[隆眾聚焦]：關(guān)稅談判對(duì)純棉紗市場(chǎng)的影響

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[五一專(zhuān)題]： 2025年純棉紗市場(chǎng)五一節(jié)后預(yù)測(cè)

【導(dǎo)語(yǔ)】：臨近五一假期，部分小的紗廠有放假計(jì)劃，大多大型紗廠正常開(kāi)工，整體開(kāi)工率呈下滑態(tài)勢(shì)。

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢(shì)下行，倉(cāng)單維持高位

進(jìn)入4月中旬后 ，國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存仍高于2023年同期，新疆棉區(qū)播種工作相繼開(kāi)展，2024年美國(guó)棉花種植面積預(yù)計(jì)增加4.3%，截止4月14日播種進(jìn)度8%下游紡織市場(chǎng)行情整體欠佳，部分工廠走貨仍舊緩慢、繼續(xù)壓低開(kāi)機(jī)率，訂單稀缺，原料采購(gòu)以剛需為主 鄭棉期貨價(jià)格弱勢(shì)下行 圖1 2022-2024年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2024年4月18日，鄭棉主連大幅下跌，周度下跌470元/噸，跌幅2.86%，收盤(pán)15935元/噸；當(dāng)前國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存維持高位，鄭棉期貨價(jià)格遭遇下挫，主要受累于商品市場(chǎng)投機(jī)拋售的不利影響，加之國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)保持充足，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)，下游棉紗產(chǎn)銷(xiāo)一般，部分企業(yè)開(kāi)機(jī)率和產(chǎn)銷(xiāo)率有所下降，原料補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，維持剛需采購(gòu)。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)震蕩，倉(cāng)單依舊高位

春節(jié)過(guò)后 ，棉市受節(jié)前終端市場(chǎng)季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)影響，國(guó)內(nèi)棉紡市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)總體順利節(jié)后棉花庫(kù)存較為充足，下游紡織企業(yè)觀望情緒較濃，對(duì)傳統(tǒng)“金三銀四”行情保持偏謹(jǐn)慎的心態(tài)短期棉花價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì) 鄭棉期貨價(jià)格震蕩上行 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2024年2月27日，鄭棉主連增倉(cāng)上行，節(jié)后上漲255元/噸，漲幅1.59%，收盤(pán)16280元/噸；國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存維持高位，但現(xiàn)貨近期銷(xiāo)售進(jìn)度有所加快，基差穩(wěn)中有漲，隨著期價(jià)不斷上漲，貿(mào)易商套保積極性上升，棉花貿(mào)易企業(yè)對(duì)棉花后市持謹(jǐn)慎態(tài)度。

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Mysteel解讀：鄭棉突破新高，春節(jié)后行情如何演繹？

近期受?chē)?guó)內(nèi)終端紡服出口消費(fèi)數(shù)據(jù)環(huán)比利好以及下游需求邊際修復(fù)等因素影響，市場(chǎng)看漲情緒升溫，鄭棉期貨走勢(shì)震蕩上行1月22日，鄭棉主力合約價(jià)格突破近2月新高，最高點(diǎn)位16080，市場(chǎng)信心有所提振當(dāng)前市場(chǎng)假期氛圍漸濃，基本面情況暫無(wú)太大變化，節(jié)后行情走勢(shì)如何演繹？ 鄭棉倉(cāng)單量同比增加，上方套保盤(pán)壓力凸顯 圖1 2022-2021年鄭棉倉(cāng)單數(shù)量 截至1月24日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單13370張，較上一交易日減少12張；有效預(yù)報(bào)1255張，較上一交易日增加59張，倉(cāng)單及預(yù)報(bào)總量14625張，折合棉花58.50萬(wàn)噸，較去年同期增加64.00%。

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Mysteel解讀：下游雖邊際修復(fù)，但棉價(jià)大漲動(dòng)力仍不強(qiáng)

新年新氣象，進(jìn)入1月份，棉價(jià)期現(xiàn)價(jià)格維持震蕩運(yùn)行走勢(shì)，暫未出現(xiàn)大漲大跌行情截至1月15日，鄭棉期貨主力合約收盤(pán)價(jià)格15435元/噸，較月初跌幅1.05%現(xiàn)貨方面，3128B新疆棉均價(jià)16510元/噸，較月初跌幅0.46%當(dāng)前下游邊際修復(fù)，市場(chǎng)信心有所提振，但目前棉價(jià)大漲動(dòng)力仍不具備 1月份USDA中國(guó)供需數(shù)據(jù)略偏空 圖1 USDA中國(guó)棉花供需平衡表 根據(jù)USDA最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，1月份中國(guó)棉花供需格局相對(duì)穩(wěn)定。

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Mysteel解讀：棉花價(jià)格溫和上升，企業(yè)該出手時(shí)就出手

元旦節(jié)后，棉花期貨價(jià)格延續(xù)緩慢上升趨勢(shì)，對(duì)于長(zhǎng)時(shí)間保持觀望的軋花企業(yè)而言，期貨價(jià)格分毫必爭(zhēng)棉花減產(chǎn)不及預(yù)期，最終產(chǎn)量數(shù)據(jù)或許已經(jīng)不再重要，下游行情轉(zhuǎn)好預(yù)期能否持續(xù)？這顯然已成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn) 圖1 2022-2024年全國(guó)軋花企業(yè)開(kāi)工率走勢(shì)圖 2023/24年度新疆棉花累計(jì)加工量突破500萬(wàn)噸，軋花廠陸續(xù)結(jié)束加工，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，截至1月4日，全國(guó)軋花企業(yè)開(kāi)工率已降至35.08%，年同比下調(diào)15.62%。

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Mysteel解讀：純棉紗市場(chǎng)近期行情及節(jié)后展望

導(dǎo)語(yǔ)：自12月份以來(lái)，受下游季節(jié)性訂單回暖及節(jié)前備貨提振，國(guó)內(nèi)鄭棉期價(jià)重心整體震蕩上移，純棉紗市場(chǎng)交投氛圍升溫，廠商成品庫(kù)存持續(xù)去化，價(jià)格小幅探漲……如今年末將至，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前運(yùn)行情況如何？節(jié)后行情又該如何發(fā)展？現(xiàn)筆者分析如下： 一、月內(nèi)鄭棉偏強(qiáng)震蕩 節(jié)后反彈空間或受限 圖1 2022-2023年國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)圖 從上游成本面來(lái)看，雖當(dāng)前棉花市場(chǎng)整體供應(yīng)仍舊寬松，但受近期需求端利好消息支撐，國(guó)內(nèi)鄭棉呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)亦緊跟期貨步伐積極調(diào)漲。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)震蕩，下游需求回暖

12月份以來(lái) ，國(guó)內(nèi)皮棉加工陸續(xù)收尾，皮棉銷(xiāo)售進(jìn)度穩(wěn)步增加，新棉加工上市進(jìn)度加快，棉花期現(xiàn)貨價(jià)格快速下跌12月初以來(lái)下游紡織需求有所好轉(zhuǎn)，紡企階段性補(bǔ)庫(kù)，但產(chǎn)成品庫(kù)存壓力仍然較大，不過(guò)棉紡產(chǎn)業(yè)鏈高庫(kù)存以及套保壓力或?qū)⑾拗凄嵜薹磸椄叨?鄭棉期貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年12月28日，鄭棉主連大幅上漲，周度上漲270元/噸，漲幅1.77%，收盤(pán)15530元/噸；盤(pán)中最高15585，最低15125，總手119.3萬(wàn)手，減少63.0萬(wàn)手，持倉(cāng)68.2萬(wàn)手，增加51075手，結(jié)算15461；當(dāng)前國(guó)內(nèi)鄭棉期貨震蕩上漲，新棉加工進(jìn)度放緩，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，下游棉紗市場(chǎng)行情平淡，品種有所分化，中高支紗線產(chǎn)銷(xiāo)相對(duì)較好，紡企補(bǔ)庫(kù)意愿略回升。

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Mysteel月報(bào)：11月供需面利好難尋，純棉紗行情延續(xù)走跌

月內(nèi)上游棉花市場(chǎng)基本面仍舊承壓，行情維持偏弱震蕩，成本端給予純棉紗支撐有限；下游方面疲態(tài)延續(xù)，自身出貨緩慢，開(kāi)機(jī)陸續(xù)下調(diào)，對(duì)棉紗多逢低剛需采買(mǎi)為主，在此背景下棉紗市場(chǎng)各品種走貨不暢，廠商成品庫(kù)存不斷承壓，持續(xù)讓利去庫(kù)，紡企實(shí)際紡紗利潤(rùn)普遍虧損，減停產(chǎn)現(xiàn)象增加截至11月30日，國(guó)內(nèi)純棉32s環(huán)錠紡現(xiàn)貨主流報(bào)價(jià)為23144元/噸，月環(huán)比下跌1166元/噸，跌幅達(dá)4.8% 2.2 棉紗期貨價(jià)格 圖2 2022-2023鄭紗主連收盤(pán)走勢(shì) 截至11月30日，鄭紗主連月度繼續(xù)下跌，跌545元/噸，跌幅2.53%，收盤(pán)21025元/噸；盤(pán)中最高21965元/噸，最低19970元/噸，總手15.8萬(wàn)手，增加76970手，持倉(cāng)4162手，增加5手，結(jié)算20927元/噸。

月評(píng)

Mysteel解讀：基本面偏弱情緒發(fā)酵，鄭棉觸及新低

11月21日，鄭棉期貨寬幅下跌，收盤(pán)價(jià)格15160元/噸，跌405，跌幅2.60%，最低點(diǎn)位15130，創(chuàng)新年度棉花上市以來(lái)新低鄭棉繼續(xù)破位下跌，市場(chǎng)人士情緒略顯悲觀，對(duì)后市行情持悲觀心態(tài) 軋花廠加工利潤(rùn)虧損，銷(xiāo)售進(jìn)度偏慢 圖1 2021/22年度-2023/24年度新疆棉花加工利潤(rùn)走勢(shì) 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品跟蹤數(shù)據(jù)，目前疆內(nèi)籽棉均價(jià)7.36元/公斤，軋花廠加工成本16731元/噸左右，3128B新疆棉均價(jià)16440元/噸，軋花廠加工利潤(rùn)-291元/噸，處在虧損邊緣。

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Mysteel解讀：“銀十”旺季落空，鄭棉破位下跌

10月17日，鄭棉期貨延續(xù)寬幅下跌走勢(shì)，鄭棉主力合約收盤(pán)價(jià)格16695元/噸，最低觸及16630，跌幅2.11%現(xiàn)貨方面，今日全國(guó)新疆棉3128B均價(jià)17929元/噸，跌319元/噸，跌幅1.06%今日鄭棉期貨主力合約破位下跌，新年度棉花即將大量上市，后市行情如何演繹？且讓筆者從基本面情況做簡(jiǎn)要分析 籽棉價(jià)格高開(kāi)，成本支撐棉價(jià) 圖1 2019-2021年機(jī)采籽棉均價(jià)走勢(shì)圖 目前新年度棉花陸續(xù)上市，以機(jī)采棉為例，目前新疆機(jī)采籽棉均價(jià)在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，較去年同比漲幅18.41%，軋花廠加工利潤(rùn)虧損。

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Mysteel解讀：新棉上市在即，“金九”行情能否啟動(dòng)

導(dǎo)語(yǔ)：8月28日，鄭棉期貨再度上漲，觸及近14個(gè)月新高，最高點(diǎn)位17775近期基本面情況并未發(fā)生改變，但鄭棉期貨延續(xù)2周上漲行情，令市場(chǎng)人士驚疑傳統(tǒng)下游“金九”行情將至，棉市能否再上新臺(tái)階? 棉花價(jià)格高企，向下傳導(dǎo)不暢 圖1 2021-2023年國(guó)內(nèi)3128B棉花價(jià)格走勢(shì)圖 8月份，受鄭棉期貨上漲走勢(shì)帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格整體延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。

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Mysteel解讀：棉紗供應(yīng)寬松，漲價(jià)乏力

現(xiàn)階段棉花期貨整體趨勢(shì)偏強(qiáng)，呈現(xiàn)區(qū)間盤(pán)整，但鄭紗與鄭棉聯(lián)動(dòng)性較弱，原料行情較為強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)資金操作增多，棉紗走勢(shì)下行，承壓盤(pán)整，預(yù)計(jì)短期棉紗價(jià)格震蕩運(yùn)行 圖2 2021-2023年主流地區(qū)紡企開(kāi)機(jī)情況 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月31日，主流地區(qū)紡企開(kāi)機(jī)負(fù)荷為74.1%，周環(huán)比跌幅2.4%，同比增幅17.71%；棉價(jià)高位運(yùn)行，紡企訂單不足，限產(chǎn)降開(kāi)機(jī)，開(kāi)機(jī)負(fù)荷下降。

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Mysteel解讀：鄭棉跌破萬(wàn)七，原因?yàn)楹危?/a>

[隆眾聚焦]： 2023年純棉紗端午節(jié)后預(yù)測(cè)

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢(shì)下行，棉市供應(yīng)承壓

進(jìn)入3月底，國(guó)內(nèi)大多數(shù)軋花廠均已停機(jī)，新疆棉花春耕工作正在準(zhǔn)備當(dāng)中，棉花貿(mào)易企業(yè)加快向內(nèi)地移庫(kù)整體看，棉花供應(yīng)充足，下游季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)仍存在， 市場(chǎng)對(duì)于后市行情回暖預(yù)期暫不明顯 鄭棉期貨價(jià)格震蕩走弱 圖1 2021-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年3月24日，鄭棉主連持續(xù)弱勢(shì)震蕩，月度下跌465元/噸，跌3.23%，收盤(pán)13895元/噸。

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Mysteel解讀：鄭棉企穩(wěn)震蕩，市場(chǎng)供應(yīng)壓力略緩

近期，新疆軋花企業(yè)籽棉收購(gòu)基本結(jié)束，疆內(nèi)皮棉的銷(xiāo)售工作正穩(wěn)步推進(jìn)，但效果一般，同比去年銷(xiāo)售進(jìn)度有所下滑20%左右現(xiàn)貨維持弱勢(shì)成交，下游棉紗交投一般，成交價(jià)格平穩(wěn)，內(nèi)銷(xiāo)訂單相對(duì)較好，新增訂單不多，企業(yè)多謹(jǐn)慎觀望整體看，棉花供應(yīng)充足，下游季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)仍存在， 市場(chǎng)對(duì)于后市行情回暖預(yù)期需待驗(yàn)證 鄭棉期貨價(jià)格震蕩企穩(wěn) 圖1 2021-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年2月28日，鄭棉主連高位回落后逐漸企穩(wěn)，月度下跌735元/噸，跌幅4.87%，收盤(pán)14365元/噸。

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Mysteel解讀：鄭棉大幅上漲，節(jié)后需求有望回暖

春節(jié)過(guò)后，疆內(nèi)軋花廠和貿(mào)易商陸續(xù)復(fù)工，棉企報(bào)價(jià)逐漸增多，企業(yè)出貨意愿較高，多為加快銷(xiāo)售回款目前棉花現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)漲意愿較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上探，且春節(jié)后下游紡織企業(yè)順利復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)于后市行情仍保持樂(lè)觀預(yù)期 鄭棉期貨價(jià)格大幅上揚(yáng) 圖1 2021-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年1月31日，鄭棉主連大幅上漲，月度上漲840元/噸，漲幅5.89%，收盤(pán)15100元/噸。

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Mysteel解讀：從當(dāng)前棉花供需面分析價(jià)格走勢(shì)

反觀現(xiàn)貨行情，遠(yuǎn)不及棉花期貨走勢(shì)強(qiáng)勁截至2022年12月23日，全國(guó)3128皮棉均價(jià)15014元/噸，月環(huán)比下跌102元/噸，跌幅0.67%，受棉花供松需弱影響，現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行 新棉持續(xù)增量 供應(yīng)端趨于寬松 圖2 2021-2022年度新疆地區(qū)棉花加工進(jìn)度統(tǒng)計(jì) 受前期疫情防控工作影響，2022/23年度新棉上市進(jìn)度晚于同期。

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