市場人士：當(dāng)前銅下游消費疲軟

但從歷史性的高庫存和Contango結(jié)構(gòu)的價差可以看出，現(xiàn)貨交投其實并未兌現(xiàn)前期的強預(yù)期，此前上漲行情存在超漲的部分因此，近期銅價自高位回落屬于正?，F(xiàn)象，前期超漲的部分逐漸回吐，銅價回歸基本面定價 國投安信期貨有色金屬研究員表示，當(dāng)前市場將關(guān)注點轉(zhuǎn)向中國高銅價下消費放緩、社會庫存走高同時，雖然銅精礦現(xiàn)貨加工費已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，但國內(nèi)煉廠充分使用廢銅資源，5月銅產(chǎn)量創(chuàng)出紀(jì)錄新高，未鍛軋銅單月進(jìn)口也恢復(fù)到51.4萬噸，而國內(nèi)銅消費已步入淡季，這意味著國內(nèi)銅資源供應(yīng)充足。

國內(nèi)資訊

廣州金控期貨：基本面利多，銅價易漲難跌

因降息延后的前提是通脹高位或者停止下行，這意味著美元名義利率剔除通脹后還是下行的目前，全球銅顯性庫存回升至45萬噸左右，處于歷史中等水平，但是在銅礦供應(yīng)偏緊、新能源帶來樂觀消費前景的驅(qū)動下，銅供需格局可能轉(zhuǎn)為短缺，銅價易漲難跌風(fēng)險點在于美國通脹反彈，美聯(lián)儲重啟加息 因此，投資者可以運用銅期貨和期權(quán)對沖價格上漲的風(fēng)險，境外投資者買入COMEX銅期貨或銅看漲期權(quán)，境內(nèi)投資者可以買入上期所銅期貨或銅看漲期權(quán)，或賣出看跌期權(quán)收取權(quán)利金降低采購成本。

國內(nèi)資訊

12月31日LME基本金屬綜述

國王期貨公司的首席執(zhí)行官馬爾科姆?弗里曼表示，全球經(jīng)濟似乎將在2024年上半年進(jìn)一步放緩，這意味著金屬上漲行情可能仍然等待一些時日 中國分析師表示，今年中國銅需求增長了3.2%，2024年的增長率將放緩至2.8%，因為電網(wǎng)、太陽能和風(fēng)電行業(yè)投資增加，抵消了房地產(chǎn)行業(yè)低迷的影響。

LME

廣州金控期貨：銅價反彈受益于投資需求

這意味著低庫存下全球銅供需處于緊平衡的狀態(tài)，投資需求會提振銅價反彈而下半年國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)比改善、政策預(yù)期向好和美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲、美元實際利率觸頂回落都會帶來銅的投資卷土重來 對于需要采購銅的企業(yè)而言，需要通過買入銅期貨或者買入銅期貨看漲或賣出看跌期權(quán)來鎖定采購成本以及通過期權(quán)費降低采購成本，因此，境內(nèi)投資者可以運用上期所銅期貨和期權(quán)工具，境外投資者可以運用芝商所COMEX銅期權(quán)來對沖風(fēng)險。

國內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：周五晚滬銅延續(xù)區(qū)間整理

周五晚滬銅延續(xù)區(qū)間整理周五的美國就業(yè)數(shù)據(jù)提振了全球股市和大宗商品價格的反彈，但是也意味著美聯(lián)儲可能將高利率維持更長時間，從而在更長時間里遏制經(jīng)濟增長美國自去年3月份以來已經(jīng)連續(xù)10次加息，將利率從接近零水平提高到5%到5.25%，利率快速上漲，已經(jīng)導(dǎo)致一連串的美國銀行破產(chǎn) 當(dāng)前銅期貨盤面陷入?yún)^(qū)間徘徊，下游節(jié)后采購情緒向好，日內(nèi)濕法銅以及非注冊貨源緊張，持貨商抬價惜售短線行情仍有反復(fù)，注意操作節(jié)奏。

期貨公司評論

【證券日報】銅價震蕩回調(diào)，專家：需求端疲軟缺乏上漲空間

后市上漲幅度仍有限 華安期貨分析認(rèn)為，“供需端層面看，預(yù)計短期內(nèi)電解銅供應(yīng)充足主要終端行業(yè)（電網(wǎng)、空調(diào)及房地產(chǎn)板塊）進(jìn)入季節(jié)性疲弱將意味著上游銅材產(chǎn)量下降，汽車行業(yè)目前雖復(fù)蘇較明確，但耗銅占比較小，對需求提升的作用較小整體而言，美聯(lián)儲加息落地將帶動銅價反彈，但市場前期幾乎已經(jīng)完全定價本次結(jié)果，預(yù)計未來上漲幅度可能相對有限。

媒體報道

LME07月11日金屬綜述

隨著全球多地爆發(fā)高度傳染性的奧密克戎變異毒株BA.2.75，意味著對經(jīng)濟增長前景不宜過于樂觀 美國上周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，也加強了美聯(lián)儲在本月晚些時候再次加息75個基點的預(yù)期 周一美元匯率上漲0.9%以上，創(chuàng)下近20年來的峰值，這也使得美元定價的工業(yè)金屬對消費者來說更加昂貴，并對需求造成壓力 上海期貨交易所和LME的注冊倉庫中銅庫存不斷增加，凸顯了需求疲軟。

LME

LME02月17日金屬綜述

周四，倫敦金屬交易所（LME）的銅期貨收下跌 截至格林尼治時間17：04，LME基準(zhǔn)的三個月期銅收盤下跌0.7%，報每噸9,927.5美元，早盤跌幅曾多達(dá)1.7% 由于擔(dān)心國際形勢，投資者心態(tài)謹(jǐn)慎，風(fēng)險偏好明顯減弱 周四美國股市顯著下跌，債券價格上漲，美元匯率小幅上漲 美元上漲意味著美元報價的銅對于美國以外買家變得更加昂貴。

LME

LME01月18日金屬綜述

倫敦1月18日消息：周二倫敦金屬交易所（LME）的期銅下跌，主要因為美元走強帶來壓力，因為美聯(lián)儲官員在3月份收緊貨幣政策之前發(fā)布更為鷹派的言論 周二格林尼治時間17：35，LME基準(zhǔn)的三個月銅期貨下跌0.7%，報每噸9,662美元 周二美元匯率上漲，這意味著美元定價的銅對持有其他貨幣買家變得更為昂貴 銅通常被用作衡量全球經(jīng)濟健康狀況的指標(biāo)。

LME

國泰君安：大宗商品價格的基本面支持并未逆轉(zhuǎn)

新華財經(jīng)北京5月12日電國泰君安證券分析師發(fā)布研報指出，2021年開年以來，大宗商品漲價分為兩個階段：第一階段為年初至3月份，以原油、銅為代表的海外定價大宗商品漲價較快；第二階段為4月份至今，國內(nèi)定價大宗商品迎頭趕上，動力煤、螺紋鋼期貨甚至有后發(fā)制人的趨勢目前來看，大宗商品價格的基本面支持并未逆轉(zhuǎn)，資源品的生產(chǎn)國和消費國在疫情周期、經(jīng)濟周期的錯位還在繼續(xù)，意味著供需錯配的邏輯還運行得非常順暢。

鋼材

銅價攀至高位，產(chǎn)業(yè)客戶風(fēng)險管理需求強烈

“在當(dāng)前市場情況下，由于絕對價格水平的大幅上漲意味著礦山利潤的增厚，目前礦山對自有礦主要進(jìn)行不完全期貨保值，特別是境外礦山，基本不對銅礦進(jìn)行保值”不過，劉延峰表示，隨著銅價不斷向歷史高點靠攏，礦山可能會改變風(fēng)險管理策略，其會通過賣出價格進(jìn)行保值，以鎖住未來利潤 季先飛也認(rèn)為，銅價快速上漲至較高位置，已經(jīng)超過部分礦山年初制定的年度利潤目標(biāo)，建議礦山對自產(chǎn)礦部分選擇相對較高的價格做空期貨合約。

聚焦

商品期貨全線大漲，熱門板塊還能“上車”嗎？

22日，有色金屬、能化品掀起漲停潮，滬銅、國際銅、乙二醇、PVC、純堿漲停，滬錫漲近8%，盤中一度漲停；聚丙烯漲6%，生豬、短纖漲超5%雙焦逆市走弱，焦煤跌近5%，焦炭跌4%貴金屬走強，滬銀漲逾3%，滬金漲近1% 銅方面，中信建投期貨高級研究員張維鑫表示，銅價未來很大可能會突破2011年的一萬美元高點“首先從當(dāng)前庫存來看，從環(huán)比變化看，春節(jié)期間國內(nèi)外并未出現(xiàn)大規(guī)模的累庫，這表明整個市場的供需仍處于偏緊狀態(tài)，低庫存必將放大通脹預(yù)期對價格的影響；其次，國內(nèi)銅礦加工費的進(jìn)一步下降仍舊意味著供應(yīng)的恢復(fù)低于預(yù)期，這將助推今年上半年銅價的上漲；再次是高銅價對需求的抑制效應(yīng)。

市場播報

2021年2月23日期貨公司滬鉛短線操作建議

金瑞期貨【今日鉛觀點】中長期矛盾：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整對鉛消費結(jié)構(gòu)的影響短期矛盾：流動性寬松與鉛市短期供大于求的矛盾我們的觀點：全球流動性寬裕下市場風(fēng)險偏好上升，帶動以銅為代表的基本金屬大幅上漲，倫鉛上行至兩年來高點，滬鉛漲幅偏小較為被動，由于金融屬性弱于其他品種，其基本面定價更多節(jié)后鉛市場季節(jié)性累庫，今年春節(jié)前再生企業(yè)原料備庫水平好于去年同期，這意味著春節(jié)后國內(nèi)出現(xiàn)供需錯配的可能性較低，鉛市場短期仍供大于求。

期貨公司評論

Mysteel宏觀周報：2020年各地經(jīng)濟成績單揭曉，全球新冠肺炎累計確診病例超1億

◎美國第四季度GDP增長4%，這意味著美國2020年全年GDP萎縮3.5%是美國經(jīng)濟1946年萎縮11.6%以來最慘重的年度挫折 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 圖1：當(dāng)周央行貨幣凈回籠4705億 圖2：當(dāng)周同業(yè)拆放利率突破3% （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 圖3：247家鋼廠高爐開工率跌至82% 圖4：全國110家洗煤廠開工率連續(xù)四周上升 圖5：當(dāng)周鐵礦石價格157.8美元/干噸 圖6：當(dāng)周動力煤價格下跌至800元/噸 圖7：當(dāng)周螺紋鋼價格上漲7元/噸 圖8：當(dāng)周上海平水銅價格下降815元/噸 圖9：當(dāng)周水泥價格下降2元/噸 圖10：當(dāng)周混凝土價格略微下滑 圖11：當(dāng)周乘用車日均零售6.3萬輛，增35% 圖12：當(dāng)周BDI指數(shù)跌至1452 三、金融市場概覽 當(dāng)周，商品期貨方面，原油小幅上漲0.06%，白銀漲幅最高，達(dá)5.77%。

宏觀

LME1月5日金屬綜述

倫敦1月5日消息：周二，倫敦金屬交易所(LME)的銅期貨接近8000美元，因為美元匯率疲軟，中國需求前景強勁，以及銅庫存下降截至格林尼治17：02，倫敦基準(zhǔn)的三個月期銅上漲1.8%，報每噸7,999美元12月18日銅價曾達(dá)到8,028美元，這也是2013年2月以來的最高點據(jù)量化商品研究公司的分析師彼得·傅迪格表示，美元走低支撐銅價，市場聚焦在疫苗上，因為這意味著中期增長將更強勁。

LME

LME11月10日金屬綜述

周二，歐洲股市以及國際原油期貨連續(xù)第二天上漲此前，制藥商輝瑞公司在周一表示，初步試驗結(jié)果顯示其新冠疫苗的有效率超過90% 但是周二美國股市下跌，中國通脹率數(shù)據(jù)疲軟也拖累了中國股市收低 美元也收復(fù)了周一的部分失地，美元上漲意味著銅對其他貨幣買家更為昂貴。

LME