期貨日報：鑄造鋁合金期貨后市怎么走？

昨日，鑄造鋁合金期貨主力合約AD2511報收19400元／噸，上漲0.91% 對于當前鑄造鋁合金市場的運行邏輯，南華期貨有色金屬研究組負責人肖宇非認為，鑄造鋁合金行業(yè)供應過剩的格局仍將維持2024—2025年國內鋁合金錠計劃新增產能為114.5萬噸／年，但由于受各種因素制約，目前實際落地產能僅為26萬噸／年，預計2025年鑄造鋁合金將處在產能繼續(xù)增長但投產偏慢的狀態(tài)中 據(jù)肖宇非介紹，鑄造鋁合金下游消費主要流向交通工具、機械制造、家電及五金等領域。

國內資訊

瑞達期貨：鋁價走強，后市或仍有上行空間

夜盤AL2407合約漲幅2.77%國務院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產能布局：嚴格落實電解鋁產能置換，從嚴控制銅、氧化鋁等冶煉新增產能大力發(fā)展再生金屬產業(yè)，到2025年底，再生金屬供應占比達到24%以上，鋁水直接合金化比例提高到90%以上，新建和改擴建電解鋁項目須達到能效標桿水平和環(huán)?？冃級水平 基本面，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產平穩(wěn)；上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，主要是鋁板帶及鋁型材、鋁箔企業(yè)受制于高鋁價，畏高情緒再起，加上新增訂單量持續(xù)下滑而下調生產開工，及行業(yè)淡季氛圍漸濃等原因影響，后市來看，鋁價高位震蕩，抑制下游提貨積極性，鋁加工企業(yè)訂單及開工率均有下調，加上淡季逐漸顯現(xiàn)，多板塊企業(yè)訂單小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預計穩(wěn)中走弱為主。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁后市或以震蕩為主

夜盤AL2403合約漲幅0.95%宏觀面，12月美國個人消費支出(PCE)物價指數(shù)同比上漲2.6%，與預期一致，年通脹率連續(xù)第三個月低于3%市場預計，如果3月不降息，首次降息將在5月會議上發(fā)生，概率約為90%；國內央行超預期降準0.5個百分點，釋放政策信心，提振市場情緒 基本面，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應不足等原因現(xiàn)貨供應延續(xù)偏緊，電解鋁生產平穩(wěn)，進口原鋁或有增加，當下正處消費淡季，鋁加工企業(yè)逐步進入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進一步減少，鋁社會庫存或將進入傳統(tǒng)累庫周期，不過電解鋁當前庫存水平處于低位，加上此前鋁價走低，刺激下游節(jié)前集中備貨積極，帶動出庫走強，國內鋁錠連續(xù)去庫，今年節(jié)前累庫總量或遠低于去年同期水平，加上氧化鋁偏強及海外俄鋁制裁消息，支撐鋁價走強，不過隨下游放假加上現(xiàn)階段的相對高鋁價，下游接貨情緒不佳，后市或以震蕩為主。

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瑞達期貨：氧化鋁后市仍有上漲空間

宏觀面，CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為85.5%，降息25個基點的概率為14.5%到明年3月維持利率不變的概率為18.8%，累計降息25個基點的概率為69.9%，累計降息50個基點的概率為11.3% 基本面，前期重污染天氣應急加上幾內亞油氣庫爆炸，礦石供應穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對氧化鋁產能限制影響加深，山西地區(qū)部分氧化鋁近期受礦石供應不足影響，已減產運行，而前期因天氣影響部分氧化鋁發(fā)運，下游電解鋁廠提高廠內庫存的意愿提升，國內氧化鋁價格受多方因素走強。

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瑞達期貨：氧化鋁后市仍有上漲空間

夜盤AO2402合約跌幅2.15%宏觀面，短期內市場對美聯(lián)儲政策利率預期計價相對充分，然而近期公布的美國經濟數(shù)據(jù)雖有所好轉但仍與美聯(lián)儲目標保有差距，同時部分耐用品及地產相關經濟數(shù)據(jù)回暖或不利后繼價格指數(shù)下行，短期內美元指數(shù)受利率預期回升影響或小幅回彈 基本面，據(jù)中央氣象臺、中國環(huán)境監(jiān)測總站預測預報，京津冀及周邊區(qū)域將經歷一次超長時間、超大范圍重污染天氣過程，根據(jù)要求,包括濱州在內的25個城市需同步啟動重污染天氣應急，影響該部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)焙燒環(huán)節(jié)，加上幾內亞科納克里油氣庫發(fā)生了特大爆炸，導致燃料出售受限，鋁土礦產出受影響，部分礦山已經停產。

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Mymetal : 鋁產業(yè)鏈運行現(xiàn)狀與后市展望--《金瑞期貨&上海鋼聯(lián)銅鋁錫直播》——鋁篇

7月21日下午，上海鋼聯(lián)（我的有色網）聯(lián)合金瑞期貨共同舉辦的網絡直播會議中，由上海鋼聯(lián)明星分析師張瑜作主題為《鋁產業(yè)鏈運行現(xiàn)狀與后市展望》的相關報告 首先，張瑜對電解鋁市場進行分析，隨著國內外電解鋁需求逐漸轉暖，供應端成為滬倫鋁價差的主要變量，價差波動率增強；進口鋁錠已陸續(xù)到港并在國內市場流通，對于國內鋁錠的絕對替代作用將逐步顯現(xiàn)國內鋁錠方面，據(jù)我的有色網統(tǒng)計，2020年6月中國電解鋁產量301.52萬噸，同比減少0.51%，環(huán)比減少2.79%；6月中國電解鋁運行產能3675.2萬噸，環(huán)比增加0.46%；6月中國電解鋁日均產量為10.05萬噸。

主編視角

Mysteel周報：本周工業(yè)硅市場漲跌互現(xiàn) 市場成交不足（6.27-7.4）

近期鋁合金錠市場呈現(xiàn)期貨上行，但現(xiàn)貨跟漲動能明顯不足的情況，基本面驅動有限期現(xiàn)套利交易活躍，支撐交割品牌溢價成交；非標品牌受制于下游抵觸情緒，出貨顯著承壓終端對高鋁價接受度低迷，市場實質成交清淡，“有價無市”特征凸顯展望后市，若鋁價高位回調或疊加季節(jié)性需求疲弱，合金錠價格將面臨下行壓力短期預計市場維持區(qū)間震蕩運行格局 總體來看，消息層出不窮給予工業(yè)硅盤面一定支撐，但回歸基本面來看，供需維持僵持局面，當前價格成交清淡，預計下周工業(yè)硅價格維持區(qū)間震蕩為主，需關注下游多晶硅行業(yè)消息以及南方復工復產情況。

周評

Mysteel月報：家電行業(yè)月報（2025-6）

成本方面，近期滬鋁期貨維持震蕩偏強格局，同步帶動廢鋁價格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用綜合預計，鋁價7月價格震蕩運行 三、 家電行業(yè)需求調研 從調研的家電行業(yè)數(shù)據(jù)來看，原料需求端企業(yè)7月份庫存量環(huán)比下降5.44%，企業(yè)主動削減采購，降低資金占用，對后市預期謹慎。

家電

[液堿]：液堿市場早間提示（20250624）

早間提示

Mysteel：5月ADC12價格震蕩偏弱運行 鑄造鋁合金期貨上市行業(yè)迎來巨大關注度

五一假期回來，原鋁走跌，市場廢鋁貨源供應緊張，鋁合金錠企業(yè)廠內原料庫存急速下降，中旬受宏觀消息刺激原鋁大漲，上漲至2萬元以上，廢鋁持貨商出貨十分積極，逢高積極出貨，鋁合金錠企業(yè)趁此機會大量采購補庫隨著企業(yè)廢鋁庫存的充裕，逐漸轉為按需采購 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后市展望：目前ADC12期貨已經上市，但明顯看出ADC12價格處于期現(xiàn)分離狀態(tài)，現(xiàn)貨價格主要還是鋁合金錠現(xiàn)貨市場影響。

熱點分析

Mysteel：2025年5月再生鋁市場運行情況解析

5月份企業(yè)生產積極性有所回暖，廢鋁采購量小幅上漲再生鋁合金錠出貨難度依舊較大廢料價格有所下降，下游壓鑄廠訂單較弱，再生合金錠銷售困難，但是考慮到合金錠市場已經連續(xù)多月處于低迷狀態(tài)，鋁合金錠期貨上市在即，企業(yè)對后市鋁合金錠和生鋁行情較為樂觀，采購積極性增加，生產積極性也開始回暖， 5月鋁合金錠產量環(huán)比增加，再生鋁合金錠企業(yè)5月 鋁棒方面：中美“關稅戰(zhàn)”背景下，5月份建筑鋁型材企業(yè)訂單持續(xù)走弱，開工率呈下滑走勢，開工率不足導致社會型材料產廢量大幅減少。

熱點分析

Mysteel：需求頹勢難改 6月華南ADC12價格上漲乏力

此外，5月中下旬鋁價整體維持區(qū)間震蕩格局，對于期貨套保貿易商而言，缺乏接貨的時機，故采購意愿低迷同時，受限于區(qū)域價差收窄及下游需求持續(xù)疲弱，中小型貿易商接貨意愿普遍低迷在此背景下，部分企業(yè)雖面臨巨大庫存壓力，被迫采取停減產措施，但整體成品庫存仍延續(xù)小幅累庫態(tài)勢鑒于當前庫存壓力持續(xù)累積，預計6月將有更多企業(yè)被迫采取停減產策略以緩解庫存負擔 圖二：2025年5月廣東地區(qū)鋁合金錠廠內庫存變化 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 后市展望 6月鋁合金錠期貨上市，更多期現(xiàn)貿易商的參與或會對市場成交起到一定促進，但下游整體需求依然處于低迷狀態(tài)，鋁合金錠企業(yè)短期內可能還是會面臨高成本弱需求的局面，價格處于易跌難漲的狀態(tài)，6月產量或繼續(xù)減少，后續(xù)需持續(xù)關注企業(yè)去庫情況以及宏觀情緒調控和國際形勢對價格帶來的影響。

熱點分析

我國首個再生金屬期貨產品上市交易

據(jù)介紹，鑄造鋁合金期貨首批掛牌AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604、AD2605共7個合約，掛牌基準價均為每噸18365元，當日開盤后市場全線上漲，其中最近月的AD2511合約盤中一度漲超5%包括立中四通輕合金集團股份有限公司、重慶順博鋁合金股份有限公司等國內主要鋁合金相關企業(yè)參與首批交易 目前，我國已建成“鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁加工-鋁應用-再生鋁”的完整產業(yè)鏈，成為全球最大的鑄造鋁合金生產國和消費國。

國內資訊

避險情緒再度升溫，貴金屬價格將持續(xù)上漲？

”吳梓杰說 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬表示，國際黃金價格上漲主要有兩方面原因：一是全球貿易摩擦加劇，特朗普表示將上調鋼鐵和鋁的關稅，歐盟強烈反對的同時準備實施反制措施，巴西也準備進行反制，市場則擔憂美國重拾關稅政策“大棒”；二是地緣沖突方面，市場擔心俄烏沖突再度升級對于白銀而言，金價漲跌對其走勢依然影響較大，且在金銀比回歸預期的加持下，金價大幅上漲對銀價推動作用更明顯 展望后市，吳梓杰表示，短期內隨著避險情緒進一步發(fā)酵，貴金屬價格可能持續(xù)上漲。

貴金屬

期貨日報：氧化鋁多空雙增

預計后市氧化鋁期貨2509合約繼續(xù)上行阻力增大，或面臨調整壓力

國內資訊

Mysteel：近兩年幾內亞鋁土礦突發(fā)事件對氧化鋁價格影響對比

2025年：目前僅Axis礦區(qū)開采受到影響，該礦區(qū)去年年產量不到3000萬噸，今年提產近4000萬噸/年另外，幾內亞某其他大型鋁土礦礦山的探礦權證也被政府列入了撤銷名單，此舉標志著政府整改范圍的進一步擴大化，事態(tài)后續(xù)發(fā)展還有進一步發(fā)酵空間 價格漲幅對比 2024年：1、幾內亞油庫爆炸導致市場擔憂后市礦石供應局勢，氧化鋁期貨價格從2918元/噸快速飆升至3660元/噸，情緒消退之后價格有所回落，但事發(fā)前后10天內價格波動率高達25.43%；2、GAC宣布不可抗力導致國內鋁土礦供應缺少700萬噸/年，在去年氧化鋁供應緊張的格局下，市場擔憂GAC事件可能會造成國內氧化鋁廠被迫減壓產，周期內價格波動率為11.18%。

熱點分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （5月12日-5月16日）

鉻鐵需求在下游情緒回暖下跌勢有所放緩，但不銹鋼弱需格局未改，下半周隨期貨沖高受阻，行情逐漸趨穩(wěn)，市場對后市的持續(xù)反彈程度存疑目前鋼招再次臨近，市場逐漸觀望，鉻市相對平靜，預計鉻鐵維持弱穩(wěn)運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格多數(shù)上漲截至5月16日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為41761元/噸，與5月9日相比上漲493元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為0.6%、3.28%、1.00%和-0.04%。

產業(yè)分析

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.3-5.9）

預計下周銅價高位震蕩運行為主，國內銅價運行區(qū)間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9380-9650美元/噸，高Back結構依然存在，且有擴大趨勢，交割后現(xiàn)貨升水仍有再度走高的趨勢，預計可能達到升水500元/噸以上；鋁價方面，綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預期”展開拉鋸，后期季節(jié)性波動，需求端的結構性變化將對鋁價影響尤為關鍵，重點關注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化；制冷劑后市來看，R32制冷劑保供為主，旺季負荷不減，價格高位磨合探漲。

周報

[液堿]：供＞需，氯堿或將雙降

年前部分業(yè)者對年后市場依然保持樂觀心態(tài)，價格維持高位，但年后隨著期貨倉單的出售，低價快速沖擊市場后，再加上送主力下游32堿量持續(xù)增加后，價格開始一路下行，加上非鋁開工不佳，在買漲不買跌的心態(tài)下，非鋁下游接貨謹慎，剛需少量外采，32堿只能送氧化鋁廠來維持緊平衡狀態(tài)，這就導致鋁廠押車現(xiàn)象持續(xù)壓價采購進而導致價格一路下行。

熱點聚焦

[液堿]：液堿市場早間提示（20250411）

一、 今日關注點 1.2025年4月10日山東液氯價格下調100元，執(zhí)行正1元出廠； 2.中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率為83.9%較上周環(huán)比持平。

早間提示