Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從利潤(rùn)來看，上半年精銅桿企業(yè)平均生產(chǎn)利潤(rùn)為15.25元/噸，較2024年同期增加13.91元/噸，利潤(rùn)有明顯增長(zhǎng)，利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要來源于訂單的回升，使得精銅桿企業(yè)讓價(jià)銷售的壓力有所減弱；同時(shí)在生產(chǎn)成本上，去年同期原料電解銅長(zhǎng)單升水多處于虧損，今年原料長(zhǎng)單虧損收窄，疊加天然氣價(jià)格的微幅下跌，精銅桿企業(yè)整體固定生產(chǎn)成本下調(diào)，帶來了利潤(rùn)的改善。

年報(bào)

Mysteel調(diào)研：2025年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

后市預(yù)測(cè)：未來一段時(shí)間需求可能還是很難起來下游消費(fèi)確實(shí)一般，高端國產(chǎn)化需要一定時(shí)間但是肯定能行，加工費(fèi)上漲需要較長(zhǎng)的一段時(shí)間企業(yè)主要做好產(chǎn)品優(yōu)化，維持一定開工率，發(fā)揮成本優(yōu)勢(shì) 2.電解銅箔企業(yè)B 生產(chǎn)經(jīng)營情況：公司有兩大生產(chǎn)基地合計(jì)8萬噸產(chǎn)能目前基本以精銅原料為主，再生原料很少，原料需求對(duì)于鉛等金屬要求比較高，另外部分高端銅箔要求高延展性，所以原材料需求比較高。

主編視角

Mysteel：2025年7月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨市場(chǎng)行情持穩(wěn)為主，冶煉廠成本壓力大，礦山供給仍偏緊，TC反彈需更強(qiáng)驅(qū)動(dòng)有貿(mào)易商認(rèn)為grasberg后續(xù)無法出口后或?qū)⒃俅瓮苿?dòng)TC下行秘魯由非正規(guī)采礦人抗議引發(fā)的封路，短期可能影響物流發(fā)運(yùn)，但預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)生產(chǎn)造成實(shí)質(zhì)沖擊 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交難有明顯提升，銅價(jià)重心延續(xù)上抬，下游企業(yè)入市接貨情緒仍較為謹(jǐn)慎，同時(shí)BACK結(jié)構(gòu)月差擴(kuò)大至200元/噸以上，現(xiàn)貨升水承壓繼續(xù)走跌；今日來看，短期社庫低位回升，市場(chǎng)到貨仍難有增量，但考慮到高銅價(jià)背景下，下游采購需求難有提升，日內(nèi)現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)繼續(xù)下行至平水附近運(yùn)行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel半年報(bào): 2025下半年銅桿整體產(chǎn)出或?qū)⒊尸F(xiàn)回升狀態(tài)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從利潤(rùn)來看，上半年精銅桿企業(yè)平均生產(chǎn)利潤(rùn)為15.25元/噸，較2024年同期增加13.91元/噸，利潤(rùn)有明顯增長(zhǎng)，利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要來源于訂單的回升，使得精銅桿企業(yè)讓價(jià)銷售的壓力有所減弱；同時(shí)在生產(chǎn)成本上，去年同期原料電解銅長(zhǎng)單升水多處于虧損，今年原料長(zhǎng)單虧損收窄，疊加天然氣價(jià)格的微幅下跌，精銅桿企業(yè)整體固定生產(chǎn)成本下調(diào)，帶來了利潤(rùn)的改善。

年報(bào)

Mysteel調(diào)研：內(nèi)需減弱出口承壓 5月電解銅箔或?qū)⒐┬鑳扇?/a>

Mysteel調(diào)研：4月銅板帶市場(chǎng)供需雙增 5月市場(chǎng)供需或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

整體來看，4月份銅板帶產(chǎn)量有所回升，一方面是因?yàn)?月份銅價(jià)大幅回調(diào)，終端企業(yè)以及貿(mào)易商采購量有所增長(zhǎng)，銅板帶生產(chǎn)企業(yè)新增訂單有所增加，生產(chǎn)積極性有所上升，加之銅價(jià)下跌，銅板帶生產(chǎn)企業(yè)原料成本下滑，雖然4月份部分再生銅企業(yè)捂貨惜售，但整體電解銅原料和再生銅原料采購成本相對(duì)3月份還是大幅下降，一些資金實(shí)力不強(qiáng)的中小型生產(chǎn)企業(yè)開工率有所回升，因此4月份銅板帶產(chǎn)量環(huán)比有所增長(zhǎng) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 需求：終端企業(yè)采購量增長(zhǎng) 銅板帶市場(chǎng)成交向好 從銅板帶生產(chǎn)企業(yè)訂單來看；據(jù)Mysteel銅板帶團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)樣本企業(yè)，主流銅板帶加工企業(yè)訂單情況進(jìn)行匯總，企業(yè)樣本總產(chǎn)能97萬噸，4月份12家樣本企業(yè)總訂單量5.72萬噸，環(huán)比增加5.93%。

主編視角

Mysteel：2025年五一期間國內(nèi)銅管市場(chǎng)運(yùn)行情況

預(yù)測(cè)：銅管庫存有增加預(yù)期，現(xiàn)貨供應(yīng)量上升，但長(zhǎng)假后下游庫存已部分消耗，剛需補(bǔ)貨可能推動(dòng)短期需求回升，供需關(guān)系趨于動(dòng)態(tài)平衡，且多數(shù)廠家根據(jù)下游訂單情況安排生產(chǎn)計(jì)劃，提前與下游客戶確認(rèn)補(bǔ)貨需求，優(yōu)化排產(chǎn)計(jì)劃，減少供需錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致庫存積壓原料電解銅價(jià)格挺價(jià)預(yù)期較強(qiáng)，成本支撐作用顯著，可能成為銅管價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)因素節(jié)后銅管市場(chǎng)供需差變化有限，整體偏強(qiáng)運(yùn)行，但短期價(jià)格受成本波動(dòng)、補(bǔ)貨節(jié)奏等因素影響，或呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，建議企業(yè)靈活調(diào)整采購計(jì)劃，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：節(jié)前備庫不明顯 銅板帶市場(chǎng)成交平平

公司表示，營收和盈利實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)得益于第一季度公司銷售訂單增加，產(chǎn)能利用率同比上升，單位生產(chǎn)成本降低，同時(shí)高端產(chǎn)品訂單占比提升，帶動(dòng)綜合毛利率提升 報(bào)告期內(nèi)，公司6μm極薄鋰電銅箔已經(jīng)成為公司的主流產(chǎn)品，5μm、4.5μm極薄鋰電銅箔實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)銷售，掌握了3.5μm極薄電解銅箔的生產(chǎn)工藝核心技術(shù)，并具備量產(chǎn)能力公司已與國內(nèi)主要大型鋰離子電池制造廠商建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，并成為其鋰電銅箔的核心供應(yīng)商。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格先抑后揚(yáng) 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

大型企業(yè)反饋今年長(zhǎng)單情況高于往年，空調(diào)企業(yè)訂單有力托底銅管市場(chǎng)需求從空調(diào)相關(guān)數(shù)據(jù)來看，4月排產(chǎn)總量達(dá)2429萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.8%，內(nèi)銷排產(chǎn)規(guī)模達(dá)1331萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.1%；出口排產(chǎn)規(guī)模突破千萬級(jí)，達(dá)1098萬臺(tái)，同比增幅達(dá)12.7%這組數(shù)據(jù)不僅印證了空調(diào)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，也反應(yīng)了銅管企業(yè)旺季增量的資本 綜合來看，電解銅價(jià)格較前期有所回落，降低了銅管企業(yè)的生產(chǎn)成本，對(duì)空調(diào)廠商而言，提前備貨成為應(yīng)對(duì)成本上漲的有效策略，合適的價(jià)格更方便空調(diào)廠商下單提貨，減輕空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力，銅管企業(yè)供需兩旺。

主編視角

[隆眾聚焦]：2025年一季度PVC市場(chǎng)總結(jié)及后市預(yù)測(cè)

在PVC 下游軟質(zhì)品市場(chǎng)，各細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)參差不齊在電線電纜制造領(lǐng)域，由于原料電解銅價(jià)格不斷攀升，企業(yè)生產(chǎn)成本顯著增加，導(dǎo)致訂單量出現(xiàn)下滑。

熱點(diǎn)聚焦

浦項(xiàng)（張家港）不銹鋼股份有限公司成功申請(qǐng)一項(xiàng)名為“不銹鋼及其生產(chǎn)方法與電解銅陰極板”專利

本發(fā)明還提供了上述不銹鋼的生產(chǎn)方法及其制成的電解銅陰極板該不銹鋼制成的電解銅陰極板的電流密度和耐腐蝕能力得到提高，并具有較好的附銅穩(wěn)定性，使用壽命長(zhǎng)、生產(chǎn)成本低

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管高位運(yùn)行 抑制部分市場(chǎng)需求

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管價(jià)格波動(dòng)幅度有限，高成本下，抑制下游部分消費(fèi)，近期市場(chǎng)成交清淡，空調(diào)行業(yè)備產(chǎn)生產(chǎn)旺季，正常走貨 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格81485元/噸，較上一交易日漲70元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：恰逢過年 2月銅管產(chǎn)量小幅下行

而小型企業(yè)開工小幅上漲，主要原因原料電解銅價(jià)格高位，廠家資金有限，節(jié)后開工根據(jù)訂單適量生產(chǎn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從原料電解銅供需端來看，銅精礦端加工費(fèi)低價(jià)表現(xiàn)依舊存在，礦端供應(yīng)偏緊情況仍存，電解銅暫未有冶煉廠檢修計(jì)劃，故整體產(chǎn)量或較1月有所回升，且下游廠家部分復(fù)產(chǎn)時(shí)間略晚，向外采買意愿并不高，導(dǎo)致電解銅供應(yīng)寬松，宏觀面來看，月內(nèi)COMEX的高溢價(jià)情況明顯，加之市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)針對(duì)銅的關(guān)稅問題，國內(nèi)價(jià)格受外盤帶動(dòng)，整體價(jià)格保持堅(jiān)挺，銅管成本存支撐。

主編視角

Mysteel調(diào)研：旺季困難重重 3月電解銅箔穩(wěn)中向上

價(jià)格方面，鋰電銅箔加工費(fèi)會(huì)延續(xù)上游挺價(jià)與下游壓價(jià)相博弈的情緒，生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)難以接受去年虧損情況，控量保價(jià)甚至漲價(jià)已經(jīng)成為常態(tài)，相對(duì)應(yīng)上調(diào)加工費(fèi)意愿較強(qiáng)，電子電路銅箔依舊維持疲軟態(tài)勢(shì)，繼續(xù)當(dāng)前低于成本線報(bào)價(jià)供應(yīng)端，據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，3月國內(nèi)電解銅箔預(yù)計(jì)產(chǎn)量9.51萬噸，環(huán)比增加5.43%，同比增加14.72%，總體處于平穩(wěn)情況，在平穩(wěn)之外，需求端是否能回暖以及銅價(jià)何種走勢(shì)是加工費(fèi)發(fā)生變化的主要原因。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2025年3月江西銅加工產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

2025年初，銅價(jià)保持高位運(yùn)行趨勢(shì)，全球貿(mào)易沖突不斷，關(guān)稅政策頻發(fā)，中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位，宏觀格局錯(cuò)綜復(fù)雜在經(jīng)歷跨年月之后，銅加工板塊也迎來上升周期，供應(yīng)端反彈明顯，國內(nèi)需求緩慢復(fù)蘇，市場(chǎng)活躍度好于前期目前銅加工企業(yè)生產(chǎn)、訂單狀況如何？江西地區(qū)終端需求是否回暖？政策面情況如何？供需兩端能否重回平衡點(diǎn)？針對(duì)此類問題上海鋼聯(lián)進(jìn)行了實(shí)地走訪調(diào)研： 調(diào)研時(shí)間：2025年3月3日-3月6日 調(diào)研地點(diǎn)：撫州市、貴溪市、上饒市 調(diào)研方式：實(shí)地走訪 調(diào)研目的：走訪銅加工企業(yè)，了解企業(yè)實(shí)際供需情況及未來預(yù)期 調(diào)研對(duì)象：江西市場(chǎng)電解銅、銅桿、銅棒、銅板帶生產(chǎn)企業(yè) 生產(chǎn)企業(yè)A： 生產(chǎn)情況：目前銅棒產(chǎn)量月均3000噸左右，相比去年有所下滑，開工率不足50%，加工費(fèi)在1500-1750元，訂單流轉(zhuǎn)很快，生產(chǎn)成本有一定優(yōu)勢(shì)，主要是政策面及原材料影響較大。

主編視角

Mysteel早讀：美國“小非農(nóng)”意外爆冷 有色金屬多數(shù)收漲

相較昨日同樣本50家企業(yè)今日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.59萬噸，較上一個(gè)交易日增加0.26萬噸，環(huán)比增加7.74%從數(shù)據(jù)上看，成交的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)得以延續(xù)，其中個(gè)別下游銅加工企業(yè)的檢修陸續(xù)結(jié)束，因此原料采購積極性提升，帶動(dòng)了市場(chǎng)交易活躍度，現(xiàn)貨升水也隨之小幅提升 ◎Mysteel對(duì)中國原鋁生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行全樣本調(diào)研，2025年2月中國原鋁產(chǎn)量初值335.47萬噸，同比下降0.02%，環(huán)比下降9.77%；2月平均日產(chǎn)量為11.98萬噸，環(huán)比小降0.01萬噸（實(shí)產(chǎn)天數(shù)28天），本月隨著生產(chǎn)成本顯著下降，經(jīng)營形勢(shì)好轉(zhuǎn)，西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)加速，青海地區(qū)新建項(xiàng)目開工提速，其他區(qū)域保持相對(duì)穩(wěn)定運(yùn)行。

有色聚焦

Mysteel年報(bào)：2025年電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

具體來看，1-2月份，電解銅箔產(chǎn)量大幅下滑，需求疲軟疊加假期影響，部分銅箔價(jià)格低于成本線，企業(yè)運(yùn)行壓力較大，長(zhǎng)期虧損給廠商帶來的壓力迫使部分企業(yè)降低產(chǎn)量來減少損失，同時(shí)生產(chǎn)企業(yè)累庫時(shí)間較長(zhǎng)，需求下滑嚴(yán)重，迫使企業(yè)不得不大幅減低開工率3月下旬之后，隨著去庫基本完成，銅箔開工率大幅上升，電解銅箔供應(yīng)在需求與價(jià)格相互拉扯過程中小幅增長(zhǎng)5月開始，電解銅箔供應(yīng)受價(jià)格波動(dòng)以及實(shí)際需求疲軟影響，產(chǎn)量微降這其中電子電路銅箔市場(chǎng)供應(yīng)小幅下滑。

Mysteel參考

Mysteel解讀：銅管企業(yè)產(chǎn)能利用率上漲9.91% 11月產(chǎn)量超預(yù)期

一方面，企業(yè)為了維持利潤(rùn)空間，在原材料價(jià)格探漲波動(dòng)的情況下，選擇套期保值等形式減少損失；另一方面，為了保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)也需要在價(jià)格上進(jìn)行一定的調(diào)整，以吸引下游客戶的采購，同時(shí)出口貨源有所松動(dòng)，對(duì)國內(nèi)銅管企業(yè)訂單成交帶來一定壓力，企業(yè)紛紛減少長(zhǎng)單比例，增加散單需求 展望后市，原料方面，12月份整體市場(chǎng)圍繞在銅長(zhǎng)單的談判上，但長(zhǎng)單的談判進(jìn)展并不樂觀，電解銅部分檢修裝置重啟正常生產(chǎn)，加上年底沖量，銅供應(yīng)有增加的預(yù)期，需求面12月是傳統(tǒng)的淡季，需求有限利空市場(chǎng)，銅社會(huì)庫存的連續(xù)去庫也將在12月中上旬逐步轉(zhuǎn)變，不過銅12月受到礦和宏觀的影響支撐較強(qiáng)，銅價(jià)走勢(shì)不明朗，成本端波動(dòng)將繼續(xù)影響銅管市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)；需求面，下游空調(diào)主機(jī)廠12月份排產(chǎn)計(jì)劃增加，對(duì)銅管市場(chǎng)仍有一定的支撐，但大部分供應(yīng)主機(jī)廠的銅管企業(yè)目前開工相對(duì)高位，預(yù)計(jì)12月銅管供應(yīng)增幅有限，企業(yè)需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，關(guān)注下游空調(diào)企業(yè)新訂單成交及采購情況指引。

主編視角

Mysteel早讀：中東局勢(shì)緩和黃金原油重挫 有色金屬多數(shù)收漲

這包括自606米深處切割了624米處，銅含量為0.78%，黃金含量為0.41克/噸，銀含量為5.3克/噸，相當(dāng)于1.13%的銅當(dāng)量銅含量 ◎富春環(huán)保11月25日在互動(dòng)平臺(tái)表示，由于子公司浙江遂昌匯金有色金屬有限公司新增投運(yùn)電解銅生產(chǎn)線，公司存貨余額較期初明顯增加截至三季度末，公司合并報(bào)表存貨余額為11.16億元，主要為遂昌匯金公司存貨余額8.87億元，包含原材料、庫存商品、在產(chǎn)品及發(fā)出商品，目前其存貨成本均低于市場(chǎng)價(jià)格，未產(chǎn)生跌價(jià)。

有色聚焦

富春環(huán)保：由于子公司浙江遂昌匯金有色金屬有限公司新增投運(yùn)電解銅生產(chǎn)線

富春環(huán)保11月25日在互動(dòng)平臺(tái)表示，由于子公司浙江遂昌匯金有色金屬有限公司新增投運(yùn)電解銅生產(chǎn)線，公司存貨余額較期初明顯增加截至三季度末，公司合并報(bào)表存貨余額為11.16億元，主要為遂昌匯金公司存貨余額8.87億元，包含原材料、庫存商品、在產(chǎn)品及發(fā)出商品，目前其存貨成本均低于市場(chǎng)價(jià)格，未產(chǎn)生跌價(jià)為防范存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，公司制定了套期保值計(jì)劃，在董事會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)，將根據(jù)大宗商品走勢(shì)，適時(shí)開展套期保值工作。

企業(yè)動(dòng)態(tài)