Mysteel月報(bào)：8月硅錳成本支撐走強(qiáng) 廠家訂單較好

日產(chǎn)能61944噸，日產(chǎn)量29210噸，環(huán)比增3.67% 硅錳雖然整體供應(yīng)都處于偏強(qiáng)的位置，但通過推算粗鋼對于硅錳的消耗量，上半年硅錳的供需錯(cuò)配不明顯，疊加下半年硅錳存有集中儲備預(yù)期，因此在北方及云南產(chǎn)能產(chǎn)量緩慢釋放的過程中，市場整體供應(yīng)壓力不會過大硅錳的供應(yīng)問題還是在于相對過高的庫存量，這部分主要體現(xiàn)在交割庫以及非標(biāo)庫中，如果期貨盤面價(jià)格下降，將會有大量低價(jià)貨源流出沖擊現(xiàn)貨市場價(jià)格，若期貨盤面價(jià)格在廠家成本線之上，現(xiàn)貨市場廠家的議價(jià)能力會處于偏強(qiáng)位置。

研究報(bào)告

鐵合金逐綠之路：綠色認(rèn)證與期貨工具協(xié)同驅(qū)動產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型

通過綠色認(rèn)證，企業(yè)不僅能提升環(huán)保形象，還可享受專項(xiàng)貸款等政策優(yōu)惠，如內(nèi)蒙古已出臺政策，對獲證企業(yè)給予資金支持，進(jìn)一步激發(fā)轉(zhuǎn)型動力 D期貨市場的綠色賦能 試點(diǎn)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)與目標(biāo) 為推動期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展，鄭商所聯(lián)合中國鐵合金工業(yè)協(xié)會于2024年啟動“綠色助企”專項(xiàng)試點(diǎn)，旨在通過期貨工具引導(dǎo)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型試點(diǎn)包含兩大項(xiàng)目：一是鼓勵(lì)綠色產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)利用期貨、期權(quán)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，對符合條件的硅鐵、錳硅生產(chǎn)企業(yè)給予交易手續(xù)費(fèi)支持；二是鼓勵(lì)綠色產(chǎn)品進(jìn)入交割環(huán)節(jié)，對交割產(chǎn)生的倉儲費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)等費(fèi)用給予支持。

原料

韓杰：鐵合金期權(quán)應(yīng)用及期貨交割介紹

在合約選擇上：輕度虛值，小目標(biāo)止盈；保護(hù)策略調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)：此策略動機(jī)為預(yù)防黑天鵝，需注意支出更多的成本，降低利潤，合約選擇止損價(jià)位 隨后，韓杰先生對期貨交割進(jìn)行了介紹，他認(rèn)為，從當(dāng)前的合約交割數(shù)據(jù)來看，錳硅、硅鐵的交割都處于量增價(jià)跌狀態(tài)，錳硅倉單主要集中在平水庫地區(qū)，硅鐵主要集中在升水庫地區(qū) 最后韓杰先生通過對2025合約買賣交割利潤進(jìn)行解讀并提出鐵合金遠(yuǎn)期交割關(guān)注點(diǎn)主要集中在利潤水平及價(jià)格周期。

會議報(bào)道

趙洪濤：錳系企業(yè)用礦趨勢及應(yīng)對極端行情的措施

公司一直十分關(guān)注硅錳合金期貨，積極探索期現(xiàn)結(jié)合的業(yè)務(wù)模式，多次參與硅錳合約到期交割 趙洪濤先生認(rèn)為造成硅錳合金當(dāng)前極端行情的因素是政策原因（限電限產(chǎn)，能耗雙控），供需變化：2021年能耗雙控政策，供應(yīng)急劇減少，造成價(jià)格暴漲當(dāng)前硅錳合金需求持續(xù)下降，價(jià)格低迷，隨著螺紋產(chǎn)量下降，硅錳合金需求持續(xù)下降，硅錳合金價(jià)格大幅波動，已跌至近十年低點(diǎn)硅錳產(chǎn)量和庫存處于季節(jié)性低點(diǎn)，形成了當(dāng)前硅錳合金的極端行情。

會議報(bào)道

2025年國際合金礦產(chǎn)業(yè)大會圓滿結(jié)束

鋼廠方面，采價(jià)有所回落，采量有所下降，庫存同步下降，但倉單壓力存在需求方面，收儲預(yù)期緩解及提振硅錳需求 下午第二個(gè)議題，由一德期貨鐵合金事業(yè)部高級分析師韓杰先生做題為《鐵合金期權(quán)應(yīng)用及期貨交割介紹》的精彩演講 一德期貨鐵合金事業(yè)部高級分析師韓杰 韓杰表示，常用策略主要為以下幾個(gè)方面，賣看跌分批建倉戰(zhàn)略推進(jìn)：長期看多低位硅錳價(jià)格。

會議報(bào)道

Mysteel調(diào)研：硅錳成交清淡 等待鋼招定價(jià)（5月19日）

天津港錳礦庫存繼續(xù)小幅回升，周度疏港量小幅下降主產(chǎn)區(qū)電價(jià)區(qū)間波動，預(yù)期5月份寧夏綜合結(jié)算電價(jià)小幅上漲利潤方面：硅錳依然陷入全行業(yè)虧損狀態(tài)，內(nèi)蒙古小幅虧損，廠家生產(chǎn)積極性仍然偏高，寧夏及南方產(chǎn)區(qū)長期虧損，減停產(chǎn)力度較大，寧夏倒掛250元/噸上下，南方380元/噸以上供需方面：硅錳依舊處于供需錯(cuò)配階段，長期虧損導(dǎo)致廠家出貨不暢，庫存累積期貨價(jià)格低位回升，交割庫庫存同樣高位盤整下游鐵水產(chǎn)量高位，鋼廠利潤尚可，在仍有一定盈利的狀態(tài)下，減產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)有限，但淡季即將來到，終端需求存在下滑預(yù)期，對硅錳消耗量向上出現(xiàn)乏力，預(yù)計(jì)硅錳價(jià)格維持偏弱運(yùn)行。

日評

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨下降幅度收窄（4.18-4.25）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評： 本周錳硅期貨周五收盤：5796 本周價(jià)格較上節(jié)前收盤價(jià)5896變化：-60 漲跌幅：-1.70% 錳硅主力合約本周整體保持下行趨勢，受自身基本面拖累，期價(jià)持續(xù)突破低位，目前主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量仍然高位，交割庫存持續(xù)增長，且新一輪鋼招價(jià)格不及預(yù)期，供需格局疲弱，周五午盤黑色系板塊情緒回落，期價(jià)集體飄綠，錳硅主力跟隨板塊承壓下行，觀望后市主產(chǎn)區(qū)能否出現(xiàn)大規(guī)模停減產(chǎn)動作。

周評

Mysteel查佐棟：5月上旬硅錳探底修復(fù) 宏觀政策及減停力度為信心轉(zhuǎn)折關(guān)鍵

港口錳礦庫存及現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)仍將影響硅錳價(jià)格走向，外盤價(jià)格下降的利空情緒及到港增量，仍將沖擊市場信心，如實(shí)際北方減停產(chǎn)開啟，那對于市場過剩供應(yīng)及價(jià)格下跌空間起到一定緩和作用 利多： 政策：5月政策有謹(jǐn)慎向好預(yù)期 庫存：交割庫倉單庫存走高，廠家端庫存尚可，寧夏及內(nèi)蒙非標(biāo)庫縮減，港口錳礦庫存緩增 供應(yīng)：寧夏逐步進(jìn)入減停，略減緩供應(yīng) 價(jià)格：5月期貨價(jià)格低于各地產(chǎn)區(qū)成本線，迫使廠家逐步減產(chǎn)，期現(xiàn)倒掛價(jià)格有修復(fù)可能，期貨支撐5650，現(xiàn)貨支撐5500，鋼招支撐5700 需求：鐵水產(chǎn)量圍繞240關(guān)口變化，硅錳需求尚可，減粗鋼政策暫不會馬上執(zhí)行 收儲：電解錳收儲完成，硅錳收儲目前價(jià)格較為合適 利空： 期貨：跟隨黑色波動，外部資金不愿入場抬價(jià)，下旬價(jià)格仍有探底空間 成本：高品氧化礦價(jià)格仍有下降空間，帶動硅錳成本走弱 供應(yīng)：南方云南進(jìn)入豐水期，小幅開工，內(nèi)蒙開工不減，外部仍認(rèn)為供應(yīng)過剩 需求：如5月黑色需求不及預(yù)期，黑色整體走弱，鐵水產(chǎn)量高位見頂，減粗鋼政策公布的話，對硅錳需求逐步減弱 錳礦：5月中后旬有澳礦到港，疊加廠家減產(chǎn)，錳礦市場信心仍難有好轉(zhuǎn) 。

研究報(bào)告

Mysteel查佐棟：3月硅錳小幅向上修復(fù) 原料缺口逐步顯現(xiàn) 下旬錳礦到港及信心為關(guān)鍵

成本：1-2月漲價(jià)后的現(xiàn)貨到港，現(xiàn)貨錳礦成本上升，支撐國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格 庫存：交割庫倉單增量暫可，2月-3月交付收儲及套保訂單，緩解廠家?guī)齑鎵毫Ω劭?em class='keyword'>錳礦庫存下降，錳礦價(jià)格變相支撐硅錳價(jià)格 價(jià)格：3月上旬有政策利好及錳礦庫存下降預(yù)期，雖3月零售均價(jià)預(yù)計(jì)低于2月，但期現(xiàn)倒掛價(jià)格有修復(fù)可能，期貨支撐6250，現(xiàn)貨支撐6000，鋼招支撐6350。

研究報(bào)告

一德期貨：錳硅下游觀望情緒濃厚

在前期盤面持續(xù)上漲的過程中，北方錳硅生產(chǎn)成本在6600~6800元/噸，處于歷史高位錳硅期貨2505合約價(jià)格在7400元/噸附近時(shí)，港口錳礦即期成本會持續(xù)處于升水結(jié)構(gòu)，行業(yè)利潤持續(xù)向好導(dǎo)致廠家訂單充足，工廠開工率維持高位，期貨盤面賣方交割利潤較豐厚 整體來看，近期錳礦市場波動加大，鑒于2024年錳礦大漲導(dǎo)致非主流錳礦進(jìn)口量增加，中長期來看錳礦上漲持續(xù)性存疑此外，目前廠家大量出貨且不斷簽訂遠(yuǎn)期訂單，錳硅交割庫庫存預(yù)計(jì)將逐步增長，高庫存壓力將導(dǎo)致后期錳硅價(jià)格承壓，遠(yuǎn)期供需存在結(jié)構(gòu)性失衡風(fēng)險(xiǎn)。

原料

華鑫期貨：錳礦供應(yīng)短期大幅減少，推高錳硅生產(chǎn)成本

市場原預(yù)期澳洲South32在格魯特島錳礦發(fā)運(yùn)在3月恢復(fù)，但近日有消息稱由3月推遲至6月，影響國內(nèi)錳礦供應(yīng)100萬噸左右按7200元/噸計(jì)算，錳硅單噸生產(chǎn)利潤超500元，生產(chǎn)企業(yè)積極復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)，大量現(xiàn)貨送往交割庫注冊成倉單截至2月6日，錳硅倉單41.65萬噸建議錳硅生產(chǎn)企業(yè)買錳礦拋錳硅期貨，鎖定生產(chǎn)利潤短期由于錳礦現(xiàn)貨偏緊，錳硅價(jià)格堅(jiān)挺但在3—4月，加蓬礦恢復(fù)發(fā)運(yùn)，錳礦短期將逐步得到緩解6月之后South32格魯特島錳礦完全恢復(fù)發(fā)運(yùn)，錳礦與錳硅或再次出現(xiàn)供大于求的局面。

原料

Mysteel查佐棟：1月硅錳觸底小幅修復(fù)可期 但上沖壓力仍重

利多： 1、錳礦2月報(bào)盤持平或小幅上調(diào)，疊加美元升值，錳礦進(jìn)口成本增加，支撐國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格 2、庫存：交割庫倉單增量暫可，1月交付收儲，緩解廠家?guī)齑鎵毫Ω劭?em class='keyword'>錳礦庫存下降，到港略低位，支撐硅錳成本 3、價(jià)格：12月末硅錳期貨及現(xiàn)貨跌勢較大，1月上旬有鋼招冬儲采購預(yù)期，雖價(jià)格下調(diào)，但期現(xiàn)倒掛價(jià)格有修復(fù)可能，期貨支撐6050，現(xiàn)貨支撐5800，鋼招支撐6150。

研究報(bào)告

欽州推動設(shè)立9個(gè)期貨交割倉（廠）庫 深耕“期與現(xiàn)” 暢通交收路

黃翀表示，下一步，該市將加強(qiáng)大宗期貨人才引進(jìn)與培育、引導(dǎo)企業(yè)形成期現(xiàn)貿(mào)易理念、引導(dǎo)企業(yè)完善內(nèi)部管理機(jī)制，充分發(fā)揮期貨規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用同時(shí)，重點(diǎn)支持北大宗平臺開展期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推動現(xiàn)有交割倉庫開展實(shí)物交割業(yè)務(wù)，促進(jìn)錳硅、氧化鋁、原木、豆粕等相關(guān)上下游產(chǎn)品在欽州港集散交易，做大國內(nèi)大宗商品貿(mào)易額，探索液化石油氣、原油開展期貨保稅交割業(yè)務(wù) 來源： 廣西云-廣西日報(bào) 。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel指數(shù)評述：10月鐵合金價(jià)格指數(shù)運(yùn)行情況

【下月展望】 硅錳端當(dāng)前鋼廠負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)帶來的產(chǎn)量和庫存增加，同時(shí)下游鋼材基本面修復(fù)，利潤收窄疊加傳統(tǒng)行業(yè)淡季，需求增長預(yù)計(jì)有限另一方面，錳礦成本短期堅(jiān)挺，以及部分產(chǎn)區(qū)虧損幅度較大，同樣會給硅錳行情帶來一定支撐后續(xù)觀望期貨盤面價(jià)格和鋼招價(jià)格的變動，以及交割庫現(xiàn)貨的流出情況，硅錳價(jià)格有望企穩(wěn)甚至短期小幅抬升 (二）硅鐵：價(jià)格有所回落，預(yù)期震蕩回調(diào) 1、價(jià)格 10月硅鐵FeSi75-A日均價(jià)6832.58元/噸，環(huán)比增長3.18%，同比下降9.55%；硅鐵FeSi75-B日均價(jià)6271.28元/噸，環(huán)比增長2.29%，同比下降9.21%。

指數(shù)分析

鄭商所關(guān)于發(fā)布硅鐵、錳硅、對二甲苯、燒堿期貨業(yè)務(wù)細(xì)則修訂案的公告

第十五條 每年10月第15個(gè)交易日之前（含該日）注冊的錳硅期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單，應(yīng)當(dāng)在當(dāng)年10月第15個(gè)交易日之前（含該日）全部注銷 第十六條 錳硅期貨交割開具增值稅專用發(fā)票 第十七條 錳硅期貨倉庫、廠庫及相關(guān)升貼水由交易所確定并公布，交易所可以視情況對錳硅期貨倉庫、廠庫及相關(guān)升貼水進(jìn)行調(diào)整 第十八條 錳硅期貨的交割基準(zhǔn)價(jià)為基準(zhǔn)交割品在基準(zhǔn)倉庫出庫時(shí)汽車板交貨的含稅價(jià)格（含包裝）。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel月報(bào)：11月硅錳維持好轉(zhuǎn) 鋼招定價(jià)提振

下游需求方面，隨著宏觀政策對市場反饋逐漸明朗，鋼廠端基本面修復(fù)，產(chǎn)量及利潤短期維持樂觀預(yù)期，利好硅錳需求硅錳基本面來看，雖高庫存壓力持續(xù)伴隨，且前期交割庫現(xiàn)貨庫存大量流出，但市場低價(jià)拋售情況寥寥，結(jié)合近期期貨盤面價(jià)格向好，期現(xiàn)套保增加，硅錳11月鋼招價(jià)格預(yù)期向好短期內(nèi)，硅錳市場維持穩(wěn)中小幅上漲運(yùn)行

研究報(bào)告

Mysteel解讀：Comilog下調(diào)錳礦產(chǎn)量及運(yùn)輸量目標(biāo) 加蓬礦能否緩解弱勢行情

目前北方硅錳成本6100附近，受節(jié)后期貨上沖帶動，盤面套保價(jià)格對于北方廠家來說已經(jīng)有部分利潤，北方工廠減產(chǎn)可能性較低，南方貴州地區(qū)存在復(fù)產(chǎn)情況，其他地區(qū)產(chǎn)量波動較小，整體供應(yīng)暫無下降空間，對錳礦需求依舊保持 2、合金需求：受鋼廠復(fù)產(chǎn)加速影響，對于硅錳實(shí)際需求較好，且目螺紋有一定利潤，10月鋼招量環(huán)比上升，緩解部分硅錳供應(yīng)壓力，但合金的庫存方面也承受一定壓力，雖廠家廠內(nèi)可售庫存有所下行，但交割庫55萬噸左右?guī)齑嫒詨褐片F(xiàn)貨價(jià)格，硅錳價(jià)格難有突破的情況下，對錳礦價(jià)格依舊下壓。

研究報(bào)告

Mysteel日報(bào)：硅錳沖高回落 觀望氛圍濃厚

期貨端，硅錳盤面飄綠，硅錳主力合約收盤6384，幅度+2.62%，單日減倉4159手 供應(yīng)端，出貨方面，廠家出貨清淡，個(gè)別廠周初期現(xiàn)套保交盤面，利潤空間尚可，按照北方硅錳成本價(jià)推算，若廠家根據(jù)盤面價(jià)格相對高位水平進(jìn)行交割，尚存有一定利潤空間 需求端，金盛蘭集團(tuán)10月招標(biāo)硅錳合金定價(jià):安徽6380元噸，數(shù)量1000噸;江蘇6360元/噸，數(shù)量2000噸;湖北6330元/噸，數(shù)量1900噸;云浮6400元/噸，數(shù)量2000噸;河源6480元/噸，數(shù)量1500噸，均為現(xiàn)金含稅到廠。

日評

Mysteel解讀：北方硅錳成本分析及近期供需情況統(tǒng)計(jì)

廠家受制于成本高位，期貨價(jià)格及鋼招價(jià)格較低，出貨虧損較大，僅內(nèi)蒙古及重慶部分廠家交付鋼廠訂單持有小幅利潤，北方廠庫少量緩慢累積 期貨方面，往年中游端硅錳交割廠庫及廠庫庫存基本圍繞20萬噸以下運(yùn)行，今年以來，此部分庫存量快速攀升，超過70萬噸接近80萬噸運(yùn)行，且期間不少硅錳廠家及貿(mào)易商仍有交割意愿，但庫容不足尚未交割，期貨庫存承壓運(yùn)行期貨盤面價(jià)格不高不低，期貨庫資源出貨不暢，8月份鋼廠硅錳招標(biāo)壓價(jià)明顯，以近期華東鋼廠定價(jià)6140-6150元/噸承兌含稅到廠為例，若從北方產(chǎn)區(qū)點(diǎn)價(jià)提貨，按照產(chǎn)區(qū)個(gè)別最優(yōu)基差加運(yùn)費(fèi)及貼息成本，綜合成本承兌含稅到廠約6260-6360元/噸，相較鋼招定價(jià)高120-210元/噸。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨技術(shù)面分析（8.9-8.16）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評： 本周錳硅期貨周五收盤：6450 本周價(jià)格較上周五收盤價(jià)6548變化：-98 漲跌幅：-1.50% 本周周初黑色系商品整體交易氛圍偏空，硅錳主力合約價(jià)格持續(xù)低位，市場情緒較弱，周五原料端需求端消息近期頻出，多空情緒交織，盤中博弈加劇，近期價(jià)格繼續(xù)承壓偏弱震蕩，本周成交活躍，倉單整體保持增長，主流鋼招數(shù)量環(huán)比減少，供需格局整體還是略顯寬松，交割庫去化本周未見改善。

周評