Mysteel：需求利好銅庫存快速下降 預(yù)計(jì)后續(xù)下降趨勢有所放緩

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 在此背景下，市場部分再生銅桿廠家原料開始快速減少，為保證生產(chǎn)和進(jìn)行現(xiàn)貨保值，部分廠家開始將目光轉(zhuǎn)移向電解銅市場，尤其是一些低品質(zhì)的進(jìn)口非標(biāo)銅身上。

主編視角

2024Mysteel銅產(chǎn)業(yè)年會暨（第六屆）銅桿及線纜產(chǎn)業(yè)年會順利召開！

最后詳實(shí)地闡述了套期保值新思路，思路新穎且干貨十足 2024年Mysteel銅產(chǎn)業(yè)鏈采價(jià)單位授牌儀式 緊接著，在各位行業(yè)同仁的共同見證下，進(jìn)行了“2024-2025年度電解銅價(jià)格采價(jià)單位”、“2024-2025年度銅桿價(jià)格采價(jià)單位”授牌儀式 。

會議報(bào)道

Mysteel解讀：銅管企業(yè)產(chǎn)能利用率上漲9.91% 11月產(chǎn)量超預(yù)期

一方面，企業(yè)為了維持利潤空間，在原材料價(jià)格探漲波動的情況下，選擇套期保值等形式減少損失；另一方面，為了保持市場競爭力，企業(yè)也需要在價(jià)格上進(jìn)行一定的調(diào)整，以吸引下游客戶的采購，同時(shí)出口貨源有所松動，對國內(nèi)銅管企業(yè)訂單成交帶來一定壓力，企業(yè)紛紛減少長單比例，增加散單需求 展望后市，原料方面，12月份整體市場圍繞在銅長單的談判上，但長單的談判進(jìn)展并不樂觀，電解銅部分檢修裝置重啟正常生產(chǎn)，加上年底沖量，銅供應(yīng)有增加的預(yù)期，需求面12月是傳統(tǒng)的淡季，需求有限利空市場，銅社會庫存的連續(xù)去庫也將在12月中上旬逐步轉(zhuǎn)變，不過銅12月受到礦和宏觀的影響支撐較強(qiáng)，銅價(jià)走勢不明朗，成本端波動將繼續(xù)影響銅管市場價(jià)格的走勢；需求面，下游空調(diào)主機(jī)廠12月份排產(chǎn)計(jì)劃增加，對銅管市場仍有一定的支撐，但大部分供應(yīng)主機(jī)廠的銅管企業(yè)目前開工相對高位，預(yù)計(jì)12月銅管供應(yīng)增幅有限，企業(yè)需要密切關(guān)注市場動態(tài)，關(guān)注下游空調(diào)企業(yè)新訂單成交及采購情況指引。

主編視角

富春環(huán)保：由于子公司浙江遂昌匯金有色金屬有限公司新增投運(yùn)電解銅生產(chǎn)線

富春環(huán)保11月25日在互動平臺表示，由于子公司浙江遂昌匯金有色金屬有限公司新增投運(yùn)電解銅生產(chǎn)線，公司存貨余額較期初明顯增加截至三季度末，公司合并報(bào)表存貨余額為11.16億元，主要為遂昌匯金公司存貨余額8.87億元，包含原材料、庫存商品、在產(chǎn)品及發(fā)出商品，目前其存貨成本均低于市場價(jià)格，未產(chǎn)生跌價(jià)為防范存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，公司制定了套期保值計(jì)劃，在董事會授權(quán)范圍內(nèi)，將根據(jù)大宗商品走勢，適時(shí)開展套期保值工作。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

原計(jì)劃今年初新上的威海地區(qū)10萬電解產(chǎn)能預(yù)計(jì)推遲至四季度投產(chǎn)，明年放量，預(yù)計(jì)月產(chǎn)1.6萬噸 原料及銷售情況：原料礦石70%-80%左右主要依靠進(jìn)口（南美），陽極板也采用進(jìn)口，庫存一個(gè)月左右電解銅主要委托上海的貿(mào)易公司銷售，主要供給貿(mào)易商，下游加工企業(yè)直采較少企業(yè)根據(jù)行情趨勢判斷，靈活套保，現(xiàn)貨基本簽長單，均價(jià)定價(jià)，經(jīng)營比較穩(wěn)健 未來預(yù)期：目前做趨勢性套保，留有一定敞口，主要套期保值滬銅。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)延續(xù)跌勢 春節(jié)臨近現(xiàn)貨成交氛圍冷清（2.2-2.9）

本周華北市場整體的價(jià)格表現(xiàn)下跌，盤面上下波動幅度有限，本周為節(jié)前最后幾個(gè)交易日，市場散單基本沒有成交，升水調(diào)整的空間十分有限本周市場的整體交易氛圍很差，多數(shù)企業(yè)基本都在放假中，部分企業(yè)有進(jìn)行盤面的一個(gè)保值，但是對于整體的交易無影響，春節(jié)期間，市場供應(yīng)是比較正常的，后續(xù)冶煉廠累庫的壓力下，市場的需求有望得到一定的改善 重慶市場：本周重慶市場電解銅價(jià)格整體走勢偏向下行，截止2024年2月8日本周四電解銅中間價(jià)報(bào)67800元/噸，較上周五中間價(jià)下跌1085元/噸，價(jià)格環(huán)比下跌。

周報(bào)

宏源期貨：銅價(jià)上有壓制下有支撐

此外，非洲剛果（金）和贊比亞邊境積壓了20多萬噸銅，因三季度是非洲農(nóng)產(chǎn)品發(fā)運(yùn)季節(jié)，物流緊張導(dǎo)致發(fā)貨進(jìn)程緩慢，預(yù)計(jì)四季度物流問題緩解整體來看，我國電解銅供給預(yù)期寬松 2023年以來，國內(nèi)電解銅進(jìn)口窗口多數(shù)處于關(guān)閉狀態(tài)，但因多數(shù)進(jìn)口商都利用期貨或期權(quán)市場進(jìn)行了套期保值，進(jìn)口銅清關(guān)量增加推動中國電解銅社會庫存初現(xiàn)累積此外，通脹反復(fù)或使美聯(lián)儲和歐洲央行保持高位利率更長時(shí)間，勢必抑制歐美的投資與消費(fèi)活動，導(dǎo)致歐美制造業(yè)PMI連續(xù)多月處于50以下，LME電解銅庫存也在持續(xù)累積。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：央行8月LPR再次非對稱降息 有色金屬多收漲

十年期美債實(shí)際收益率2009年以來首次突破2%，美債本周再迎大考；美財(cái)政部將標(biāo)售20年期國債和30年期通脹保值國債 據(jù)Mysteel調(diào)研，8月21日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存8.01萬噸，較14日降0.50萬噸，較17日降0.69萬噸；上海庫存5.38萬噸，較14日降0.03萬噸，較17日降0.15萬噸；廣東庫存1.74萬噸，較14日降0.62萬噸，較17日降0.59萬噸；江蘇庫存0.31萬噸，較14日增0.05萬噸，較17日增0.05萬噸。

有色聚焦

Mysteel早讀：市場等待鮑威爾國會聽證和美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù) 美元回落 金屬多收漲

公司提供套期保值業(yè)務(wù)任意時(shí)點(diǎn)保證金最高不超過29億元同時(shí)，為防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避匯率波動對經(jīng)營業(yè)績造成的影響，保持穩(wěn)健經(jīng)營，公司擬開展總額度不超過27.33億美元的貨幣類金融衍生套期保值業(yè)務(wù) 3月6日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存30.86萬噸，較2日降1.13萬噸，較2日降0.56萬噸； 上海庫存17.66萬噸，較27日降1.32萬噸，較2日降0.9萬噸； 廣東庫存6.99萬噸，較27日增0.04萬噸，較2日增0.19萬噸； 江蘇庫存3.95萬噸，較27日降0.25萬噸，較2日降0.25萬噸。

有色聚焦

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)日內(nèi)收漲 再生銅桿交易需求回升

進(jìn)口比價(jià)依然維持小幅虧損，冶煉企業(yè)供應(yīng)穩(wěn)定回升部分持貨商保值盤被套存在一定資金壓力，出貨意愿一般，前期銅價(jià)大跌，持貨商捂貨不愿下調(diào)升水出貨買方對高升水認(rèn)可不高，接貨意愿差，貿(mào)易商適量逢低補(bǔ)貨國內(nèi)宏觀面向好，市場對后市銅價(jià)保持觀望，待新價(jià)值區(qū)間形成后消費(fèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)回暖短期消費(fèi)仍將維持偏清淡格局，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水將承壓震蕩運(yùn)行 電解銅-廣東市場：今日廣東電解銅價(jià)格小幅上漲，持貨商小幅下調(diào)升水出貨，因此成交有所回暖。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：上海電解銅成交清淡 升水僵持

一、市場總結(jié) 今日銅價(jià)小幅反彈，上海電解銅市場成交依然較為清淡進(jìn)口比價(jià)依然維持小幅虧損，冶煉企業(yè)供應(yīng)穩(wěn)定回升部分持貨商保值盤被套存在一定資金壓力，出貨意愿一般 二、今日價(jià)格 7月20日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格56840元/噸，較上一交易日上漲610元/噸；好銅升水180~190元/噸，較上一交易日持平；平水銅升水170~180元/噸，較上一交易日持平；濕法銅升水140~160元/噸，較上一交易日持平。

行情簡評

Mysteel午評：上海電解銅升水僵持 品級價(jià)差難以體現(xiàn)

部分持貨商保值盤被套存在一定資金壓力，出貨意愿一般，前期銅價(jià)大跌，持貨商捂貨不愿下調(diào)升水出貨買方對高升水認(rèn)可不高，接貨意愿差，貿(mào)易商適量逢低補(bǔ)貨國內(nèi)宏觀面向好，市場對后市銅價(jià)保持觀望，待新價(jià)值區(qū)間形成后消費(fèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)回暖短期消費(fèi)仍將維持偏清淡格局，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水將承壓震蕩運(yùn)行 市場情緒：今日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)僵持，好銅、平水銅及濕法銅價(jià)差再度縮小，僅有30元/噸左右價(jià)格區(qū)間開盤1#電解銅報(bào)升水180~200元/噸，濕法銅Mook銅報(bào)價(jià)升水150~160元/噸，買方接貨意愿不佳，但持貨商幾乎未下調(diào)報(bào)價(jià)，至中午收盤前報(bào)至1#電解銅升水170~190元/噸，濕法銅升水140~150元/噸。

行情簡評

Mysteel：近期銅價(jià)下跌主因以及對銅市場影響及后市展望

7月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量90.89萬噸，同比增長7.9%，環(huán)比增長3.1%；1-7月電解銅預(yù)計(jì)累計(jì)產(chǎn)量614.95萬噸，同比增長2.7%；7月產(chǎn)出再次出現(xiàn)回升趨勢，主因安徽銅企電解環(huán)節(jié)檢修結(jié)束，產(chǎn)量明顯回升；赤峰、新疆、山東銅企檢修恢復(fù)后開始追產(chǎn)，產(chǎn)出持續(xù)回升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 銅價(jià)大幅下降 銅產(chǎn)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)受制約 近期銅價(jià)大跌，對市場冶煉企業(yè)而言，采購成本明顯下降，資金壓力降低，不過冶煉企業(yè)保值成本大幅回升。

主編視角

Mysteel：國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價(jià)邏輯

當(dāng)前商品價(jià)格大幅下行，企業(yè)存貨下跌減值，下游企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)加大，或有可能造成連鎖反應(yīng)；雖然部分下游企業(yè)此前對市場有所預(yù)判，進(jìn)行了提前去庫或保值但是由于價(jià)格下跌，市場情緒悲觀，市場對于價(jià)格短時(shí)間大幅下跌帶來的違約風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂漸強(qiáng) 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【Mysteel快訊：銅價(jià)大跌北方電解銅市場挺價(jià)意愿較強(qiáng)】 【Mysteel快訊：鷹潭電解銅市場交投回暖】 【Mysteel快訊：重慶電解銅需求小幅回暖升水穩(wěn)定】 【Mysteel快訊：東營電解銅供應(yīng)充足 成交不佳】 【Mysteel午評：上海電解銅升水回升銅價(jià)再跌下游仍保持謹(jǐn)慎】 【Mysteel日報(bào)：佛山市場銅價(jià)下跌，下游逢低采購】 【Mysteel日報(bào)：銅價(jià)再次下探北方電解銅市場看空情緒濃烈】 。

有色聚焦

寧德時(shí)代等多家上市公司擬開展套期保值業(yè)務(wù)

為較好規(guī)避銅價(jià)波動對公司經(jīng)營業(yè)績的影響，公司及其子公司擬繼續(xù)以自有資金開展原材料套期保值業(yè)務(wù)，2021 年度擬投入的保證金最高余額不超過35,000 萬元公司及其子公司擬開展的原材料期貨套期保值業(yè)務(wù)的品種只限于與公司生產(chǎn)相關(guān)的大宗商品原材料(包括但不限于電解銅、鋅等) 諾德股份：發(fā)布關(guān)于2021年度有色金屬期貨套期保值業(yè)務(wù)的公告 諾德投資股份有限公司于 2021 年 4 月 23 日召開了第九屆董事會第三十八次會議，審議通過了《關(guān)于公司 2021 年度有色金屬期貨套期保值業(yè)務(wù)的議案》。

產(chǎn)業(yè)資訊

熨平原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 上市公司紛紛成“套粉”

也有部分企業(yè)卻能淡定地面對原料漲價(jià)“部分企業(yè)參與套期保值對沖獲得較好的保值避險(xiǎn)效果”國信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示 以銅材加工企業(yè)套期保值為例，銅材企業(yè)的基本業(yè)務(wù)流程一般為按照市場價(jià)采購電解銅或廢銅，經(jīng)過一定加工周期的加工生產(chǎn)出銅材，然后以“市場價(jià)+加工費(fèi)”進(jìn)行銷售，其采購原料價(jià)格與銷售產(chǎn)品價(jià)格都與滬銅期貨高度相關(guān)。

市場播報(bào)

MRI：多家上市公司擬上“避險(xiǎn)”的車

例如，云鋁股份于1月11日擬2億元用于期貨套期保值；中利集團(tuán)1月12日擬開展銅、塑料、鋁期貨套期保值業(yè)務(wù)；馳宏鋅鍺2月擬開展鉛、鋅、白銀、黃金、銅套期保值業(yè)務(wù)；上海起帆電纜與2月23日擬開展大宗商品原料，如銅、塑料、橡膠、鋁期貨的套期保值；三友聯(lián)眾集團(tuán)股份有限公司3月4日擬開電解銅、白銀套期保值業(yè)務(wù)2021年多家上次公司擬開套期保值業(yè)務(wù)，但是如何將套期保值做好又是一門學(xué)問 三、 終端消費(fèi)企業(yè)做套期保值時(shí)應(yīng)該注意的事項(xiàng) 1）對后市的預(yù)期 企業(yè)在做套期保值之前需對市場后市走向有一個(gè)預(yù)期，當(dāng)預(yù)計(jì)或擔(dān)心未來價(jià)格將朝不利的方向運(yùn)動時(shí)，可進(jìn)行相應(yīng)的買入或賣出套期保值。

熱點(diǎn)分析

銅價(jià)攀至高位，產(chǎn)業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)管理需求強(qiáng)烈

對于冶煉企業(yè)而言，季先飛表示，由于當(dāng)前銅價(jià)已經(jīng)處于較高位置，價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)較大，冶煉企業(yè)購買進(jìn)口礦時(shí)，可以選擇在內(nèi)外優(yōu)勢比值時(shí)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)同時(shí)，冶煉企業(yè)在滬銅市場進(jìn)行套期保值，可以選擇剔除增值稅后的凈頭寸進(jìn)行保值此外，價(jià)格上漲壓低了冶煉企業(yè)銷售電解銅時(shí)的升水幅度，建議冶煉企業(yè)在現(xiàn)貨貼水較大時(shí)，選擇期貨市場進(jìn)行交割 對于加工企業(yè)而言，保值較為復(fù)雜季先飛表示，一方面，銅價(jià)上漲短期內(nèi)遏制了終端消費(fèi)欲望，企業(yè)出現(xiàn)階段性累庫，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)量級加大。

聚焦

我的有色：Pembridge旗下Minto銅礦第三船銅精礦離港

2020年12月7日，Pembridge Resources稱加拿大Minto銅礦生產(chǎn)的第三船銅精礦于12月3日離開斯卡圭(skagway)港口，裝載于散裝貨輪Ernst Oldendorff，運(yùn)往日本的新居濱市(Niihama)該船銅精礦重量為3900濕噸，為Minto銅礦2020年8月（第二船發(fā)運(yùn)的時(shí)間）至今的產(chǎn)品精礦中90%的銅金屬量以每磅3.498美元的價(jià)格被套期保值 點(diǎn)擊查看電解銅報(bào)價(jià) 。

上游企業(yè)

市場人士對上期能源推出國際銅期貨的評價(jià)

國際銅期貨合約緊密結(jié)合現(xiàn)貨的特性，將進(jìn)一步提升“境內(nèi)關(guān)外”電解銅現(xiàn)貨市場的境內(nèi)外參與度，有利于以活躍的現(xiàn)貨交易與充足的現(xiàn)貨庫存確保國家短缺原材料的資源需求；國際銅合約有利于境內(nèi)貿(mào)易與用銅企業(yè)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)管理，可以大幅度降低采銷貨幣不匹配的匯率風(fēng)險(xiǎn)、改善含稅銅導(dǎo)致的保值數(shù)量差異并降低總體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營成本；國際銅合約有助于更好地實(shí)現(xiàn)衍生品市場對電解銅的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為作為全球最大電解銅消費(fèi)市場的中國定價(jià)話語權(quán)形成強(qiáng)有力的支撐。

國內(nèi)資訊