倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，美元回落銅價(jià)走高

【基本面】上周五隔夜倫銅收9970美元/噸，漲幅0.85%；隔夜滬銅主力2408合約收80640元/噸，漲幅0.59% 宏觀方面，上周五數(shù)據(jù)顯示美國(guó)6月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了20.6萬人，但失業(yè)率上升至4.1%，美元持續(xù)走跌本周早些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)商業(yè)活動(dòng)萎縮，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期，從而增強(qiáng)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期 供給方面，年中談判后銅精礦現(xiàn)貨價(jià)格重心上移，國(guó)內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，美元回落銅價(jià)反彈

【基本面】隔夜倫銅收9886美元/噸，漲幅0.35%隔夜滬銅主力2408合約收80000元/噸，跌幅0.11% 宏觀方面，近期美國(guó)數(shù)據(jù)顯示美勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，公布的一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏向鴿派，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，美元持續(xù)走跌 供給方面，海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)2024年5月精煉銅進(jìn)口量為346986.038噸，環(huán)比增長(zhǎng)13.46%，同比增長(zhǎng)17.43%。

期貨公司評(píng)論

交易所庫(kù)存飆升！倫銅期貨價(jià)格跌超2%，失守1萬美元關(guān)口

周二（6月4日），倫敦金屬交易所（LME）金屬價(jià)格多數(shù)走低，其中銅期貨價(jià)格跌破每噸1萬美元的心理關(guān)口 對(duì)于LME銅來說，這是其5月10日以來首次收于1萬美元關(guān)口下方與此同時(shí)，滬銅跌1.34%，正在交易的紐約銅期貨價(jià)格也跌超2.6%美股銅板塊也出現(xiàn)重挫，麥克莫蘭銅金現(xiàn)跌逾5%，Ivanhoe Electric跌超11% 分析稱，交易員正在權(quán)衡全球庫(kù)存大幅上升的影響，以及美國(guó)疲軟的職位空缺數(shù)據(jù)。

聚焦

中信建投期貨：美元疲弱疊加銅價(jià)韌性支撐價(jià)格漲勢(shì)依舊

美債收益率下降、美元指數(shù)走弱，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)軟著陸信號(hào)的定義，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，提振金屬價(jià)格普漲 此外國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，也在提振市場(chǎng)情緒不過，美聯(lián)儲(chǔ)高官偏鷹表態(tài)，暗示本輪加息的利率峰值或在5% 5.25%區(qū)間昨日國(guó)內(nèi)交易所、上海保稅港持續(xù)累庫(kù)，LME則去庫(kù)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水低位運(yùn)行近期下游企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)放假，且臨近換月交割，預(yù)計(jì)本周累庫(kù)趨勢(shì)仍將持續(xù) 綜合來看，美元疲弱疊加銅價(jià)韌性支撐價(jià)格漲勢(shì)依舊，但消費(fèi)淡季經(jīng)濟(jì)前景不確性依然偏高、供需前景有轉(zhuǎn)弱可能、以及當(dāng)前的價(jià)格水平等因素會(huì)限制銅價(jià)上漲空間。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：機(jī)械原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（6.13-6.20）

需求方面，南方正值梅雨季節(jié)，剛需和投機(jī)需求較差，市場(chǎng)交投較為冷清下游客戶逢低補(bǔ)庫(kù)，高價(jià)市場(chǎng)成交受阻，型材出貨量有限 目前市場(chǎng)仍處于供需兩弱的格局，價(jià)格上漲支撐力不足，市場(chǎng)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，期貨市場(chǎng)的調(diào)整一定程度上影響現(xiàn)貨市場(chǎng)的情緒綜合預(yù)計(jì)，本周國(guó)內(nèi)型鋼市場(chǎng)價(jià)格或震蕩偏弱運(yùn)行 三、機(jī)械行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要④——銅： 本周宏觀市場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)的影響依然較為明顯，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩，對(duì)于銅價(jià)的短期波動(dòng)率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對(duì)價(jià)格形成持續(xù)的引導(dǎo)性行情。

機(jī)械

Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格先抑后揚(yáng) 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

清明假期過后，銅管價(jià)格呈“V型”走勢(shì)，隨著銅期貨盤面跳水，導(dǎo)致銅管價(jià)格失去成本支撐，帶動(dòng)價(jià)格過快回落，企業(yè)價(jià)格多次下調(diào)，短期期貨走勢(shì)不明朗使得下游企業(yè)觀望情緒高漲近期隨著宏觀面上，特朗普態(tài)度緩和，疊加和談消息頻出，市場(chǎng)樂觀預(yù)期升溫，開始對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)行定價(jià)在流動(dòng)性未現(xiàn)明顯危機(jī)、基本面韌性尚存的背景下，銅價(jià)出現(xiàn)反彈，銅管連續(xù)幾日走出修復(fù)性上漲行情，企業(yè)擔(dān)憂情緒由價(jià)格轉(zhuǎn)移至消費(fèi)端，對(duì)未來空調(diào)產(chǎn)品出口能否繼續(xù)維持高增速表示擔(dān)憂。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月14日-4月18日）

鉻鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)平穩(wěn)礦端情緒，且南非主流粉期貨平盤報(bào)價(jià)295美元/噸，內(nèi)外盤價(jià)格暫未出現(xiàn)松動(dòng)跡象，目前主要關(guān)注5月鋼招和不銹鋼持續(xù)弱勢(shì)行情可能出現(xiàn)的減產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)鉻市短期平穩(wěn)運(yùn)行 三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 本周有色金屬價(jià)格多數(shù)上漲截至4月18日Mysteel全國(guó)有色價(jià)格指數(shù)為40904元/噸，與4月11日相比上升770元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為2.14%、1.35%、0.50%和-1.34%。

產(chǎn)業(yè)分析

倫銅上破1萬美元/噸大關(guān)，＂銅材大遷徙＂加劇全球供應(yīng)鏈緊張

在金價(jià)持續(xù)攀升連續(xù)刷新歷史新高之際，被譽(yù)為“銅博士”的工業(yè)金屬銅在關(guān)稅政策的擾動(dòng)下似乎也醞釀著一場(chǎng)“大行情” 今年來紐約、倫敦、上海三地銅價(jià)持續(xù)攀升其中，紐約商品交易所（COMEX）主力銅期貨合約19日收漲2.10%，報(bào)5.1220美元／磅，逼近歷史高位，3月累計(jì)漲幅超過12%，今年累計(jì)漲幅超26%，超越黃金年初迄今16%的漲幅 倫交所（LME）銅價(jià)格20日升破10000美元／噸，最高觸及10040美元／噸，創(chuàng)下近四個(gè)月新高，今年以來累計(jì)漲幅接近14%，與紐交所期銅溢價(jià)已經(jīng)超過1200美元，逼近2月中旬的峰值。

國(guó)際資訊

Mysteel調(diào)研：空調(diào)企業(yè)夏休持續(xù) 銅管企業(yè)開工下滑

據(jù)Mysteel調(diào)研，截止8月16日，浙江寧波地區(qū)TP2光面盤管價(jià)格為77110元/噸，較月初下跌1300元/噸，跌幅1.66%；本月價(jià)格最低值為74200元/噸，最高值為78400元/噸，高低價(jià)差4200元/噸，價(jià)格波動(dòng)劇烈 銅管價(jià)格緊跟銅價(jià)變化趨勢(shì)，月初宏觀衰退交易弱化，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表態(tài)偏中性，會(huì)后美元指數(shù)走弱，銅價(jià)反彈幅度較大，恰好國(guó)內(nèi)廢銅收緊利好精銅消費(fèi)，社會(huì)庫(kù)存下降，銅價(jià)走勢(shì)升至高位，后續(xù)受國(guó)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)報(bào)不佳影響，美股大幅下挫嚴(yán)重影響投資市場(chǎng)情緒，國(guó)內(nèi)滬銅期貨盤面受倫銅影響，價(jià)格不斷下跌，直至本月中旬才企穩(wěn)回升，時(shí)間往下旬推進(jìn)，銅價(jià)也表現(xiàn)出超跌反彈的修復(fù)式行情。

主編視角

三月內(nèi)跌超20%，銅價(jià)走勢(shì)罕見與金價(jià)背離

8月12日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上滬銅主力合約2409收?qǐng)?bào)72190元/噸，較8月6日70590元/噸的低點(diǎn)有所回暖，但對(duì)比5月下旬價(jià)格高位，依然有近20%的跌幅與貴金屬價(jià)格整體高位震蕩的行情不同，今年5月中下旬以來，歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期提升，加之行業(yè)淡季來臨，銅價(jià)啟動(dòng)高位回落，上演了金銅背離格局

國(guó)內(nèi)資訊

美聯(lián)儲(chǔ)“放鷹”銅價(jià)高位回落，分析人士：驅(qū)動(dòng)因素需要重新評(píng)估

在政策預(yù)期“轉(zhuǎn)鷹”的推動(dòng)下銅價(jià)大幅回撤龔鳴表示，目前美銅擠倉(cāng)行情有所緩和，市場(chǎng)有消息稱大量現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)至美國(guó)，以平抑?jǐn)D倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，也推動(dòng)了銅價(jià)的回落銅價(jià)回落后下游接貨的意愿有限，導(dǎo)致價(jià)格下行較為流暢 國(guó)內(nèi)方面，政策利好提振市場(chǎng)信心，需求回升預(yù)期增強(qiáng)徽商期貨有色金屬分析師陳曉波分析稱，取消房貸利率下限、降低公積金貸款利率、降低最低首付款比例等利好政策相繼推出國(guó)務(wù)院組織召開房地產(chǎn)工作相關(guān)會(huì)議，預(yù)計(jì)“保交樓”救助范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，收購(gòu)存量住房正在討論醞釀中。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel解讀：銅價(jià)高位大幅震蕩 下方支撐動(dòng)力何在

美國(guó)勞工部當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月15日公布數(shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)核心CPI年率進(jìn)一步回落至3.6%，符合預(yù)期的同時(shí)，跌至2021年4月以來的最低點(diǎn)，這使得數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2024年降息預(yù)期升溫，當(dāng)日美元指數(shù)也從前一日的105.02降至104.31 同時(shí)，市場(chǎng)上出現(xiàn)了針對(duì)COMEX銅期貨的逼倉(cāng)行情，在空頭頭寸較多、COMEX庫(kù)存處于歷年低位、可交割貨源有限、運(yùn)力緊張等有利條件下，大量投機(jī)性多頭資金涌入COMEX市場(chǎng)，致使價(jià)格大幅上漲，COMEX的銅價(jià)溢價(jià)明顯。

主編視角

銅價(jià)飆升傳導(dǎo)？覆銅板大廠再度提價(jià)，或引發(fā)行業(yè)廠商跟漲

近日紐約期銅出現(xiàn)史詩(shī)級(jí)逼空，“銅博士”持續(xù)進(jìn)擊行情數(shù)據(jù)顯示，LME銅期貨日內(nèi)上漲近3%，價(jià)格升破11000 美元/噸大關(guān)截至今日收盤，滬銅主連達(dá)87670元/噸，突破了2006年的高點(diǎn) “原材料成本的上漲，尤其是銅價(jià)的大幅上升，對(duì)覆銅板制造商構(gòu)成了成本壓力該情況下，建滔集團(tuán)的漲價(jià)可視為成本上升的直接傳遞，此外，部分客戶為規(guī)避未來價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，近期加大了備貨量，推動(dòng)了其在滿負(fù)荷生產(chǎn)的情況下提前鎖定了5月份的產(chǎn)能。

聚焦

礦業(yè)巨頭：鎳市供應(yīng)過剩將持續(xù)至2030年！如何看待金屬供應(yīng)端新變局？

從必和必拓（BHP）運(yùn)行情況來看，國(guó)投安信期貨有色研究員吳江表示，該企業(yè)是典型的多元化運(yùn)營(yíng)跨國(guó)礦業(yè)集團(tuán)，主要礦業(yè)資產(chǎn)包括智利的Escondida和Spence銅礦、西澳鐵礦以及煤礦、鉀肥等資產(chǎn)在剛剛過去的2023下半年，銅、鐵礦、煤炭等資產(chǎn)均表現(xiàn)量?jī)r(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，但鎳價(jià)年內(nèi)出現(xiàn)了顯著下跌，倫鎳價(jià)格從30000美元/噸跌至年底的16620美元/噸，跌幅高達(dá)44.5%對(duì)比2022年下半年均價(jià)26075美元/噸，2023年下半年均價(jià)18540美元/噸，跌幅也高達(dá)28.9%。

聚焦

中國(guó)國(guó)際期貨：滬銅高位振蕩格局未變

供需矛盾不明顯 目前，滬銅期貨主力合約價(jià)格在68000元/噸關(guān)口徘徊展望后市，在供需矛盾不明顯的背景下，預(yù)計(jì)滬銅近期以高位振蕩行情為主，主力合約上方壓力位在69000元/噸，支撐位在66800元/噸 12月，美國(guó)商務(wù)部超預(yù)期上修美國(guó)三季度GDP至5.2%，美元指數(shù)展開溫和反彈，銅價(jià)承壓后重心下移，目前滬銅期貨主力合約價(jià)格在68000元/噸關(guān)口徘徊。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：船舶原材料周報(bào)（8.14-8.18）

需求方面：從南北價(jià)差來看，當(dāng)前南北價(jià)差呈現(xiàn)收窄狀態(tài)，北材南下條件不滿足，小規(guī)格資源仍以南方本地資源流通為主，但同規(guī)格型號(hào)的區(qū)域、品牌價(jià)差不顯著 綜合來看，上周期貨螺紋創(chuàng)反彈新高，成材被動(dòng)跟漲，但力度依然不足眼下的問題是減產(chǎn)信息亂，現(xiàn)實(shí)弱，盤面變化較大，造成了行情的變化較大接下來，既要看減產(chǎn)力度，也要看需求復(fù)蘇的現(xiàn)實(shí)預(yù)計(jì)本周全國(guó)型鋼價(jià)格或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行 三、船舶行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——銅：消費(fèi)端表現(xiàn)尚可，銅價(jià)將迎來修復(fù)性反彈 上周從宏觀上看，國(guó)內(nèi)宏觀表現(xiàn)更加樂觀，而美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議對(duì)于7月加息尚存分歧，依然有部分官員認(rèn)為通脹依然較高，加息周期并未結(jié)束。

船舶

[PVC]：隆眾早訊--周五版

亞洲氯乙烯單體價(jià)格繼續(xù)保持堅(jiān)挺，受下游PVC看漲行情帶動(dòng)，8月臺(tái)塑中國(guó)臺(tái)灣裝置檢修，區(qū)域供應(yīng)略減，CFR東北亞氯乙烯價(jià)格漲10美元在655-660美元/噸 國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，聚氯乙烯（PVC）、液化石油氣（LPG）漲超2%下跌方面，純堿跌超2%，菜籽油、棕櫚油、鐵礦石、焦煤、焦炭跌超1% 住建部明確樓市調(diào)控方向：降低首套房首付比 落實(shí)認(rèn)房不認(rèn)貸 　國(guó)內(nèi)有色金屬期貨多數(shù)收跌，國(guó)際銅夜盤收跌0.50%，滬銅收跌0.39%，滬鋁收跌0.05%，滬鋅收跌0.70%，滬鉛收漲0.25%，滬鎳收跌0.41%，滬錫收跌1.79%。

早間提示

金瑞期貨：銅價(jià)新一輪上行趨勢(shì)開啟？

本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將召開，銅市場(chǎng)存不確定性不過從中長(zhǎng)期來看，歐美經(jīng)濟(jì)衰退以及礦山供應(yīng)周期偏弱格局仍未改變，預(yù)計(jì)銅價(jià)回歸寬振蕩格局，并在風(fēng)險(xiǎn)事件再度暴露中回歸下行通道 5月下旬開始的調(diào)整或接近尾聲 1.行情回顧：整體呈現(xiàn)沖高后振蕩回落格局 1—6月，銅價(jià)整體呈現(xiàn)沖高后振蕩回落的格局1月，受國(guó)內(nèi)疫情防控政策調(diào)整后的樂觀預(yù)期影響，銅價(jià)受到強(qiáng)烈提振，國(guó)際銅期貨價(jià)格持續(xù)沖高，并于春節(jié)前創(chuàng)下年內(nèi)的高點(diǎn)64040元/噸。

國(guó)內(nèi)資訊

新一輪對(duì)俄制裁來襲，大宗商品市場(chǎng)路在何方

據(jù)長(zhǎng)安期貨有色金屬分析師屈亞娟介紹，俄烏沖突爆發(fā)之初，市場(chǎng)擔(dān)心對(duì)俄羅斯金屬實(shí)施制裁，有色金屬價(jià)格一度大幅拉升，2022年3月初倫鎳就出現(xiàn)過史詩(shī)級(jí)的行情但之后，除美國(guó)、英國(guó)多次針對(duì)俄羅斯有色金屬產(chǎn)品實(shí)施出口禁令外，歐盟等國(guó)對(duì)俄羅斯有色金屬的制裁并不多 2022年3月，英國(guó)政府針對(duì)進(jìn)口自俄羅斯和白俄羅斯的銅、鋁和鉛增加35%的額外關(guān)稅；4月，歐盟禁止來自俄羅斯的未鍛造鉛等物品的進(jìn)口；7月，英國(guó)政府對(duì)俄羅斯鎳增加35%的額外關(guān)稅；11月，LME宣布不禁止俄羅斯金屬交割，但會(huì)按月公布交易所倉(cāng)庫(kù)中俄羅斯金屬的占比。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)波瀾不驚 銻價(jià)堅(jiān)挺不變（5.8-5.12）

一、市場(chǎng)綜述 本周出口與國(guó)內(nèi)價(jià)格皆呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)，主要有以下幾個(gè)觀點(diǎn)：一、新披露美國(guó)CPI和PPI同比增速再次雙雙回落，CPI同比漲0.1%，PPI同比降3.6%，近兩天金屬期貨行情隔夜飄綠，滬鎳、銀、銅俱跌，但是銻價(jià)穩(wěn)定不變，并未受到影響。

周報(bào)