廣發(fā)期貨：鐵礦石震蕩偏多，逢低做多2601合約

【鐵礦石】 邏輯：全球發(fā)運(yùn)下降（周環(huán)比-248.3萬噸），鐵水產(chǎn)量回升（241.02萬噸/日，+0.47萬噸/日），鋼廠補(bǔ)庫需求支撐價(jià)格；但成材偏弱拖累原料 數(shù)據(jù)：日照港PB粉793元/噸（-1元/噸），主力合約漲0.38%報(bào)783元/噸；港口庫存去庫，鋼廠進(jìn)口礦庫存7309.43萬噸（+316.38萬噸） 觀點(diǎn)：震蕩偏多，逢低做多2601合約，推薦多鐵礦空熱卷套利。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石逢低做多2601合約

【鐵礦石】 邏輯：鋼廠鐵水產(chǎn)量回升，補(bǔ)庫需求支撐；港口庫存同比低位，“反內(nèi)卷”政策或壓減鋼鐵產(chǎn)能 數(shù)據(jù)：日照港PB粉795元/噸（日降2元/噸）；主力2601合約收804.5元/噸（+0.12%）；鐵水產(chǎn)量240.55萬噸/日（環(huán)比+11.71萬噸） 觀點(diǎn)：區(qū)間780-850元/噸，逢低做多2601合約，套利多鐵礦空熱卷。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議逢低做多2601合約

【鐵礦石】 邏輯：供給端發(fā)運(yùn)回落，需求端鐵水回升，庫存小幅累庫，鋼廠盈利支撐需求 數(shù)據(jù)：日照港PB粉790元/噸；45港到港量增24.15萬噸，疏港量增13.50萬噸 觀點(diǎn)：震蕩偏多，建議逢低做多2601合約

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議逢低做多

【鐵礦石】 邏輯：全球發(fā)運(yùn)大增，港存疏港回升，鋼廠鐵水產(chǎn)量高位；唐山鋼廠將限產(chǎn)，短期需求走弱但后期或反彈 數(shù)據(jù)：日照港PB粉767元/噸，跌1元；主力2509合約收786.0元，跌0.38%；日均鐵水240.66萬噸，港口庫存增37萬噸 觀點(diǎn)：前期做空邏輯已消化，建議逢低做多

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議逢低做多，9-1正套

【鐵礦石】 邏輯：發(fā)運(yùn)大增，港存小幅累庫，鐵水產(chǎn)量高位，唐山限產(chǎn)影響短期需求 數(shù)據(jù)：日照港PB粉769元/噸（+2元/噸）；主力2601合約震蕩上漲 觀點(diǎn)：前期做空邏輯結(jié)束，建議逢低做多，9-1正套

機(jī)構(gòu)

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭、鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（7.14-7.18）

鋼廠接受度也在提升，第一輪焦炭提漲順利落地 鐵礦石：本周鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行1）7月16日，國務(wù)院總理主持國務(wù)院常務(wù)會議，會議指出要做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，市場認(rèn)為會有增量需求政策出臺，樂觀預(yù)期得到強(qiáng)化；2）再者，鐵水產(chǎn)量大幅增加，鐵礦消耗維持較高韌性截止7月18日，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.4萬噸，環(huán)比增2.6萬噸期現(xiàn)共振回暖，鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

原料指數(shù)評述

瑞達(dá)期貨：鋼材日內(nèi)短線交易

夜盤I2509合約增倉上行宏觀方面，國常會研究做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)重點(diǎn)政策舉措落實(shí)工作供需情況，澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量減少&到港量增加，國內(nèi)港口庫存由增轉(zhuǎn)降；鋼廠高爐開工率和鐵水產(chǎn)量延續(xù)小幅下調(diào)，但鐵水產(chǎn)量維持在240萬噸附近，鐵水需求支撐依存整體上，主流持倉增多支撐礦價(jià)走高，國常會深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)預(yù)期提振市場信心技術(shù)上，I2509合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA高位金叉操作上，日內(nèi)短線交易，注意節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨黑色觀點(diǎn)7月8日

鐵礦石：黑色情緒好轉(zhuǎn)，反內(nèi)卷利多估值提升現(xiàn)貨方面，主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格日照港PB粉-4.0至723元/噸，卡粉-4.0至818元/噸期貨方面，鐵礦主力2509合約-1.5（-0.20%），收于731.0元/噸需求方面，日均鐵水產(chǎn)量240.85萬噸，環(huán)比-1.44萬噸供給方面，本周全球發(fā)運(yùn)環(huán)比回落，澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量減少庫存方面，45港庫存13878.40萬噸，環(huán)比-51.83萬噸操作建議，短期鐵礦震蕩運(yùn)行，單邊建議逢低做多操作，套利建議9-1正套操作，區(qū)間參考700-750。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨黑色觀點(diǎn)7月1日

鋼材：焦煤供應(yīng)干擾結(jié)束，黑色金屬價(jià)格或再次回落產(chǎn)量高位回落，需求高位見頂回落，庫存臨近累庫拐點(diǎn)操作建議是熱卷和螺紋3150和3050壓力依然存在，當(dāng)前位置可試空操作，也可賣虛值看漲期權(quán)操作 鐵礦石：鐵水維持高位，終端需求韌性維持全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，需求端鐵水產(chǎn)量維持偏高水平，庫存方面港口庫存累庫操作建議是單邊建議逢低做多操作，區(qū)間參考690-740 焦煤：市場競拍流拍率下降，煤礦開工高位回落，現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行，成交有所回暖。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石價(jià)格重心或進(jìn)一步下移

今年1—4月，山西原煤產(chǎn)量同比增加17%，焦煤焦炭供應(yīng)寬松，廢鋼供應(yīng)相對偏緊，導(dǎo)致目前電爐平電虧損100~200元/噸，但鋼廠高爐仍有100元/噸左右的利潤，對鐵礦石價(jià)格有一定支撐 綜上所述，目前鋼材終端消費(fèi)量和鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量下降，下半年鐵礦石價(jià)格重心大概率進(jìn)一步下移，但考慮到鋼廠高爐還有利潤、壓減粗鋼政策尚未執(zhí)行以及電爐平電虧損等因素，價(jià)格下方空間有限預(yù)計(jì)全年鐵礦石價(jià)格指數(shù)波動(dòng)范圍在85~110美元/噸，考慮到盤面正常貼水等因素，建議在730~750元/噸區(qū)間做空鐵礦石期貨2509合約，止損區(qū)間為780~800元/噸。

原料

廣發(fā)期貨黑色觀點(diǎn)6月6日

鋼材：表需見頂回落，成本下移，鋼材偏弱震蕩現(xiàn)實(shí)需求下滑開始兌現(xiàn)，操作上建議關(guān)注反彈布局空單機(jī)會 鐵礦石：鐵水高位回落，關(guān)注終端需求邊際變化短期鐵礦上方存在壓制，但基于終端需求韌性維持鐵礦累庫風(fēng)險(xiǎn)有限，預(yù)期價(jià)格震蕩運(yùn)行 焦炭：主流鋼廠第三輪提降開啟，期貨提前走反彈預(yù)期但煤焦基本面仍然偏空，追漲空間不足，建議暫時(shí)觀望，待盤面反彈行情結(jié)束后再擇機(jī)做空 焦煤：市場競拍流拍率下降，煤礦開工高位回落，現(xiàn)貨仍有下跌可能，但預(yù)期有改善。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量增至高位，短期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（4.25-4.30）

總的來看，本周鐵礦石價(jià)格小幅下跌關(guān)稅擾動(dòng)暫告一段落，市場限產(chǎn)傳聞?dòng)制?，市場情緒再度受干擾上周國內(nèi)結(jié)束的重要會議，延續(xù)了此前的政策，并未有超預(yù)期利好本周五大材數(shù)據(jù)延續(xù)表現(xiàn)平平，但整體仍保持去庫節(jié)前補(bǔ)庫基本完成，市場較為平靜，多數(shù)以觀望為主不僅有部分鋼廠做了節(jié)前補(bǔ)庫，也有部分鋼廠趁著下跌行情采購了節(jié)后的庫存 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙強(qiáng)供應(yīng)方面，到港量環(huán)比增加；需求方面，本期無新增停復(fù)產(chǎn)高爐，主要因當(dāng)前鋼廠利潤尚可，下游持續(xù)去庫，鋼廠高爐檢修計(jì)劃多放在五月中下旬進(jìn)行，并且除個(gè)別長期關(guān)停的高爐之外，多數(shù)鋼廠均已達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，可復(fù)產(chǎn)高爐有限，本期鐵水增量主要來自上期復(fù)產(chǎn)的高爐延續(xù)影響。

進(jìn)口礦周評

Mysteel節(jié)后預(yù)測：全國工業(yè)線材價(jià)格繼續(xù)窄幅調(diào)整

考慮到歐美對中國新能源車加征關(guān)稅或?qū)嵤┓囱a(bǔ)貼措施，一定程度上壓制出口增長預(yù)期不過受益于以舊換新補(bǔ)貼、新能源車購置稅減免延續(xù)等政策刺激，和消費(fèi)回暖，預(yù)計(jì)5月汽車用鋼量小幅環(huán)比增加，結(jié)構(gòu)高端化趨勢顯著 3.成本端：原料價(jià)格或?qū)⑵酰?em class='keyword'>做多鋼廠利潤 5月份，鐵礦石海外發(fā)運(yùn)量大概率回升，而鐵水產(chǎn)量已然見頂，預(yù)估節(jié)后庫存或?qū)⒎潘?，價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)較大；焦炭方面，近期焦化企業(yè)發(fā)起焦炭第二輪提漲，但部分鋼并未同意，焦炭第二輪提漲暫且擱置，預(yù)計(jì)短期落地難度較大，整體焦煤繼續(xù)弱勢運(yùn)行；廢鋼方面，近期電弧爐開工率、產(chǎn)能利用率維持較高水平，且廢鋼性價(jià)比逐漸凸顯，鋼廠用廢積極性或有望提高，短期需求預(yù)期較樂觀。

工業(yè)線材

中州期貨：鐵礦石建議逢高做空

③綜合來看，鐵礦石供弱需強(qiáng)，全球發(fā)運(yùn)量回落，近端到港量回升鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，港口庫存下降，鋼廠庫存小幅下降鋼價(jià)大幅下降導(dǎo)致鋼廠盈利率下降，鋼廠持續(xù)減產(chǎn)；疊加美國關(guān)稅政策持續(xù)加碼，悲觀情緒蔓延 操作建議：逢高做空

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：熱卷反彈擇機(jī)拋空

隔夜I2505合約維持弱勢宏觀面，美聯(lián)儲維持利率不變，預(yù)計(jì)今年兩次降息，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)美聯(lián)儲主席鮑威爾重申，美聯(lián)儲無需急于調(diào)整貨幣政策的立場，稱已做好充分準(zhǔn)備，耐心等待更清晰的市場信息供需情況，本期中國47港鐵礦石到港量，環(huán)比增1089.8萬噸；鋼廠高爐開工率和鐵水產(chǎn)量上調(diào)鋼市低迷拖累爐料技術(shù)上，I2505合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下運(yùn)行操作上，震蕩偏空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制 隔夜RB2505合約增倉下行。

機(jī)構(gòu)

崔勤：不確定性中的確定性

隨后，崔勤女士指出目前鐵礦石全球供應(yīng)增量壓制價(jià)格，供應(yīng)過剩格局延續(xù)中國進(jìn)口礦增量預(yù)計(jì)在940萬噸而需求端國內(nèi)鐵水產(chǎn)量降2%至8.35億噸，海外生鐵微增620萬噸，全球鐵礦過剩加劇但庫存與成本支撐有限 港口庫存同比增4.28%，鋼廠低庫存策略常態(tài)化；90%礦山成本低于90美元/噸，價(jià)格下探至80美元或觸發(fā)非主流礦減產(chǎn)并做出預(yù)測，2025年62%指數(shù)運(yùn)行區(qū)間80-112美元/噸，均價(jià)95美元。

會議報(bào)道

中州期貨：鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，鐵礦震蕩運(yùn)行

③綜合來看，鐵礦石供強(qiáng)需弱，全球發(fā)運(yùn)量與到港量大幅回升鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，港口庫存小幅累積，鋼廠庫存持續(xù)增加宏觀擾動(dòng)下降，市場回歸基本面邏輯 操作建議：逢高做空

機(jī)構(gòu)

Mysteel年報(bào)：2025年甘肅建筑鋼材價(jià)格多空博弈不斷

但從新開工的項(xiàng)目來看，鐵路，公路等交通基礎(chǔ)設(shè)施，或是甘肅地方債重要用途方向之一 （二） 成本支撐力度減弱 焦預(yù)期雙弱 成本支撐不足 從兩大主要原料2025年走勢預(yù)判來看，整體依然是供過于求的狀態(tài)，因此價(jià)格預(yù)期主基調(diào)仍以下移為主具體表現(xiàn)為：鐵礦石全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)新增約3600萬噸；焦炭供應(yīng)預(yù)計(jì)則是在鐵水預(yù)期下降的情況下將使得焦企做出同步調(diào)整、供需維持緊平衡狀態(tài)，但仍無法阻止價(jià)格重心下移趨勢。

日報(bào)

Mysteel年報(bào)：2025年吉林省建筑鋼材價(jià)格重心或?qū)⒗^續(xù)下移

其中鐵礦石全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)新增約3600萬噸，價(jià)格區(qū)間在80-120美元/噸，階段表現(xiàn)將是先揚(yáng)后抑，低點(diǎn)將出現(xiàn)在下半年；焦炭供應(yīng)預(yù)計(jì)則是在鐵水預(yù)期下降的情況下將使得焦企做出同步調(diào)整、供需維持緊平衡狀態(tài)，但仍無法阻止價(jià)格重心下移約10%的趨勢因此，2025年建材成本將會繼續(xù)松動(dòng)，適時(shí)將會為成材價(jià)格的松動(dòng)騰出相應(yīng)空間，吉林省建材也將隨主流行情同步運(yùn)行 3、需求 從省內(nèi)來年基建及地產(chǎn)類計(jì)劃項(xiàng)目來看，除地鐵高鐵類延續(xù)項(xiàng)目外，大型項(xiàng)目僅有高速類，地產(chǎn)類暫無音信。

主編視角

中州期貨：宏觀擾動(dòng)減弱，鐵礦震蕩偏弱

③綜合來看，鐵礦石供強(qiáng)需弱，全球發(fā)運(yùn)量下降，到港量上升鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，港口庫存增加，鋼廠庫存增加兩會落幕，宏觀擾動(dòng)下降，市場回歸基本面邏輯 操作建議：逢高做空

機(jī)構(gòu)