Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)金屬鎂市場庫存低位下價格窄幅震蕩

傳統(tǒng)需求尚未窺見明顯增長空間，下半年經(jīng)濟(jì)政策帶來的影響仍需觀望考慮到硅鐵供需矛盾下半年突出有限，硅鐵市場若能延續(xù)上半年較好的自我調(diào)控能力，在弱穩(wěn)的行情下仍能期待階段性反彈高點(diǎn) 煤炭：望下半年，動力煤國內(nèi)產(chǎn)量與進(jìn)口量還會維持在相對水平，而下游終端庫存持續(xù)偏高，集中性補(bǔ)庫難以實(shí)現(xiàn)，動力煤供需逐步走向?qū)捤深A(yù)計(jì)下半年動力煤價格整體震蕩偏弱運(yùn)行，間歇性由于下游補(bǔ)庫等原因價格會有小反彈，無論向上還是向下，都難有大的趨勢性行情。

研究報(bào)告

[隆眾聚焦]：情緒市場雙弱 尿素向下尋支撐

化肥,隆眾聚焦,尿素,隆眾視點(diǎn)

熱點(diǎn)聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周一版

由于需求減少，Saudi Aramco下調(diào)了向亞洲出口的3月份液化石油氣價格 交通運(yùn)輸部：要持續(xù)強(qiáng)化廢舊動力電池運(yùn)輸監(jiān)管 配合做好新能源汽車動力電池回收等工作 央行等五部門：推動完善融資配套機(jī)制 下大氣力解決民營企業(yè)融資難、融資貴問題 住房城鄉(xiāng)建設(shè)部：提升城市無障礙設(shè)施建設(shè)水平 統(tǒng)籌適老化設(shè)施建設(shè) 煤炭“遇冷” 四年來最低點(diǎn)！兩大煤炭協(xié)會呼吁控制產(chǎn)量 美商務(wù)部長：3月4日將對加墨加征關(guān)稅 關(guān)稅水平待特浪普決定 五部門召開金融支持民企高質(zhì)量發(fā)展座談會 支持民營企業(yè)通過資本市場發(fā)展壯大 科技日報(bào)：大模型既要“吃得飽”更要“吃得好” 海通證券：持續(xù)看好AI和新消費(fèi)投資主線 中信建投：外部擾動穩(wěn)定之后 春季行情依然有望繼續(xù) 華泰證券：當(dāng)前房地產(chǎn)市場熱度或仍將持續(xù) 。

早間提示

[隆眾聚焦]：尿素跳漲過快，暫時回調(diào)整理

2、需求方面：工業(yè)繼續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，負(fù)荷穩(wěn)步提升農(nóng)業(yè)局部仍有缺口，仍有適當(dāng)跟進(jìn)預(yù)期 3、庫存方面：近期內(nèi)蒙高庫存企業(yè)陸續(xù)出貨，加之下游需求持續(xù)推進(jìn)，庫存有望繼續(xù)小幅去庫 4、原料方面：煤炭、天然氣價格暫時穩(wěn)定，成本短時變化不大、 結(jié)論（短期）：期現(xiàn)貨源以及部分前期自儲貨源陸續(xù)流入市場，市場供應(yīng)提升，而下游跟進(jìn)一波后暫時放緩接貨節(jié)奏，市場交易情緒放緩，行情暫時會窄幅向下調(diào)整。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：剛需逐步增強(qiáng)，尿素穩(wěn)中探漲

2、 需求方面：工業(yè)復(fù)產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)，農(nóng)業(yè)隨著氣溫回暖，繼續(xù)階段性補(bǔ)倉，短期工農(nóng)業(yè)尿素剛需持續(xù)提升，但下游也或根據(jù)價格水平以及備肥節(jié)奏，期間接貨或有放緩 3、 庫存方面：近期下游備肥階段性推進(jìn)，元宵節(jié)后隨著工業(yè)復(fù)工，剛需提升，企業(yè)庫存有望繼續(xù)下降 4、 原料方面：煤炭、天然氣價格暫時穩(wěn)定，成本短時變化不大 結(jié)論（短期）：短期尿素企業(yè)或基于待發(fā)訂單的支撐下，行情暫時會向上調(diào)整為主。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

年末，Mysteel樣本礦山原煤同比增加27% 2.各行業(yè)用煤需求有所分化電力行業(yè)仍是煤炭消費(fèi)的最大行業(yè)，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布我國今年1-11月全社會用電量同比增長7.1%，煤炭需求韌性較強(qiáng)其余行業(yè)除化工行業(yè)耗煤量保持合理增長外需求表現(xiàn)孱弱，其中，受制于房地產(chǎn)持續(xù)低迷和基建增速放緩，鋼鐵、建材行業(yè)耗煤量有所萎縮 3.多空因素交織下，煤炭市場行情反彈空間有限，煤炭價格弱勢下行。

指數(shù)分析

今年冬儲不一樣，鋼貿(mào)商心態(tài)更謹(jǐn)慎

不過，總體需求強(qiáng)度有限是確定的，鋼廠尤其是短流程鋼廠會對利潤作出較快響應(yīng)，故上漲行情不具持續(xù)性整體上，2025年黑色系價格中樞將進(jìn)一步下移，以螺紋鋼為例，全年運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在2700~3600元／噸 華鑫期貨黑色分析師潘昊預(yù)計(jì)，2024年國內(nèi)粗鋼需求下降4600萬噸，出口增加2100萬噸，出口彌補(bǔ)需求減量的46%；2025年地產(chǎn)新開工面積與施工面積保持負(fù)增長，螺紋鋼需求下降14%，熱軋卷板需求微降0.5%，粗鋼整體需求下降3%，螺紋鋼價格將在2800~3600元／噸運(yùn)行，熱軋卷板價格將在2900~3750元／噸運(yùn)行；2025年煤炭產(chǎn)能充足，供應(yīng)無虞；2025年鐵礦石供應(yīng)增加6000萬噸，需求減少7000萬噸，供應(yīng)寬松，價格承壓，價格將在75~105美元／噸運(yùn)行。

鋼材

[隆眾聚焦]：復(fù)合肥冬儲運(yùn)行過程中“再起波瀾”

尤其尿素，氣頭企業(yè)陸續(xù)停車后行情并未止跌上漲，經(jīng)過利好消耗后現(xiàn)利空占據(jù)主導(dǎo)，伴隨尿素企業(yè)庫存高位，成本面受煤炭價格下行走弱，短期尿素進(jìn)入下行通道，低點(diǎn)尚未顯現(xiàn)尿素價格下行一方面影響其他肥種價格走勢，一方面是否擠占一部分返青復(fù)合肥的市場份額，還需持續(xù)關(guān)注 磷肥以及鉀肥近日也有小幅松動跡象，難以給與復(fù)合肥成本支撐 因此冬儲的推進(jìn)過程中還依舊利空籠罩，但剛需猶在，市場會一步步改善。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：12月18日(17:30)鄂爾多斯市場動力煤價格行情

Mysteel煤焦：18日鄂爾多斯市場動力煤偏弱運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定昨日主力煤企站臺外購價格繼續(xù)補(bǔ)降，社會面庫存持續(xù)偏高，市場行情低迷，煤價持續(xù)下行，貿(mào)易商買漲不買跌心態(tài)加重，產(chǎn)地需求仍舊釋放緩慢，部分煤礦為減輕庫存壓力通過持續(xù)降價刺激拉運(yùn)，單次降幅10-20元/噸，市場供大于求的局面仍無法有效緩解，產(chǎn)地煤價短期內(nèi)仍有下行壓力 。

日評

Mysteel：12月18日(09:00)鄂爾多斯市場動力煤價格行情

Mysteel煤焦：18日鄂爾多斯市場動力煤偏弱運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定昨日主力煤企站臺外購價格繼續(xù)補(bǔ)降，社會面庫存持續(xù)偏高，市場行情低迷，煤價弱勢不改，貿(mào)易商買漲不買跌心態(tài)加重，產(chǎn)地需求仍舊釋放緩慢，部分煤礦為減輕庫存壓力通過持續(xù)降價刺激拉運(yùn)，單次降幅10-20元/噸，市場供大于求的局面仍無法有效緩解，產(chǎn)地煤價短期內(nèi)仍有下行壓力 。

日評

Mysteel盤點(diǎn)：18日動力煤市場偏弱運(yùn)行 煤價下行空間尚存

產(chǎn)地方面，市場偏弱運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定昨日主力煤企站臺外購價格繼續(xù)補(bǔ)降，社會面庫存持續(xù)偏高，市場行情低迷，煤價弱勢不改，貿(mào)易商買漲不買跌心態(tài)加重，產(chǎn)地需求仍舊釋放緩慢，部分煤礦為減輕庫存壓力通過持續(xù)降價刺激拉運(yùn)，單次降幅10-20元/噸，市場供大于求的局面仍無法有效緩解，產(chǎn)地煤價短期內(nèi)仍有下行壓力陜西區(qū)域大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，市場煤供應(yīng)基本穩(wěn)定。

盤點(diǎn)

Mysteel：市場持續(xù)低迷 化工煤價延續(xù)下行走勢

當(dāng)前區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)水平保持穩(wěn)定，終端難有規(guī)模需求釋放，當(dāng)前市場表現(xiàn)不佳，部分煤礦線上競拍溢價幅度不高，且流拍標(biāo)段仍存，交投氛圍較為低迷鑒于化工煤價格下跌風(fēng)險較大，當(dāng)前甲醇企業(yè)需求未有明顯改觀，目前仍以剛需采購為主，此種背景下，化工煤市場將如何演繹？ 交投氛圍低迷 煤價弱勢不改 價格方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至12月17日陜西Q5500報(bào)575-595元/噸，Q5800報(bào)630-680元/噸，Q6000報(bào)660-690元/噸，Q6100報(bào)665-690元/噸、內(nèi)蒙古Q5500報(bào)570-600元/噸，Q5000報(bào)480-510元/噸，Q4500報(bào)360-410元/噸；昨日主力煤企站臺外購價格繼續(xù)補(bǔ)降，社會面庫存持續(xù)偏高，市場行情低迷，煤價弱勢不改，貿(mào)易商買漲不買跌心態(tài)加重，產(chǎn)地需求仍舊釋放緩慢，部分煤礦為減輕庫存壓力通過持續(xù)降價刺激拉運(yùn)，單次降幅10-20元/噸，市場供大于求的局面仍無法有效緩解，產(chǎn)地煤價短期內(nèi)仍有下行壓力。

煤焦熱點(diǎn)

王淑姣：鋼廠如何看黑色？

鋼材方面，要持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能和需求的剪刀差，是否會持續(xù)壓制行業(yè)利潤，其次供給側(cè)改革（行政和市場化）是修復(fù)行業(yè)利潤的關(guān)鍵，鋼材的預(yù)計(jì)利潤圍繞成本線上下窄幅波動 煤炭方面，煤炭的供應(yīng)是日益增加的，同時行業(yè)利潤過高，煤炭價格在2025年將受鋼價影響窄幅波動 礦石方面，高供應(yīng)和高庫存的背景下，鐵礦不會走出獨(dú)立的行情，大體走勢受成材影響，同時鐵礦石如果保持在90美元以上，將不影響國產(chǎn)和非主流的鐵礦石供應(yīng)，預(yù)計(jì)2025年鐵礦石將區(qū)間收窄，全年在80-115美元波動。

會議報(bào)道

[隆眾聚焦]：區(qū)域性運(yùn)行差異 甲醇近弱遠(yuǎn)強(qiáng)結(jié)構(gòu)維持

4、原料方面：煤炭市場多空因素并存，在電廠日耗未拉起前，市場將延續(xù)當(dāng)前僵持局面，煤價難有大波動今夏水電出力持續(xù)走強(qiáng)，電煤需求或持續(xù)受到擠壓，即使電煤價格出現(xiàn)反彈，向上的空間也將較為有限預(yù)計(jì)煤炭價格整體震蕩偏弱運(yùn)行，無論向上還是向下，都難有大的趨勢性行情 整體邏輯： 結(jié)論（短期）：短期看，港口部分社會庫庫存已身處高位，基差受到壓制，而下游需求相對一般，市場接貨依舊理性。

熱點(diǎn)聚焦

[甲醇周評]：本周國內(nèi)甲醇窄幅整理（20240628-20240704）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

百年建筑半年報(bào)：2024下半年國內(nèi)水泥價格或先抑后揚(yáng)

3、煤炭價格大穩(wěn)小動，水泥生產(chǎn)成本平穩(wěn)運(yùn)行 下半年，動力煤國內(nèi)產(chǎn)量與進(jìn)口量還會維持相對高位，而下游終端庫存持續(xù)偏高，集中性補(bǔ)庫難以實(shí)現(xiàn)，動力煤供需逐步走向?qū)捤深A(yù)計(jì)下半年動力煤價格整體震蕩偏弱運(yùn)行，間歇性由于下游補(bǔ)庫等原因價格會有小反彈，無論向上還是向下，都難有大的趨勢性行情。

研究報(bào)告

Mysteel：需求疲軟 化工煤到廠價持續(xù)走弱

近期，國內(nèi)化工煤市場呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢回顧年初至今的化工煤市場，一季度，國內(nèi)化工煤價格整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，受春節(jié)假日影響，下游階段性補(bǔ)庫，煤炭價格隨之小幅上漲，進(jìn)入三月更是進(jìn)入了一個加速下行的階段；那么二季度的話，整個市場的行情都有一定的改善，從四月下旬開始，煤價開始企穩(wěn)回升，尤其是在五一之后，隨著傳統(tǒng)旺季臨近，煤價也開始加速的上漲，在五月中旬企穩(wěn)，那么從五月下旬至今，由于前期煤價上漲速度過快，部分下游開始對高價煤持抵抗情緒，后期加上社會庫存的持續(xù)攀升以及南方雨水天氣持續(xù)，火電受到擠壓，煤價開始進(jìn)入窄幅震蕩階段。

煤焦熱點(diǎn)

百年建筑：唐山地區(qū)水泥市場行情平穩(wěn)運(yùn)行

由于水泥新國標(biāo)執(zhí)行、錯峰停窯加之煤炭價格上漲等因素，水泥成本大幅提升，因此主流品牌水泥企業(yè)上漲水泥價格唐山部分企業(yè)反饋近期有計(jì)劃再次停窯，時間尚未確定預(yù)計(jì)后期水泥行情將會保持上漲趨勢，近期高溫加降雨，市場整體需求一般 綜上所述，唐山地區(qū)水泥市場行情平穩(wěn)運(yùn)行，6月初漲價暫穩(wěn)，近期計(jì)劃再次停窯預(yù)計(jì)后期水泥市場行情將保持上漲趨勢，整體市場需求一般，百年建筑網(wǎng)將持續(xù)跟進(jìn)水泥漲價情況 。

日評

Mysteel月報(bào)：5月蘭炭價格或存下行空間

概述：回顧4月蘭炭中小料價格整體運(yùn)行穩(wěn)定，焦面價格出現(xiàn)跌勢，廠家為降低庫存紛紛讓利出貨，累積下調(diào)100-120元/噸4月原料端價格起伏波動，但整體趨于下行，蘭炭底部支撐走弱，下游硅鐵、電石、鋼廠開工持續(xù)走弱，蘭炭基本面方面呈現(xiàn)出供應(yīng)增，需求減的情況，展望5月，小編將從蘭炭價格、成本、供需等角度對4月蘭炭市場做簡要總結(jié)，對5月蘭炭價格做簡要預(yù)判 原料方面 4月份原料端價格弱勢運(yùn)行，蘭炭底部支撐走弱，企業(yè)虧損緩解，利潤得以修復(fù)，蘭炭企業(yè)復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)，但由于原料端行情多變，且價格呈現(xiàn)下行趨勢，疊加市場“買漲不買跌”的心態(tài)依舊存在，企業(yè)通常不會留存大量煤炭庫存，原料端的采購需求多以剛需為主。

月評

原料端驅(qū)動，錳硅、硅鐵價格悄然回升

4月以來，錳硅反彈幅度接近10%，硅鐵反彈幅度接近8%市場人士認(rèn)為，本輪行情的上行驅(qū)動源于原料端，錳礦價格持續(xù)上漲以及煤炭價格企穩(wěn)導(dǎo)致錳硅即期生產(chǎn)成本上移此外，錳硅廠家持續(xù)減產(chǎn)，供給端壓力有所減弱后期隨著價格持續(xù)上漲，盤面壓力也在聚積，鐵合金生產(chǎn)企業(yè)可關(guān)注基差低位逢高賣保機(jī)會

爐料