Mysteel：焦煤供需難調利潤擠壓---宏觀邏輯下的產業(yè)邏輯回顧

前言： 6月以來，焦煤期現價格下跌幅度放緩但跌勢依舊，產業(yè)內基本面矛盾并沒有明顯改觀。

煤焦熱點

山西焦煤集團國際貿易有限責任公司外貿分公司確認參加2025全球鎳鉻不銹鋼及煤焦產業(yè)大會

山西焦煤集團國際貿易有限責任公司外貿分公司確認參加2025全球鎳鉻不銹鋼及煤焦產業(yè)大會，由上海鋼聯電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網）主辦的2025全球鎳鉻不銹鋼及煤焦產業(yè)發(fā)展大會將于2025年5月21-23日在印尼雅加達·香格里拉酒店盛大召開 實現碳達峰碳中和是全球高質量發(fā)展的內在要求，也是人類對自我命運的莊嚴承諾。

會議報道

焦煤領銜創(chuàng)8年新低，產業(yè)鏈困局何解

3月最后一個交易日，黑色板塊大幅下跌其中，焦煤期貨2505合約跌破1000元／噸大關，創(chuàng)2017年以來新低 記者注意到，3月份黑色板塊整體呈震蕩下行走勢，以主力合約收盤價計算，螺紋鋼跌5.08%，熱軋卷板跌2.42%，鐵礦石跌3.31%，焦炭跌6.03%，焦煤跌9.56% 中輝期貨黑色負責人陳為昌告訴記者，黑色板塊整體走弱，主要由產業(yè)鏈整體供應過剩的現狀疊加需求預期遲遲未能兌現等因素導致。

原料

國泰君安：展望2025年，焦煤或為煤焦鋼產業(yè)鏈中最具彈性的品種

國泰君安認為，2024年在整個需求下行壓力加大的背景下，煤炭顯示出了超預期的價格韌性，體現出供求的穩(wěn)態(tài)性展望2025年，動力煤整體的波動區(qū)間可能會進一步收窄，維持紅利的投資思路；而焦煤端，2024年驗證了行業(yè)的最底部，下游鋼鐵需求2025年在政策刺激拉動下有望復蘇，迎來彈性，焦煤或為煤焦鋼產業(yè)鏈中最具彈性的品種

原料

山西焦煤大力推動煤炭產業(yè)綠色低碳發(fā)展

6月初了解到，今年以來山西焦煤又有14座礦山被評為省級綠色礦山，至此，山西焦煤已累計創(chuàng)建部、省級綠色礦山41座，綠色礦山建成率達44.5%，預計到今年年底該創(chuàng)建比例將進一步達到70%以上這份成色十足的“綠色答卷”，是山西焦煤積極推動煤炭產業(yè)綠色低碳發(fā)展的有力佐證 近年來，山西焦煤作為我國最大煉焦煤生產和供應企業(yè)，深入貫徹習近平生態(tài)文明思想，厚植高質量發(fā)展的生態(tài)底色，持續(xù)加快美麗焦煤建設步伐，奮力走出了一條生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展的高質量發(fā)展道路。

爐料

山西焦煤集團國際貿易有限責任公司確認參加2024（第三屆）不銹鋼產業(yè)鏈供需交流大會

山西焦煤集團國際貿易有限責任公司確認參加由上海鋼聯電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網）主辦，廣西北港新材料有限公司協(xié)辦的“2024（第三屆）不銹鋼產業(yè)鏈供需交流大會”將于2024年3月19-20日在無錫·麗笙精選酒店舉行，本次大會旨在搭建高質量供需交流平臺，促進不銹鋼產業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，推動下游應用更加廣泛深入，共創(chuàng)不銹鋼產業(yè)鏈美好未來。

會議

【財聯社】焦煤礦排長龍、鋼貿商“休長假”，煤焦鋼產業(yè)鏈上下游冰火兩重天！

今年金九銀十，同一產業(yè)鏈上的鋼鐵和焦煤從業(yè)人員，悲歡卻各不相同上游焦煤市場供不應求，各煤種價格不斷攀升，雙節(jié)期間拉貨大車在礦區(qū)排成長龍；下游鋼鐵市場需求同比下降，鋼價一跌再跌，多地鋼貿市場從業(yè)人員則“難得休了個長假” 焦煤市場價從8月開始連續(xù)上漲，受此影響，焦煤四季度長協(xié)價格再次上漲，主焦煤價格重回2000元/噸上方，相關煤企盈利或將超越去年；而鋼企鋼坯價格回落至3450元/噸附近，噸鋼虧損或接近300元，仍在苦苦堅持不愿減產。

媒體報道

焦煤礦排長龍、鋼貿商“休長假”，煤焦鋼產業(yè)鏈上下游冰火兩重天

今年金九銀十，同一產業(yè)鏈上的鋼鐵和焦煤從業(yè)人員，悲歡卻各不相同上游焦煤市場供不應求，各煤種價格不斷攀升，雙節(jié)期間拉貨大車在礦區(qū)排成長龍；下游鋼鐵市場需求同比下降，鋼價一跌再跌，多地鋼貿市場從業(yè)人員則“難得休了個長假” 焦煤市場價從8月開始連續(xù)上漲，受此影響，焦煤四季度長協(xié)價格再次上漲，主焦煤價格重回2000元/噸上方，相關煤企盈利或將超越去年；而鋼企鋼坯價格回落至3450元/噸附近，噸鋼虧損或接近300元，仍在苦苦堅持不愿減產。

爐料

【財聯社】澳煤恢復進口焦煤市價小幅回落，煤焦鋼產業(yè)鏈利潤或再分配

近日有消息稱國內鋼企開始進口澳洲焦煤，國內焦煤市場價格連續(xù)下調，目前已接近長協(xié)價格財聯社記者從業(yè)內獲悉，隨著進口焦煤供給量增加，預期今年國內焦煤供需偏緊狀態(tài)將會好轉，上游焦煤價格回落后，或將有助于從成本端推動煤焦鋼產業(yè)鏈利潤再分配 進口增加跨界煤種回歸 焦煤供需結構趨向寬松 財聯社記者在與貿易商及分析師的交流時獲悉，業(yè)內普遍認為今年焦煤市場供需結構將會逐漸趨于寬松。

媒體報道

東海期貨：焦煤國內供應增量空間不大，產業(yè)鏈利潤中樞有望下移

同時，安全檢查趨于常態(tài)化，國內煉焦煤增量空間有限不過，雖然優(yōu)質主焦煤會持續(xù)緊缺，但配煤技術提高能一定程度上緩解緊缺局面、并降低企業(yè)入爐成本此外，焦企利潤普遍不高，現貨提降空間不大，若繼續(xù)擠壓焦企利潤將引發(fā)限產形成負反饋，產業(yè)鏈利潤將從原料端轉移至成材及焦化目前盤面焦化利潤低估，推薦做多焦化利潤 “煤礦復產節(jié)奏由于地區(qū)政策存在一定差異性，但同比往年節(jié)奏放緩，基本都未回升至正常產量。

爐料

Mysteel 煤礦數據與國家統(tǒng)計局產量數據的一致性與協(xié)整關系研究 —— 以陜西與山西為例

隨著煤炭產業(yè)結構優(yōu)化與綠色低碳轉型的深入推進，煤炭產量的實時監(jiān)測與數據一致性評估已成為政策制定、市場研判與企業(yè)決策的關鍵基礎 本報告基于 Mysteel 對全國主要煤炭礦山開展的實地調研數據展開研究，旨在從統(tǒng)計角度驗證其與國家統(tǒng)計局發(fā)布的官方原煤產量數據之間的一致性與長期關系截至 2024 年，Mysteel 數據涵蓋 985 家煤礦樣本，其中包括 462 家動力煤礦山（主要集中在內蒙古、山西、陜西、新疆等主產區(qū)，核定產能約 21.9 億噸/年，占全國動力煤產能的約 65%）以及 523 家煉焦煤礦山（覆蓋全國六大區(qū)域，核定產能約 8.2 億噸/年，占全國煉焦煤產能的約 64%）。

調研數據

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場支撐一般

【進口煤炭】20日煉焦煤遠期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR188.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤場參與者對后市預期稍有恢復，情緒面小幅回暖俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，有接貨意向貿易商仍在詢價，詢價意向呈下行，采購謹慎 進口港口方面，20日海運煉焦煤港口現貨弱穩(wěn)運行供應端，當前港口庫存雖然逐步去庫，且后續(xù)多數煤種并不能得到有效補充，也未能有效支撐價格；需求端，整體黑色產業(yè)鏈并未有好轉跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產地煉焦煤價格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，部分煤種下跌20元/噸。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場多以按需補庫為主

【進口煤炭】19日煉焦煤遠期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR188.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場情緒有所回暖，但多數市場參與者對后市仍舊謹慎觀望，對高價貨物接受度一般俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，市場交投氛圍回暖，中間環(huán)節(jié)拿貨意愿回升，雙方博弈情緒持續(xù) 進口港口方面，18日海運煉焦煤港口現貨弱勢運行供應端，當前港口庫存雖然逐步去庫，且后續(xù)多數煤種并不能得到有效補充，也未能有效支撐價格；需求端，整體黑色產業(yè)鏈并未有好轉跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產地煉焦煤價格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，部分煤種下跌5-50元/噸。

盤點

Mysteel：5月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得151.77點，環(huán)比下降0.75%

制造業(yè)不僅直接體現了一個國家的生產力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經濟中的地位舉足輕重據上海產業(yè)轉型發(fā)展研究院、上海鋼聯電子商務股份有限公司聯合發(fā)布數據顯示，2025年5月，中國制造業(yè)供給指數（MMSI）為151.77點，同比下降1.17%，環(huán)比下降0.75%（數據起點2014年1月指數為100點） 能源方面，煉焦煤方面，煤礦減產不足疊加蒙煤通關恢復，供給持續(xù)過剩；黑色傳統(tǒng)淡季下成材消費走弱、鐵水見頂，需求隨之下滑，5月煉焦煤市場供需矛盾加劇，價格加速下跌。

產業(yè)分析

Mysteel：6月20日(17:30)煉焦煤港口現貨價格行情

20日海運煉焦煤港口現貨弱穩(wěn)運行供應端，當前港口庫存雖然逐步去庫，且后續(xù)多數煤種并不能得到有效補充，也未能有效支撐價格；需求端，整體黑色產業(yè)鏈并未有好轉跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產地煉焦煤價格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，部分煤種下跌20元/噸現港口K4主焦煤河北港口1065元/噸，山東港口1100元/噸；GJ1/3焦河北港口880元/噸降20元/噸，山東港口900元/噸；Elga肥煤河北港口885元/噸，山東港口930元/噸；伊娜琳肥煤河北港口910元/噸，山東港口950元/噸；K10瘦煤河北港口950元/噸，山東港口950元/噸；氣煤SUEK山東港口820元/噸；百麗氣肥煤河北港口780元/噸，山東港口750元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1130元/噸，山東港口1150元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1200元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1220元/噸，山東港口1250元/噸；瑞文準一線焦煤河北港口1050元/噸，山東港口1230元/噸；克奴馬二線焦煤河北港口1230元/噸，山東港口1280元/噸；以上均為港口現金含稅自提價。

日評

Mysteel：6月18日(17:30)煉焦煤港口現貨價格行情

18日海運煉焦煤港口現貨弱勢運行供應端，當前港口庫存雖然逐步去庫，且后續(xù)多數煤種并不能得到有效補充，也未能有效支撐價格；需求端，整體黑色產業(yè)鏈并未有好轉跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產地煉焦煤價格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，部分煤種下跌5-50元/噸現港口K4主焦煤河北港口1065元/噸，山東港口1100元/噸；GJ1/3焦河北港口900元/噸，山東港口900元/噸降20元/噸；Elga肥煤河北港口885元/噸降5元/噸，山東港口930元/噸；伊娜琳肥煤河北港口900元/噸漲5元/噸，山東港口980元/噸降50元/噸；K10瘦煤河北港口950元/噸，山東港口950元/噸；氣煤SUEK山東港口820元/噸；百麗氣肥煤河北港口780元/噸，山東港口750元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1130元/噸，山東港口1150元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1200元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1220元/噸，山東港口1250元/噸；瑞文準一線焦煤河北港口1050元/噸，山東港口1230元/噸；克奴馬二線焦煤河北港口1230元/噸，山東港口1280元/噸；以上均為港口現金含稅自提價。

日評

Mysteel周報：進口煤炭市場一周概覽（6.16-6.20）

供應端，當前港口庫存雖然逐步去庫，且后續(xù)多數煤種并不能得到有效補充，也未能有效支撐價格；需求端，整體黑色產業(yè)鏈并未有好轉跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產地煉焦煤價格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，部分煤種價格持續(xù)下跌現港口K4主焦煤河北港口1065元/噸，山東港口1100元/噸；GJ1/3焦河北港口880元/噸，山東港口900元/噸；Elga肥煤河北港口885元/噸，山東港口930元/噸；伊娜琳肥煤河北港口910元/噸，山東港口950元/噸；K10瘦煤河北港口950元/噸，山東港口950元/噸；氣煤SUEK山東港口820元/噸；百麗氣肥煤河北港口780元/噸，山東港口750元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1130元/噸，山東港口1150元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1200元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1220元/噸，山東港口1250元/噸；瑞文準一線焦煤河北港口1050元/噸，山東港口1230元/噸；克奴馬二線焦煤河北港口1230元/噸，山東港口1280元/噸；以上均為港口現金含稅自提價。

周評

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩(wěn)中偏弱運行，港口煉焦煤市場多以按需補庫為主

【進口煤炭】9日煉焦煤遠期市場穩(wěn)中偏弱運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR193.5美金/噸，日環(huán)比下降0.5美金/噸澳洲遠期煉焦煤市場國內貿易商轉售貨物增多，報價多呈下行趨勢俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，中間環(huán)節(jié)接貨端繼續(xù)詢貨，繼續(xù)等待礦山報盤情況 進口港口方面，9日海運煉焦煤港口現貨弱穩(wěn)運行當前港口庫存雖然逐步去庫，且后續(xù)多數煤種并不能得到有效補充，但整體黑色產業(yè)鏈并未有好轉跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產地煉焦煤價格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，除部分剛需采購外仍有下滑趨勢。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤漲跌互現，港口煉焦煤市場多以按需補庫為主

供應端，當前港口庫存雖然逐步去庫，且后續(xù)多數煤種并不能得到有效補充，也未能有效支撐價格；需求端，整體黑色產業(yè)鏈并未有好轉跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產地煉焦煤價格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，部分煤種下跌5-50元/噸現港口K4主焦煤河北港口1065元/噸，山東港口1100元/噸；GJ1/3焦河北港口900元/噸，山東港口900元/噸降20元/噸；Elga肥煤河北港口885元/噸降5元/噸，山東港口930元/噸；伊娜琳肥煤河北港口900元/噸漲5元/噸，山東港口980元/噸降50元/噸；K10瘦煤河北港口950元/噸，山東港口950元/噸；氣煤SUEK山東港口820元/噸；百麗氣肥煤河北港口780元/噸，山東港口750元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1130元/噸，山東港口1150元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1200元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1220元/噸，山東港口1250元/噸；瑞文準一線焦煤河北港口1050元/噸，山東港口1230元/噸；克奴馬二線焦煤河北港口1230元/噸，山東港口1280元/噸；以上均為港口現金含稅自提價。

盤點

中國煤炭運銷協(xié)會：5月中旬煉焦煤市場運行監(jiān)測情況

5月中旬，煤鋼焦產業(yè)鏈整體弱勢運行，產業(yè)鏈鋼材、焦炭焦煤價格均承壓下行環(huán)比上一旬，重點煤炭企業(yè)煉焦精煤產銷量增長，焦煤庫存窄幅波動；下游鋼焦企業(yè)耗煤減少，焦煤庫 存連續(xù)四旬下降；主要進口煤接卸港煉焦煤庫存止跌，國際煉焦煤價格持穩(wěn)，焦煤期貨主力合約結算價維持震蕩向下走勢 。

原料