瑞達期貨：鋁土礦價格穩(wěn)定為氧化鋁提供部分成本支撐

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱，基本面原料端，國內(nèi)鋁土礦港口庫存有所回落，整體仍較充足；幾內(nèi)亞供給擾動事件有所緩和，但受雨季影響雨季發(fā)運量或有所收減，鋁土礦報價暫穩(wěn)運行供給方面，氧化鋁國內(nèi)供給量仍顯寬松，進口大幅增加，國內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能亦維持高位運行需求方面，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能持穩(wěn)運行，由于氧化鋁原料供應(yīng)偏寬松，冶煉廠庫存預(yù)計相對充足，生產(chǎn)情況穩(wěn)定，對氧化鋁需求亦保持相對穩(wěn)定總的來看，氧化鋁基本面或處于，供給偏多、需求持穩(wěn)的階段，鋁土礦價格穩(wěn)定為氧化鋁提供部分成本支撐。

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Mysteel早讀：黑色期貨夜盤飄綠，幾內(nèi)亞鋁土礦“限采”進展

◎國家主席習(xí)近平近日對“十五五”規(guī)劃編制工作作出重要指示強調(diào)，要堅持科學(xué)決策、民主決策、依法決策，把頂層設(shè)計和問計于民統(tǒng)一起來，注重目標(biāo)任務(wù)和政策舉措的系統(tǒng)性整體性協(xié)同性，高質(zhì)量完成規(guī)劃編制工作。

資訊

瑞達期貨：國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級增長

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強 宏觀方面，國內(nèi)各地市一攬子擴內(nèi)需政策陸續(xù)出臺，廣東、上海等地謀劃出臺《提振消費專項行動方案》 基本面上，原料端部分海外發(fā)運鋁土礦陸續(xù)到港令港口庫存明顯回升，國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級增長氧化鋁供給方面，由于氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)低位運行，影響冶煉廠利潤，部分冶煉廠減產(chǎn)集中進行，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量或有小幅收斂氧化鋁需求方面，國內(nèi)電解鋁廠產(chǎn)能穩(wěn)定運行，加之原料偏低位運行令成本下移，生產(chǎn)意愿增加。

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瑞達期貨：短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)

夜盤AO2404合約跌幅0.16%宏觀面，美國2月ISM制造業(yè)指數(shù)意外降至47.8，新訂單、就業(yè)等分項指標(biāo)萎縮，制造經(jīng)濟活躍度意外下降且遠低于預(yù)期使市場短期內(nèi)下調(diào)整體利率預(yù)期，美元指數(shù)及美債收益率短期或相對承壓 基本面，國內(nèi)鋁土礦緊缺未變，進口礦受到多種因素擾動，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺限制部分產(chǎn)能，上周晉豫地區(qū)氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)進度仍緩慢，西南地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)計劃有所推遲；需求上，各地區(qū)電解鋁生產(chǎn)維穩(wěn)。

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瑞達期貨：氧化鋁廠鋁土礦庫存有所降低

夜盤AO2401合約跌幅0.14%宏觀面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，聯(lián)儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿 基本面，部分地區(qū)礦山大型安全事故問題導(dǎo)致礦山開采受到部分影響，礦石供應(yīng)偏緊加劇，價格上調(diào)，氧化鋁廠鋁土礦庫存有所降低，整體呈現(xiàn)有價無市狀態(tài)，短期內(nèi)礦石緊缺局面或難以扭轉(zhuǎn)的情況下，鋁土礦價格持穩(wěn)或小幅上調(diào)為主，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)。

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瑞達期貨：國內(nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺

夜盤AO2401合約漲幅0. 76% 宏觀面，美國10月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加15萬人，是6月以來最小增幅，且低于市場預(yù)期，同時美國10月失業(yè)率創(chuàng)下2022年1月以來最高水平，不及預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓市場認為美聯(lián)儲進一步加息的可能性降低，同時，市場加大押注最早明年6月聯(lián)儲就開始降息，美元大幅回落 基本面，國內(nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，鋁土礦供應(yīng)收緊，近期鋁土礦價格再度上調(diào)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)。

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Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/1）

市場情緒：謹慎觀望 三、要點小結(jié) 滬鋁和鑄造鋁合金期貨維持高位震蕩，現(xiàn)貨價格受成本支撐下較為穩(wěn)定，期現(xiàn)套利商活躍（交割品牌成交較好），非交割品牌出貨困難下游對高價接受度低，市場呈現(xiàn)“有價無市”特征價格上漲主要依賴期貨帶動及原料高位，而非實際消費改善若后續(xù)鋁價回調(diào)或淡季需求進一步走弱，合金錠價格可能承壓短期預(yù)計維持 震蕩偏弱走勢 四、行業(yè)追蹤 1、6月23日，清鎮(zhèn)市鋁土礦循環(huán)利用項目（一期50萬噸高硫鋁土礦脫硫）啟動投料試產(chǎn)。

行情簡評

明日上市，上期所就鑄造鋁合金期貨及期權(quán)相關(guān)問題答記者問

二是發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，提升鋁產(chǎn)業(yè)“中國價格”影響力我國是世界鋁工業(yè)大國，已建成“鋁土礦—氧化鋁—電解鋁—鋁加工—鋁應(yīng)用—再生鋁”的完整產(chǎn)業(yè)鏈上市鑄造鋁合金期貨及期權(quán)，有助于形成規(guī)范、透明、高效的鑄造鋁合金定價機制，及時、客觀地反映鑄造鋁合金市場供求和預(yù)期變化，與氧化鋁期貨、電解鋁期貨協(xié)同發(fā)揮功能，提升鋁產(chǎn)業(yè)“中國價格”影響力 三是完善實體企業(yè)風(fēng)險管理工具，助力鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

國內(nèi)資訊

Mysteel：氧化鋁期現(xiàn)價格異動的原因淺析

據(jù)Mysteel了解，近期廣西區(qū)域受礦山整頓等影響，部分國產(chǎn)鋁土礦產(chǎn)出受限，并且出現(xiàn)向周邊區(qū)域?qū)べ彽V石的現(xiàn)象，原料供應(yīng)階段性收緊通過和多家企業(yè)溝通，除常規(guī)檢修和在減產(chǎn)能外，目前西南地區(qū)其他氧化鋁廠暫未出現(xiàn)生產(chǎn)變動或計劃壓產(chǎn)，后續(xù)各家產(chǎn)能情況將持續(xù)跟蹤 2、國際局勢問題導(dǎo)致原油價格大漲，帶動商品集體反彈，氧化鋁前期跌幅明顯，疊加期貨積攢的持倉較大，因此波動率尤其突出 3、北方地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交呈現(xiàn)差異化，從成交價格和交易主體來看，高價成交方主要為氧化鋁廠和貿(mào)易商，目前多數(shù)企業(yè)反饋廠內(nèi)現(xiàn)貨庫存較少，短期挺價惜售情緒仍存。

熱點分析

我國首個再生金屬期貨產(chǎn)品上市交易

據(jù)介紹，鑄造鋁合金期貨首批掛牌AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604、AD2605共7個合約，掛牌基準價均為每噸18365元，當(dāng)日開盤后市場全線上漲，其中最近月的AD2511合約盤中一度漲超5%包括立中四通輕合金集團股份有限公司、重慶順博鋁合金股份有限公司等國內(nèi)主要鋁合金相關(guān)企業(yè)參與首批交易 目前，我國已建成“鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁加工-鋁應(yīng)用-再生鋁”的完整產(chǎn)業(yè)鏈，成為全球最大的鑄造鋁合金生產(chǎn)國和消費國。

國內(nèi)資訊

國信期貨：氧化鋁主力合約下方支撐看向2800元/噸一線

整體而言，當(dāng)下市場資金再度聚焦于氧化鋁期貨，幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)干擾事件的緩解跡象帶動空頭情緒，目前各方預(yù)期暫難以證偽，多空博弈將有所加劇，預(yù)計氧化鋁期貨呈現(xiàn)出近強遠弱，主力合約下方支撐看向2800元/噸一線，短線操作

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國信期貨：氧化鋁期貨呈現(xiàn)出近強遠弱

周一夜間，氧化鋁報收3001元/噸，下跌3.26%，主力合約增倉1萬余手氧化鋁期價接連下挫，而現(xiàn)貨價格加速上漲，出現(xiàn)期、現(xiàn)走勢分離的情況當(dāng)下市場資金再度聚焦于氧化鋁期貨，幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)干擾事件的緩解跡象帶動空頭情緒，目前各方預(yù)期暫難以證偽，多空博弈將有所加劇，預(yù)計氧化鋁期貨呈現(xiàn)出近強遠弱，主力合約下方支撐看向2800元/噸一線，短線操作

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Mysteel朝聞鋁市：特朗普減稅案在眾院涉險過關(guān) 預(yù)計鋁價短期以震蕩偏強為主

四川成鋁新材料有限公司目前7條鋁型材擠壓生產(chǎn)線、1條噴涂線及其他配套設(shè)施全力運轉(zhuǎn)，每天鋁型材產(chǎn)量可達50余噸據(jù)了解，今年以來，成鋁新材料發(fā)展良好，一季度產(chǎn)量達1535噸，同比增長24.5% 山西焦煤5月20日在互動平臺表示，公司取得的興縣井田資源中，鎵礦儲量約為3431噸，與鋁土礦共生鋁土礦位于該礦業(yè)權(quán)最下部15號煤層下38米先期開采煤炭資源，后期開發(fā)下部鋁、鎵等資源，鎵在鋁土礦加工時進行提煉，相關(guān)開發(fā)技術(shù)比較成熟，屆時根昨日，氧化鋁期貨2509合約呈現(xiàn)增倉上行、大幅收漲的態(tài)勢。

行情簡評

定了！6月10日上市！上期所就鑄造鋁合金期貨及期權(quán)相關(guān)問題答記者問

《中共中央?國務(wù)院關(guān)于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》提出2030年綠色生產(chǎn)方式基本形成、2035年綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系基本建立，以及2030年大宗固體廢棄物年利用量達到45億噸左右的目標(biāo)推出鑄造鋁合金期貨及期權(quán)，科學(xué)設(shè)置交易交割規(guī)則，有利于進一步完善廢鋁循環(huán)利用的市場和標(biāo)準，扶優(yōu)限劣，助力我國鋁行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展 二是發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，提升鋁產(chǎn)業(yè)“中國價格”影響力我國是世界鋁工業(yè)大國，已建成“鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁加工-鋁應(yīng)用-再生鋁”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

聚焦

Mysteel：近兩年幾內(nèi)亞鋁土礦突發(fā)事件對氧化鋁價格影響對比

2025年：目前僅Axis礦區(qū)開采受到影響，該礦區(qū)去年年產(chǎn)量不到3000萬噸，今年提產(chǎn)近4000萬噸/年另外，幾內(nèi)亞某其他大型鋁土礦礦山的探礦權(quán)證也被政府列入了撤銷名單，此舉標(biāo)志著政府整改范圍的進一步擴大化，事態(tài)后續(xù)發(fā)展還有進一步發(fā)酵空間 價格漲幅對比 2024年：1、幾內(nèi)亞油庫爆炸導(dǎo)致市場擔(dān)憂后市礦石供應(yīng)局勢，氧化鋁期貨價格從2918元/噸快速飆升至3660元/噸，情緒消退之后價格有所回落，但事發(fā)前后10天內(nèi)價格波動率高達25.43%；2、GAC宣布不可抗力導(dǎo)致國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)缺少700萬噸/年，在去年氧化鋁供應(yīng)緊張的格局下，市場擔(dān)憂GAC事件可能會造成國內(nèi)氧化鋁廠被迫減壓產(chǎn)，周期內(nèi)價格波動率為11.18%。

熱點分析

【證券時報】氧化鋁價格下行，供給增量預(yù)期致市場承壓

由于氧化鋁處于鋁土礦和電解鋁的中間環(huán)節(jié)，其定價供應(yīng)取決于鋁土礦供應(yīng)和氧化鋁新增產(chǎn)能，需求端取決于電解鋁產(chǎn)能利用率當(dāng)前市場擔(dān)憂氧化鋁新增產(chǎn)能擴張帶來供應(yīng)過剩，價格處于相對弱勢”談及氧化鋁市場價格短期大跌的原因，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇分析 2024年1月至5月氧化鋁價格大幅上漲的背后，是鋁土礦供應(yīng)偏緊和氧化鋁減產(chǎn)消息共同作用的結(jié)果據(jù)世界鋁業(yè)協(xié)會（IAI）發(fā)布的數(shù)據(jù)，在鋁土礦供應(yīng)階段性偏緊的情況下，2024年前8個月全球氧化鋁產(chǎn)量同比增速放緩至2.1%。

媒體報道

Mysteel：氧化鋁生產(chǎn)動態(tài)推演及價格預(yù)測

而期貨市場認為供應(yīng)過剩格局未發(fā)生扭轉(zhuǎn)，倉單壓力仍存，隨著成本的下移，氧化鋁價格的底部區(qū)間最終會不斷下探據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前進口鋁土礦已跌破80美金，市場詢報盤價格集中在75美金/噸左右，折合北方區(qū)域氧化鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本約2734元/噸 綜上所述，隨著近期基差的擴大，貿(mào)易商盤面點價接貨意愿明顯增加，部分交割庫低價貨源流入現(xiàn)貨市場。

熱點分析

范順科：國內(nèi)鋁土礦要增量上儲

二是結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)貿(mào)形勢及企業(yè)自身發(fā)展階段，統(tǒng)籌國內(nèi)國外兩個板塊，做好集團“十五五”發(fā)展規(guī)劃，尤其在自主創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力下更大功夫三是積極開展國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)布局的同時，做好風(fēng)險管控進一步提高鋁土礦資源保障以及有色金屬優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源獲??；利用好電解鋁、氧化鋁等期貨工具，做好套期保值，規(guī)避價格大幅波動風(fēng)險四是多措并舉推進綠色化智能化轉(zhuǎn)型升級利用好國家“綠電直連”政策，進一步講好綠電鋁故事，為下游出口導(dǎo)向產(chǎn)品做好綠電支撐；與華為智能化戰(zhàn)略合作盡快落實落地。

國內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁偏多看待

3月國內(nèi)鋁土礦進口量明顯增長，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤壓力下多條線主動調(diào)停檢修，周度氧化鋁庫存在前期持續(xù)累庫的情況轉(zhuǎn)入小幅去庫，期貨倉單庫存去化，市場對氧化鋁供應(yīng)過剩情緒消化導(dǎo)致價格出現(xiàn)反彈，實際在遠期大量新投產(chǎn)能壓力下上方空間有限電解鋁成本支撐走弱，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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廣州期貨：去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

3月國內(nèi)鋁土礦進口量明顯增長，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤擠壓導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能主動減產(chǎn)檢修，遠期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，關(guān)注逢高沽空機會電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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