交子期貨：國內(nèi)市場發(fā)布促進(jìn)消費(fèi)政策對銅價(jià)形成支撐

操作策略：美總統(tǒng)上任首日未征收新的關(guān)稅美元下跌，國內(nèi)市場發(fā)布促進(jìn)消費(fèi)政策對銅價(jià)形成支撐但臨近年關(guān)下游開工逐步下降，美經(jīng)濟(jì)政策不確定性使美元相對偏強(qiáng)，對銅價(jià)形成壓制關(guān)注美元走勢，日內(nèi)短線參與

期貨公司評論

中信建投期貨：目前國內(nèi)市場主導(dǎo)銅的定價(jià)

宏觀方面，美聯(lián)儲主席重申美聯(lián)儲將在必要時(shí)加快升息步伐以克服高通脹歐洲央行管委也再次表示，3月會議上可能會加息50個(gè)基點(diǎn)，共同施壓銅價(jià)，市場對經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂持續(xù)升溫美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，指引非農(nóng)強(qiáng)勁，支撐緊縮政策 中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，且目前國內(nèi)市場主導(dǎo)銅的定價(jià)，對銅價(jià)形成支撐基本數(shù)據(jù)方面，上期所滬銅庫存減少248噸，LME庫存減少1025噸，交易所和LME均小幅去庫國內(nèi)現(xiàn)貨升水走強(qiáng)。

期貨公司評論

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.6.27）

整體來看，銅價(jià)目前受到海外擠倉風(fēng)險(xiǎn)影響，銅價(jià)重心有上移表現(xiàn)，但從市場消費(fèi)來看，高銅價(jià)對需求有抑制表現(xiàn)，因此后續(xù)銅價(jià)的上漲驅(qū)動力有所減弱，海外市場的價(jià)格走勢預(yù)期依然強(qiáng)于國內(nèi)，銅價(jià)運(yùn)行重心略有上移，但續(xù)漲驅(qū)動力略顯不足預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9700-10150美元/噸，海外價(jià)格走勢更強(qiáng) 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

一、市場預(yù)測 隨著地緣局勢的緩和，宏觀層面的不穩(wěn)定因素暫時(shí)減弱，銅價(jià)的走勢逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現(xiàn)的超預(yù)期表現(xiàn)基本面上，由于COMEX與LME價(jià)差的影響，市場貨源向北美轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了LME庫存持續(xù)下降，本周LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導(dǎo)致LME擠倉風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格持續(xù)走高，也帶動了國內(nèi)銅價(jià)的上漲。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械原材料價(jià)格監(jiān)測（6.13-6.20）

基本面上，國內(nèi)消費(fèi)逐步減弱，尤其是在半年度末的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進(jìn)行；供給端，近期階段性的進(jìn)口貨物進(jìn)入國內(nèi)，疊加需求傳導(dǎo)不佳，庫存進(jìn)入階段累庫，但考慮到國內(nèi)依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預(yù)期不足；國內(nèi)產(chǎn)出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾整體來看，下周銅價(jià)依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價(jià)格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時(shí)有限，預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價(jià)格波動明顯，但暫時(shí)難以有突破當(dāng)前區(qū)間的驅(qū)動因素。

機(jī)械

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.6.20）

基本面上，國內(nèi)消費(fèi)逐步減弱，尤其是在半年度末的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進(jìn)行；供給端，近期階段性的進(jìn)口貨物進(jìn)入國內(nèi)，疊加需求傳導(dǎo)不佳，庫存進(jìn)入階段累庫，但考慮到國內(nèi)依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預(yù)期不足；國內(nèi)產(chǎn)出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾整體來看，下周銅價(jià)依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價(jià)格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時(shí)有限，預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價(jià)格波動明顯，但暫時(shí)難以有突破當(dāng)前區(qū)間的驅(qū)動因素。

主編視角

Mysteel周報(bào)：下游需求依然較為弱勢 本周銅板帶市場交易熱度一般（6.13-6.20）

基本面上，國內(nèi)消費(fèi)逐步減弱，尤其是在半年度末的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進(jìn)行；供給端，近期階段性的進(jìn)口貨物進(jìn)入國內(nèi)，疊加需求傳導(dǎo)不佳，庫存進(jìn)入階段累庫，但考慮到國內(nèi)依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預(yù)期不足；國內(nèi)產(chǎn)出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾整體來看，下周銅價(jià)依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價(jià)格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時(shí)有限，預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價(jià)格波動明顯，但暫時(shí)難以有突破當(dāng)前區(qū)間的驅(qū)動因素。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（6.14-6.20）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，銅價(jià)依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價(jià)格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時(shí)有限，預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價(jià)格波動明顯，但暫時(shí)難以有突破當(dāng)前區(qū)間的驅(qū)動因素；鋁價(jià)方面，華東市場表現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行，庫存再度去化，到貨補(bǔ)充有限，基差陸續(xù)縮窄，持貨商普遍堅(jiān)挺挺價(jià)緩出，報(bào)價(jià)在貼10元/噸至均價(jià)，流通貨源可控，下游剛需采購穩(wěn)步入場，貿(mào)易商周末接貨交單積極性尚可，整體交投平穩(wěn)；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價(jià)參考50000元/噸電匯，R410A合約價(jià)參考49000元/噸電匯。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)難改震蕩局面 社庫重新表現(xiàn)回升(6.13-6.20)

一、市場預(yù)測 本周宏觀市場對于銅價(jià)的影響依然較為明顯，美聯(lián)儲連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價(jià)的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價(jià)格形成持續(xù)的引導(dǎo)性行情基本面上，國內(nèi)消費(fèi)逐步減弱，尤其是在半年度末的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進(jìn)行；供給端，近期階段性的進(jìn)口貨物進(jìn)入國內(nèi)，疊加需求傳導(dǎo)不佳，庫存進(jìn)入階段累庫，但考慮到國內(nèi)依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預(yù)期不足；國內(nèi)產(chǎn)出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（6.7-6.13）

預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價(jià)格波動預(yù)期較為強(qiáng)烈；鋁價(jià)方面，鋁初級加工企業(yè)開工率逐步走弱，整體市場開始收縮，光伏板塊表現(xiàn)尤為明顯，建筑版塊需求持續(xù)走弱；鋁線纜行業(yè)集中交貨期已過，企業(yè)開工也稍有下滑綜合來看，短期滬鋁以震蕩為主，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注庫存去化速度及宏觀層面擾動；傳統(tǒng)旺季節(jié)點(diǎn)到來，市場積極跟單鎖單，制冷劑R125作為后方支撐下，R32拉動R410a穩(wěn)中探漲。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.6.13）

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行為主，預(yù)期內(nèi)存在階段性突破表現(xiàn)，但持續(xù)性有限，月末價(jià)格可能存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價(jià)格波動預(yù)期較為強(qiáng)烈 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

市場目前基本面對于銅價(jià)的支撐依然明顯，但考慮到絕對價(jià)格攀升后對于市場的需求抑制情況依然存在，因此銅價(jià)暫時(shí)難以脫離目前的震蕩區(qū)間整體來看，下周銅價(jià)仍將延續(xù)目前高位區(qū)間震蕩的局面，銅價(jià)的續(xù)漲能力有限，但考慮到近期宏觀并不穩(wěn)定，銅價(jià)有在階段性宏觀刺激影響下向上遞進(jìn)的趨勢，受限于基本面的影響，上漲的空間預(yù)計(jì)有限預(yù)計(jì)下周銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行為主，預(yù)期內(nèi)存在階段性突破表現(xiàn)，但持續(xù)性有限，月末價(jià)格可能存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價(jià)格波動預(yù)期較為強(qiáng)烈。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 本周銅板帶市場供需變化不大（6.6-6.13）

市場目前基本面對于銅價(jià)的支撐依然明顯，但考慮到絕對價(jià)格攀升后對于市場的需求抑制情況依然存在，因此銅價(jià)暫時(shí)難以脫離目前的震蕩區(qū)間整體來看，下周銅價(jià)仍將延續(xù)目前高位區(qū)間震蕩的局面，銅價(jià)的續(xù)漲能力有限，但考慮到近期宏觀并不穩(wěn)定，銅價(jià)有在階段性宏觀刺激影響下向上遞進(jìn)的趨勢，受限于基本面的影響，上漲的空間預(yù)計(jì)有限預(yù)計(jì)下周銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行為主，預(yù)期內(nèi)存在階段性突破表現(xiàn)，但持續(xù)性有限，月末價(jià)格可能存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價(jià)格波動預(yù)期較為強(qiáng)烈。

周報(bào)

寶城期貨：金融屬性與工業(yè)屬性共振，白銀有望繼續(xù)補(bǔ)漲

隨著4月下旬金價(jià)回落，金銀比值開始下行，這在很大程度上反映出市場避險(xiǎn)情緒降溫值得注意的是，6月前金銀比值下行主要是由金價(jià)下跌驅(qū)動，而6月初金銀比值下行則由白銀上漲主導(dǎo)從套利角度看，白銀具備上漲基礎(chǔ)，但為何在6月初開啟突破？從宏觀層面分析，短期工業(yè)需求復(fù)蘇預(yù)期或商品市場整體回暖成為關(guān)鍵推動因素從盤面表現(xiàn)來看，6月上旬，無論是代表國際需求的銅、原油，還是反映國內(nèi)需求的黑色系期貨，乃至農(nóng)產(chǎn)品板塊均出現(xiàn)顯著漲幅。

貴金屬

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.6.6）

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)運(yùn)行為主，價(jià)格向上突破勢頭有所阻礙，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77200-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9550-9910美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.74-5.13美元/磅，海外價(jià)格預(yù)期依然偏強(qiáng) 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上行走高 BACK月差收斂明顯(5.30-6.6)

一、市場預(yù)測 隨著宏觀對銅價(jià)影響再度提升，銅價(jià)波動率本周有明顯提升，進(jìn)入下周后價(jià)格仍有望延續(xù)當(dāng)前相對較強(qiáng)的波動表現(xiàn)，價(jià)格起伏有進(jìn)一步擴(kuò)大表現(xiàn)基本面上，目前銅社會庫存去庫暫時(shí)休止，市場消費(fèi)呈現(xiàn)下滑趨勢，部分下游企業(yè)也表現(xiàn)出對短期消費(fèi)的悲觀預(yù)期，市場的高升水、高月差在本周銅價(jià)上漲之后有所轉(zhuǎn)弱。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（5.24-5.30）

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)有小幅偏強(qiáng)趨勢，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77500-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9480-9710美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-4.94美元/磅，海外價(jià)格預(yù)期走勢更為強(qiáng)勢一些；鋁價(jià)方面，上周鋁價(jià)整體震蕩運(yùn)行，小幅下跌近期宏觀方面特朗普關(guān)稅擾動較大，鋁價(jià)寬幅震蕩，但結(jié)局并未改變，鋁價(jià)整體偏穩(wěn)綜合來看，預(yù)計(jì)本周滬鋁價(jià)格持續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行為主；制冷劑R32在配額緊俏及供應(yīng)端控量保價(jià)共同支撐R32廠家報(bào)盤心態(tài)偏強(qiáng)，海外市場同環(huán)比收縮明顯，市場承壓，傳統(tǒng)旺季保供內(nèi)銷。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.5.30）

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)呈小幅偏強(qiáng)趨勢，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77500-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9480-9710美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-4.94美元/磅，海外價(jià)格預(yù)期走勢更為強(qiáng)勢 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

一、市場預(yù)測 市場目前宏觀的擾動因素有所降低，但依然不可忽視其對價(jià)格的影響，價(jià)格的波動率后續(xù)或?qū)㈦S著宏觀的影響而逐步加大基本面上，本周銅社會庫存再度呈現(xiàn)去庫表現(xiàn)，市場消費(fèi)隨著銅價(jià)回調(diào)而再度有所好轉(zhuǎn)，加之端午假期的影響，需求端表現(xiàn)略有回升；下周進(jìn)入6月之后，加上節(jié)后的補(bǔ)庫動作，現(xiàn)貨市場的活躍度預(yù)計(jì)將有所提升。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：終端企業(yè)維持剛需采購節(jié)奏 本周銅板帶市場日度成交變化不大（5.16-5.23）

另外，隨著國內(nèi)檢修期的結(jié)束，以及下游消費(fèi)在經(jīng)歷了4月高消費(fèi)后逐步轉(zhuǎn)入平淡，市場Back結(jié)構(gòu)有收窄趨勢，現(xiàn)貨升水也隨之有所走弱，但依然偏強(qiáng)整體來看，基本面對銅價(jià)的支撐雖然存在，但較此前已有所減弱，但需求體感上的偏弱狀態(tài)和實(shí)際的表現(xiàn)依然有一定的差異，銅價(jià)依舊處于易漲難跌的狀態(tài)預(yù)計(jì)下周銅價(jià)延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77500-79100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9420-9620美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-4.76美元/磅；價(jià)格反映相對偏弱，現(xiàn)貨市場升水有企穩(wěn)反彈趨勢，更多體現(xiàn)在月差上。

周報(bào)