期貨日報(bào)：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

”王云飛說 “目前銅市的核心交易邏輯是礦端出現(xiàn)歷史級(jí)供應(yīng)緊縮”國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，Antofagasta與中國冶煉廠2025年的年中談判結(jié)果將TC/RC價(jià)格敲定為0.0美元／干噸及0.0美分／磅，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，凸顯了全球銅礦商在供應(yīng)緊張背景下的議價(jià)優(yōu)勢考慮到未來全球銅精礦供應(yīng)短缺與中國冶煉產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)性矛盾正在加深，雖然硫酸等副產(chǎn)品的收益暫時(shí)可以減輕冶煉廠的虧損壓力，但-60美元／噸的TC極端水平已超越多數(shù)企業(yè)的承受閾值。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：機(jī)械原材料價(jià)格監(jiān)測（6.13-6.20）

需求方面，南方正值梅雨季節(jié)，剛需和投機(jī)需求較差，市場交投較為冷清下游客戶逢低補(bǔ)庫，高價(jià)市場成交受阻，型材出貨量有限 目前市場仍處于供需兩弱的格局，價(jià)格上漲支撐力不足，市場心態(tài)偏謹(jǐn)慎，期貨市場的調(diào)整一定程度上影響現(xiàn)貨市場的情緒綜合預(yù)計(jì)，本周國內(nèi)型鋼市場價(jià)格或震蕩偏弱運(yùn)行 三、機(jī)械行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要④——銅： 本周宏觀市場對于銅價(jià)的影響依然較為明顯，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動(dòng)蕩，對于銅價(jià)的短期波動(dòng)率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價(jià)格形成持續(xù)的引導(dǎo)性行情。

機(jī)械

貿(mào)易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)模堪比全球最大的一些銅礦，其中超過一半銷往中國 盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時(shí)下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對廢銅進(jìn)口業(yè)務(wù)而言，利潤非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進(jìn)口銅 貿(mào)易爭端打亂了整個(gè)廢銅市場數(shù)據(jù)顯示，美國供應(yīng)的2號(hào)廢銅價(jià)格相較期貨價(jià)出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價(jià)，為有史以來最大價(jià)差。

聚焦

【證券日報(bào)】銅鈷價(jià)格上行疊加降本增效，洛陽鉬業(yè)一季度凈利潤同比增長超90%

在銷售端，報(bào)告期內(nèi)，公司銅、鈷銷量未明顯增長，但獲益于價(jià)格上漲，銅、鈷板塊營收分別同比增長43.91%和83.9%，毛利率為55.21%和61.42%此外，公司鎢和鈮銷量同比分別增長12.42%和8.83%，毛利率為65.57%和43.81%；鉬和磷肥銷量保持穩(wěn)健 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，受市場供求關(guān)系以及銅自身的金融屬性影響，一季度銅價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢，價(jià)格漲幅明顯，一季度國內(nèi)銅期貨均價(jià)為77418元/噸，同比上漲16.97%，海外LME銅期貨均價(jià)為9419美元/噸，同比上漲10.29%。

媒體報(bào)道

花旗上調(diào)銅價(jià)預(yù)期

花旗將銅期貨價(jià)格預(yù)期上調(diào)為8800美元/噸，原因是最近幾周特朗普對關(guān)稅的立場有所放松 此前，該行在4月7日特朗普宣布關(guān)稅政策后預(yù)計(jì)銅價(jià)為8000美元/噸 然而，花旗分析師目前認(rèn)為未來三個(gè)月“熊市風(fēng)險(xiǎn)”降低，主要考慮到三個(gè)方面的因素，包括中國購買力強(qiáng)勁令人吃驚，以及美國加大廢銅存儲(chǔ)導(dǎo)致廢雜銅市場持續(xù)緊張 花旗在投資提示中稱，“與之前我們預(yù)計(jì)投資者加快拋售不同，所有跡象表明2025年第二季度銅價(jià)下跌是緩慢的，基金購買依然強(qiáng)勁”。

國際資訊

Mysteel周報(bào)：機(jī)械原材料價(jià)格監(jiān)測（3.28-4.3）

綜合來看，現(xiàn)階段廠家高供應(yīng)，去庫壓力仍在，期貨盤面上行加之低價(jià)資源尚能釋放需求動(dòng)能，下游用戶逢低補(bǔ)庫終端市場恢復(fù)仍不穩(wěn)定，短期內(nèi)需求難現(xiàn)顯著改善但在原料價(jià)格堅(jiān)挺支撐下，型鋼價(jià)格下行空間有限綜合來看，預(yù)計(jì)本周全國型鋼價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行 三、機(jī)械行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要④——銅： 宏觀方面，白宮聲明稱，特朗普將對所有國家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”，于美東時(shí)間4月5日凌晨0時(shí)01分生效，對同美貿(mào)易逆差大國征收的更高所謂“對等關(guān)稅” 于美東時(shí)間4月9日凌晨0時(shí)01分生效，特朗普稱，25%的汽車關(guān)稅于4月3日生效。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（3.29-4.3）

綜合來看，現(xiàn)階段廠家高供應(yīng)，去庫壓力仍在，期貨盤面上行加之低價(jià)資源尚能釋放需求動(dòng)能，下游用戶逢低補(bǔ)庫終端市場恢復(fù)仍不穩(wěn)定，短期內(nèi)需求難現(xiàn)顯著改善但在原料價(jià)格堅(jiān)挺支撐下，型鋼價(jià)格下行空間有限綜合來看，預(yù)計(jì)本周全國型鋼價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行 三、船舶行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——銅： 宏觀方面，白宮聲明稱，特朗普將對所有國家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”，于美東時(shí)間4月5日凌晨0時(shí)01分生效，對同美貿(mào)易逆差大國征收的更高所謂“對等關(guān)稅” 于美東時(shí)間4月9日凌晨0時(shí)01分生效，特朗普稱，25%的汽車關(guān)稅于4月3日生效。

船舶

關(guān)稅風(fēng)暴下美國銅價(jià)刷新歷史紀(jì)錄，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)銅荒時(shí)代或已開啟

周二（3月25日）紐約時(shí)段，美國銅期貨價(jià)格持續(xù)走高，刷新了去年5月錄得的歷史前高 紐約商品交易所（NYMEX）銅期貨主連價(jià)格一度漲超2.5%，最高報(bào)5.2255美元/磅，超過了5月20日創(chuàng)下的5.199美元的紀(jì)錄年初至今，美國銅價(jià)已累漲近30%，與之相比，前兩年的漲幅僅為1.87%和3.39% 紐約商品交易所銅期貨主連價(jià)格日線圖 媒體分析稱，銅價(jià)飆升的主要原因是特朗普政府可能會(huì)對進(jìn)口銅征收高額關(guān)稅。

聚焦

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，當(dāng)前關(guān)稅預(yù)期對銅價(jià)的影響邏輯仍存，但依靠美國超預(yù)期的消費(fèi)數(shù)據(jù)才能有進(jìn)一步發(fā)酵的空間，重點(diǎn)關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化“美國制造業(yè)創(chuàng)三個(gè)月新低，當(dāng)前邊際走弱背景下通脹預(yù)期導(dǎo)致的價(jià)格上漲或有所弱化” 國內(nèi)方面，據(jù)國信期貨分析，高價(jià)差繼續(xù)推動(dòng)套利交易活躍，國內(nèi)銅供應(yīng)面臨進(jìn)口減少與資源外流的擔(dān)憂，且國內(nèi)存在冶煉廠減產(chǎn)擔(dān)憂，疊加旺季的去庫狀態(tài)，基本面對銅價(jià)有一定支撐，但仍需關(guān)注需求端的旺季需求不及預(yù)期以及面對高價(jià)的負(fù)反饋，或使得銅上方再度承壓。

國際資訊

徐曼：發(fā)揮期貨市場功能 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

通過銅加工企業(yè)使用期貨工具套期保值的案例，通俗的描述了套期保值的目的，期貨市場提供準(zhǔn)確的價(jià)格信號(hào)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)會(huì)通過數(shù)據(jù)得出企業(yè)對套期保值的參與度正在穩(wěn)步提升，通過資源配置功能，正在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí) 接著徐曼女士介紹了上期所的交易品種，五類品種序列，期貨品種23個(gè)金屬期貨、期權(quán)市場成交、持倉規(guī)模逐步增長，有色產(chǎn)品序列不斷完善，實(shí)物交割緊密連接期貨和現(xiàn)貨市場，24年截至9月底市場運(yùn)行：價(jià)格整體沖高回落，通過數(shù)據(jù)分析了在此期間金屬期貨成交及市場運(yùn)行情況，上半年庫存累庫創(chuàng)新高，下半年回落。

會(huì)議報(bào)道

2025年首屆鐵合金商品周暨第十五屆中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿結(jié)束

通過銅加工企業(yè)使用期貨工具套期保值的案例，通俗的描述了套期保值的目的，期貨市場提供準(zhǔn)確的價(jià)格信號(hào)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)會(huì)通過數(shù)據(jù)得出企業(yè)對套期保值的參與度正在穩(wěn)步提升，通過資源配置功能，正在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí) 上午第五個(gè)議題，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)(CSSC)秘書長劉艷平女士做題為《中國不銹鋼行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之路探討》的精彩演講 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)(CSSC)秘書長劉艷平 劉艷平女士從不銹鋼行業(yè)概況、中國不銹鋼市場情況分析和不銹鋼行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方向三個(gè)方面進(jìn)行闡述。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：2024年國慶期間國內(nèi)銅棒市場運(yùn)行平穩(wěn)

鑒于國慶期間我國股市與期貨市場暫停交易，市場將缺乏直接的盤面指引，預(yù)計(jì)銅棒價(jià)格將呈現(xiàn)出一定程度的波動(dòng)性然而，波動(dòng)或相對有限，因多數(shù)企業(yè)傾向于在節(jié)前完成交易，以規(guī)避假期期間市場的不確定性因素借助于歷史數(shù)據(jù)及當(dāng)前市場狀況的分析，我們?nèi)钥蓪κ袌鲒厔葸M(jìn)行合理推測通常情況下，國際銅價(jià)在節(jié)前維持穩(wěn)定或呈現(xiàn)上升趨勢，則國內(nèi)銅棒市場價(jià)格亦有望跟隨上漲 供應(yīng)情況：國慶期間，部分銅棒生產(chǎn)企業(yè)會(huì)安排放假，中大型企業(yè)可能放假3天，部分小型企業(yè)放假時(shí)間可能更長。

主編視角

[再生PE月評]：“金九”變“銅九” 再生PE市場旺季不旺（2024年9月）

1.本月熱點(diǎn)關(guān)注 a)價(jià)格：9月份，再生PE市場旺季不旺跡象明顯，場內(nèi)交投氣氛不顯積極，本月暫以穩(wěn)盤居多，實(shí)際交投側(cè)重按單商談山東EVA普白一級(jí)顆粒9月均價(jià)在6100元/噸，環(huán)比持平，同比下跌1.59個(gè)百分點(diǎn)；河北高壓白透一級(jí)顆粒9月均價(jià)在6200元/噸，環(huán)比持平，同比下降0.80個(gè)百分點(diǎn)；河北高壓普白一級(jí)顆粒9月均價(jià)在6100元/噸，環(huán)比持平，同比下跌3.13個(gè)百分點(diǎn)；山東娃哈哈白色一級(jí)顆粒9月均價(jià)在5700元/噸，環(huán)比持平，同比下跌6.56個(gè)百分點(diǎn)；山東低壓白色一級(jí)破碎9月均價(jià)在4500元/噸，環(huán)比持平，同比持平。

月評

Mysteel早讀：美國7月PPI超預(yù)期下行 有色金屬多數(shù)收跌

2400多名工會(huì)成員將從上午8點(diǎn)開始罷工該工會(huì)在一份聲明中表示，經(jīng)過五天的調(diào)解談判，工會(huì)拒絕了必和必拓提出的新勞動(dòng)合同這一決定導(dǎo)致該礦停產(chǎn)，該礦的銅產(chǎn)量約占全球銅總產(chǎn)量的5%這將擾亂必和必拓的金屬運(yùn)輸，同時(shí)可能緩解近幾個(gè)月來因全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡而大跌的銅期貨價(jià)格的壓力Escondida銅礦每年生產(chǎn)100多萬噸銅，是迄今為止最大的銅供應(yīng)商一些分析師曾預(yù)計(jì)，必和必拓集團(tuán)今年將取代Codelco成為全球最大的銅生產(chǎn)商。

有色聚焦

交易所庫存飆升！倫銅期貨價(jià)格跌超2%，失守1萬美元關(guān)口

周二（6月4日），倫敦金屬交易所（LME）金屬價(jià)格多數(shù)走低，其中銅期貨價(jià)格跌破每噸1萬美元的心理關(guān)口 對于LME銅來說，這是其5月10日以來首次收于1萬美元關(guān)口下方與此同時(shí)，滬銅跌1.34%，正在交易的紐約銅期貨價(jià)格也跌超2.6%美股銅板塊也出現(xiàn)重挫，麥克莫蘭銅金現(xiàn)跌逾5%，Ivanhoe Electric跌超11% 分析稱，交易員正在權(quán)衡全球庫存大幅上升的影響，以及美國疲軟的職位空缺數(shù)據(jù)。

聚焦

有色金屬全線下跌，銅價(jià)進(jìn)一步回落

“我們建議投資者繼續(xù)做多銅，逢低加倉，”瑞銀分析師稱 不過，短期來看價(jià)格或維持調(diào)整態(tài)勢，正信期貨表示，伴隨著COMEX銅逼倉效應(yīng)緩和，價(jià)差的極端化演繹得到明顯糾偏，多空對壘的局面也迎來結(jié)局，由于現(xiàn)貨端的負(fù)反饋加劇，宏觀預(yù)期也并非穩(wěn)定強(qiáng)勢，持倉回落伴隨的價(jià)格調(diào)整期或仍將持續(xù)一段時(shí)間

國內(nèi)資訊

銅價(jià)高企，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“冰火兩重天”

內(nèi)外盤銅價(jià)在5月20日創(chuàng)出歷史新高后，隨后價(jià)格開始有所回落國泰君安期貨有色分析師季先飛表示，銅價(jià)回調(diào)主要是由于之前驅(qū)動(dòng)銅價(jià)連續(xù)上漲的邏輯有所弱化根據(jù)市場消息，部分企業(yè)將精銅運(yùn)輸至COMEX市場交倉，外盤銅價(jià)拉漲的邏輯弱化同時(shí)由于美國通脹表現(xiàn)出一定的韌性，近期美聯(lián)儲(chǔ)對降息的內(nèi)部分歧加劇，市場將美聯(lián)儲(chǔ)的首次降息時(shí)間預(yù)估從11月推遲到12月，美元指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)回升，施壓銅價(jià) “近期宏觀面有轉(zhuǎn)弱跡象，或?qū)⑾拗?em class='keyword'>銅價(jià)反彈空間。

國內(nèi)資訊

分析人士：黑色系商品有望維持偏強(qiáng)走勢

后市可分長短期和不同品種分析中鋼期貨黑色分析師趙毅認(rèn)為，短期內(nèi)，黑色系走勢仍然偏強(qiáng)此次房地產(chǎn)“組合拳”力度偏大，在降低買房成本和地方政府消化存量房庫存兩方面同時(shí)發(fā)力，商品市場偏暖的氛圍能夠持續(xù)更長時(shí)間盡管今年以來有色金屬價(jià)格漲幅已經(jīng)較大，但從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和銅這樣的有色金屬領(lǐng)頭品種基本面來看，仍是多頭市場，其會(huì)傳導(dǎo)至國內(nèi)有色金屬和黑色金屬市場中長期看，房地產(chǎn)政策已經(jīng)出臺(tái)，但去庫存、地產(chǎn)商回籠資金、拿地、新開工、施工都需要時(shí)間，而只有到新開工、施工環(huán)節(jié)，才能真實(shí)反映鋼材需求狀況。

爐料

美聯(lián)儲(chǔ)“放鷹”銅價(jià)高位回落，分析人士：驅(qū)動(dòng)因素需要重新評估

在政策預(yù)期“轉(zhuǎn)鷹”的推動(dòng)下銅價(jià)大幅回撤龔鳴表示，目前美銅擠倉行情有所緩和，市場有消息稱大量現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)至美國，以平抑?jǐn)D倉風(fēng)險(xiǎn)，也推動(dòng)了銅價(jià)的回落銅價(jià)回落后下游接貨的意愿有限，導(dǎo)致價(jià)格下行較為流暢 國內(nèi)方面，政策利好提振市場信心，需求回升預(yù)期增強(qiáng)徽商期貨有色金屬分析師陳曉波分析稱，取消房貸利率下限、降低公積金貸款利率、降低最低首付款比例等利好政策相繼推出國務(wù)院組織召開房地產(chǎn)工作相關(guān)會(huì)議，預(yù)計(jì)“保交樓”救助范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，收購存量住房正在討論醞釀中。

國內(nèi)資訊

美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要偏鷹，貴金屬大幅下挫

當(dāng)前金銀比已最低跌至75附近，白銀補(bǔ)漲也較為充分，結(jié)合歷史對比，或間接表明本輪黃金漲勢接近階段性尾聲，存在回調(diào)需求“不過，2019年至今，金銀比低點(diǎn)區(qū)間在65~70，因此金銀比仍有可能進(jìn)一步修復(fù)從金銀絕對價(jià)格來看，可能仍有高點(diǎn)”他說 除貴金屬外，滬銅昨日也明顯回落從交易邏輯來看，南華期貨有色分析師肖宇非介紹，近期，銅價(jià)大幅上漲，主要受情緒推動(dòng)5月14日，COMEX銅活躍合約的成交量達(dá)到25萬手，而前一個(gè)交易日不到10萬手，且近期成交量波動(dòng)巨大。

貴金屬