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變幾成定局，而其降息決定更有可能出現(xiàn)在6月或之后的時(shí)點(diǎn)；另外，原料方面，后續(xù)關(guān)注印尼和巴拿馬銅精礦的出口情況。

行情簡評(píng)

瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯表示，真的很難預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)今年將如何調(diào)整利率；不擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性；很難對(duì)經(jīng)濟(jì)前景形成基礎(chǔ)情景，更傾向于考慮不同的情景由于經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易前景面臨不確定性，利率期貨市場完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)2025年將降息三次，5月降息概率超50%國內(nèi)方面，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)但中國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的前景充滿信心。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱國際方面，紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查：1年期通脹預(yù)期為3%，根據(jù)利率期貨定價(jià)，市場預(yù)期今年美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度不足25個(gè)基點(diǎn)國內(nèi)方面，央行行長潘功勝：將綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕和寬松的社會(huì)融資環(huán)境 基本面上，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)再度回落，精礦供應(yīng)偏緊矛盾或有延續(xù)供給方面，假期臨近上游冶煉廠整體排產(chǎn)方面或?qū)⒂兴諗?，令市場現(xiàn)貨供給量收緊，但由于海外方面宏觀因素的作用美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行，整體上限制銅價(jià)的漲幅。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日報(bào)：市場收尾進(jìn)程加快 廢銅貿(mào)易愈發(fā)縮量

下游銅廠方面，由于多數(shù)企業(yè)采購進(jìn)程即將步入尾聲，報(bào)價(jià)積極性逐漸減弱，因此整體成交較為有限 六、預(yù)測 國際方面，紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查：1年期通脹預(yù)期為3%，根據(jù)利率期貨定價(jià)，市場預(yù)期今年美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度不足25個(gè)基點(diǎn)國內(nèi)方面，央行行長潘功勝：將綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕和寬松的社會(huì)融資環(huán)境基本面上，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)再度回落精礦供應(yīng)偏緊矛盾或有延續(xù)。

日報(bào)

2024Mysteel(第十一屆)鋁產(chǎn)業(yè)年會(huì)在江蘇無錫召開

逐步探索建立中國特色期貨和衍生品市場，2001-2023年，我國期貨市場成交量、成交金額年復(fù)合增長率分別為21.35%、26.89%； 2023年中國期貨市場共成交85.01億手，累計(jì)成交金額568.51萬億元，同比分別增長25.60%和6.28%；中國期貨市場規(guī)模逐步擴(kuò)張期貨市場的三大功能，分別是價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置功能2023年上半年共有1003家實(shí)業(yè)A股上市公司發(fā)布套期保值公告，同比增長13%； 提及外匯套保的有856家，提及利率套保的有378家，提及商品套保的有302家（其中提及銅103家、鋁75家，鋼57家。

會(huì)議報(bào)道

宇邦新材：多層復(fù)合光伏焊帶批量應(yīng)用，安徽項(xiàng)目投產(chǎn)在即

對(duì)此，林敏告訴《科創(chuàng)板日報(bào)》記者，這主要受多重原因影響：一是市場因素，下游客戶企業(yè)多處于低利潤或虧損狀態(tài)，對(duì)上游供應(yīng)商的采購價(jià)格持續(xù)下降；二是原材料價(jià)格因素，該公司產(chǎn)品主材為銅、錫合金，其價(jià)格受有色金屬期貨、現(xiàn)貨波動(dòng)上行影響較大，對(duì)毛利率水平造成較大影響 據(jù)悉，光伏焊帶產(chǎn)品的原材料主要為銅和錫合金，產(chǎn)品直接材料成本可占企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本的90%以上 《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，今年10月，宇邦新材宣布開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)，以降低原材料市場價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營成本的影響。

產(chǎn)業(yè)資訊

瑞達(dá)期貨：銅主力合約震蕩走強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩走弱走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美國利率期貨市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為95%，暫停降息或?qū)⒙?lián)邦基金利率區(qū)間維持在4.75%-5%的可能性為5%本周四公布的美國經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書或?qū)槭袌鎏峁└嘧呦騾⒖紘鴥?nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局：中國前三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，向好因素累積增多前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）949746億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長4.8%。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元下跌銅價(jià)反彈

近日多家銀行宣布存量房貸利率的調(diào)整 供給方面，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示， 8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為112.1萬噸，同比增0.9%，1-8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量同比增長6.2%至890.8萬噸 庫存方面，上周倫銅庫存延續(xù)下降，累計(jì)減少4000.00噸，減少幅度為1.32%，10月10日倫銅庫存錄得299350噸，較上一日增加4525噸；10月4日當(dāng)周，滬銅期貨庫存錄得141625噸，較前一周增加1217噸，增加幅度達(dá)0.87% 。

期貨公司評(píng)論

市場進(jìn)一步下調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)降息50bp的押注，金價(jià)或已提前計(jì)入足夠多的降息預(yù)期

據(jù)中金公司預(yù)計(jì)測算，目前計(jì)入降息預(yù)期多少的程度排序?yàn)椋?em class='keyword'>利率期貨（225bp）>黃金（83bp）>銅（77bp）>美債（75bp）>美股（29bp），這也是8月底部反彈美股、銅等反彈比黃金更明顯的原因 而目前市場對(duì)今年美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的預(yù)計(jì)并不足夠激進(jìn)，花旗預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息25個(gè)基點(diǎn)，11月和12月分別降息50個(gè)基點(diǎn)資產(chǎn)管理公司ClearBridge Investments投資策略分析師Josh Jamner也表示，今天的CPI報(bào)告將讓短期債券市場失望，因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)為截至2025年底美聯(lián)儲(chǔ)將降息250個(gè)基點(diǎn)以上做好了準(zhǔn)備，但今天不太有利的消息可能會(huì)導(dǎo)致一個(gè)更慢、幅度更小的降息周期。

國際

美聯(lián)儲(chǔ)“放鷹”銅價(jià)高位回落，分析人士：驅(qū)動(dòng)因素需要重新評(píng)估

在政策預(yù)期“轉(zhuǎn)鷹”的推動(dòng)下銅價(jià)大幅回撤龔鳴表示，目前美銅擠倉行情有所緩和，市場有消息稱大量現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)至美國，以平抑?jǐn)D倉風(fēng)險(xiǎn)，也推動(dòng)了銅價(jià)的回落銅價(jià)回落后下游接貨的意愿有限，導(dǎo)致價(jià)格下行較為流暢 國內(nèi)方面，政策利好提振市場信心，需求回升預(yù)期增強(qiáng)徽商期貨有色金屬分析師陳曉波分析稱，取消房貸利率下限、降低公積金貸款利率、降低最低首付款比例等利好政策相繼推出國務(wù)院組織召開房地產(chǎn)工作相關(guān)會(huì)議，預(yù)計(jì)“保交樓”救助范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，收購存量住房正在討論醞釀中。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報(bào)：國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格部分小幅回調(diào) 成交明顯縮量

持續(xù)發(fā)揮貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）改革效能和存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的重要作用，在保持商業(yè)銀行凈息差基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降 2、今年以來，受地緣緊張局勢加劇等多種因素的推動(dòng)，部分大宗商品價(jià)格穩(wěn)步回升，其中貴金屬、有色金屬、原油等品種走勢強(qiáng)勁具體來看，截至5月22日，白銀期貨、現(xiàn)貨領(lǐng)漲，漲幅分別達(dá)39.61%、33.05%，有色金屬期貨漲幅較大，滬錫累漲30.85%，滬鎳?yán)蹪q25.72%，滬銅累漲25.1%。

日報(bào)

貴金屬漲到高攀不起！黃金股ETF漲成年內(nèi)冠軍

國內(nèi)商品期貨收盤普漲，滬銀主力合約漲停，創(chuàng)歷史新高，國際銅、滬銅漲超5% ETF更能代表市場的極致風(fēng)格走向，兩只黃金股ETF大漲超過6%，黃金、有色主題ETF領(lǐng)跑股票型ETF漲幅 在基金公司看來，地緣政治事件只是近期黃金再次上攻的助推劑，過去兩周金價(jià)持續(xù)回暖，其實(shí)更多地與其貨幣屬性和金融屬性有關(guān)永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇表示，此前美國公布的通脹、就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長、消費(fèi)數(shù)據(jù)全面走弱，美元指數(shù)和美債利率高位回落，市場預(yù)期的首次降息時(shí)間再次提前，是促成本輪黃金回暖的主因。

貴金屬

Mysteel早讀：美PPI增速創(chuàng)12個(gè)月新高 有色金屬多數(shù)收跌

◎歐洲央行管委諾特稱，歐元區(qū)復(fù)蘇跡象顯而易見，下半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將加速，6月可能是首次降息的好時(shí)機(jī)歐洲央行管委溫施表示，繼6月可能首次下調(diào)利率后，不應(yīng)急于進(jìn)一步降息 ◎紐約銅期貨歷史性逼空，紐銅7月期貨盤中飆升5.5%。

有色聚焦

市場人士：有色金屬或迎來周期性機(jī)遇

畢吉耀提醒，我國經(jīng)濟(jì)回升向好仍面臨諸多挑戰(zhàn)，尤其是外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能不足，美國經(jīng)濟(jì)雖展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，但在高利率的情況下，市場對(duì)二次通脹的擔(dān)憂不斷上升 在此背景下，創(chuàng)元期貨研究院有色金屬研究員夏鵬認(rèn)為，未來一段時(shí)間，有色金屬或迎來周期性機(jī)遇，其中尤為看好銅、鋁、鋅、錫價(jià)格 近期銅價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)夏鵬預(yù)計(jì)，二季度在礦端干擾未有明顯改善、中國消費(fèi)步入淡季、美國經(jīng)濟(jì)韌性仍強(qiáng)的背景下，銅價(jià)大概率維持偏強(qiáng)表現(xiàn)。

國內(nèi)資訊

廣州金控期貨：基本面利多，銅價(jià)易漲難跌

因降息延后的前提是通脹高位或者停止下行，這意味著美元名義利率剔除通脹后還是下行的目前，全球銅顯性庫存回升至45萬噸左右，處于歷史中等水平，但是在銅礦供應(yīng)偏緊、新能源帶來樂觀消費(fèi)前景的驅(qū)動(dòng)下，銅供需格局可能轉(zhuǎn)為短缺，銅價(jià)易漲難跌風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于美國通脹反彈，美聯(lián)儲(chǔ)重啟加息 因此，投資者可以運(yùn)用銅期貨和期權(quán)對(duì)沖價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，境外投資者買入COMEX銅期貨或銅看漲期權(quán)，境內(nèi)投資者可以買入上期所銅期貨或銅看漲期權(quán)，或賣出看跌期權(quán)收取權(quán)利金降低采購成本。

國內(nèi)資訊