降息預(yù)期+避險，貴金屬再度拉漲！

Ventura大宗商品部門和客戶關(guān)系管理主管也表示，盡管金價用強(qiáng)勁上漲反擊了黃金“超買、過度擁擠和走勢過頭”的說法，但“貨幣政策收緊或獲利了結(jié)的信號可能引發(fā)修正” 另據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)，截至9月23日，投機(jī)基金（Managed Money）在黃金期貨和期權(quán)市場持有凈多單158616手，比一周前減少1867手或1個百分點 而對國內(nèi)市場而言，機(jī)構(gòu)提醒，一方面，即將到來國慶中秋長假，可能出現(xiàn)的常規(guī)性減倉操作，使得金銀價格短期波動加劇。

貴金屬

期貨日報：利多共振，金價逼近3700美元/盎司

從長遠(yuǎn)看，黃金作為最終信用資產(chǎn)的戰(zhàn)略價值正被重估，其價格上漲空間不可限量短期要關(guān)注9月9日美國對就業(yè)數(shù)據(jù)的年度修正，以及周內(nèi)即將公布的美國CPI和PPI數(shù)據(jù)此外，9月美聯(lián)儲議息會議釋放出的政策信號也需要投資者密切關(guān)注，以判斷年內(nèi)后續(xù)降息的可能性 “普通投資者可以通過黃金ETF、黃金礦業(yè)股ETF、黃金個股以及黃金的期貨期權(quán)等衍生品把握投資機(jī)會保守型或平衡型投資者則可以在配置黃金ETF的基礎(chǔ)上，增加礦業(yè)股基金配置比例或精選優(yōu)質(zhì)礦商股票，以求在風(fēng)險可控的前提下獲取更高收益。

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徽商期貨：白銀或維持高位震蕩以等待新的驅(qū)動

根據(jù)美國聯(lián)邦基金利率期貨隱含的降息預(yù)期，明年上半年美聯(lián)儲利率可能降至3.3%~3.5%，目前聯(lián)邦基金利率為4.25%~4.5%，即有1個百分點的降息空間預(yù)計美聯(lián)儲將在9月和12月議息會議上分別降息25個基點，明年上半年仍有兩次降息的可能性，但降息預(yù)期能否落地更多取決于數(shù)據(jù)的表現(xiàn) 綜合來看，關(guān)稅不確定性進(jìn)一步下降，市場風(fēng)險偏好回升，短期白銀價格或呈現(xiàn)震蕩格局，但在國內(nèi)宏觀政策擾動下，白銀價格波動或整體大于黃金。

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美元走強(qiáng)打壓，紐約金價28日觸及兩周低點

盡管鮑威爾承受著來自美國總統(tǒng)特朗普總統(tǒng)要求降息的“巨大壓力”，但市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲本周仍將維持基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率區(qū)間不變 不過，橋水基金的創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）日前在接受媒體采訪時，繼續(xù)對全球經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)出警告，并建議投資者將約15%的投資組合配置到黃金或比特幣等替代貨幣 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價格上漲0.5美分，收于每盎司38.33美元，漲幅為0.01%。

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紐約金價15日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價15日下跌28.6美元，收于每盎司3330.5美元，跌幅為0.85% 因投資者獲利回吐，以及美元指數(shù)強(qiáng)勁上漲，金價當(dāng)天下跌 美國銀行的一項基金經(jīng)理調(diào)查顯示，做空美元是目前最擁擠的交易當(dāng)太多交易員站在船的一側(cè)時，這種交易可能已經(jīng)走到盡頭了因此美元指數(shù)可能已經(jīng)觸底 美國勞工部15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）環(huán)比增長0.3%，同比增長2.7%，與市場預(yù)期相符。

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紐約金價18日收盤下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結(jié)收跌超1%

此外，美國銀行最新一項基金經(jīng)理調(diào)查顯示，41%的受訪者認(rèn)為“做多黃金”已經(jīng)連續(xù)第三個月成為市場上最擁擠的交易與此同時，20%的受訪者認(rèn)為“做空美元”交易是全球市場中第三大擁擠頭寸在這種環(huán)境下，現(xiàn)在排名第一的逆向交易是做多美元和做空黃金 在金價繼續(xù)回落的背景下，刷新十三年新高的白銀市場18日遭遇獲利了結(jié)當(dāng)天7月交割的白銀期貨價格下跌42美分，收于每盎司36.760美元，跌幅為1.13%。

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瑞達(dá)期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

國內(nèi)方面，滬金主力合約漲0.06%報800.20元/克；滬銀主力合約跌1.15%%報8146元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.47%報3372.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.31%報32.61美元/盎司 美聯(lián)儲于5月議息會議中如期按兵不動，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變FOMC聲明稱，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性進(jìn)一步增加，失業(yè)率上升、通脹上升的風(fēng)險都已經(jīng)增加，但重申美國經(jīng)濟(jì)總體仍維持穩(wěn)健態(tài)勢，但由“搶出口”效應(yīng)所致的凈進(jìn)口大幅增長已對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造成負(fù)面影響。

機(jī)構(gòu)

金價今年漲幅已超過比特幣

隨著國際黃金期貨和現(xiàn)貨價格22日均突破每盎司3500美元，金價今年迄今漲幅超過比特幣 國際黃金期貨和現(xiàn)貨價格22日分別一度上漲至每盎司3509.9美元和3500.12美元，創(chuàng)歷史新高 據(jù)美國《巴倫周刊》22日報道，國際金價今年迄今上漲超過30%，跑贏美國股市、債市和比特幣報道提供的數(shù)據(jù)顯示，過去20年間，SPDR黃金股交易所交易基金（ETF）上漲630%，超越SPDR標(biāo)普500指數(shù)同類基金。

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國信期貨：美聯(lián)儲維持利率不變，貴金屬高位波動加劇

周三晚間，COMEX黃金上漲0.4 美元至3061.60美元/盎司， 再創(chuàng)歷史新高，滬金主力合約上漲0.16%，報705.76元/克；COMEX白銀期貨下跌60.4美分，報33.975美元/盎司，滬銀主力合約報8337元/千克，下降0.64% 周三晚間，美元指數(shù)上漲美聯(lián)儲3月議息會議維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變，符合市場預(yù)期，但暗示年內(nèi)可能開啟降息周期；同時宣布自4月起放緩縮表節(jié)奏，美國國債月度贖回上限由250億美元降至50億美元，機(jī)構(gòu)債及抵押貸款支持證券維持350億美元不變，釋放流動性邊際寬松信號。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：避險情緒主導(dǎo)市場 黃金再創(chuàng)新高支撐銀價（1.20-1.24）

中國央行12月再度開啟購金，全球主流的資管基金在今年也重新開始加倉黃金及白銀期貨或ETF目前看國際金價漲勢尚未結(jié)束，而金銀比已達(dá)近90的高位2025年銀價表現(xiàn)將顯著受到黃金支撐，而金銀比則取決于全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)險在于特朗普新政策中對新能源的抵制和美國經(jīng)濟(jì)衰退可能導(dǎo)致白銀工業(yè)需求不及預(yù)期

周報

紐約金價1月10日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年2月黃金期價1月10日上漲26.6美元，收于每盎司2717.4美元，漲幅為0.99% 盡管美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期減弱，但由于市場避險需求升高，紐約金價仍收漲近1% 獨立金屬交易商TaiWong表示，黃金的價格走勢表明，缺乏堅定的金屬賣家“這是從去年的顯著上漲中吸取的教訓(xùn)” 國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，美國新一屆政府的經(jīng)濟(jì)政策，特別是特朗普加征關(guān)稅的威脅，將給2025年全球經(jīng)濟(jì)帶來更大不確定性。

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罕見！國際黃金期現(xiàn)價差“狂飆” 背后或與特朗普關(guān)稅有關(guān)？

而一個被不少市場人士提到的潛在原因是，不少交易商似乎正在權(quán)衡美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普提出的全面關(guān)稅措施中，最終是否可能包括貴金屬的風(fēng)險 MKS Pamp SA金屬策略主管Nicky Shiels就表示，銀行和基金的空頭回補(bǔ)推動了價格的波動，這些空頭買入了Comex期貨并賣出了倫敦金 紐約黃金期貨交易通常與現(xiàn)貨黃金的價格同步，不過許多銀行和交易商也會通過所謂的EFP交易在兩個市場之間進(jìn)行套利。

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[PVC]：隆眾早訊--周五版

能源化工品多數(shù)下跌，20號膠跌2.86%，丁二烯橡膠跌1.8%，橡膠跌1.55%，紙漿跌1.1%農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，菜油跌1.6%，菜粕跌1.14% 中信建投：隨著政策刺激力度加碼 順周期餐飲鏈有望率先受益于預(yù)期改善 重磅會議再強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)股市” 業(yè)內(nèi)：既要提振信心又要防止過度預(yù)期 楊德龍：2025年可能將再次迎來降息降準(zhǔn)的機(jī)會 中信證券：預(yù)計明年逆回購利率降幅為40-50bps LPR和貸款利率降幅可能更大 中金：后續(xù)一段時間仍將是政策落地的窗口期 有助于提振投資者信心 王青：明年赤字率或上調(diào)至4% 相當(dāng)于增加1.3萬億財政支出能力 把擴(kuò)大國內(nèi)需求擺在優(yōu)先位置 | 新京報社論 央行主管金融時報：更加積極有為的宏觀政策 就是要實施適度寬松的貨幣政策 適度寬松 適時降準(zhǔn)降息 我國明年貨幣政策將傳遞哪些信號？ 中央經(jīng)濟(jì)工作會議：適時降準(zhǔn)降息 保持流動性充裕 業(yè)內(nèi)：預(yù)計2025年會繼續(xù)實施有力度的降準(zhǔn)降息 國際貴金屬期貨大幅收跌 COMEX黃金期貨跌1.87% 美國通脹溫和上漲鞏固12月降息預(yù)期 商務(wù)部：抓緊出臺國家級經(jīng)開區(qū) 高質(zhì)量發(fā)展政策 提振消費(fèi)將是經(jīng)濟(jì)工作重中之重 歐央行降息！全球再迎“超級央行周” 個人養(yǎng)老金制度15日起推向全國 將國債、指數(shù)基金納入產(chǎn)品范圍 中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月11日至12日在北京舉行。

早間提示

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.29%報2584.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.84%報30.41美元/盎司美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點至4.75%~5.00%，降息幅度超出市場預(yù)期這是美聯(lián)儲四年來首次降息美聯(lián)儲下調(diào)2024年美國GDP增長預(yù)期至2.0%隔夜降息靴子落地，貴金屬板塊短線沖高后快速回落

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.27%報2524.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.83%報28.4美元/盎司 據(jù)易方達(dá)黃金ETF、博時黃金ETF、華安黃金ETF中報顯示，橋水基金正在大舉賣出黃金，退出前十大持有人名單橋水基金旗下產(chǎn)品均于2022年上半年首次現(xiàn)身上述3只黃金ETF的前十大持有人名單，至今已有兩年美國8月ISM制造業(yè)PMI為47.2，預(yù)期47.5，前值46.8。

機(jī)構(gòu)

突破2500美元關(guān)口，多因素推動下國際金價刷新歷史新高

尤其是當(dāng)月來自北美的基金錄得20億美元的凈流入 另從高頻數(shù)據(jù)來看，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust截至8月16日的持倉達(dá)到了854.97噸，單日增加7.19噸7月份以來，該ETF的持倉累計增加近26噸美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數(shù)據(jù)也顯示，截至8月13日當(dāng)周，COMEX黃金期貨投機(jī)性凈多頭頭寸增加34,197手至219,672手。

聚焦

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.69%

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.69%報2493.4美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.23%報29.16美元/盎司美聯(lián)儲在7月的議息會議上繼續(xù)按兵不動，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間5.25%至5.5%但同時釋放了9月可能降息的信號：美聯(lián)儲進(jìn)一步確認(rèn)在降通脹方面取得進(jìn)展，除了通脹，美聯(lián)儲開始強(qiáng)調(diào)關(guān)注避免就業(yè)方面風(fēng)險美國7月ADP就業(yè)人數(shù)增加12.2萬人，低于預(yù)期和前值的15萬人，為2月份以來最低水平。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：非農(nóng)疲弱提供支持，金銀階段回升

消息面：美國6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加20.6萬，預(yù)期為19萬，前值為增加27.2萬人，失業(yè)率為4.1%，預(yù)期和前值為4%美聯(lián)儲威廉姆斯稱，要實現(xiàn)持續(xù)基礎(chǔ)上的2%通脹目標(biāo)還有一段路要走 【基金持倉】截至7月5日，黃金ETF持倉為834.8噸，較前一周增加0.69%；白銀ETF最新持倉為13643.21噸，較前一周增加0.27% 【期貨走勢】國內(nèi)方面，過去一周，滬金震蕩回升，周線上短期周均線向上抬頭，MACD綠柱縮短。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：金銀沖高回落，延續(xù)震蕩反復(fù)

消息面：美國5月零售銷售數(shù)據(jù)，周度初請失業(yè)數(shù)據(jù)均弱于預(yù)期美國6月S&PGlobal制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為51.7，預(yù)期為51，上月初值為50.9 【基金持倉】截至6月21日，黃金ETF持倉為831.93噸，較前一周增加0.80%；白銀ETF最新持倉為13462.68噸，較前一周增加0.54% 【期貨走勢】國內(nèi)方面，最近一周，滬金先揚(yáng)后抑，日線上的持續(xù)反彈在上周五晚被終結(jié)。

機(jī)構(gòu)

貴金屬漲到高攀不起！黃金股ETF漲成年內(nèi)冠軍

國內(nèi)商品期貨收盤普漲，滬銀主力合約漲停，創(chuàng)歷史新高，國際銅、滬銅漲超5% ETF更能代表市場的極致風(fēng)格走向，兩只黃金股ETF大漲超過6%，黃金、有色主題ETF領(lǐng)跑股票型ETF漲幅 在基金公司看來，地緣政治事件只是近期黃金再次上攻的助推劑，過去兩周金價持續(xù)回暖，其實更多地與其貨幣屬性和金融屬性有關(guān)永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇表示，此前美國公布的通脹、就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長、消費(fèi)數(shù)據(jù)全面走弱，美元指數(shù)和美債利率高位回落，市場預(yù)期的首次降息時間再次提前，是促成本輪黃金回暖的主因。

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