【中國煤炭經(jīng)濟(jì)研究會(huì)】預(yù)計(jì)春節(jié)前后無煙煤價(jià)格難有提振行情，趨勢性偏弱預(yù)期不變

受訪人信息：中國煤炭經(jīng)濟(jì)研究會(huì) 王理事 本次調(diào)研采訪到中國煤炭經(jīng)濟(jì)研究會(huì)王理事，主要談及春節(jié)前后對無煙煤走勢的看法 客戶觀點(diǎn)： 資金政策來看，逆回購和MLF已經(jīng)連續(xù)四周凈回籠，春節(jié)前資金配置流動(dòng)性配套淡季市場特征，盡管流動(dòng)性仍相對寬松，資金政策的支持性立場不變，但對大宗基礎(chǔ)物資，尤其是煤炭、化產(chǎn)、鋼材，整體的支撐力度有限。

無煙煤

[成品油]：華北地區(qū)一季度成品油行情回顧與后市預(yù)測

后因價(jià)格漲至高位，中下游接貨熱情度不高，各單位迫于出庫壓力汽柴油價(jià)格理性回調(diào) 二月開始，春節(jié)期間國內(nèi)汽柴油行情分化，市場觀望情緒居多，春節(jié)假期后居民出行半徑縮小，終端銷量略有減少，出貨壓力增加，價(jià)格跌幅較深；柴油因華北部分地區(qū)雨雪天氣影響，加之華北地區(qū)內(nèi)蒙、山西等省份柴油需求多依靠煤礦，但煤炭價(jià)格跌至四年低位，煤炭各環(huán)節(jié)庫存高位運(yùn)行，利潤不及前兩年，需求恢復(fù)較為緩慢，市場價(jià)格底部支撐不強(qiáng)，價(jià)格仍小幅走跌。

熱點(diǎn)聚焦

2025年2月份中國沿海（散貨）運(yùn)輸市場分析報(bào)告

運(yùn)價(jià)走勢方面，春節(jié)期間，煤炭運(yùn)輸市場基本停滯，運(yùn)價(jià)底部運(yùn)行元宵節(jié)后，下游非電企業(yè)陸續(xù)開工，補(bǔ)庫拉運(yùn)需求小幅釋放，但過剩運(yùn)力依舊較多，逐步消化尚需時(shí)日，運(yùn)價(jià)底部小幅波動(dòng)2月下旬，隨著外貿(mào)市場行情向好，加上節(jié)后部分船舶尚未恢復(fù)通航，市場可用運(yùn)力略有收縮，尤其是即期船運(yùn)價(jià)跳漲較為明顯，帶動(dòng)沿海散貨運(yùn)輸市場價(jià)格整體繼續(xù)回升 2月28日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收949.37點(diǎn)，比1月末上漲5.8%，月平均值為906.41點(diǎn)，環(huán)比下跌3.6%。

船舶

多空因素交織，黑色系商品震蕩運(yùn)行

新華指數(shù)研究院分析師鄭豪表示，近期黑色系商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，行情反復(fù)，主要是由于市場預(yù)期與基本面現(xiàn)實(shí)落空所導(dǎo)致目前主要黑色系商品如鋼材、煤炭等供需格局均偏寬松 宏源期貨黑色首席分析師白凈表示，春節(jié)后市場供需均處于恢復(fù)通道，由于部分品種需求存在不穩(wěn)定性，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場中間流通環(huán)節(jié)積極性不佳，庫存表現(xiàn)品種間差異化明顯，建材絕對量仍處于近年來偏低水平，短期螺紋盤面估值或繼續(xù)維持在谷電成本與平電成本區(qū)間震蕩；熱卷受高產(chǎn)量影響，庫存絕對量相對偏高，致價(jià)格彈性偏弱。

鋼材

Mysteel：2025年1月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

且液氯行情較差，1月份部分企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，主力下游收32堿量持續(xù)較低，不及日耗量，導(dǎo)致主力下游采購32堿價(jià)格也持續(xù)上調(diào) 煤炭：1月動(dòng)力煤價(jià)格整體先漲后跌，價(jià)格窄幅波動(dòng)隨著春節(jié)臨近，主產(chǎn)區(qū)民營煤礦陸續(xù)開始停產(chǎn)放假，煤炭產(chǎn)量持續(xù)收緊，月內(nèi)全國氣溫整體偏暖，居民取暖需求表現(xiàn)一般，電廠煤炭日耗顯著低于去年同期采購需求偏弱，供需雙弱下市場煤價(jià)格震蕩走弱 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2025年1月山西氧化鋁加權(quán)平均完全成本為3558.5元/噸，較上月下跌106.6元/噸；河南氧化鋁加權(quán)平均完全成本為3683.9/噸，較上月下跌202.6元/噸；山東氧化鋁加權(quán)平均完全成本為3384.3元/噸，較上月下跌327.1元/噸；廣西氧化鋁加權(quán)平均完全成本為3046.5元/噸，較上月下跌40.5元/噸；貴州氧化鋁加權(quán)平均完全成本為3579.4元/噸，較上月下跌1.4元/噸。

成本分析

月評：買方占據(jù)市場主導(dǎo) 1月氧化鋁價(jià)格快速下行

在上月經(jīng)歷主力下游壓車采購價(jià)格持續(xù)下調(diào)低位后，部分低庫存低價(jià)企業(yè)開始反彈，加上1月份高度堿出口較好，部分企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)50堿，32堿市場突然出現(xiàn)供應(yīng)偏緊局面，價(jià)格開始一路攀升且液氯行情較差，1月份部分企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，主力下游收32堿量持續(xù)較低，不及日耗量，導(dǎo)致主力下游采購32堿價(jià)格也持續(xù)上調(diào) 煤炭：1月動(dòng)力煤價(jià)格整體先漲后跌，價(jià)格窄幅波動(dòng)隨著春節(jié)臨近，主產(chǎn)區(qū)民營煤礦陸續(xù)開始停產(chǎn)放假，煤炭產(chǎn)量持續(xù)收緊，月內(nèi)全國氣溫整體偏暖，居民取暖需求表現(xiàn)一般，電廠煤炭日耗顯著低于去年同期采購需求偏弱，供需雙弱下市場煤價(jià)格震蕩走弱。

月報(bào)

[隆眾聚焦]：低價(jià)收單后價(jià)格反彈 尿素下游謹(jǐn)慎補(bǔ)倉

2、 需求方面：近期工業(yè)以及農(nóng)業(yè)春節(jié)前已經(jīng)集中補(bǔ)倉，目前補(bǔ)貨節(jié)奏逐漸放緩觀望 3、 庫存方面：尿素企業(yè)繼續(xù)推進(jìn)收單，但下游因情緒謹(jǐn)慎，加之前期適當(dāng)補(bǔ)倉，繼續(xù)跟進(jìn)或有所放緩，加之春節(jié)臨近，尿素庫存或維持窄幅波動(dòng)不乏有上漲可能 4、 原料方面：煤炭行情弱勢運(yùn)行、天然氣價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，成本暫時(shí)整理運(yùn)行為主。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：解讀24年末焦炭與鐵礦價(jià)格分化——產(chǎn)業(yè)鏈短期視角

這種現(xiàn)象與2021年的價(jià)格反向走勢相似，當(dāng)時(shí)的行情也是由于鐵礦供應(yīng)持續(xù)增長、焦炭供應(yīng)偏緊以及煤炭市場供需錯(cuò)配所致 根據(jù)Mysteel調(diào)研，預(yù)計(jì)春節(jié)前鐵水產(chǎn)量將逐步見底回升一季度鐵礦發(fā)運(yùn)進(jìn)入季節(jié)性淡季，鐵礦價(jià)格或因鐵水產(chǎn)量的穩(wěn)定增長而獲得支撐；而焦炭則受到煤礦快速增產(chǎn)與高庫存的限制，短期內(nèi)價(jià)格難有明顯上行動(dòng)力整體來看，原料價(jià)格的分化走勢預(yù)計(jì)在短期內(nèi)將延續(xù) 需要注意的是，當(dāng)前焦煤期現(xiàn)價(jià)格已處于低點(diǎn)。

觀點(diǎn)

[純堿]：純堿市場早間提示( 20250122）

一、市場關(guān)注點(diǎn)。

早間提示

[隆眾聚焦]：企業(yè)排庫熱情不減 寧夏甲醇價(jià)格持續(xù)走低

本周，寧夏場內(nèi)甲醇整體供應(yīng)穩(wěn)定，下游需求持穩(wěn)，但終端備貨情緒不足，剛需采購，整體外銷量較為穩(wěn)定烯烴工廠自給自足，本周外售依舊寧夏為主要消耗地區(qū)，少量省外走貨 三、短線行情邏輯總結(jié)及預(yù)測 整體來看，近期原料煤炭價(jià)格持續(xù)低位，煤制甲醇利潤截至目前已達(dá)到633元/噸，隨著春節(jié)假期臨近，企業(yè)出貨壓力偏重，下游節(jié)前備貨情緒不足疊加基于寒潮天氣影響致使節(jié)前運(yùn)費(fèi)不斷上漲，運(yùn)力不足一車難求現(xiàn)象將愈發(fā)增加，下游陸續(xù)放假，成交頻頻受阻，從而導(dǎo)致企業(yè)讓利續(xù)市，同時(shí)市場轉(zhuǎn)單價(jià)格走低。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：1月14日國內(nèi)市場化工煤價(jià)格行情

14日國內(nèi)化工煤市場震蕩偏穩(wěn)運(yùn)行春節(jié)將近個(gè)別民營煤礦陸續(xù)停產(chǎn)放假，整體煤炭供應(yīng)有所收緊當(dāng)前下游需求仍顯疲軟，礦區(qū)拉煤車以終端用戶剛需調(diào)運(yùn)為主，煤廠及貿(mào)易商保持看空心態(tài)，繼續(xù)觀望市場暫緩采購，煤礦整體銷售平淡，個(gè)別煤礦根據(jù)銷售情況調(diào)整價(jià)格，漲跌幅5-10元/噸需求未有明顯改善，短期內(nèi)產(chǎn)地仍以穩(wěn)為主下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場窄幅整理，目前下游逐步開始節(jié)前備貨，因運(yùn)費(fèi)上漲預(yù)期，讓利運(yùn)費(fèi)跟漲采買，但集中備貨積極情緒仍欠佳；今日尿素市場報(bào)價(jià)穩(wěn)中小漲，局部下游適當(dāng)放緩補(bǔ)倉節(jié)奏，多數(shù)尿素企業(yè)仍在預(yù)收春節(jié)訂單，行情窄幅波動(dòng)為主。

日評

Mysteel：1月14日陜南市場動(dòng)力煤價(jià)格行情

今日陜南地區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個(gè)別民營煤礦臨近春節(jié)放假停產(chǎn)，市場煤供應(yīng)稍有收縮今日區(qū)域內(nèi)行情暫穩(wěn)運(yùn)行，整體價(jià)格重心未有明顯波動(dòng)，坑口拉運(yùn)情況一般銅川均為陜煤國有礦，各礦執(zhí)行長協(xié)煤和市場煤，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定，長協(xié)執(zhí)行率高，今日區(qū)域內(nèi)價(jià)格暫穩(wěn)，別煤礦拉運(yùn)情況有所改善當(dāng)前下游補(bǔ)庫緩慢，實(shí)際需求釋放有限，以情緒主導(dǎo)的煤價(jià)上調(diào)未有實(shí)際支撐，貿(mào)易商仍以謹(jǐn)慎操作為主，后續(xù)市場需關(guān)注港口市場情況及下游實(shí)際補(bǔ)庫需求。

日評

[隆眾聚焦]：春節(jié)收單逐漸啟動(dòng)，尿素價(jià)格低位延續(xù)

2、需求方面：下周復(fù)合肥及板材行業(yè)開工繼續(xù)下降，儲(chǔ)備需求則適當(dāng)增加 3、庫存方面： 尿素企業(yè)在預(yù)收春節(jié)訂單的同時(shí)，或積極敦促下游提貨，但考慮到部分外發(fā)尿素企業(yè)庫存有上漲可能，整體庫存小幅回升概率 4、原料方面：煤炭行情弱勢運(yùn)行、天然氣價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，成本水平偏弱整理 結(jié)論（短期）：短期尿素企業(yè)主要以預(yù)收春節(jié)訂單為主，雖然下游儲(chǔ)備需求適當(dāng)增加，但面對較為充足的供應(yīng)，暫不具備上漲條件，但不排除期貨帶動(dòng)形成短暫的交易增加，行情仍以穩(wěn)中小幅波動(dòng)向下調(diào)整為主。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：高供應(yīng)&低需求 甲醇理性回落

展望后市，供應(yīng)因春節(jié)臨近受限略縮，需求受假期及停工影響不振，同時(shí)仍面臨進(jìn)口煤市場平穩(wěn)帶來的對國內(nèi)市場的沖擊，煤炭價(jià)格上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)后期價(jià)格將逐步回歸弱穩(wěn)行情 整體邏輯： 結(jié)論（短線）：內(nèi)地供應(yīng)充裕，需求適當(dāng)減少，短線甲醇現(xiàn)貨市場或維持弱勢。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：1月15日國內(nèi)市場化工煤價(jià)格行情

15日國內(nèi)化工煤市場震蕩偏穩(wěn)運(yùn)行春節(jié)將近個(gè)別民營煤礦陸續(xù)停產(chǎn)放假，整體煤炭供應(yīng)有所收緊當(dāng)前下游需求仍顯疲軟，礦區(qū)拉煤車以終端用戶剛需調(diào)運(yùn)為主，煤廠及貿(mào)易商保持看空心態(tài)，繼續(xù)觀望市場暫緩采購，煤礦整體銷售平淡，個(gè)別煤礦根據(jù)銷售情況調(diào)整價(jià)格，漲跌幅5-10元/噸需求未有明顯改善，短期內(nèi)產(chǎn)地仍以穩(wěn)為主下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場窄幅整理，目前基本面來看市場表現(xiàn)僵持，市場供應(yīng)預(yù)期偏弱，但近期需求一般，預(yù)計(jì)近期國內(nèi)甲醇市場或維持震蕩行情；今日尿素市場報(bào)價(jià)多數(shù)平穩(wěn)，個(gè)別小幅下調(diào)，前幾日下游適當(dāng)補(bǔ)倉后，現(xiàn)采購節(jié)奏有所放緩，局部市場價(jià)格有松動(dòng)趨勢。

日評

Mysteel：市場情緒升溫 化工煤到廠價(jià)小幅探漲

展望后市，供應(yīng)因春節(jié)臨近受限略縮，需求受假期及停工影響不振，同時(shí)仍面臨進(jìn)口煤市場平穩(wěn)帶來的對國內(nèi)市場的沖擊，煤炭價(jià)格上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)后期價(jià)格將逐步回歸弱穩(wěn)行情。

煤焦熱點(diǎn)

[LNG]：LNG市場一周前瞻（20250120）

早間提示

Mysteel：1月10日國內(nèi)市場化工煤價(jià)格行情

10日國內(nèi)化工煤市場震蕩偏穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個(gè)別民營礦已進(jìn)入春節(jié)假期，市場煤供應(yīng)稍有收縮；近兩日產(chǎn)地煤炭市場價(jià)格暫無大幅波動(dòng)，坑口拉運(yùn)情況一般，僅有個(gè)別煤礦小幅調(diào)整煤價(jià)，幅度在10元/噸左右，目前坑口周邊貿(mào)易商及煤場操作偏謹(jǐn)慎，下游電廠短期內(nèi)難有大規(guī)模補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)持續(xù)性上漲動(dòng)力不足下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場止跌上漲，受期貨盤面上漲影響，現(xiàn)貨市場心態(tài)有所提振，部分貿(mào)易商積極補(bǔ)空，企業(yè)競拍成交價(jià)格小幅推漲，成交順暢，貿(mào)易商轉(zhuǎn)單低價(jià)惜售，挺價(jià)出貨，成交氛圍好轉(zhuǎn)；今日國內(nèi)尿素企業(yè)報(bào)價(jià)穩(wěn)中小漲，市場情緒較為穩(wěn)定，下游適當(dāng)跟進(jìn)，行情暫時(shí)持穩(wěn)為主。

日評

[隆眾聚焦]：市場陷入困境，尿素不斷新低

化肥,隆眾聚焦,尿素,隆眾視點(diǎn)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel半年報(bào)：2024下半年國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢

首月延續(xù)僵持弱穩(wěn)局面，而后受春節(jié)假日影響，下游階段性補(bǔ)庫，煤炭價(jià)格隨之小幅上漲；進(jìn)入3月，隨著氣溫回升，居民用電量下降，終端需求疲軟，煤價(jià)開始進(jìn)入加速下行通道，四月上旬鄂爾多斯Q5500報(bào)565元/噸，較年初降135元/噸；進(jìn)入5月，市場預(yù)期悄然發(fā)生改變，在鐵路優(yōu)惠政策助推下下游提前備貨，疊加旺季行情兌現(xiàn)，煤價(jià)再度掉頭向上至730元/噸，煤炭價(jià)格中樞持續(xù)上移，隨后在下旬開始進(jìn)入僵持弱穩(wěn)局面。

月評