Mysteel日報：節(jié)后采銷意愿松動 廢銅市場競價積極

下游不少銅廠為恢復節(jié)后生產(chǎn)，采購端表現(xiàn)積極，且大多愿意適當加價以尋求市場現(xiàn)貨貨源，因此整體成交表現(xiàn)尚可 六、預測 五一假期期間海內(nèi)外多項宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，中國4月官方制造業(yè)PMI回落至49，為三個月以來最低美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，降低6月降息的可能性，導致五一假期期間LME銅價格波動較大基本面上，4月國內(nèi)庫存超預期下降，近一個月以來國內(nèi)庫存下降幅度超過70%，市場供應偏緊的趨勢愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來調整，部分下游加工企業(yè)開始進行生產(chǎn)調整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現(xiàn)依然不錯。

日報

Mysteel：2025年五一假期銅精礦市場運行情況

五一假期期間，銅精礦市場活躍度不高，更多市場參與者處于觀望，供應端和需求端基本保持穩(wěn)定當前銅精礦市場延續(xù)弱勢格局，TC 價格持續(xù)下移，預計短期內(nèi) TC 在 - 40 美元 / 干噸附近或進一步下探內(nèi)貿(mào)礦現(xiàn)貨市場活躍度較穩(wěn)定，市場依舊維持供需緊張的局面，賣方占據(jù)主導權，計價系數(shù)報盤仍在高位運行，市場上對國內(nèi)礦的需求較為旺盛。

主編視角

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.4.30）

基本面上，4月國內(nèi)庫存超預期下降，近一個月以來國內(nèi)庫存下降幅度超過70%，市場供應偏緊的趨勢愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來調整，部分下游加工企業(yè)開始進行生產(chǎn)調整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現(xiàn)依然不錯從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結構和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結構擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預計震蕩偏強，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現(xiàn)貨升水有走強趨勢，價格甚至可能將達到升水300元/噸以上。

主編視角

Mysteel周報：節(jié)前備庫情緒不明顯 本周銅板帶市場交易平平（4.25-4.30）

從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結構和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結構擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預計震蕩偏強，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現(xiàn)貨升水有走強趨勢，價格甚至可能將達到升水300元/噸以上。

周報

Mysteel周報：下游節(jié)前備貨需求體現(xiàn) 銅現(xiàn)貨升水走強 (4.25-4.30)

從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結構和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結構擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預計震蕩偏強，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現(xiàn)貨升水有走強趨勢，價格甚至可能將達到升水300元/噸以上。

周報

Mysteel調研：銅管價格先抑后揚 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

清明假期過后，銅管價格呈“V型”走勢，隨著銅期貨盤面跳水，導致銅管價格失去成本支撐，帶動價格過快回落，企業(yè)價格多次下調，短期期貨走勢不明朗使得下游企業(yè)觀望情緒高漲近期隨著宏觀面上，特朗普態(tài)度緩和，疊加和談消息頻出，市場樂觀預期升溫，開始對美聯(lián)儲降息預期進行定價在流動性未現(xiàn)明顯危機、基本面韌性尚存的背景下，銅價出現(xiàn)反彈，銅管連續(xù)幾日走出修復性上漲行情，企業(yè)擔憂情緒由價格轉移至消費端，對未來空調產(chǎn)品出口能否繼續(xù)維持高增速表示擔憂。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（4月7日-4月11日）

截至4月11日Mysteel全國有色價格指數(shù)為40134元/噸，與4月3日相比下降2025元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-5.44%、-4.37%、-1.63%和-1.23% 本周銅價重心下跌明顯，受美國關稅政策影響，清明假期期間外盤大幅下挫走跌，清明節(jié)后首個交易日國內(nèi)滬銅合約跌停開盤，市場觀望情緒較為謹慎，但隨著后續(xù)銅價繼續(xù)下跌，下游企業(yè)積極逢低入市采購補庫，市場消費回升明顯，倉庫出庫量亦表現(xiàn)增加，庫存因此大幅下降；現(xiàn)貨升水隨著部分下游企業(yè)采購需求增加，周初一度上漲至升100-升200元/噸運行，但近月合約BACK結構月差拉大，持貨商積極出貨，倉單大量流出沖擊市場，現(xiàn)貨升水亦沖高回落。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：廢銅價格大幅下調 重創(chuàng)市場積極性

六、預測 前宏觀消息致使全球大宗商品激烈擾動，清明前，美國宣布對所有進口商品加征10%基準關稅，推高避險情緒，銅市面臨資金拋售壓力國內(nèi)清明假期，國務院關稅稅則委員會公告稱，自2025年4月10日12時01分起，對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關稅對原產(chǎn)于美國的所有進口商品，在現(xiàn)行適用關稅稅率基礎上加征34%關稅，外盤銅價大幅下挫基本面上，節(jié)前市場備貨表現(xiàn)不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機在假期期間進行設備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，進口少、消費預期穩(wěn)定是主要因素；國內(nèi)產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產(chǎn)保障，短期內(nèi)庫存依然有下降趨勢。

日報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.4.3）

基本面上，節(jié)前市場備貨表現(xiàn)不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機在假期期間進行設備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，進口少、消費預期穩(wěn)定是主要因素；國內(nèi)產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產(chǎn)保障，短期內(nèi)庫存依然有下降趨勢整體來看，目前基本面對銅價的支撐依然較為明顯，價格易漲難跌的狀態(tài)不改，價格回調深度有限，從近期市場表現(xiàn)來看，短期價格將持續(xù)圍繞在80000元/噸一線震蕩運行，價格上漲的趨勢更強一些；預計下周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78500-80800元/噸，LME銅運行區(qū)間在9470-9830美元/噸，海外波動預期更強烈。

情緒指數(shù)

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內(nèi)廢銅市場供需雙弱

價格方面：春節(jié)假期期間，國內(nèi)一片祥和，全國各族人民沉浸于春節(jié)的喜悅中，國內(nèi)廢銅市場處于休市狀態(tài)，市場廢銅供應商、貿(mào)易商、下游需求方均處于放假狀態(tài)，無成交價格，但春節(jié)期間外盤銅價受美國關稅政策影響，Lme銅價呈現(xiàn)下跌趨勢 供需方面：節(jié)前調研情況顯示，國內(nèi)廢銅供貨商多在小年前（1月22日）放假，復工時間預計正月初八后（2月5日），近半個月時間廢銅流通收緊，且今年春節(jié)前國內(nèi)廢銅供貨商對節(jié)后落地的反向開票政策有所擔憂，春節(jié)前備貨量低于往年。

主編視角

Mysteel：2024年國慶期間國內(nèi)廢銅成交清淡

市場情況：據(jù)調研里了解，國慶假期期間廢銅市場多數(shù)參與者處于放假休市狀態(tài)，但仍有不少供貨商、利廢加工廠在假期的后半段開始復工復產(chǎn)，市場詢價、報價零零散散 價格方面：假期期間，受美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)、新增就業(yè)數(shù)據(jù)等影響，市場預計美聯(lián)儲11月降息降溫，倫銅價格呈現(xiàn)先揚后抑的走勢，但整體價格相對節(jié)前有所上漲，國內(nèi)廢銅市場因停盤而選擇倫銅價格作為交易參考，截止到10月6日，主流地區(qū)光亮銅價格相對節(jié)前上漲300元/噸，光亮銅價格為71700-71800元/噸。

主編視角

Mysteel：2024年10月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

在非農(nóng)數(shù)據(jù)利好的情況下，LME銅價在周三和周五出現(xiàn)了上漲，其中周三漲幅達到1.59%然而，整體上，國慶假期期間LME銅價先揚后抑，向上驅動力不足，至10月7日，LME收盤價9917美元/噸這體現(xiàn)出在宏觀利好刺激看漲情緒的背后，基本面仍然偏弱，10月7日LME期貨庫存29.73萬噸周環(huán)比減少3300噸，去庫緩慢，同時10月1日公布的美國和歐元區(qū)制造業(yè)PMI分別為45和47.2,也體現(xiàn)出這點在假期，COMEX銅價也呈先揚后抑的走勢，至10月4日價格收至4.5665美元/磅，價格走勢也受到非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響。

行情簡評

瑞達期貨：節(jié)前滬銅主力合約震蕩偏強

節(jié)前滬銅主力合約震蕩偏強，以漲幅1.80%報收，持倉量小幅增加，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走強，現(xiàn)貨貼水，基差走強 假期期間，倫銅、紐約銅呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢周線分別收跌-0.46%、-0.44%國際方面，美國勞動力市場數(shù)據(jù)降溫，美聯(lián)儲5月議息維持利率不變，承認近期通脹進展不順，鮑威爾表示，下次會議不太可能加息，降息與否具體取決于數(shù)據(jù)，降息的時間比之前預期的要長，目前來看推遲降息可能是合適的整體來看美聯(lián)儲釋放情緒偏鴿，降息預期回暖，美元指數(shù)走弱周跌幅-0.86%。

期貨公司評論

倍特期貨：春節(jié)期間倫銅上漲，預計滬銅將補漲

【基本面】截止2月16日倫銅收8472美元/噸，春節(jié)期間倫銅漲幅2.99%截止2月8日滬銅2403合約收67960元/噸，跌幅0.16% 宏觀方面美國CPI與PPI雙雙高于預期，兩大重磅數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲降息押注減弱，美元指數(shù)一路飆升，美元上漲為金屬行情帶來壓力，不過美國的零售銷售數(shù)據(jù)意外走弱，支撐金屬價格國內(nèi)方面政策保持積極態(tài)度，貨幣政策持續(xù)寬松春節(jié)假期期間國內(nèi)公布1月份金融數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)普遍好于市場預期。

期貨公司評論

Mysteel周報：假期內(nèi)銅價大幅下跌 廢銅市場交易幾近停擺（9.30-10.7）

價格 截止到10月7日，主流地區(qū)光亮銅價格相對節(jié)前下調400元/噸，廣東地區(qū)光亮銅價格為62900-63000元/噸 供應：持貨商多處休假狀態(tài) 活躍度低迷 雙節(jié)假期期間，倫銅受美元指數(shù)飆升而大幅下跌，擊破8000美元/噸大關，國內(nèi)廢銅市場因停盤而選擇倫銅價格作為交易參考，市場報價一度大幅下調，持貨商庫存虧損幅度擴大，捂貨惜售情緒濃厚，活躍度維持低迷狀態(tài)，更有甚者將假期時間延長，導致市場廢銅貨源有價無市，現(xiàn)貨流通十分緊俏。

周報

Mysteel：2023年“五一”期間廢銅市場運行情況

五一假期期間國內(nèi)停盤休市，但廢銅現(xiàn)貨市場依然有一定體量的交易，具體運行情況如何？筆者從以下幾個方面進行剖析 價格方面：五一假期期間廢銅現(xiàn)貨市場并未隨著盤面休市而停止交易，廢銅價格在假期期間出現(xiàn)先漲后跌的走勢，5月3日廢銅現(xiàn)貨價格相對節(jié)前出現(xiàn)200-400元/噸左右的跌幅 供應方面：五一假期期間多數(shù)廢銅貨商有1-3天休假的安排，且對5月美聯(lián)儲加息決議存有擔憂，多觀望，現(xiàn)貨交易氣氛冷清，廢銅供應量環(huán)比節(jié)前收緊，疊加節(jié)前銅價出現(xiàn)大幅回落，庫存多虧損，整體出貨意愿不強。

主編視角

Mysteel：4月份大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或延續(xù)跌勢

宏觀方面，當前外圍通脹依舊高企，美聯(lián)儲5月繼續(xù)加息25bp，不過加息周期或近尾聲，后續(xù)或將在相當一段時間內(nèi)維持高利率不變，經(jīng)濟衰退仍是隱憂，銀行業(yè)危機再次引發(fā)市場擔憂，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇仍在持續(xù)進行中，但整體需求回升偏慢現(xiàn)貨方面，4月消費旺季成色稍有不足，下游訂單狀況相對一般，消費需求較3月有所下滑五一假期期間外圍干擾因素較多，預計節(jié)后銅價波動幅度或較大 4月份基礎化工價格指數(shù)為1083.34，環(huán)比下跌2.92%，同比下跌11.68%。

指數(shù)分析

Mysteel：機械原材料周報（4.24-4.28）

宏觀方面，當前外圍通脹依舊高企，美聯(lián)儲5月大概率繼續(xù)加息25bp，不過加息周期或近尾聲，后續(xù)或將在相當一段時間內(nèi)維持高利率不變，經(jīng)濟衰退仍是隱憂，銀行業(yè)危機再次引發(fā)市場擔憂，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇仍在持續(xù)進行中，但整體需求回升偏慢，現(xiàn)貨方面，4月消費旺季成色稍有不足，下游訂單狀況相對一般，消費需求較3月有所下滑五一假期期間外圍干擾因素較多，節(jié)后銅價波動或較大，預計滬銅核心價格區(qū)間在66000~69000元/噸。

機械

Mysteel：船舶原材料周報（4.24-4.28）

宏觀方面，當前外圍通脹依舊高企，美聯(lián)儲5月大概率繼續(xù)加息25bp，不過加息周期或近尾聲，后續(xù)或將在相當一段時間內(nèi)維持高利率不變，經(jīng)濟衰退仍是隱憂，銀行業(yè)危機再次引發(fā)市場擔憂，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇仍在持續(xù)進行中，但整體需求回升偏慢，現(xiàn)貨方面，4月消費旺季成色稍有不足，下游訂單狀況相對一般，消費需求較3月有所下滑五一假期期間外圍干擾因素較多，節(jié)后銅價波動或較大，預計滬銅核心價格區(qū)間在66000~69000元/噸。

船舶

Mysteel調研：國慶節(jié)后廢銅貿(mào)易企業(yè)庫存情況

廢銅供應缺口導致市場現(xiàn)貨價格堅挺，精廢價差難以拉開，下游利廢加工企業(yè)生產(chǎn)成本增加，溢價采購意愿不強，故上下游購銷價差小，貿(mào)易商貿(mào)易利潤嚴重收窄 三、對后市信心不足國慶假期期間，宏觀消息雖略有提振廢銅市場情緒，但美聯(lián)儲激進加息預期仍然偏強，市場避險情緒濃厚，多數(shù)市場參與者對待后市持不看好心態(tài)，交易趨謹慎 預測：利廢企業(yè)原料庫存經(jīng)過國慶7天的消耗，國慶期間庫存又較難得到補充，庫存多見底，節(jié)后復市對廢銅原材料需求增加。

主編視角