廣發(fā)期貨：滬鋁短期價格仍高位承壓

【邏輯】：昨日鋁價偏強運行，重心提升至20800元/噸附近，市場出貨較多，但淡季下游采購意愿較低，市場貼水繼續(xù)擴大宏觀面國內(nèi)消費刺激氛圍依舊，另外“反內(nèi)卷”帶來的情緒高漲對鋁價產(chǎn)生一定支撐，但美聯(lián)儲降息預期變動和關(guān)稅事件對鋁價造成較大不確定性;供應端國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，鋁水比例下滑帶動庫存見底回探;需求側(cè)建筑地產(chǎn)竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結(jié)束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性，下游訂單暫無好轉(zhuǎn)趨勢。

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國信期貨：滬鋁價格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來關(guān)注煤炭價格的反彈，或進一步抬升電解鋁生產(chǎn)成本 供需方面，鋁供應將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開工率，而下游鋁加工企業(yè)開工率將持續(xù)下降，消費淡季特征明顯，將成為價格的壓制因素鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時難以改變，將持續(xù)給予鋁價支撐。

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中信建投期貨：滬鋁短期維持震蕩偏強走勢

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)真空，部分多頭選擇獲利了結(jié)10月降息預期提升，外盤有色金屬仍是偏強運行滬金假期內(nèi)的大幅上漲帶動滬銅走強以修復金銅比值，這使得滬鋁的相對估值隨著滬銅上修而上漲，短期有色仍以宏觀定價為主，在沒有更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明海外消費持續(xù)走弱之前，有色偏強運行 基本面看隨著鋁價走強，下游補貨需求較差，現(xiàn)貨升貼水走弱不過部分貿(mào)易商有買現(xiàn)貨拋盤面的行為，預計后續(xù)倉單將有所增加昨日國內(nèi)主流消費地鋁錠累庫4.7萬噸，鋁棒累庫3萬噸左右，當前現(xiàn)貨面臨一定庫存壓力。

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有色持倉日報：滬銅漲4.19%，中信期貨減持2.6千手多單

截至10月9日收盤，滬銅2511收86750元/噸，漲4.19%；滬鋁2511收21090元/噸，漲1.61%；滬鉛2511收17115元/噸，漲1.09%；滬錫2511收287090元/噸，漲2.99% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

10月9日上海滬閩&福建滬鑫貨場廢鋁采購價格

貨場報價

中信建投期貨：滬鋁11合約運行區(qū)間20600-21000

假期內(nèi)倫鋁偏強運行，期間漲幅2.34%宏觀面，美國聯(lián)邦政府短期停擺導致非農(nóng)等關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)延期發(fā)布，但9月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期，同時9月ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比有所回升，美聯(lián)儲降息預期繼續(xù)強化，鰉嵌有色板塊整體走強 基本面看美國某鋁加工企業(yè)受火災影響預計短中期全面停工，或帶來部分鋁材需求外溢，考慮到高企的關(guān)稅，實際影響較有限國內(nèi)假期主流消費地鋁錠及鋁棒均出現(xiàn)不同程度累庫，初步預估鋁錠累庫數(shù)量5-6萬噸左右，節(jié)后現(xiàn)貨將面臨一定庫存壓力。

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交子期貨：假期倫銅偏強運行，滬銅預期高位震蕩

操作策略：美國政府停擺導致經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失，避險需求支撐美元；國內(nèi)市場對傳統(tǒng)需求消費旺季存在預期，但銅價高位抑制下游采購積極性，下游多按需采購短期礦端擾動及美聯(lián)儲降息支撐銅價高位震蕩，日內(nèi)謹慎短線參與

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瑞達期貨：滬鋁或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏強走勢

節(jié)前滬鋁主力合約震蕩偏弱，假期期間，由于美國政府停擺導致非農(nóng)數(shù)據(jù)未按期公布，在市場對經(jīng)濟擔憂情緒影響下，倫鋁呈現(xiàn)出震蕩偏強走勢 基本面原料端，氧化鋁供應仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格臨近成本線，報價處低位，電解鋁廠利潤情況較好，生產(chǎn)情緒較積極 供給端，國內(nèi)前期置換產(chǎn)能項目逐漸完成并起槽投產(chǎn)，隨著新增產(chǎn)能的釋放，預計電解鋁運行產(chǎn)能再度小幅提升，開工處于高位令國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢。

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國信期貨：氧化鋁價格繼續(xù)承壓

周一夜間，氧化鋁報收2878元/噸，下跌0.52%，主力合約增倉1.1萬余手現(xiàn)貨市場持續(xù)偏弱運行，各地市場成交價格不斷下調(diào)鋁土礦長單價格下降，帶來氧化鋁成本下行的預期，將降低氧化鋁價格的底部支撐與此同時，幾內(nèi)亞政府即將在12月進行的選舉仍值得持續(xù)關(guān)注，礦業(yè)政策調(diào)整的可能性也給鋁土礦價格帶來潛在支撐整體而言，關(guān)注氧化鋁2800-2900元/噸附近支撐，以震蕩思路對待

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滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來新高倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅漲1.80%，報10364.5美元/噸

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：鑄鋁價格或?qū)㈦S鋁價回調(diào)

隔夜鑄鋁主力合約小幅反彈，基本面原料端，雖然美聯(lián)儲降息兌現(xiàn)后，原鋁價格有所回調(diào)，但廢鋁由于其供給短缺等原因報價仍顯堅挺，對鑄鋁形成成本支撐 供給方面，由于原料供給的收緊，在對鑄鋁現(xiàn)貨價提供支撐的同時，在一定程度上又限制著鑄鋁產(chǎn)能，國內(nèi)鑄鋁供給量或?qū)⒃鏊俜啪徯枨蠓矫?，政策上將更為積極地擴大消費，加之美聯(lián)儲降息預期兌現(xiàn)后，鑄鋁價格或?qū)㈦S鋁價回調(diào)，故在積極預期與合適的現(xiàn)貨報價的背景下，消費企業(yè)或?qū)⑿枨筇嵴瘛?/p>

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱先漲后跌

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱先漲后跌，基本面原料端，氧化鋁供應仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格臨近成本線，報價處低位，電解鋁廠利潤情況較好，生產(chǎn)情緒較積極 供給端，國內(nèi)前期置換產(chǎn)能項目逐漸完成并起槽投產(chǎn)，隨著新增產(chǎn)能的釋放，預計電解鋁運行產(chǎn)能再度小幅提升，開工處于高位令國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢需求端，政策方面的積極擴大消費，令鋁材消費預期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強基本面礦端，TC費用持續(xù)運行于負值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進口的回落，銅精礦港口庫存或有去化，銅價成本支撐邏輯仍在 供給方面，在消費旺季以及銅價較堅挺的背景下，冶煉廠生產(chǎn)情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對產(chǎn)能的限制，國內(nèi)銅產(chǎn)量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢 需求方面，中央將實施更為積極的擴大消費，加之傳統(tǒng)消費旺季的助力，銅產(chǎn)業(yè)預期得以修復，下游銅材開工情況將有明顯回升。

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國信期貨：滬銅拉漲后小幅回調(diào)

周五夜間，滬銅報收81890元/噸，下跌0.79%，倫銅報收10205美元/噸，下跌0.69%自由港宣布旗下Grasberg銅礦的銅發(fā)貨遭遇不可抗力，并且無限期暫停了豎井開采作業(yè)，該事件進一步點燃市場對原料供應的擔憂情緒，銅價出現(xiàn)大漲，隨后小幅回調(diào)銅精礦的長期緊缺，以及此次Grasberg銅礦的開采暫停，將為銅價提供更為堅固的利多支撐。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，礦業(yè)巨頭自由港披露，其旗下印尼Grasberg礦區(qū)遭遇泥石流事故，造成人員傷亡，并且對該礦區(qū)的開采設(shè)施造成不同程度損壞，受此影響該礦區(qū)暫停營運國內(nèi)方面，堅決反對銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會召開會議 基本面礦端，TC費用持續(xù)運行于負值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進口的回落，銅精礦港口庫存或有去化，銅價成本支撐邏輯仍在供給方面，在消費旺季以及銅價較堅挺的背景下，冶煉廠生產(chǎn)情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對產(chǎn)能的限制，國內(nèi)銅產(chǎn)量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢。

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廣州期貨：滬鋁建議節(jié)前減倉或產(chǎn)業(yè)套保

美聯(lián)儲落地降息25個BP，完成降息后，鮑威爾發(fā)言偏向“中性”降息，疊加美國近期公布9月PMI+二季度修正GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)強韌，對美國市場的通脹擔憂或影響美聯(lián)儲后續(xù)的降息節(jié)奏和頻次，國內(nèi)地產(chǎn)經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然疲弱，新能源汽車消費持續(xù)向好 氧化鋁現(xiàn)貨網(wǎng)價貼水成交價，基本成交價在2850-2900元/噸區(qū)間，氧化鋁進口盈利窗口打開，氧化鋁國內(nèi)庫存持續(xù)累增，國內(nèi)供應持續(xù)寬松過剩，氧化鋁生產(chǎn)完全成本在2880元/噸附近，下穿成本則部分高成本企業(yè)或因虧損減產(chǎn)，臨近十一下游電解鋁廠少量備庫采購意愿增加，電解鋁廠氧化鋁庫存上升。

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國信期貨：氧化鋁價格繼續(xù)承壓下行

周五夜間，氧化鋁報收2867元/噸，下跌1.68%，主力合約增倉5000余手根據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近日幾內(nèi)亞、澳大利亞等主流礦山長單價格基本已陸續(xù)落實，其中幾內(nèi)亞主流礦山CIF價格整體下降1美金/干噸至74美金/干噸，澳大利亞主流礦山價格持穩(wěn)，考慮到未來幾內(nèi)亞雨季結(jié)束，礦石發(fā)運量逐步恢復，鋁土礦價格預計將有一定下行空間 同時，幾內(nèi)亞政府即將在12月進行的選舉仍值得持續(xù)關(guān)注，礦業(yè)政策調(diào)整的可能性也給鋁土礦價格帶來潛在支撐。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端氧化鋁供應仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格臨近成本線，報價處低位，電解鋁廠利潤情況較好，生產(chǎn)情緒較積極 供給端，國內(nèi)前期置換產(chǎn)能項目逐漸完成并起槽投產(chǎn)，隨著新增產(chǎn)能的釋放，預計電解鋁運行產(chǎn)能再度小幅提升，開工處于高位令國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢需求端，政策方面的積極擴大消費，令鋁材消費預期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升應用消費方面，電網(wǎng)投資、新能源汽車、光伏、基建等領(lǐng)域的政策支持，持續(xù)對鋁消費形成支撐。

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有色持倉日報：滬銅漲0.38%，東證期貨減持超3千手多單

截至9月26日收盤，滬銅2511收82470元/噸，漲0.38%；滬鋁2511收20745元/噸，跌0.17%；滬鉛2511收17110元/噸，持平；滬錫2511收274070元/噸，漲0.21% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約沖高回調(diào)

隔夜滬銅主力合約沖高回調(diào)基本面礦端，自由港旗下印尼Grasberg礦山遭遇泥石流事故暫停運營，將對2025年四季度以及未來全球銅產(chǎn)量形成較大沖擊，全球銅礦供給或?qū)⒏鼮榫o張供給方面，原料上的供給緊張，加之銅價近期因美聯(lián)儲降息落地而出現(xiàn)回落，進一步限制冶煉廠利潤水平，生產(chǎn)情緒或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?，國?nèi)精銅供給量預計將有所收斂需求方面，銅價的小幅回落在一定程度上提振下游采買積極性，疊加雙節(jié)前的備庫需求，令國內(nèi)需求有所提升，社會庫存小幅去化。

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