綜述

臨近春節(jié)假期，部分企業(yè)陸續(xù)開啟低價收單模式，下游逢低跟進補倉，廠家訂單支撐下報價反彈，下游貨源陸續(xù)下沉傳導(dǎo)，市場成交氛圍有所提振。但隨著工廠報價持續(xù)推漲，下游新單采購有所放緩，同時仍有部分工廠春節(jié)訂單欠缺，價格方面出現(xiàn)松動

近期尿素市場關(guān)注點：

1、檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，日產(chǎn)重回高位；

2、工廠訂單流向增加，庫存大幅減少；

3、下游逢低陸續(xù)補倉，新單跟進謹慎；

4、工廠春節(jié)訂單欠缺，價格或有松動。

一、農(nóng)業(yè)需求啟動 尿素價格低位反彈

本周期國內(nèi)尿素市場行情上漲，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1580-1650元/噸，均價環(huán)比上漲55元/噸。隨著春節(jié)臨近，下游節(jié)前儲備拿貨意愿漸增，其中山東、蘇皖等地農(nóng)業(yè)需求啟動，尿素工廠發(fā)貨量增加。工業(yè)剛需繼續(xù)減弱，但儲備需求適當增加。尿素企業(yè)訂單逐漸累積中，報價穩(wěn)步上調(diào)。尿素價格上漲維持了不到一周時間，下游追高情緒謹慎，工農(nóng)業(yè)采購節(jié)奏放慢，尿素工廠報價由上漲轉(zhuǎn)為趨穩(wěn)可談。多數(shù)尿素工廠尚未收滿春節(jié)訂單，收單或維持至臘月二十三附近。下游則觀望等待尿素企業(yè)讓利出貨，價格下跌中或再次補倉。預(yù)計，下周尿素價格小幅回調(diào)，尿素工廠春節(jié)訂單逐漸收尾。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20250109-0115）供需差環(huán)比上漲2.95%，企業(yè)庫存下跌10.99萬噸。春節(jié)臨近，農(nóng)業(yè)的備肥需求提高，較低的價格和情緒的推動，下游市場買漲不買跌心態(tài)跟進，本周期出現(xiàn)一輪明顯上漲行情。不過畢竟剛需有限，隨著價格的不斷走高，下游采購逐步放緩，行情趨于僵持、出現(xiàn)小幅松動跡象。

尿素供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進口量；

2.總消費量=農(nóng)業(yè)消費折算+復(fù)合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數(shù)據(jù)所得，并非計算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、裝置逐漸恢復(fù)，供應(yīng)壓力顯現(xiàn)

1、檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，日產(chǎn)大幅提升

本周期部分企業(yè)檢修：本周暫無檢修企業(yè)。本周期恢復(fù)的企業(yè)：陜西龍華集團、四川美青、河南晉開、黑龍江大慶、成都玉龍化工、新疆天運化工。本周期中國尿素產(chǎn)能利用率81.06%，環(huán)比漲2.42%，比同期漲6.92%。

預(yù)計，下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在18.4-18.8萬噸之間。

2、尿素企業(yè)低價訂單增加，企業(yè)庫存大幅減少

中國尿素企業(yè)總庫存量162.95萬噸，較上周減少10.99萬噸，環(huán)比減少6.32%。本周期尿素企業(yè)庫存下降，一方面，進入春節(jié)收單期，部分尿素企業(yè)積極排庫。另一方面，下游農(nóng)業(yè)需求備肥啟動以及貿(mào)易商、部分終端工業(yè)適當采購。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預(yù)計：162-165萬噸附近，較本周窄幅增加。尿素企業(yè)繼續(xù)推進收單，但下游因情緒謹慎，加之前期適當補倉，繼續(xù)跟進或有所放緩，加之春節(jié)臨近，尿素庫存或維持窄幅波動不乏有上漲可能。

3、臨近春節(jié)，工廠加速收單

截至2025年1月15日，中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.76日，較上周增加2日，環(huán)比增加34.72%。本周期隨著春節(jié)的臨近，尿素企業(yè)加速收單，主產(chǎn)銷區(qū)主力尿素企業(yè)訂單明顯增加，目前春節(jié)訂單進度推至5成左右，未來一周預(yù)收繼續(xù)推進，主流訂單天數(shù)將繼續(xù)提升。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計：7-8日附近，較本周訂單小幅增加趨勢，春節(jié)前尿素企業(yè)集中收單，未來一周訂單量將會呈現(xiàn)穩(wěn)中小漲趨勢，部分企業(yè)收單進度到5-6成。

4、出口暫無松動 政策暫無松動

截止2025年1月16日(第3周），中國尿素港口樣本庫存量：15.2萬噸，環(huán)比持平。本周期港口未見明顯變化，整體港口庫存量波動不大。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口總庫存量預(yù)計：15-16萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動。雖發(fā)布新一輪印標，但國內(nèi)出口政策方面管控嚴格，業(yè)者集港積極性低，預(yù)計短期內(nèi)港口庫存維持當前水平波動。

三、下游農(nóng)需逢低跟進 市場交投有所提振

春節(jié)臨近，下游節(jié)前儲備拿貨意愿漸增，其中山東、蘇皖等地農(nóng)業(yè)需求啟動，尿素工廠發(fā)貨量增加，儲備需求適當增加。

1、復(fù)合肥開工有所提升

2025年第3周(20250110-0116)，本周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率小幅提升，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計在38.92%，較上周高1.76個百分點。

各主產(chǎn)區(qū)看，東北及河南地區(qū)，受庫存居高不下拖累，部分企業(yè)開工率下滑；山東地區(qū)，企業(yè)視訂單而定，部分開工提升、部分下降；河北地區(qū)，隨著走貨好轉(zhuǎn)，部分開工負荷繼續(xù)提升；湖北地區(qū)，大企業(yè)裝置運行負荷穩(wěn)定，部分中小型企業(yè)為建倉，開工率提升；蘇皖地區(qū)，企業(yè)年前建倉，部分運行負荷小幅提升。

考慮年后多地存集中走貨預(yù)期，為保障供應(yīng)，企業(yè)年前有建倉需求；不過按照慣例，小年前后，部分中小型企業(yè)將陸續(xù)停車放假。預(yù)計下周開工率或先穩(wěn)后降。

2、三聚氰胺開工小幅提升

本周（20250110-0116），中國三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率58.23%，較上期增加5.28個百分點。本周期內(nèi)，山東、河南、河北、山西、湖北、重慶地區(qū)產(chǎn)能利用率提升，四川、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率下降。

四川眉山檢修裝置現(xiàn)已恢復(fù)，下周豐喜P1裝置存恢復(fù)預(yù)期，供應(yīng)量小幅增加，預(yù)計周均產(chǎn)能利用率或在65%。

四、尿素價格反彈 利潤有所提升

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤延續(xù)漲跌互現(xiàn)。尿素價格有所回調(diào)，利潤空間有所提升，下游復(fù)合肥、三聚氰胺對于原料價格波動反應(yīng)不同，利潤漲跌不一。

價格單位：元/噸

產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

1、 尿素價格有所上調(diào)，利潤隨之窄幅上調(diào)

截止2025年1月16日(第3周），中國尿素樣本企業(yè)理論利潤漲跌不一趨勢。煤制固定床工藝理論利潤為-384元/噸，較上周上調(diào)30元/噸。煤制新型水煤漿工藝理論利潤133元/噸，較上周上調(diào)40元/噸。氣制工藝理論利潤-183元/噸，較上周下調(diào)80元/噸。主要原因：本周煤頭、氣頭成本面基本保持穩(wěn)定，尿素主流價格震蕩整理運行，利潤隨之調(diào)整。

尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1700-1800元/噸上下，新型煤氣化完全成本1500-1600元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正100元/噸左右。

2、尿素下跌，三胺利潤增加

本周（20250110-0116），周內(nèi)，復(fù)合肥主要原料中尿素、硫酸銨、硫酸鉀價格出現(xiàn)一定反彈，硫酸價格繼續(xù)回落；除此些外，其他產(chǎn)品價格波動不明顯；復(fù)合肥成本因此出現(xiàn)小幅度波動。而在復(fù)合肥企業(yè)價格主流穩(wěn)定背景下，理論利潤跟隨調(diào)整。

本周三聚氰胺價格繼續(xù)下行，同時因原料尿素有所反彈，三胺利潤減少。

五、春節(jié)訂單有欠缺 節(jié)前行情仍有變數(shù)

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1、 供應(yīng)方面：下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在18.4-18.8萬噸附近，日均產(chǎn)量仍繼續(xù)提升。

2、 需求方面：近期工業(yè)以及農(nóng)業(yè)春節(jié)前已經(jīng)集中補倉，目前補貨節(jié)奏逐漸放緩觀望。

3、 庫存方面：尿素企業(yè)繼續(xù)推進收單，但下游因情緒謹慎，加之前期適當補倉，繼續(xù)跟進或有所放緩，加之春節(jié)臨近，尿素庫存或維持窄幅波動不乏有上漲可能。

4、 原料方面：煤炭行情弱勢運行、天然氣價格暫時穩(wěn)定，成本暫時整理運行為主。

結(jié)論（短期）：當前部分尿素企業(yè)春節(jié)預(yù)收訂單仍有欠缺，或因周后期盤面翻紅影響場內(nèi)交投情緒，新單成交有多增加，工廠春節(jié)訂單結(jié)束后或有調(diào)漲預(yù)期；隨著前期氣頭檢修企業(yè)的陸續(xù)恢復(fù)，日產(chǎn)繼續(xù)攀升，價格雖有上調(diào)預(yù)期，當仍需關(guān)注工廠收單情況以及場內(nèi)下游采購情緒，價格波動空間相對有限。

結(jié)論（中長期）：情緒面短時向好或有助于企業(yè)收單，但仍需關(guān)注企業(yè)春節(jié)訂單流向，高供應(yīng)、高庫存下行情推漲乏力，下游跟進謹慎，價格方面或震蕩整理為主。