國信期貨：多重利多因素共振，白銀估值修復空間較大

端午假期期間，受美元走弱、地緣沖突加劇和美國關稅政策反復等因素影響，外盤貴金屬市場率先掀起一波避險潮6月3日國內(nèi)期市開盤后，滬金、滬銀延續(xù)端午節(jié)前的強勢表現(xiàn)，其中滬銀期貨主力合約尤為亮眼，單日大幅上漲2.85%，至8456元／千克，漲幅顯著超越滬金，領漲貴金屬板塊 貴金屬避險屬性凸顯 當?shù)貢r間6月3日，美國白宮發(fā)表聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普宣布將進口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關稅從25%提高至50%，該關稅政策自美國東部時間2025年6月4日凌晨00時01分起生效。

貴金屬

國慶長假期間全球大宗商品整體堅挺

品種之間則會因供需基本面差異表現(xiàn)而有所差異，其中供給端擾動較大的鋁或有偏強表現(xiàn) 外盤農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂油料板塊走勢分化以BMD毛棕櫚油和CBOT豆油為首的油脂板塊強勢上漲，BMD毛棕櫚油、CBOT豆油分別累計上漲12.61%和3.83%，油料類大豆及豆粕則以弱勢下跌為主在國聯(lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部徐亞光看來，CBOT大豆和豆粕下跌主要受9月30日USDA公布的美國大豆季度庫存比9月供需報告的大豆期末庫存預測值高出0.34億蒲，導致2022/2023年度期初庫存和供應量增加；馬油在假期止跌反彈則受到原油強勢上漲、主產(chǎn)區(qū)陷入暴雨和雷暴天氣、期貨盤面前期超跌和印度9月大量進口等因素的綜合影響；在馬油上漲的帶動下，豆油在假期也出現(xiàn)跟漲，但在美豆供應增加的背景下，漲幅小于棕櫚油。

聚焦

Mysteel日報：多重因素影響 鋁價承壓大幅下跌

期貨市場，滬鋁主力合約2209截止收盤報收18015元/噸，跌660元/噸，跌幅3.54% 三、明日預測 受美元走強，以及國內(nèi)社融增量和新增貸款數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳影響，外盤倫鋁走弱出現(xiàn)明顯下跌，國內(nèi)鋁價隨之大幅下探國內(nèi)鋁基本面表現(xiàn)依然疲軟，現(xiàn)貨出貨難度提升，下游開工情況不佳，終端市場受到房地產(chǎn)板塊拖累明顯，雖然汽車與光伏產(chǎn)業(yè)需求有增長，但無法有效彌補需求疲軟的局面。

日報

Mysteel午評：疫情物流遇阻 鋁市交投情緒受抑制

【期貨市場】外盤鋁價周三先揚后抑，倫交所三月期鋁價收跌1.02%至3265.5美元/噸滬期鋁夜盤高開低走，波動負擔的較小主力2205合約小幅收低于21940元/噸今日早間期鋁延續(xù)偏強走勢，截止午盤休市主力2205合約報收22250元/噸，漲550元/噸，漲2.53% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價在22060-22100元/噸，均價22080元/噸，漲310元/噸早盤滬鋁企穩(wěn)上行，華東現(xiàn)貨市場情偏弱，接貨方壓價逢低按需采購，最近運輸受影響較大，對交投情緒有抑制，整體成交一般。

日報

2022年1月21日期貨公司滬鋁短線操作建議

弘業(yè)期貨 商務部：取消加征關稅符合中美兩國消費者和生產(chǎn)者的根本利益美國上周初請失業(yè)金人數(shù)意外大增至28.6萬，創(chuàng)2021年10月來新高，預估為22.5萬人，前值為23萬人歐元區(qū)12月CPI年率終值錄得5.0%，續(xù)刷1991年來新高美國就業(yè)受到疫情影響嚴重，市場預計美聯(lián)儲可能不會急于加息，鎳大漲帶動有色金屬集體大漲但隔夜美元下跌后反彈轉漲，今日外盤低開隔夜動力煤小幅上漲，倫鋁低開高走大漲收中陽，收于3115美元.滬鋁夜盤高開高走上漲收小陽，收于21700。

期貨公司評論

2021年12月9日期貨公司滬鋁短線操作建議

綜上所述，滬鋁供給端受電力緊張和能耗雙控政策的影響，限產(chǎn)持續(xù)加碼，年內(nèi)新投產(chǎn)產(chǎn)能或將無望，停產(chǎn)產(chǎn)能難以恢復；需求端雖然短期限電對下游鋁加工企業(yè)造成一定影響，但相較于供給端恢復周期長，鋁加工有望快速恢復，提振鋁的需求 新湖期貨 美元指數(shù)下挫，隔夜外盤金屬全線收漲倫交所三月期鋁價收漲0.4%至2635美元/噸滬期鋁夜盤基本跟隨，主力2201合約微幅收高于18880元/噸。

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2021年12月2日期貨公司滬鋁短線操作建議

現(xiàn)貨市場整體成交有所回升，下游及中間商采購力量增加，持貨商則表現(xiàn)出惜售上海主流成交價格在18890元/噸，較期貨貼水70左右廣東主流成交價格在18960元/噸上下當前國內(nèi)供需基本面處于階段性平穩(wěn)態(tài)勢，對價格驅動有限海外消費強勁，持續(xù)去庫對外盤鋁價有較強支撐，進而內(nèi)盤也有一定帶動，而市場情緒仍受疫情的外盤因素較大影響短期滬期鋁維持震蕩走勢，建議觀望為主 弘業(yè)期貨 美國11月ADP就業(yè)人數(shù)增加53.4萬人，預期為52.5萬，前值為57.1萬。

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2021年11月11日期貨公司滬鋁短線操作建議

2、消費不及預期3、國內(nèi)能耗雙控政策 新湖期貨 海外持續(xù)去庫一度提振外盤鋁價反彈，不過美元指數(shù)飆升，抑制價格漲幅倫交所三月期鋁價周三漲0.62%至2578美元/噸滬期鋁夜盤反復震蕩，市場仍缺乏信心主力2112合約微幅收低于18845元/噸早間現(xiàn)貨市場整體成交不甚理想，持貨商見勢甩貨，但下游略顯謹慎，逢低采購為主交投受盤面情緒影響。

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2021年11月3日期貨公司滬鋁短線操作建議

庫存方面，國內(nèi)鋁錠社庫持續(xù)累庫價格方面，受煤價及情緒影響近期市場波動較大，單邊上建議以觀望為主 策略：單邊：中性套利：中性 風險點：1、流動性收緊快于預期2、幾內(nèi)亞問題3、國內(nèi)能耗雙控政策 新湖期貨 美元指數(shù)再度走強，美聯(lián)儲議息會議前市場也表現(xiàn)謹慎，隔夜外盤金屬走弱，倫交所三月期鋁價跌1.45%至2680美元/噸。

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2021年10月25日期貨公司滬鋁短線操作建議

短期內(nèi)鋁價成本端強支撐不再，累庫反映的弱需求影響增強，但目前的價格已接近于成本線，且能耗雙控主旋律未改，四季度各地仍有進一步限產(chǎn)可能，因此延續(xù)上周深度回調(diào)的可能性不高 策略：預計在21000-22000之間震蕩運行，可嘗試低位短多，低風險偏好建議繼續(xù)觀望 新湖期貨 受國內(nèi)價格拖累，上周五外盤鋁價震蕩收低，倫交所三月期鋁價跌0.96%至2875美元/噸。

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2021年10月11日期貨公司滬鋁短線操作建議

綜上所述，滬鋁供給端受電力緊張和能耗雙控政策的影響，限產(chǎn)持續(xù)加碼，年內(nèi)新投產(chǎn)產(chǎn)能或將無望，停產(chǎn)產(chǎn)能難以恢復；需求端雖然短期限電對下游鋁加工企業(yè)造成一定影響，但相較于供給端恢復周期長，鋁加工有望快速恢復；目前滬鋁價格支撐較強，下行空間有限，隨著用電壓力緩解，電解鋁供需偏緊的格局仍將延續(xù)，滬鋁價格有望繼續(xù)上漲，建議前期多單繼續(xù)持有，關注進口具體放量、宏觀需求走弱、鋁材出口退稅降調(diào)等風險因素 新湖期貨 美國9月份非農(nóng)數(shù)據(jù)遠低于預期，致使市場對美聯(lián)儲Taper預期減弱，美元指數(shù)走弱，使得上周五外盤金屬全線走強。

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2021年10月8日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：國慶期間外盤鋁價高位震蕩，震幅偏低近期印度煤炭供應嚴重短缺，巴西嚴重干旱已導致當?shù)厮Πl(fā)電崩潰，全球能源短缺持續(xù)推升美油價格且歐美天然氣期貨再創(chuàng)新高此外，受此前海外氧化鋁廠事故影響，十月初西澳兩筆氧化鋁成交價格上漲至470美元/噸以上，較節(jié)前價格上漲5%，逼近年內(nèi)新高國內(nèi)廣東地區(qū)10月1日起工業(yè)電價調(diào)整，尖峰電價在峰段電價上浮25%；河南地區(qū)擬從11月起執(zhí)行分時電價。

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2021年9月28日期貨公司滬鋁短線操作建議

策略：單邊：謹慎看多套利：中性 風險點：1、流動性收緊快于預期2、幾內(nèi)亞問題3、國內(nèi)能耗雙控政策 新湖期貨 美元繼續(xù)走強，外盤金屬全線走弱倫交所三月期鋁價周一跌0.89%至2903美元/噸受壘庫及拋儲消息影響滬期鋁夜盤下挫主力2111合約收低于22655元/噸。

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2021年9月24日期貨公司滬鋁短線操作建議

庫存數(shù)據(jù)顯示鋁錠社庫出現(xiàn)小幅累庫價格方面，鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響 ，單邊上建議逢低做多，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待 策略：單邊：謹慎看多 風險點：1、流動性收緊快于預期2、幾內(nèi)亞問題3、國內(nèi)能耗雙控政策 新湖期貨 美元指數(shù)走弱疊加國內(nèi)供給端干擾不斷，隔夜外盤鋁價繼續(xù)上漲，倫交所三月期鋁價收漲0.65%至2956美元/噸，創(chuàng)收盤新高。

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Mysteel：A00鋁錠現(xiàn)貨市場午評（9月7日）

【期貨市場】受到幾內(nèi)亞時間影響，鋁土礦供應受干擾擔憂，外盤鋁價再創(chuàng)新高倫交所三月期鋁價最高2782美元/噸，收漲1.26%至2767.5美元/噸滬期鋁夜盤窄幅震蕩，主力2110合約收于21705元/噸今日早間窄幅震蕩，截止午市休盤滬鋁主力合約收于21695元/噸，漲60元/噸，漲幅0.26% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價在21680-21720元/噸，均價21700元/噸，漲70元/噸。

行情簡評

2021年8月3日期貨公司滬鋁短線操作建議

策略：單邊：謹慎看多套利：內(nèi)外正套 風險點：1、流動性收緊快于預期2、消費大幅下滑 新湖期貨 國內(nèi)供應端持續(xù)受到干擾，也刺激外盤鋁價走強不過中美7月制造業(yè)PMI均不及預期疊加當前疫情反彈，引發(fā)市場對消費的擔憂，影響鋁價漲幅倫交所三月期鋁價最高2642美元/噸，收于2613美元/噸，漲0.6%。

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Mysteel：A00鋁錠現(xiàn)貨市場午評（8月3日）

【期貨市場】國內(nèi)供應端持續(xù)受到干擾，也刺激外盤鋁價走強不過中美7月制造業(yè)PMI均不及預期疊加當前疫情反彈，引發(fā)市場對消費的擔憂，影響鋁價漲幅倫交所三月期鋁價最高2642美元/噸，收于2613美元/噸，漲0.6%滬期鋁夜盤高開低走，主力2109合約收低于19900元/噸今日早間滬鋁主力合約下跌，截止午市休盤滬鋁主力合約收于19785元/噸，跌175元/噸，跌幅0.88% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價在19760-19800，均價19780，對滬鋁08合約收盤價貼25至貼5元/噸。

行情簡評

2021年7月19日期貨公司滬鋁短線操作建議

總體來看，目前供給端受擾程度更大，社會庫存仍處于減庫周期需持續(xù)關注各地限電政策，若影響進一步擴大，或將改變庫存拐點到來節(jié)點，在短期內(nèi)繼續(xù)支撐鋁價宏觀方面，碳中和將持續(xù)影響鋁產(chǎn)業(yè)，預計年內(nèi)供應端產(chǎn)能或低于預期海外方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾堅持政策寬松立場，提振多頭情緒綜合來看，短期內(nèi)限電影響或沖淡消費淡季帶來的下行壓力，預計鋁價在短期內(nèi)維持高位震蕩，建議以區(qū)間操作為主 新湖期貨 美元走強及多頭獲利了結，上周五外盤鋁價延續(xù)震蕩走弱態(tài)勢，倫交所三月期鋁價跌0.88%至2489美元/噸。

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2021年7月16日期貨公司滬鋁短線操作建議

策略：單邊：中性套利：內(nèi)外正套 風險點：1、流動性收緊快于預期2、消費大幅下滑 新湖期貨 美聯(lián)儲主席釋放鴿派言論，隔夜外盤金屬普遍走強，倫交所三月期鋁價最高至2538美元/噸，不過尾盤回落并最終收于2511美元/噸，跌0.24%降準落地激發(fā)風險偏好，國內(nèi)夜盤金屬全線走高，鋁市場更受供應干擾影響，滬期鋁主力2108合約最高19605元/噸，創(chuàng)5月末以來新高。

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2021年4月12日期貨公司滬鋁短線操作建議

新湖期貨 上周五外盤金屬普跌，倫交所三月期鋁價跌0.72%至2269美元/噸滬期鋁夜盤沖高回落，主力2105合約最高17575元/噸，收于17515元/噸旺季國內(nèi)消費整體趨升，地產(chǎn)板塊消費回升勢頭明顯，汽車市場增長勢頭依舊強勁，但受缺芯影響，增速放緩中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示3月份汽車產(chǎn)量較2019年同期已明顯下降，降幅達3.75%旺季基本面仍趨于改善，但表現(xiàn)不及往年同期，另外拋儲將對市場工業(yè)提供補充，抑制價格漲幅。

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