Mysteel：焦煤供需難調(diào)利潤擠壓---宏觀邏輯下的產(chǎn)業(yè)邏輯回顧

前言： 6月以來，焦煤期現(xiàn)價格下跌幅度放緩但跌勢依舊，產(chǎn)業(yè)內(nèi)基本面矛盾并沒有明顯改觀。

煤焦熱點(diǎn)

山西焦煤集團(tuán)國際貿(mào)易有限責(zé)任公司外貿(mào)分公司確認(rèn)參加2025全球鎳鉻不銹鋼及煤焦產(chǎn)業(yè)大會

山西焦煤集團(tuán)國際貿(mào)易有限責(zé)任公司外貿(mào)分公司確認(rèn)參加2025全球鎳鉻不銹鋼及煤焦產(chǎn)業(yè)大會，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦的2025全球鎳鉻不銹鋼及煤焦產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會將于2025年5月21-23日在印尼雅加達(dá)·香格里拉酒店盛大召開 實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和是全球高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，也是人類對自我命運(yùn)的莊嚴(yán)承諾。

會議報道

焦煤領(lǐng)銜創(chuàng)8年新低，產(chǎn)業(yè)鏈困局何解

3月最后一個交易日，黑色板塊大幅下跌其中，焦煤期貨2505合約跌破1000元／噸大關(guān)，創(chuàng)2017年以來新低 記者注意到，3月份黑色板塊整體呈震蕩下行走勢，以主力合約收盤價計算，螺紋鋼跌5.08%，熱軋卷板跌2.42%，鐵礦石跌3.31%，焦炭跌6.03%，焦煤跌9.56% 中輝期貨黑色負(fù)責(zé)人陳為昌告訴記者，黑色板塊整體走弱，主要由產(chǎn)業(yè)鏈整體供應(yīng)過剩的現(xiàn)狀疊加需求預(yù)期遲遲未能兌現(xiàn)等因素導(dǎo)致。

原料

國泰君安：展望2025年，焦煤或為煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中最具彈性的品種

國泰君安認(rèn)為，2024年在整個需求下行壓力加大的背景下，煤炭顯示出了超預(yù)期的價格韌性，體現(xiàn)出供求的穩(wěn)態(tài)性展望2025年，動力煤整體的波動區(qū)間可能會進(jìn)一步收窄，維持紅利的投資思路；而焦煤端，2024年驗證了行業(yè)的最底部，下游鋼鐵需求2025年在政策刺激拉動下有望復(fù)蘇，迎來彈性，焦煤或為煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中最具彈性的品種

原料

山西焦煤大力推動煤炭產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展

6月初了解到，今年以來山西焦煤又有14座礦山被評為省級綠色礦山，至此，山西焦煤已累計創(chuàng)建部、省級綠色礦山41座，綠色礦山建成率達(dá)44.5%，預(yù)計到今年年底該創(chuàng)建比例將進(jìn)一步達(dá)到70%以上這份成色十足的“綠色答卷”，是山西焦煤積極推動煤炭產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展的有力佐證 近年來，山西焦煤作為我國最大煉焦煤生產(chǎn)和供應(yīng)企業(yè)，深入貫徹習(xí)近平生態(tài)文明思想，厚植高質(zhì)量發(fā)展的生態(tài)底色，持續(xù)加快美麗焦煤建設(shè)步伐，奮力走出了一條生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展的高質(zhì)量發(fā)展道路。

爐料

山西焦煤集團(tuán)國際貿(mào)易有限責(zé)任公司確認(rèn)參加2024（第三屆）不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈供需交流大會

山西焦煤集團(tuán)國際貿(mào)易有限責(zé)任公司確認(rèn)參加由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，廣西北港新材料有限公司協(xié)辦的“2024（第三屆）不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈供需交流大會”將于2024年3月19-20日在無錫·麗笙精選酒店舉行，本次大會旨在搭建高質(zhì)量供需交流平臺，促進(jìn)不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，推動下游應(yīng)用更加廣泛深入，共創(chuàng)不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈美好未來。

會議

【財聯(lián)社】焦煤礦排長龍、鋼貿(mào)商“休長假”，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上下游冰火兩重天！

今年金九銀十，同一產(chǎn)業(yè)鏈上的鋼鐵和焦煤從業(yè)人員，悲歡卻各不相同上游焦煤市場供不應(yīng)求，各煤種價格不斷攀升，雙節(jié)期間拉貨大車在礦區(qū)排成長龍；下游鋼鐵市場需求同比下降，鋼價一跌再跌，多地鋼貿(mào)市場從業(yè)人員則“難得休了個長假” 焦煤市場價從8月開始連續(xù)上漲，受此影響，焦煤四季度長協(xié)價格再次上漲，主焦煤價格重回2000元/噸上方，相關(guān)煤企盈利或?qū)⒊饺ツ辏欢撈箐撆鲀r格回落至3450元/噸附近，噸鋼虧損或接近300元，仍在苦苦堅持不愿減產(chǎn)。

媒體報道

焦煤礦排長龍、鋼貿(mào)商“休長假”，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上下游冰火兩重天

今年金九銀十，同一產(chǎn)業(yè)鏈上的鋼鐵和焦煤從業(yè)人員，悲歡卻各不相同上游焦煤市場供不應(yīng)求，各煤種價格不斷攀升，雙節(jié)期間拉貨大車在礦區(qū)排成長龍；下游鋼鐵市場需求同比下降，鋼價一跌再跌，多地鋼貿(mào)市場從業(yè)人員則“難得休了個長假” 焦煤市場價從8月開始連續(xù)上漲，受此影響，焦煤四季度長協(xié)價格再次上漲，主焦煤價格重回2000元/噸上方，相關(guān)煤企盈利或?qū)⒊饺ツ?；而鋼企鋼坯價格回落至3450元/噸附近，噸鋼虧損或接近300元，仍在苦苦堅持不愿減產(chǎn)。

爐料

【財聯(lián)社】澳煤恢復(fù)進(jìn)口焦煤市價小幅回落，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤或再分配

近日有消息稱國內(nèi)鋼企開始進(jìn)口澳洲焦煤，國內(nèi)焦煤市場價格連續(xù)下調(diào)，目前已接近長協(xié)價格財聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)獲悉，隨著進(jìn)口焦煤供給量增加，預(yù)期今年國內(nèi)焦煤供需偏緊狀態(tài)將會好轉(zhuǎn)，上游焦煤價格回落后，或?qū)⒂兄趶某杀径送苿用航逛?em class='keyword'>產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配 進(jìn)口增加跨界煤種回歸 焦煤供需結(jié)構(gòu)趨向?qū)捤?財聯(lián)社記者在與貿(mào)易商及分析師的交流時獲悉，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為今年焦煤市場供需結(jié)構(gòu)將會逐漸趨于寬松。

媒體報道

東海期貨：焦煤國內(nèi)供應(yīng)增量空間不大，產(chǎn)業(yè)鏈利潤中樞有望下移

同時，安全檢查趨于常態(tài)化，國內(nèi)煉焦煤增量空間有限不過，雖然優(yōu)質(zhì)主焦煤會持續(xù)緊缺，但配煤技術(shù)提高能一定程度上緩解緊缺局面、并降低企業(yè)入爐成本此外，焦企利潤普遍不高，現(xiàn)貨提降空間不大，若繼續(xù)擠壓焦企利潤將引發(fā)限產(chǎn)形成負(fù)反饋，產(chǎn)業(yè)鏈利潤將從原料端轉(zhuǎn)移至成材及焦化目前盤面焦化利潤低估，推薦做多焦化利潤 “煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏由于地區(qū)政策存在一定差異性，但同比往年節(jié)奏放緩，基本都未回升至正常產(chǎn)量。

爐料

中國煉焦行業(yè)協(xié)會：2025年6月市場簡述與焦化行業(yè)運(yùn)行動態(tài)

期貨價格與現(xiàn)貨價格形成了反差從整個煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈看，煉焦煤供應(yīng)寬松，對焦化企業(yè)采購增加可選范圍，對降低采購成本有起到了一定作用，但下游鋼鐵產(chǎn)量下降，需求減少，對焦炭價格形成了抑制，市場供大于求的情況更加突出1-6月，國內(nèi)煉焦煤（（不含蘭炭用）供應(yīng)量23787萬噸，同比增長4.21%，煉焦煤消耗量29628萬噸，同比降低2.65%，總體供應(yīng)量比較寬松 6月份，準(zhǔn)一級焦炭平均價格為1288元/噸，同比降低32.92%，環(huán)比降低8.07%，最高1590元/噸，最低1108元/噸；二級焦炭平均價格為1173元/噸,同比降低39.06%，環(huán)比降低10.46%，最高1627元/噸，最低921元/噸。

原料

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得146.13點(diǎn)，環(huán)比下降4.83%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年7月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為146.13點(diǎn)，同比上升1.60%，環(huán)比下降4.83%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，煉焦煤方面，煤礦出貨簽單順暢，庫存加速去化，下游積極采購補(bǔ)庫，煤炭資料緊俏，供不應(yīng)求現(xiàn)象明顯，焦煤價格大幅上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會：7月下旬30家煤炭企業(yè)煉焦精煤庫存總量205萬噸

2025年7月下旬，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，各環(huán)節(jié)價格上漲幅度繼續(xù)擴(kuò)大環(huán)比上一旬，重點(diǎn)煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)量回升，銷售旺盛，庫存降至歷史低位;下游鋼焦企業(yè)耗煤有所轉(zhuǎn)弱,原料庫存出現(xiàn)滯漲;主要進(jìn)口煤接卸港煉焦煤庫存波動運(yùn)行，國際煉焦煤價格聯(lián)動上漲,焦煤期貨主力合約結(jié)算價升至年內(nèi)新高各環(huán)節(jié)具體運(yùn)行情況如下所述： 據(jù)調(diào)度數(shù)據(jù)，7月下旬，30家煤炭企業(yè)焦精煤產(chǎn)銷量分別完成595萬噸和584萬噸，旬度日均產(chǎn)量環(huán)比增幅1.9%，同比去年降幅1.4%。

原料

石巖峰：焦化行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)與價值鏈提升

根據(jù)中國焦化產(chǎn)業(yè)政策，重點(diǎn)區(qū)域不允許新增焦炭產(chǎn)能，重點(diǎn)地區(qū)包括京津冀及周邊地區(qū)、長三角地區(qū)和汾渭平原，但在實際執(zhí)行過程中擴(kuò)展到了中國主要焦炭產(chǎn)區(qū)華北、華東和華中地區(qū)，新疆、貴州等煉焦煤產(chǎn)地還在謀劃建設(shè)焦?fàn)t中國焦炭產(chǎn)量下降速率可能會大于鋼鐵，競爭業(yè)態(tài)將會從改革開放以來的增量競爭，逐步進(jìn)入較為殘酷的存量競爭目前獨(dú)立焦化與鋼鐵聯(lián)合企業(yè)焦化產(chǎn)能大約為7:3，2004年制定《焦化行業(yè)準(zhǔn)入條件》時大約為6:4，并預(yù)計未來為5:5，市場說明了一切。

會議報道

中國鎳業(yè)巨頭青山集團(tuán)計劃投資8億美元擴(kuò)建津巴布韋鋼廠

中國鎳生產(chǎn)商青山控股集團(tuán)將通過旗下津巴布韋鼎森鋼鐵公司（Dinson Iron and Steel Company），投資8億美元擴(kuò)建位于津巴布韋中部的鋼鐵項目 據(jù)路透社報道，作為全球最大的鎳生產(chǎn)商之一，青山已在津巴布韋布局多個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，涵蓋鉻鐵、煉焦煤以及鋰資源 項目負(fù)責(zé)人Wilfred Motsi表示，此輪投資將用于建設(shè)高爐、軋鋼及煉鋼廠等主體項目，以及相關(guān)配套設(shè)施。

產(chǎn)業(yè)資訊

黑色期貨漲跌互現(xiàn)，鋼價或漲勢受阻

鞍鋼、本鋼、凌鋼同步上調(diào)9月份產(chǎn)品價格 近期國內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏依然緩慢，不過下游采購積極性也在降低，煉焦煤市場線上競拍成交價格漲跌互現(xiàn)，炒漲情緒有所消退近期宏觀面、產(chǎn)業(yè)面均有利好消息，刺激周初鋼市投機(jī)性需求回升不過，淡季下游終端需求改善有限，隨著高價資源成交表現(xiàn)不佳，短期鋼價漲勢放緩，或窄幅調(diào)整運(yùn)行

期評

每日鋼市：鋼坯跌40元，焦炭六輪漲價將落地，鋼價窄幅調(diào)整

綜合來看，當(dāng)前焦企庫存普遍維持低位運(yùn)行，且在利潤、環(huán)保等因素干擾下，產(chǎn)地焦企開工難有明顯提升，焦炭供應(yīng)延續(xù)偏緊，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行 四、鋼材市場價格預(yù)測 近期國內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏依然緩慢，不過下游采購積極性也在降低，煉焦煤市場線上競拍成交價格漲跌互現(xiàn)，炒漲情緒有所消退近期宏觀面、產(chǎn)業(yè)面均有利好消息，刺激周初鋼市投機(jī)性需求回升。

觀點(diǎn)

螺紋鋼期貨上漲，鋼價或偏強(qiáng)震蕩

宏觀面：7月份我國外貿(mào)出口同比增速升至8%；三部門發(fā)文，到2027年全國完成新改建農(nóng)村公路30萬公里；特朗普對印度加征25%的額外關(guān)稅；國家電網(wǎng)用電負(fù)荷連續(xù)三天創(chuàng)歷史新高 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，8月6日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.62萬噸，環(huán)比減3.5%本周523家煉焦煤礦山樣本精煤日均產(chǎn)量75.5萬噸，環(huán)比減2.2萬噸7月中國出口鋼材983.6萬噸。

期評

每日鋼市：鋼坯漲30元，成交下滑，鋼價不宜追漲

依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理 產(chǎn)業(yè)方面，近期煉焦煤現(xiàn)貨市場繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，但漲幅有所收窄，隨著成本攀升，市場預(yù)期焦炭第五輪提漲，對鋼價有較強(qiáng)支撐鋼廠盈利回升明顯，或有小幅增產(chǎn)動力 綜合來看，近期成本繼續(xù)抬升，支持鋼價回調(diào)后再度反彈，但仍需警惕部分品種過度炒漲引發(fā)的調(diào)整風(fēng)險，淡季鋼材需求也不穩(wěn)定短期鋼價或高位震蕩，反復(fù)漲跌的情況仍存

觀點(diǎn)

Mysteel晚餐：煤礦對核查“超產(chǎn)”情況調(diào)研，沙鋼廢鋼漲50元

堅決遏制高耗能高排放項目盲目無序上馬，扎實推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，加快經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型 ◎7月25日，黑色系期貨普遍上漲，領(lǐng)漲大宗商品其中，錳硅、硅鐵主力合約漲停，焦煤主力合約已多日漲停截至當(dāng)日收盤，焦煤主力合約7月累計漲幅達(dá)52.61%詳情>> ◎中鋼協(xié)：6月份，各品種采購成本環(huán)比均減少，煉焦煤、噴吹煤、冶金焦降幅超過6%，鐵礦類品種環(huán)比降幅小于煤焦類。

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