Mysteel午評：進口銅增加改善供應格局上海電解銅升水高位回落

價格：8月24日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格63700元/噸，較上一交易日上漲240元/噸；市場主流報價好銅升水500~540元/噸，較上一交易日下跌70元/噸；平水銅升水480~540元/噸，較上一交易日下跌50元/噸；濕法銅升水380~420元/噸，較上一交易日下跌50元/噸 供需：今日銅價小幅上行，上海電解銅升水高位回落今日現(xiàn)貨供應小幅回暖，主因近期進口窗口再度盈利，進口銅清關(guān)補充現(xiàn)貨供應。

行情簡評

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（8.8-8.15）

2、銅市場 （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（8.11-8.15）成交量為15.71萬噸，較（8.4-8.8）周成交量為16.09萬噸減少0.38萬噸，環(huán)比減少2.39% （2）基本面情況：基本面上，目前國內(nèi)供應產(chǎn)出偏高，但現(xiàn)貨市場的庫存和升水均表現(xiàn)較為堅挺，其中不乏市場對于未來9、10月高檢修期所帶來的供給減少預期的擔憂，然而隨著海外溢價的修復，近期進口銅數(shù)量有所增加，部分海外貨源開始流向國內(nèi)以及亞洲其他市場，供給端的博弈開始出現(xiàn)在國產(chǎn)與進口貨源的變化上。

機械

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （8月4日-8月8日）

原料方面，8月7日銅精礦TC為-41美元/干噸，周環(huán)比下降1.5美元/干噸廢銅方面隨著本周銅價部分時間段回升，少部分持貨商為回籠資金選擇少量出貨，但整體市場廢銅現(xiàn)貨供應依舊偏緊，下游企業(yè)由于訂單較差采購積極性不高，廢銅市場現(xiàn)貨交投不暢整體來看，目前原料端對銅價仍存在支撐供應方面，本周電解銅供應得到小幅改善，上海市場進口銅和冶煉廠發(fā)貨均有所增加廣東市場冶煉廠也陸續(xù)發(fā)貨需求方面，市場消費淡季使得下游企業(yè)消費需求受限，但銅價企穩(wěn)還是使得本周電解銅成交量較上周有所改善。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行 情況分析報告 （8月4日-8月8日）

宏觀方面，隨著市場對美國關(guān)稅調(diào)整的逐漸消化，以及美元的逐步走弱，本周銅價止跌回升原料方面，8月7日銅精礦TC為-41美元/干噸，周環(huán)比下降1.5美元/干噸廢銅方面隨著本周銅價部分時間段回升，少部分持貨商為回籠資金選擇少量出貨，但整體市場廢銅現(xiàn)貨供應依舊偏緊，下游企業(yè)由于訂單較差采購積極性不高，廢銅市場現(xiàn)貨交投不暢整體來看，目前原料端對銅價仍存在支撐供應方面，本周電解銅供應得到小幅改善，上海市場進口銅和冶煉廠發(fā)貨均有所增加。

產(chǎn)業(yè)分析

中國國際期貨:國內(nèi)銅社會庫存相對偏低,但不改銅價弱勢震蕩格局

7月電解銅行業(yè)的樣本開工率為88.19%，環(huán)比提升2.43個百分點預計8月全國電解銅產(chǎn)量僅小幅回落雖然銅精礦和冷料供應緊張使得8月減產(chǎn)的冶煉廠數(shù)量較7月增加，但檢修結(jié)束和華東新投產(chǎn)的冶煉廠爬產(chǎn)為電解銅產(chǎn)量提供一定支撐預計8月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為116.83萬噸，環(huán)比降幅為0.51%，同比增幅為15.27%8月電解銅行業(yè)的樣本開工率為87.81%，環(huán)比下降0.38個百分點 進出口方面，海關(guān)總署數(shù)顯示，中國6月精煉銅進口量為30.05萬噸，環(huán)比增長18.74%，同比增長5.11%。

國內(nèi)資訊

Mysteel解讀：多重因素下7、8月電解銅產(chǎn)量均有創(chuàng)歷史新高預期

此外在冶煉廠高需求驅(qū)動下，即使進口比價虧損，再生銅進口量依舊保持較高的水平因此銅原料較為充足為冶煉廠的高產(chǎn)提供有力支撐 同時近期硫酸價格漲幅較大，截至8月8日中國98%冶煉酸價格來到了707元/噸，其他金、銀等副產(chǎn)品在價格上也有較為亮眼表現(xiàn)，彌補了冶煉廠的部分虧損，進一步提升了整體盈利能力 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 總結(jié)預測 整體來看，7月產(chǎn)量大幅增加主因新增產(chǎn)能釋放及檢修后爬產(chǎn)推動，尤其是頭部企業(yè)產(chǎn)能韌性支撐產(chǎn)量維持高位，凸顯國內(nèi)電解銅供應端的強勁擴張能力，冶煉虧損的局面得到了一定改善。

主編視角

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（7.25-8.1）

當前宏觀環(huán)境向好為鋁價提供強勢支撐，但供應增量釋放、消費手壓制下，庫存累庫預期依舊較強 成本支撐：上周滬鋁主力合約本周震蕩回落為主，在20400-20800元/噸震蕩，預計下周滬鋁主力合約核心運行區(qū)間在 20400-20800元/噸，20800元/噸構(gòu)成強壓力位，若社庫大幅壘庫，或震蕩回落至20200元/噸附近 2. 電解銅市場 庫存變化：上周國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存12.13萬噸，較24日降0.05萬噸，較28日降0.37萬噸；本周上海市場庫存環(huán)比上周表現(xiàn)小幅增加，周內(nèi)進口銅貨源有所到貨，基本均為非注冊類貨源，主流品牌貨源相對稀少，且值得注意得是國產(chǎn)貨源到貨入庫量依舊偏少。

家電

Mysteel周報：船舶原材料價格（7.25-8.1）

當前宏觀環(huán)境向好為鋁價提供強勢支撐，但供應增量釋放、消費手壓制下，庫存累庫預期依舊較強 成本支撐：上周滬鋁主力合約本周震蕩回落為主，在20400-20800元/噸震蕩，預計下周滬鋁主力合約核心運行區(qū)間在 20400-20800元/噸，20800元/噸構(gòu)成強壓力位，若社庫大幅壘庫，或震蕩回落至20200元/噸附近 2. 電解銅市場 庫存變化：上周國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存12.13萬噸，較24日降0.05萬噸，較28日降0.37萬噸；本周上海市場庫存環(huán)比上周表現(xiàn)小幅增加，周內(nèi)進口銅貨源有所到貨，基本均為非注冊類貨源，主流品牌貨源相對稀少，且值得注意得是國產(chǎn)貨源到貨入庫量依舊偏少。

船舶

Mysteel：下半年廢銅供應有樂觀預期 對于銅供需平衡起重要作用

對于廢銅供應情況，是2025年國內(nèi)市場乃至全球重要關(guān)注點之一，主要的問題還是基于銅精礦供應緊張的大背景下，再生原料能否對其有效的補充從國內(nèi)精煉銅產(chǎn)出數(shù)據(jù)及銅精礦供應數(shù)據(jù)對比下，不言而喻，上半年廢銅在這其中扮演這重要的角色據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止到6月份，2025年電解銅產(chǎn)量為662.76萬噸，同比增加13.16%，而銅精礦進口量為1240.6萬噸（1-5月），增速為7.4%，國產(chǎn)也出現(xiàn)微增情況，但整體折合成金屬噸，遠遠低于電解銅產(chǎn)量增量。

主編視角

Mysteel解讀：6月社融信貸超市場預期7月下旬有色庫存或保持分化

而錫錠庫存則由于月初冶煉廠在高價刺激下交倉意愿升高而有小幅上漲，7月11日錫錠社會庫存為9785噸，較6月末增加519噸鋅錠庫存由于供應的穩(wěn)定以及需求端的弱勢也保持上漲，7月14日庫存為7.42萬噸較6月末增加1.25萬噸 后續(xù)來看，電解銅進口貨源仍較有限，但是企業(yè)淡季下消費較差對庫存消耗減少，以及冶煉廠后續(xù)電解銅出口計劃放緩，因此電解銅社會庫存短期內(nèi)變化幅度不大。

主編視角

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（7.11-7.18）

2、銅市場 （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），周成交量（7.14-7.18）為13.93萬噸，相較于周成交量（7.7-7.11）為15.07萬噸減少1.14萬噸，環(huán)比減少7.58% （2）基本面情況：基本面上，近期國內(nèi)庫存變化反反復復，盡管處于供應高產(chǎn)期和下游淡季，但銅價下跌帶來了不少新增訂單，下游甚至有回升的表現(xiàn)，這對價格底部的支撐顯得尤為明顯；但國內(nèi)正處于高產(chǎn)出階段，且隨著關(guān)稅問題的影響，市場對于后續(xù)進口預期有所提升，供應預期開始回升，對價格的上漲形成制約，銅價再度進入到區(qū)間震蕩的局面之中，不過市場結(jié)構(gòu)在當前供需預期的調(diào)整下開始變化，近月再度進入contango結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨的影響或許更為明顯一些。

機械

Mysteel：廣西北港受邀支持“2025（第三屆）華東區(qū)域銅電工材料大會”

榮獲國家外匯管理局評定的貿(mào)易A類企業(yè)、自治區(qū)首家服務貿(mào)易外匯收支便利化試點企業(yè)、廣西區(qū)“守合同重信用”企業(yè)、中國海關(guān)貿(mào)易景氣統(tǒng)計調(diào)查（進口）樣本企業(yè)、納稅信用“7連A”企業(yè)等榮譽資質(zhì)2024年度獲評我的鋼鐵網(wǎng)“中國電解銅優(yōu)質(zhì)供應商20強”“鋅錠貿(mào)易優(yōu)質(zhì)供應商”等榮譽稱號 業(yè)務聯(lián)系人：潘湘柱 15021567573 。

會議預告

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

從數(shù)據(jù)來看，再生銅制陽極數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，不管是從陽極板加工利潤，還是產(chǎn)能利用率來看，均遠高于其他再生銅加工領(lǐng)域，上半年再生銅制陽極有效地補充銅精礦供應缺口據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計為547.97萬噸，同比增加12.31%，增量60.07萬噸，但1-5月銅精礦進口及國產(chǎn)供應增加約為27萬噸左右，由此可得出結(jié)論，今年再生銅對精煉銅的增速貢獻度較大全年預測2025年國內(nèi)再生銅陽極產(chǎn)量為236萬噸，相對2024年預計增加34萬噸，對國內(nèi)精煉銅的產(chǎn)出增量貢獻較大。

年報

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)再生銅對精煉銅增量貢獻率將繼續(xù)擴大

從數(shù)據(jù)來看，再生銅制陽極數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，不管是從陽極板加工利潤，還是產(chǎn)能利用率來看，均遠高于其他再生銅加工領(lǐng)域，上半年再生銅制陽極有效的補充銅精礦供應缺口據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計為547.97萬噸，同比增加12.31%，增量60.07萬噸，但1-5月銅精礦進口及國產(chǎn)供應增加約為27萬噸左右，由此可得出結(jié)論，今年再生銅對精煉銅的增速貢獻度較大全年預測2025年國內(nèi)再生銅陽極產(chǎn)量為236萬噸，相對2024年預計增加34萬噸，對國內(nèi)精煉銅的產(chǎn)出增量貢獻較大。

主編視角

Mysteel周報：銅價難改震蕩局面 社庫重新表現(xiàn)回升(6.13-6.20)

后市來看，宏觀及供應方面，受本周進口到貨增加及消費疲軟影響，國內(nèi)社庫有所累庫，同時地緣宏觀風險對價格形成壓力，近期銅價承壓走弱的可能性有所增加區(qū)域消費方面，當前市場需求仍處于淡季水平，多數(shù)下游銅廠長單執(zhí)行壓力增加現(xiàn)貨方面，從煉廠發(fā)貨來看，周末到貨預期不多，庫存預計難以累庫，但由于當前升貼水價格與長單相差不多，持貨商不愿在此基礎(chǔ)上繼續(xù)下調(diào)，預計下周零單升貼水變動有限，或在升50~升200區(qū)間運行 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（6.16-6.20）成交量為15.59萬噸，較上周（6.9-6.13）成交量為13.32萬噸增加2.27萬噸，環(huán)比增加17.02%。

周報

Mysteel：2025年6月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周進口干凈銅精礦市場整體交投較清淡，成交有限，現(xiàn)貨市場TC價格維持低位，冶煉廠對加工費的接受度有限，下行阻力較大，供應無向好改善上行動力不足，短期內(nèi)加工費接貨意愿低，但實質(zhì)性變化不大首輪半年長單談判呈現(xiàn)負數(shù)，但預計不會帶動現(xiàn)貨市場下行 電解銅：上周銅價重心小幅上移，現(xiàn)貨升水重心仍有所回落，由于周內(nèi)銅價維持高位震蕩運行，節(jié)前備貨需求較為一般，同時隨著周內(nèi)進口銅仍有清關(guān)流入，部分持貨商低價甩貨情緒仍存；但冶煉廠發(fā)貨較少，倉庫入庫量亦偏少，庫存再度表現(xiàn)連續(xù)下降，但去庫幅度較?。还?jié)后來看，考慮到近月高BACK月差結(jié)構(gòu)，且節(jié)假期間市場到貨量預計有所增加，現(xiàn)貨升水或表現(xiàn)承壓運行，但基于目前庫存仍維持低位，下跌空間同樣有限，因此節(jié)后升水或運行于升0~升200元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

從成交來看，本周由于臨近月末及端午假期，部分持貨商為擔憂節(jié)后升貼水有進一步下行可能性，故周內(nèi)選擇下調(diào)出貨，當月末節(jié)點多數(shù)下游銅廠交易欲望不高，長單基本可以維持生產(chǎn)所需，故而部分持貨商在下半周選擇部分庫存交付長單，零單進一步讓價方錄得100-300噸左右成交，不過市場整體交易氛圍依舊不熱烈后市來看，宏觀及供應方面，6月上旬進口目前存在一定預期，但由于當前進口比價表現(xiàn)一般，故實際庫存變化仍存在不確定性，加上國內(nèi)發(fā)貨減少，預計節(jié)后電解銅庫存仍將維持低位，疊加消費逐步進入淡季，銅價上漲或下跌均缺乏強驅(qū)動邏輯。

周報

Mysteel周報：銅價重心下移 現(xiàn)貨升水高位回落(5.16-5.23)

后市來看，宏觀及供應方面，后續(xù)進口預期有限，但出口表現(xiàn)出一定預期，疊加冶煉廠國內(nèi)發(fā)貨減少，庫存預計再度回歸至去庫節(jié)奏，價格易漲難跌的情況或?qū)⒀永m(xù)消費方面，五月區(qū)域銅桿中小型終端企業(yè)訂單情況一般，但銅管仍處于旺季，需求仍有一定分化表現(xiàn)現(xiàn)貨方面，目前來看，下周西南市場流通現(xiàn)貨依舊不多，雖有到貨但更多以長單交付為主，預計下周現(xiàn)貨升貼水將繼續(xù)回升，預計在升150~300區(qū)間運行 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（5.19-5.23）成交量為16.27萬噸，較上周（5.12-5.16）成交量為13.73萬噸增加2.54萬噸，環(huán)比增加18.51%。

周報

Mysteel解讀：4月社融信貸情況分化 5月末有色金屬去庫預計放緩

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，4月30日電解銅現(xiàn)貨庫存為13.27萬噸，較3月31日下降20.67萬噸4月初期美國關(guān)稅政策調(diào)整對大宗商品價格施加較大下行壓力，銅價大幅下降，下游企業(yè)逢低積極補庫，市場交易量明顯上漲此外，由于持貨商挺價，電解銅現(xiàn)貨升水較高使得月內(nèi)冶煉廠發(fā)往倉庫貨源減少加之比價改善有限情況下，進口銅清關(guān)流入較少，以及廢銅供應有限，因此4月電解銅現(xiàn)貨庫存大幅下降。

主編視角

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預測

據(jù)調(diào)研，有部分廠家會采購一些低品質(zhì)的非標電解銅或銅桿來進行交單或生產(chǎn)，對再生銅的需求減弱，其他主要銅材產(chǎn)能利用率都在4月出現(xiàn)不同程度的下降 四、后期預測 1.供應方面：國內(nèi)供應放緩 進口趨緊 隨著國家對“以舊換新”的政策支持，不管是報廢汽車或者報廢的家電等都有不同程度的提升，2025年初至5月5日，汽車以舊換新申請補貼申請量突破300萬份，消費者購買12類大家電以舊換新產(chǎn)品5516萬臺，此類產(chǎn)品都需要回收再報廢申請后拆解等流程，具有一定的滯后性，故而供應量將比以往有一定量的提升，且經(jīng)過時間的沉淀，高價位庫存正被慢慢消化。

Mysteel參考