年中盤點：2025年上半年有色金屬行業(yè)大事記

5月16日，美國白宮稱，阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)將投資40億美元于俄克拉荷馬州開發(fā)原鋁冶煉項目 5月22日，宏創(chuàng)控股公告，公司擬發(fā)行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產、聚信天昂、寧波信鋁、濟南宏泰、君岳投資、天鋮鋅鋮持有的宏拓實業(yè)100%股權，交易作價為635.18億元 5月23日，證監(jiān)會公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權注冊 5月23日，云南銅業(yè)披露重組預案，公司擬通過發(fā)行股份的方式購買云銅集團持有的涼山礦業(yè)40%股份，并向中鋁集團、中國銅業(yè)發(fā)行股份募集配套資金，交易價格尚未確定。

資訊

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （6月9日-6月13日）

周中青山放開限價后不銹鋼期現(xiàn)大跌，疊加期貨貼水幅度較大倉單資源流至現(xiàn)貨市場，社會庫存兩連增下游短期較明顯利空且缺乏宏觀面刺激，預計鉻市維持偏弱態(tài)勢 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格漲跌不一截至6月13日Mysteel全國有色價格指數(shù)為41695元/噸，與6月6日相比上漲139元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為0.19%、2.22%、1.77%和-1.77%。

產業(yè)分析

我國首個再生金屬期貨產品上市交易

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會會長葛紅林介紹，2024年我國再生銅鋁鉛鋅產量達1915萬噸，占十種有色金屬產量的24%，減少二氧化碳排放1.7億噸，其中再生鋁產量突破了1000萬噸 近年來，鋁產業(yè)鏈上下游高速發(fā)展，特別是新能源汽車等行業(yè)拉動鑄造鋁合金需求增加，相關企業(yè)的價格風險管理需求強烈推出鑄造鋁合金期貨及期權，能夠為實體企業(yè)管理價格風險提供有效工具，助力企業(yè)穩(wěn)健經營，同時運用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，及時客觀反映其市場供求和預期變化，與氧化鋁期貨、電解鋁期貨協(xié)同發(fā)揮功能，提升鋁產業(yè)“中國價格”影響力。

國內資訊

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （5月12日-5月16日）

鉻鐵需求在下游情緒回暖下跌勢有所放緩，但不銹鋼弱需格局未改，下半周隨期貨沖高受阻，行情逐漸趨穩(wěn)，市場對后市的持續(xù)反彈程度存疑目前鋼招再次臨近，市場逐漸觀望，鉻市相對平靜，預計鉻鐵維持弱穩(wěn)運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格多數(shù)上漲截至5月16日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為41761元/噸，與5月9日相比上漲493元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為0.6%、3.28%、1.00%和-0.04%。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報（4月14日-4月18日）

鉻鐵產量增長平穩(wěn)礦端情緒，且南非主流粉期貨平盤報價295美元/噸，內外盤價格暫未出現(xiàn)松動跡象，目前主要關注5月鋼招和不銹鋼持續(xù)弱勢行情可能出現(xiàn)的減產情況，預計鉻市短期平穩(wěn)運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格多數(shù)上漲截至4月18日Mysteel全國有色價格指數(shù)為40904元/噸，與4月11日相比上升770元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為2.14%、1.35%、0.50%和-1.34%。

產業(yè)分析

Mysteel日報：銅價下跌幅度較大 銅板帶市場成交量有所提高

銅價跌停后開板，廢銅市場價格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔憂銅價的再次下跌，但虧損較多，觀望等關稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補庫，對原料庫存會進行把控，或選擇進行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國產品牌報價對滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國產現(xiàn)貨成交價23060元/噸，較上一個交易日下跌80元/噸國產品牌報價多集中于對滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現(xiàn)貨市場剛需采購促進日內交易，期貨市場點價交易較為活躍。

行情簡評

Mysteel指數(shù)評述：大宗原材料、能源及農產品價格周報（2月24日-2月28日）

不銹鋼社會庫存環(huán)比呈現(xiàn)較大增幅，且各系均有增長，但下游宏觀良好情緒暫能維持，主力期貨合約企穩(wěn)在13000元/噸價位，疊加下月初重大會議召開在即和“金三”行情期待，原料鉻市場普遍維持挺價心態(tài)然而因新輪鋼招的延遲發(fā)布，對工廠的看漲情緒或稍有降溫在鋼招定勢前，鉻鐵市場保持相對平靜，預計短期鉻系市場強穩(wěn)運行為主 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格多數(shù)下跌截至2月28日Mysteel全國有色價格指數(shù)為41516元/噸，與2月21日相比下降273元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-0.66%、-1.10%、0.20%和-2.52%。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗原材料、能源及農產品價格周報（2月17日-2月21日）

隨著期貨區(qū)間持續(xù)上移后目前鉻礦內外價格價差趨近于零，在上周主流現(xiàn)貨已顯上漲動力不足下，期貨后市漲勢或也受阻，而鉻鐵在鋼招未落地前繼續(xù)維持穩(wěn)定，預計短期鉻系市場保持強穩(wěn)運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格漲跌互現(xiàn)截至2月21日Mysteel全國有色價格指數(shù)為41790元/噸，與2月14日相比上升71元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-0.16%、1.05%、-0.61%和0.35%。

產業(yè)分析

期貨品牌注冊流程優(yōu)化，鋼廠冬季銷售難題迎新解法

三是盤面利潤的鎖定當期貨盤面存在可接受的加工利潤時，公司會在盤面賣出鋼材、買入原料進行利潤鎖定 探索期貨交割新模式 在期貨運用相對成熟的有色金屬產業(yè)中，可以觀察到一個現(xiàn)象：每年春節(jié)假期前后，有色金屬期貨的倉單量都會出現(xiàn)比較明顯的增幅，其背后是不少企業(yè)將生產的銅板、鋅錠等產品注冊成期貨倉單，在期貨市場選擇合適的價格賣出交割，從而拓展銷售渠道、回籠資金。

鋼材

【銅冠金源】節(jié)后價格先抑后揚 整體維持高位

不過后續(xù)仍需特別關注的是，節(jié)后的精煉鋅進口情況，在下游補庫的階段，若大量進口鋅錠進入市場，供需矛盾相較于節(jié)前將大大緩和，總體來說，預計價格先抑后揚，整體維持高位 企業(yè)簡介：銅冠金源期貨有限公司是經中國證監(jiān)會批準、國家工商總局登記的期貨公司，由全國特大型企業(yè)——銅陵有色金屬集團控股有限公司組建，銅陵有色金屬集團上海投資貿易有限公司控股。

鋅大家說市場

【云南能投】預計節(jié)后銅價仍存上行空間

能投物流在中國的經濟和金融中心一上海,設立有色金屬事業(yè)部,其融資、市場、信息和人才等優(yōu)勢明顯以銅、鋁、鋅等有色金屬期貨上市品種為主要經營品種，以華東為主要市場,輻射全國各地,積極開展現(xiàn)貨貿易:依托能投物流強大的資源、資金、倉儲、海外業(yè)務及物流渠道優(yōu)勢,大規(guī)模組織有色金屬原材料運輸、倉儲及銷售同時,廣泛使用國內國外期貨交易工具,規(guī)避有色金屬波動價格風險,為下游企業(yè)提供穩(wěn)定優(yōu)質貨源 。

銅大家說市場

Mysteel宏觀周報：原材料工業(yè)優(yōu)化升級迎利好，美聯(lián)儲降息將變謹慎

周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率下降1.3%；全國110家洗煤廠開工率提高0.7%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、電解銅價格下跌，水泥混凝土價格持穩(wěn)；乘用車日均零售8.3萬輛，增長36%；BDI下降5.8% 金融市場：本周主要商品期貨價格全部下跌，鋅價格大幅下跌3.79%全球股市中，中國股市多數(shù)下跌，僅科創(chuàng)50小幅上漲2.17%；歐美股市全部下跌。

資訊

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （10月14日-10月18日）

不銹鋼本周行情回落，后半周期貨大跌，疊加社庫小幅壘庫，“銀十”行情再度低于預期，產業(yè)悲觀情緒漸起鉻鐵生產動力不足減停產狀況持續(xù)，10月國產鉻鐵產量預估已受影響5萬多噸，后市關注主要內蒙古產區(qū)是否有減產以加大供需修復，預計短期鉻系市場偏弱運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格多數(shù)下跌截至10月18日Mysteel全國有色價格指數(shù)為41629元/噸，與10月12日相比下降671元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-1.14%、-1.08%、0.03%和-2.01%。

產業(yè)分析

9月新增信貸或同比少增，新增社融規(guī)模有望超3.5萬億元

具體來看，9月上游主要工業(yè)品價格繼續(xù)下降其中，受復雜國際關系影響，原油價格小幅下跌，布油、美油月度期貨結算均價分別較8月環(huán)比下降7.4%、7.5%；煤炭方面，整體供需偏松，煤炭多數(shù)品種市場價較上月出現(xiàn)不同程度回調；化工方面，市場價格較上期繼續(xù)下降；非金屬方面，水泥、玻璃價格則繼續(xù)下降；黑色金屬方面，鐵礦石月均期貨結算價環(huán)比下降；有色金屬方面，除鉛錠價格環(huán)比下降外，電解銅、鋁、鋅等價格均有小幅上漲。

國內

Mysteel宏觀周報：央行降準降息，房地產市場迎強力金融支持

周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率提高0.4%；全國110家洗煤廠開工率提高0.6%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、電解銅價格上漲，水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售5.9萬輛，下降3%；BDI提高6.7% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，其中，鋅價格漲幅最高，達7.22%全球股市中，中國股市大幅上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達22.71%；歐美股市全部上漲。

資訊

國際原油單日下跌4% 鋼價利多因素暫時消失

美國石油消費正放緩至疫情以來的最低季節(jié)性水平 據(jù)相關資料顯示，由于原油、貴金屬和鋼鐵都既具有商品屬性，又具有金融屬性，且金融屬性較高，受到外部宏觀環(huán)境的影響的程度和方向大致相同有文獻對銅、鋁、鋅和螺紋鋼四重金屬和原油價格之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)，四種不同屬性價格與國際原油期貨價格的相關系數(shù)都顯著原油價格上漲能給鋼價帶來有力支撐，而下跌則會使得利多鋼價的因素暫時消失

產業(yè)資訊

鉛、鎳、錫和氧化鋁期權上市獲批，進一步豐富金屬企業(yè)風險管理工具

上海期貨交易所23日消息，鉛、鎳、錫和氧化鋁四個有色金屬期權日前獲得中國證監(jiān)會同意注冊，意味著金屬期貨期權品種體系將進一步健全，有助于金屬企業(yè)運用更多樣的風險管理工具管理價格風險，促進企業(yè)的穩(wěn)健經營 金屬銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳在工業(yè)上使用較廣泛，被稱為六大基本金屬，由于產品標準化程度較高，六大基本金屬亦是期貨市場上市較早運行較成熟的品類之一 此前，上海期貨交易所已上市六大基本金屬的期貨和銅鋁鋅品種的期權交易。

國內資訊

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （8月19日-8月23日）

Mysteel大宗商品綜合價格指數(shù)均值為1102.30，環(huán)比下降，降幅0.39%（前值-0.44%）；同比下降，降幅4.30%（前值-3.58%） 本周鋼材價格止跌反彈，鋼廠庫存舊國標資源消化更快，廠商信心有所恢復，加之黑色期貨反彈，帶動市場交投氛圍有所好轉；有色金屬主要品種價格變化不一，從價格指數(shù)來看，銅、鉛價格環(huán)比下跌，鋁、鋅價格環(huán)比上漲；石化方面，國際油價下行，市場需求不振，本周汽柴均跌；建材方面，水泥因市場需求下降延續(xù)，混凝土價格因成本下降而持續(xù)下行；農產品價格漲跌互現(xiàn)。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （7月29日-8月2日）

下游不銹鋼繼續(xù)緩慢反彈，月底倉單及社庫雙降，疊加期貨受宏觀面刺激，8月粗鋼排產重新爬升，鉻鐵后市在基本面預期有所修復及不銹鋼旺季信心提振下，行情或有望迎來轉折，但另一方面，6月南非鉻鐵出口至中國總量環(huán)比增加45.9%達12.8萬噸，短期需關注不銹鋼需求恢復情況及外鐵對基本面沖擊風險預計近期鉻系市場維持弱穩(wěn)運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格呈現(xiàn)跌勢本周Mysteel全國有色價格指數(shù)為40071元/噸，與7月26日相比下降250元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-1.23%、-1.00%、-3.87%和-0.41%。

產業(yè)分析

Mysteel：共振與分化——2024年上半年主要大宗商品板塊價格走勢分析

有文獻對銅、鋁、鋅和螺紋鋼四重金屬和原油價格之間的關系進行實證研究發(fā)現(xiàn)，四種不同屬性價格與國際原油期貨價格的相關系數(shù)都顯著如圖1所示，從2000年至2021年，螺紋鋼收益率與國際原油收益率之間的相關系數(shù)一直維持在一個穩(wěn)定的區(qū)間，而且當重大價格事件發(fā)生時，兩者的相關系數(shù)達到了一個峰值謹防由于突發(fā)不穩(wěn)定事件出現(xiàn)，導致商品價格暴跌。

觀點