Mysteel動(dòng)力煤重點(diǎn)關(guān)注：15日港口煤價(jià)稍有下行 6月國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤均有增長(zhǎng)

Mysteel動(dòng)力煤訊：產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)煤礦供應(yīng)偏緊，保供長(zhǎng)協(xié)和地銷(xiāo)支撐較強(qiáng)，加之礦區(qū)停限產(chǎn)缺票和查腐以及安檢等影響仍在，少數(shù)煤礦拉運(yùn)稍有走弱，部分煤價(jià)呈現(xiàn)漲跌平互現(xiàn)；晉北地區(qū)煤市產(chǎn)銷(xiāo)變化不大，礦上及站臺(tái)庫(kù)存較低，煤價(jià)平穩(wěn)居多 港口方面，當(dāng)前北港庫(kù)存雖有窄幅震蕩，調(diào)入量略大于調(diào)出量，但結(jié)構(gòu)性缺貨暫無(wú)明顯緩解，鑒于交易雙方均有恐高心理，貿(mào)易商降價(jià)出貨意愿提升，實(shí)際成交一般，預(yù)計(jì)在階段性需求下滑及政策調(diào)控雙重作用下港口煤價(jià)回調(diào)壓力增強(qiáng)，仍需重點(diǎn)觀察紅色價(jià)格區(qū)間下沿的相關(guān)市場(chǎng)變化。

日評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

中國(guó)進(jìn)口煤市場(chǎng)在價(jià)差縮小、需求下滑及國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足大背景下，未來(lái)進(jìn)口動(dòng)力煤將繼續(xù)減量 2.3下游需求之全社會(huì)用電量 5月份，全社會(huì)用電量8096億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.4%。

月評(píng)

Mysteel：5月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得151.77點(diǎn)，環(huán)比下降0.75%

動(dòng)力煤方面，5月動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)陰跌，終端日耗處于低位，即使進(jìn)入迎峰度夏階段，但在新能源不斷增長(zhǎng)的背景下，需求側(cè)增量有限，電廠耗煤難有超預(yù)期表現(xiàn)，加之非電需求持續(xù)疲軟，供需偏寬松格局加劇，同時(shí)國(guó)內(nèi)煤供應(yīng)充足，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌 5月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比、同比均增長(zhǎng)5月汽車(chē)供給指數(shù)為142.01，同比上升8.26%，環(huán)比下降0.13%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭?jī)r(jià)格難言樂(lè)觀

1.動(dòng)力煤價(jià)格整體呈下行態(tài)勢(shì) 供應(yīng)上，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)定、進(jìn)口量高位需求端，雖電力行業(yè)有一定增長(zhǎng)，但新能源替代作用增強(qiáng)，其他行業(yè)需求穩(wěn)定或下降預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格中樞繼續(xù)下移6月10日，北方港口Q5500動(dòng)力煤價(jià)格617元/噸，環(huán)比下跌3元/噸，同比下跌258元/噸，同比跌幅29.4% 2.煉焦煤價(jià)格呈下降趨勢(shì) 供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量恢復(fù)有增量，進(jìn)口方面蒙、俄等國(guó)計(jì)劃增加出口。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)探底 短期進(jìn)口市場(chǎng)有望迎來(lái)階段企穩(wěn)

根據(jù)海關(guān)總署進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)煤炭進(jìn)口量已經(jīng)連續(xù)下滑3個(gè)月，其中4月進(jìn)口動(dòng)力煤總量同比去年減量18%，疊加低價(jià)內(nèi)貿(mào)煤的沖擊，進(jìn)口煤價(jià)承壓下行目前中國(guó)正在經(jīng)歷能源的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，新能源發(fā)電的蓬勃發(fā)展在一定程度上擠占火電市場(chǎng)，導(dǎo)致終端采購(gòu)需求低迷在當(dāng)前供需失衡的市場(chǎng)背景下，進(jìn)口煤將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 一、國(guó)際需求低迷壓制煤價(jià)，外盤(pán)市場(chǎng)交投僵持 低卡印尼煤方面，中印兩國(guó)買(mǎi)家采購(gòu)意愿較低，尤其是印度因國(guó)內(nèi)用電需求較高，電力轉(zhuǎn)型困難，因此重啟30多家煤礦，內(nèi)貿(mào)產(chǎn)量的增長(zhǎng)對(duì)沖了一部分該國(guó)對(duì)進(jìn)口印尼煤的需求，加之今年雨季到來(lái)較早，同期進(jìn)口印尼煤數(shù)量驟減。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2025年5月中國(guó)氧化鋁成本分析及預(yù)測(cè)

在五一前期企業(yè)簽單降庫(kù)，加上價(jià)格穩(wěn)定不降后，部分下游開(kāi)始適當(dāng)拿貨后，工廠走貨較好，價(jià)格開(kāi)始拉漲月底主要堿廠訂單較多，庫(kù)存持續(xù)低位下，送氧化鋁廠量偏少，加上月底省外下游再次訂貨，省內(nèi)下游采購(gòu)漲20后，32堿價(jià)格繼續(xù)拉漲 煤炭：回顧5月，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)陰跌，終端日耗處于低位，即使進(jìn)入迎峰度夏階段，但在新能源不斷增長(zhǎng)的背景下，需求側(cè)增量有限，電廠耗煤難有超預(yù)期表現(xiàn)，加之非電需求持續(xù)疲軟，供需偏寬松格局加劇，同時(shí)國(guó)內(nèi)煤供應(yīng)充足，動(dòng)力煤價(jià)格“跌跌不休”成為常態(tài)。

成本分析

Mysteel月報(bào)：6月動(dòng)力煤市場(chǎng)煤價(jià)或窄幅震蕩運(yùn)行

進(jìn)口煤的收縮將對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)也將產(chǎn)生利好影響一方面，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)的供應(yīng)結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生變化，其市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)；另一方面，進(jìn)口煤減少也將緩解因進(jìn)口煤沖擊導(dǎo)致的價(jià)格下跌壓力，為國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)定提供一定支撐 六、總結(jié) 5月仍處于動(dòng)力煤傳統(tǒng)需求淡季，居民用電負(fù)荷表現(xiàn)疲軟，且水電和新能源發(fā)電量增長(zhǎng)擠壓火電發(fā)電空間。

月評(píng)

華聯(lián)期貨：尿素存在階段性反彈機(jī)會(huì)

今年6月，尿素價(jià)格暫不具備大幅反彈的基礎(chǔ)首先是煤炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)難改煤炭?jī)r(jià)格或出現(xiàn)階段性反彈，但持續(xù)上漲的可能性較低2025年煤炭市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的格局較為確定，供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤炭先進(jìn)產(chǎn)能加速釋放，2025年原煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)突破47億噸，同比增長(zhǎng)3.5%；進(jìn)口煤相關(guān)政策進(jìn)一步放寬，海外低價(jià)煤涌入市場(chǎng)需求端，火電發(fā)電量占比降至55%以下，動(dòng)力煤需求增長(zhǎng)乏力；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比下降24%，粗鋼產(chǎn)量壓減政策延續(xù)，焦炭企業(yè)開(kāi)工率為68%，同比下降10個(gè)百分點(diǎn)，焦煤剛需顯著下滑。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel：6月5日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

5日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行外盤(pán)報(bào)價(jià)方面，現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船型FOB報(bào)價(jià)45美元/噸，國(guó)內(nèi)進(jìn)口貿(mào)易商手中可售資源較多，在出貨壓力下部分低價(jià)銷(xiāo)售意愿增加，部分6月底貨盤(pán)實(shí)際成交降至43美元/噸，實(shí)際成交情況一般國(guó)內(nèi)電廠招投標(biāo)方面，沿海電廠對(duì)遠(yuǎn)期中低卡進(jìn)口煤的采購(gòu)節(jié)奏有所加快，據(jù)悉華南區(qū)域某電廠Q3800最低投標(biāo)下降至388元/噸，周環(huán)比下調(diào)17元/噸，價(jià)格重心再次下移；目前整體需求增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)各方參與者悲觀情緒濃厚，在做空預(yù)期下或倒逼礦山價(jià)格下跌，后期需重點(diǎn)關(guān)注外礦報(bào)價(jià)及實(shí)際成交情況。

日評(píng)

Mysteel：月初煤礦供應(yīng)恢復(fù) 終端采購(gòu)動(dòng)力短期內(nèi)難以提振

近日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，上月完成月度生產(chǎn)任務(wù)而主動(dòng)減產(chǎn)或停產(chǎn)的礦已都基本復(fù)產(chǎn)各大鐵路線紛紛推出優(yōu)惠措施，增加發(fā)運(yùn)電廠日耗走弱，非電行業(yè)需求疲軟，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤采購(gòu)減少產(chǎn)地煤價(jià)漲跌不一，單次漲跌幅基本在5-10元之間預(yù)計(jì)短期內(nèi)維持“弱穩(wěn)震蕩”格局 需求方面，近日，云南貴州等地降水偏多，水電替代作用增強(qiáng)，電廠整體日耗增長(zhǎng)動(dòng)能不足，存煤可用天數(shù)穩(wěn)定在安全范圍內(nèi)，并無(wú)較大庫(kù)存壓力，終端采購(gòu)缺乏持續(xù)性，隨著前期階段性補(bǔ)庫(kù)需求完成，終端的采購(gòu)節(jié)奏再次放緩。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.5.29）

2024年該公司煉焦煤銷(xiāo)量累計(jì)404.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.77%；無(wú)煙煤銷(xiāo)量累計(jì)105.2萬(wàn)噸，同比下降1.96%；動(dòng)力煤銷(xiāo)量累計(jì)297.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.05% 同時(shí)，該公司CEO奧列格-科爾若夫（Oleg Korzhov）在報(bào)告中指出，在2025年一季度，全球煤炭市場(chǎng)對(duì)煉焦煤的需求有所下降這一趨勢(shì)對(duì)俄羅斯國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格造成了巨大壓力，價(jià)格已接近多年來(lái)的最低點(diǎn)為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化，該公司優(yōu)化了生產(chǎn)計(jì)劃，并制定了一系列措施來(lái)降低煤礦資產(chǎn)的成本。

日評(píng)

[隆眾聚焦]：空頭累積釋放 聚丙烯市場(chǎng)跌破七千關(guān)口

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀： 2025年4月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤2716.9萬(wàn)噸 同比下降18%

進(jìn)口澳大利亞動(dòng)力煤環(huán)比增量顯著，在需求不及預(yù)期下，澳煤降幅顯著，與內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)對(duì)比價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，部分非電及電力對(duì)此采購(gòu)意愿提升，因此環(huán)比增量顯著進(jìn)口俄羅斯動(dòng)力煤以微弱價(jià)差持續(xù)流向中國(guó)市場(chǎng)，雖國(guó)內(nèi)下游用戶(hù)需求有限，但俄中卡煤高性?xún)r(jià)比吸引買(mǎi)家采購(gòu)，因此進(jìn)口量月環(huán)比增長(zhǎng)18%蒙古國(guó)雖本月環(huán)比減量，但單月保持在200萬(wàn)噸，屬于偏高水平綜上，由于低卡煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)縮小，進(jìn)口數(shù)據(jù)表現(xiàn)出印尼低卡煤減量，而澳、俄中高卡煤有所增量。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：傳統(tǒng)淡季下業(yè)者憂(yōu)慮情緒升溫 聚丙烯市場(chǎng)弱勢(shì)下挫

塑料PP粒市場(chǎng)行情，PP粒行情分析，PP粒市場(chǎng)價(jià)格

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：化工煤市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟 下游需求無(wú)明顯回升

總結(jié)其原因：一、供應(yīng)高位：進(jìn)口煤數(shù)量的減少，在一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供過(guò)于求的矛盾，但由于國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)且全社會(huì)庫(kù)存仍處于高位，短期難以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)寬松的局面；二、需求疲軟：電煤消費(fèi)淡季，電力終端缺乏采購(gòu)驅(qū)動(dòng)，僅維持長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)電廠庫(kù)存去化緩慢，補(bǔ)庫(kù)需求不足非電行業(yè)中，建材、化工等企業(yè)采購(gòu)多以剛需為主，難以對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成有力支撐三、庫(kù)存高企：電廠庫(kù)存處于高位，且環(huán)渤海港口庫(kù)存長(zhǎng)期保持在3000萬(wàn)噸以上，貿(mào)易商拋售壓力加劇，市場(chǎng)上煤炭供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)需求，促使動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走低。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：5月動(dòng)力煤弱勢(shì)震蕩 靜待電煤需求改善

一季度由于國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤需求疲軟，淡季特征十分顯著，導(dǎo)致港口庫(kù)存高企，部分電力集團(tuán)宣傳暫停進(jìn)口煤市場(chǎng)采購(gòu)，以消耗國(guó)內(nèi)庫(kù)存為主；疊加內(nèi)貿(mào)煤價(jià)連續(xù)下跌，內(nèi)外價(jià)差持續(xù)收窄，整體減量顯著預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)二季度進(jìn)口量在日耗增長(zhǎng)預(yù)期下，或環(huán)比有所增長(zhǎng)，但又因終端高庫(kù)限制以及進(jìn)口煤成本增加，部分電力集團(tuán)暫停進(jìn)口煤采購(gòu)，同比將繼續(xù)微降 六、總結(jié) 綜上所述，進(jìn)入5月，主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)計(jì)劃變化不大，且大秦線春季檢修結(jié)束后，港口調(diào)入量或?qū)⒃黾?，煤炭供?yīng)預(yù)計(jì)保持高位。

月評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20250425-0430）

市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)OPEC+6月可能加大增產(chǎn)力度，且美國(guó)關(guān)稅政策依然帶來(lái)壓力，需求前景依然欠佳，本周?chē)?guó)際油價(jià)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，油制PP利潤(rùn)有所修復(fù)動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)且全社會(huì)庫(kù)存仍處于高位，短期難以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)寬松的局面；疊加電煤消費(fèi)淡季，電力終端缺乏采購(gòu)驅(qū)動(dòng)，僅維持長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)，動(dòng)力煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，煤制PP利潤(rùn)上漲。

利潤(rùn)分析

Mysteel：化工煤市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì) 工廠庫(kù)存控制仍處于偏低值

總結(jié)其原因：一、供應(yīng)高位：進(jìn)口煤數(shù)量的減少，在一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供過(guò)于求的矛盾，但由于國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)且全社會(huì)庫(kù)存仍處于高位，短期難以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)寬松的局面；二、需求疲軟：電煤消費(fèi)淡季，電力終端缺乏采購(gòu)驅(qū)動(dòng)，僅維持長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)電廠庫(kù)存去化緩慢，補(bǔ)庫(kù)需求不足非電行業(yè)中，建材、化工等企業(yè)采購(gòu)多以剛需為主，難以對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成有力支撐三、庫(kù)存高企：電廠庫(kù)存處于高位，且環(huán)渤海港口庫(kù)存長(zhǎng)期保持在3000萬(wàn)噸以上，貿(mào)易商拋售壓力加劇，市場(chǎng)上煤炭供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)需求，促使動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走低。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：關(guān)稅問(wèn)題搖擺不定 聚丙烯供需成本博弈不斷

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：3月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得170.49點(diǎn)，環(huán)比上升24.51%

動(dòng)力煤方面，3月國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)先跌后穩(wěn)受日耗提升不及預(yù)期、中下游環(huán)節(jié)高庫(kù)存、進(jìn)口煤量高位等因素的壓制，煤礦庫(kù)存不斷增加，礦方考慮到減輕庫(kù)存壓力選擇跟降刺激銷(xiāo)售，下游終端均放緩采購(gòu)節(jié)奏，煤價(jià)整體表現(xiàn)為陰跌走勢(shì) 3月汽車(chē)產(chǎn)量同比、環(huán)比均增長(zhǎng)3月汽車(chē)供給指數(shù)為164.75，同比上升11.19%，環(huán)比上升35.78%。

產(chǎn)業(yè)分析