廣發(fā)期貨：焦煤下游被動(dòng)去庫，基差有望修復(fù)

全國(guó)疫情多點(diǎn)散發(fā)，山西地區(qū)延續(xù)限產(chǎn)，限產(chǎn)比例3-6成不等，焦炭供給持續(xù)收緊下游鋼廠開工有所回落，但一方面鐵水降幅有限且鋼廠將開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，另一方面，受疫情影響鋼廠到貨不佳，呈現(xiàn)降庫情況，因此整體來看焦炭仍有較強(qiáng)支撐，短期基差有望得到一定修復(fù)但需注意疫情影響下，市場(chǎng)悲觀情緒尚未得到有效緩解，操作上建議輕倉試多，注意風(fēng)險(xiǎn)管理 二十大以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)地疫情不斷擴(kuò)散，產(chǎn)地供給大幅回落，疊加原料煤發(fā)運(yùn)不暢，影響產(chǎn)地價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，但與此同時(shí)下游到貨受阻，仍在被動(dòng)去庫中，因此整體看焦煤下方仍有支撐，短期基差有望得到一定修復(fù)。

機(jī)構(gòu)

浙商期貨：焦煤去庫收窄，基差偏小

滬銅多單持有，關(guān)注68000支撐；滬鋅震蕩區(qū)間（22000，24000）；滬鎳暫觀望，關(guān)注138000支撐螺紋供需雙弱格局邊際好轉(zhuǎn)，但礙于需求韌性不足現(xiàn)貨反彈乏力，北方城市采暖季限產(chǎn)利好熱卷，建議05合約買卷空螺套利持有；鐵礦現(xiàn)實(shí)偏弱但復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，鐵礦05合約單邊暫觀望，關(guān)注下方支撐位600；焦炭第一輪提漲開啟，基差偏小，焦炭05合約暫觀望，關(guān)注支撐位2800；焦煤去庫收窄，基差偏小，焦煤05合約暫觀望，關(guān)注支撐位1800。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦煤謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【現(xiàn)貨】7月14日焦煤2109合約收盤價(jià)1996.5元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2170元/噸，期貨貼水173.5元/噸，貼水比例8.69%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2206元/噸，期貨貼水209.5元/噸，貼水比例10.49%國(guó)產(chǎn)煤方面，山西前期部分價(jià)格低位的主焦煤礦繼續(xù)補(bǔ)漲，而內(nèi)蒙地區(qū)中低硫肥煤近期價(jià)格回調(diào)20-30元/噸，市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，多數(shù)煤礦價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行進(jìn)口煤方面，因蒙古那達(dá)慕大會(huì)，中蒙口岸閉關(guān)放假，加之前期甘其毛都口岸長(zhǎng)時(shí)間閉關(guān)，口岸可售資源基本售罄，貿(mào)易商多暫時(shí)離市。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦煤謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【現(xiàn)貨】7月14日焦煤2109合約收盤價(jià)1996.5元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2170元/噸，期貨貼水173.5元/噸，貼水比例8.69%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2206元/噸，期貨貼水209.5元/噸，貼水比例10.49%國(guó)產(chǎn)煤方面，山西前期部分價(jià)格低位的主焦煤礦繼續(xù)補(bǔ)漲，而內(nèi)蒙地區(qū)中低硫肥煤近期價(jià)格回調(diào)20-30元/噸，市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，多數(shù)煤礦價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行進(jìn)口煤方面，因蒙古那達(dá)慕大會(huì)，中蒙口岸閉關(guān)放假，加之前期甘其毛都口岸長(zhǎng)時(shí)間閉關(guān)，口岸可售資源基本售罄，貿(mào)易商多暫時(shí)離市。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦煤謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【現(xiàn)貨】7月13日焦煤2109合約收盤價(jià)1959.5元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2170元/噸，期貨貼水210.5元/噸，貼水比例10.74%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2206元/噸，期貨貼水246.5元/噸，貼水比例12.58%國(guó)產(chǎn)煤方面，主流市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)，部分煤礦價(jià)格再度上漲，其中柳林地區(qū)高硫主焦煤再次上漲100元/噸進(jìn)口煤方面，因蒙古那達(dá)慕大會(huì)，中蒙口岸閉關(guān)放假，加之前期甘其毛都口岸長(zhǎng)時(shí)間閉關(guān)，口岸可售資源基本售罄，貿(mào)易商多暫時(shí)離市。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦煤謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【現(xiàn)貨】7月12日焦煤2109合約收盤價(jià)1882.5元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2170元/噸，期貨貼水287.5元/噸，貼水比例15.27%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2206元/噸，期貨貼水323.5元/噸，貼水比例17.18%國(guó)產(chǎn)煤方面，主流市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)，但隨著近期焦炭預(yù)期轉(zhuǎn)弱，焦企采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，高價(jià)成交減少進(jìn)口煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)增至100車左右，由于蒙古那達(dá)慕放假，11-15號(hào)甘其毛都等中蒙公路口岸均閉關(guān)5天。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦煤謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【現(xiàn)貨】7月9日焦煤2109合約收盤價(jià)1856.5元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2170元/噸，期貨貼水313.5元/噸，貼水比例16.89%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2180元/噸，期貨貼水323.5元/噸，貼水比例17.43%國(guó)產(chǎn)煤方面，市場(chǎng)主流價(jià)格持穩(wěn)，大礦繼續(xù)仍以上調(diào)為主，長(zhǎng)治地區(qū)大礦貧煤和貧瘦煤公路價(jià)格上調(diào)40-60元/噸不等但隨著近期鋼廠限產(chǎn)力度加嚴(yán)，市場(chǎng)心態(tài)有所轉(zhuǎn)變進(jìn)口煤方面，隨著各運(yùn)輸公司陸續(xù)辦理一次性入境D證手續(xù)，甘其毛都開始少量通關(guān)進(jìn)車，8日甘其毛都進(jìn)關(guān)53車。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤下跌空間有限，預(yù)計(jì)基差收斂后

現(xiàn)貨：國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有漲近期山西地區(qū)煤礦安全檢查趨嚴(yán)，且部分煤礦完成年終出煤任務(wù)，焦煤產(chǎn)量有所減少，煤礦廠內(nèi)庫存多呈下降趨勢(shì)，供應(yīng)較為緊張，部分地區(qū)個(gè)別煤種銷售訂單排到年底優(yōu)質(zhì)主焦煤及部分性價(jià)比較高的配焦煤種供不應(yīng)求，煤礦多即產(chǎn)即銷，廠內(nèi)庫存幾無，煤價(jià)上漲空間仍存供應(yīng)：進(jìn)口澳煤方面，通關(guān)政策仍偏緊，市場(chǎng)暫無接貨意向，澳煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)澳主焦煤（A10.5，S0.6，G85）CFR不含稅122美元跌3美元，澳主焦煤（A8，S0.45，G75）CFR不含稅110美元跌1美元。

晨報(bào)速遞

2025全國(guó)煤焦采購(gòu)大會(huì)·成都站——2025煉焦配煤技術(shù)研修班圓滿結(jié)束

首先他介紹了煤科院的檢測(cè)業(yè)務(wù)類型與范圍其次介紹了焦煤、焦炭期貨及交割的基本概念，因交割標(biāo)準(zhǔn)品與替代品指標(biāo)差異，交割地點(diǎn)所帶來的升貼水差異，期現(xiàn)結(jié)合就顯得十分必要期現(xiàn)結(jié)合是指將期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)合起來，利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，優(yōu)化現(xiàn)貨市場(chǎng)的資源配置，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益可以有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，應(yīng)對(duì)政策變化，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力在期貨交割過程中，需注意交割流程與時(shí)間安排煤炭檢測(cè)過程中，影響煉焦煤質(zhì)量指標(biāo)的因素眾多，大家更關(guān)注的是結(jié)果數(shù)據(jù)，而過程因素將決定結(jié)果的準(zhǔn)確和可靠性，取制樣、試驗(yàn)焦?fàn)t、工藝參數(shù)等均是煉焦煤質(zhì)量指標(biāo)準(zhǔn)確性的關(guān)鍵影響因素。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)多保持觀望態(tài)勢(shì)

【進(jìn)口煤炭】8日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)偏弱運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR190.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)參與者對(duì)后續(xù)供應(yīng)緊張有所擔(dān)憂，但需求基本面變化不大，部分后續(xù)遠(yuǎn)期貨物買家出價(jià)較弱俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，接貨端對(duì)后續(xù)市場(chǎng)走向預(yù)期偏弱，遠(yuǎn)期貨物報(bào)還盤價(jià)格差距較大，采購(gòu)意愿較弱，多謹(jǐn)慎觀望 進(jìn)口港口方面，8日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行當(dāng)前市場(chǎng)鋼坯以及期貨不斷下滑，終端對(duì)于焦炭提漲存抵觸心理，市場(chǎng)參與者保持觀望態(tài)勢(shì)，港口煉焦煤價(jià)格報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，市場(chǎng)接受度不高，成交較為冷清。

盤點(diǎn)

Mysteel：4月8日(17:30)煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格行情

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)需求一般

【進(jìn)口煤炭】10日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR197美金/噸，日環(huán)比下降2美金/噸澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)買家采購(gòu)謹(jǐn)慎，對(duì)后續(xù)遠(yuǎn)期貨物詢價(jià)意向持續(xù)降低，買賣雙方報(bào)還差距大俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，下游補(bǔ)庫采買謹(jǐn)慎，多維持剛需庫存，對(duì)遠(yuǎn)期貨物意向偏弱 進(jìn)口港口方面，10日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)供應(yīng)端，部分港口現(xiàn)貨庫存節(jié)后稍有松動(dòng)，多為前期采購(gòu)后拉運(yùn)及本周成交訂單；需求端，焦炭第八輪提降全面落地，雙焦基本面仍顯寬松，下游不急于補(bǔ)庫，需求稍顯萎靡；情緒端，港口分煤種庫存狀況不一，部分煤種庫存緊缺且需求尚可，成交小幅上漲20-30元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel：11月28日(09:00)煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格行情

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：進(jìn)口煤炭市場(chǎng)一周概覽（11.18-11.22）

遠(yuǎn)期方面，澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)多維持區(qū)間波動(dòng)，但整體市場(chǎng)基本面依舊疲軟，市場(chǎng)參與者仍不急于買貨，多等待價(jià)格進(jìn)一步回落俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤偏弱運(yùn)行，部分煤種礦山報(bào)價(jià)下行，但仍與國(guó)內(nèi)接貨端預(yù)期有一定差距，實(shí)際成交較為困難，K10瘦煤因招標(biāo)一船成交，價(jià)格下調(diào)4.2美金/噸港口現(xiàn)貨方面，目前終端可用庫存保持低于運(yùn)行，焦鋼企業(yè)采購(gòu)十分謹(jǐn)慎，供應(yīng)方面港口煉焦煤部分煤種供應(yīng)有增有減，整體市場(chǎng)報(bào)詢盤活躍度較為一般，貿(mào)易商觀望情緒較為濃厚，短期仍需關(guān)注鋼材價(jià)格以及期貨走勢(shì)帶來的不確定影響。

周評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)情緒稍有提振

【進(jìn)口煤炭】28日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行澳洲遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR212.2美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)情緒暫無回暖，供需基本面無明顯變化，整體采買情緒偏謹(jǐn)慎俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤偏弱運(yùn)行，接貨端詢加意向仍呈下行，個(gè)別主流礦山挺價(jià)意愿不減，報(bào)詢盤價(jià)差較大，實(shí)際成交較為困難 進(jìn)口港口方面，28日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行目前海運(yùn)煉焦煤供應(yīng)持穩(wěn)，受鋼材價(jià)格小幅回升影響，市場(chǎng)情緒稍有提振，出貨有所改善，成交氛圍較上周有明顯增強(qiáng)，個(gè)別煤種因成交價(jià)格上漲10-40元/噸不等，但考慮到終端市場(chǎng)持續(xù)性存疑，多數(shù)焦企對(duì)后市仍持謹(jǐn)慎觀望情緒，按需采購(gòu)為主要基調(diào)，后續(xù)仍需關(guān)注鋼材走勢(shì)以及期貨情況。

盤點(diǎn)

Mysteel解讀：從內(nèi)外價(jià)差看煉焦煤進(jìn)口邊際變化——海運(yùn)煤期現(xiàn)基差優(yōu)勢(shì)推升套保需求

這種預(yù)期導(dǎo)致終端和貿(mào)易環(huán)節(jié)不斷向上游施壓，以在利潤(rùn)空間受限的情況下獲取更多收益因此，原料現(xiàn)貨的套保需求顯著增加，促使市場(chǎng)參與者更多地利用海運(yùn)煉焦煤的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)進(jìn)行套保操作，從而推動(dòng)了海運(yùn)焦煤進(jìn)口量的上升這種變化在全球鋼鐵市場(chǎng)疲軟、焦煤價(jià)格下行的大環(huán)境下進(jìn)一步加劇了焦煤進(jìn)口格局的調(diào)整 通過計(jì)算各煤種的期現(xiàn)基差（現(xiàn)貨-期貨）發(fā)現(xiàn)：今年以來，在焦煤價(jià)格下跌期間，澳大利亞、美國(guó)等國(guó)家的海運(yùn)煉焦煤基差大部分時(shí)間處于平水或貼水狀態(tài)，提供了較多的套保機(jī)會(huì)；相比之下，國(guó)內(nèi)煤和蒙古煤基差持續(xù)升水，套利性價(jià)比較弱。

觀點(diǎn)

Mysteel：9月24日(09:00)煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格行情

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅抬升

【進(jìn)口煤炭】18日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳洲遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR195.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤國(guó)際市場(chǎng)場(chǎng)整體需求有限，報(bào)還盤差距較大，國(guó)際終端采買意愿一般，市場(chǎng)需求基本面支撐不足俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)參與者對(duì)后市預(yù)期恢復(fù)，市場(chǎng)交投氛圍小幅上升，整體采購(gòu)情緒仍偏謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，19日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行目前焦炭第一輪提漲已經(jīng)落地，且期貨持續(xù)拉漲，港口報(bào)價(jià)有所抬升小幅上漲，但是整體下游鋼廠需求較弱，采購(gòu)訂單價(jià)格并未漲價(jià)，同時(shí)終端庫存較為充足，市場(chǎng)參與者貿(mào)易投機(jī)氛圍較為一般，后續(xù)仍需關(guān)注鋼材走勢(shì)已經(jīng)期貨情況。

盤點(diǎn)

Mysteel：8月12日(09:00)煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格行情

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場(chǎng)交投僵持

【進(jìn)口煤炭】澳洲遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR256.5美金/噸，日環(huán)比下降3美金/噸16日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)需求基本面較為疲軟，報(bào)還盤仍有不小差距，市場(chǎng)參與者悲觀情緒延續(xù)俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤K10瘦煤招標(biāo)成交，價(jià)格小幅上漲 進(jìn)口港口方面，16日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行期貨盤面拉漲，部分煤種探漲意愿較強(qiáng)，進(jìn)入賣方市場(chǎng)，議價(jià)過程略顯僵持現(xiàn)俄羅斯K4主焦煤河北港口1650元/噸，山東港口1750元/噸；GJ1/3焦煤河北港口1380元/噸，山東港口1400元/噸；Elga肥煤河北港口1280元/噸，山東港口1330元/噸；伊娜琳肥煤河北港口1550元/噸，山東港口1580元/噸；K10瘦煤河北港口1480元/噸，山東港口1550元/噸；GZH1/3焦煤河北港口1300元/噸，山東港口1350元/噸，以上均為港口現(xiàn)金含稅自提價(jià)。

盤點(diǎn)