瑞達(dá)期貨：滬銅震蕩微漲 銅加工費(fèi)上調(diào)

倉單庫存：周五滬銅倉單合計(jì)55158噸，日增1678噸；12月24日，LME銅庫存為149075噸，日減2025噸，連降23日截止12月27日當(dāng)周，上海期貨交易所陰極銅庫存為123647噸，周減5422噸 主力持倉：滬銅主力2002合約前20名多頭持倉91569手，日減591手，空頭持倉103973手，日增1276手，凈空持倉12404手，日增1867手，多減空增，凈空增加。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅大幅上漲 庫存再錄下降

倉單庫存：周一滬銅倉單合計(jì)60792噸，日減703噸，連降5日；12月6日，LME銅庫存為193800噸，日減4625噸，連降11日截止12月6日當(dāng)周，上海期貨交易所陰極銅庫存為112667噸，周減7525噸，連降5周 主力持倉：滬銅主力2002合約前20名多頭持倉69796手，日增15667手，空頭持倉19858手，日增19858手，凈空持倉11787手，日增4191手，多空均增，凈空增加。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅高開震蕩 庫存持續(xù)下降

倉單庫存：周五滬銅倉單合計(jì)61495噸，日減130噸，連降4日；12月5日，LME銅庫存為198425噸，日減4525噸，連降10日截止12月6日當(dāng)周，上海期貨交易所陰極銅庫存為112667噸，周減7525噸，連降5周 主力持倉：滬銅主力2001合約前20名多頭持倉58207手，日減1117手，空頭持倉72107手，日減1428手，凈空持倉13900手，日減311手，多空均減，凈空減少。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅下探回升 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖

倉單庫存：周一滬銅倉單合計(jì)64873噸，日增5279噸；11月29日，LME銅庫存為208625噸，日減1575噸，連降6日截止11月29日當(dāng)周，上海期貨交易所陰極銅庫存為120192噸，周減14845噸，連降4周 主力持倉：滬銅主力2001合約前20名多頭持倉61208手，日減2605手，空頭持倉79304手，日減1426手，凈空持倉18096手，日增1179手，多空均減，凈空增加。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅震蕩下行 美國涉港法案

截止11月29日當(dāng)周，上海期貨交易所陰極銅庫存為120192噸，周減14845噸，連降4周 主力持倉：滬銅主力2001合約前20名多頭持倉63813手，日減4375手，空頭持倉80730手，日減3242手，凈空持倉16917手，日增1133手，多空均減，凈空增加 行情研判：11月29日滬銅主力2001震蕩下行下游需求缺乏明顯改善，對(duì)銅價(jià)壓力較大，不過上游中國敲定TC長協(xié)價(jià)格處于低位，原料成本上升，以及全球通現(xiàn)行庫存呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，對(duì)銅價(jià)有所支撐。

機(jī)構(gòu)

12月31日瑞達(dá)期貨投資觀察—滬銅

隔夜滬銅2002承壓下行近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，美國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然脆弱，美元承壓下行，同時(shí)上游銅礦TC價(jià)格降至低位，以及中國銅冶煉商確定聯(lián)合減產(chǎn)，銅礦供應(yīng)偏緊并向下傳導(dǎo)，對(duì)銅價(jià)形成支撐，不過中美更長遠(yuǎn)的貿(mào)易局勢(shì)仍存不確定性，以及全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場(chǎng)對(duì)明年需求表現(xiàn)仍存擔(dān)憂，對(duì)銅價(jià)形成壓力現(xiàn)貨方面，近年尾，市場(chǎng)接貨人群減少，接貨量明顯下降，市場(chǎng)已明顯顯現(xiàn)年末味今日市場(chǎng)整體交投偏差，下游補(bǔ)貨有限。

機(jī)構(gòu)

12月30日瑞達(dá)期貨投資觀察—滬銅

上周滬銅2002沖高回落國際貿(mào)易傳來樂觀消息，雙方朝著簽署貿(mào)易協(xié)議更進(jìn)一步，同時(shí)上游Escondida銅礦產(chǎn)量下降，銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊，以及全球銅庫存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，下游需求有所好轉(zhuǎn)，利于庫存進(jìn)一步去化，對(duì)銅價(jià)形成支撐，不過全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒仍存，同時(shí)中國銅冶煉商上調(diào)明年一季度銅加工精煉費(fèi)最低價(jià)，對(duì)銅價(jià)壓力增大現(xiàn)貨方面，上周五已基本全面轉(zhuǎn)向下月票報(bào)價(jià)，期銅上揚(yáng)，出貨困難難以換現(xiàn)的局面難以改變，下游買盤繼續(xù)低迷，貿(mào)易流轉(zhuǎn)也大部分停滯，年末轉(zhuǎn)淡特征愈加明顯。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅下探回升

今日銅價(jià)跌幅大，下游主動(dòng)入市接貨量明顯增加，投機(jī)貿(mào)易商青睞平水銅，活躍度相應(yīng)提升，今日逢低成交繼續(xù)改善明日換月后升水難有調(diào)降空間 倉單庫存：周五滬銅倉單合計(jì)68358噸，日增739噸；11月14日，LME銅庫存為221725噸，日減2700噸，連降11日截止11月15日當(dāng)周，上海期貨交易所陰極銅庫存為135513噸，周減13174噸 主力持倉：滬銅主力2001合約前20名多頭持倉64238手，日增928手，空頭持倉75254手，日增496手，凈空持倉11016手，日減432手，多空均增，凈空減少。

機(jī)構(gòu)

12月27日瑞達(dá)期貨投資觀察—滬銅

隔夜滬銅2002震蕩走升中國第二批對(duì)美加征關(guān)稅商品排除申請(qǐng)正在審核中，貿(mào)易磋商傳來積極進(jìn)展，以及中國11月銅礦進(jìn)口量進(jìn)一步增加，供應(yīng)雖表現(xiàn)充裕，不過銅礦TC/RC價(jià)格下滑，原料成本增加的影響將相逐漸顯現(xiàn)，疊加全球銅顯性庫存持續(xù)下降，銅價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，不過全球經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，以及市場(chǎng)對(duì)中美更長遠(yuǎn)的貿(mào)易局勢(shì)仍存疑慮，限制銅價(jià)上行動(dòng)能現(xiàn)貨方面，市場(chǎng)畏高銅價(jià)，持貨商主動(dòng)換現(xiàn)意愿強(qiáng)，有資金壓力需清庫存的持貨商更是主動(dòng)甩貨，下游接貨意愿寥寥。

機(jī)構(gòu)

12月26日瑞達(dá)期貨投資觀察—滬銅

隔夜滬銅2002高開續(xù)漲美元漲勢(shì)有所放緩，同時(shí)國際貿(mào)易協(xié)議簽署傳來樂觀消息，以及上游銅TC/RC價(jià)格下滑，我國廢銅進(jìn)口量仍預(yù)期下降，原料供應(yīng)偏緊，疊加全球銅顯性庫存持續(xù)下降，其中倫銅庫存降幅較大，達(dá)到三月以來新低，銅價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，不過全球經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，近日美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅不如預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景仍存擔(dān)憂，對(duì)銅價(jià)有所壓力現(xiàn)貨方面，市場(chǎng)下月票報(bào)價(jià)占比加大，持貨商出貨積極，銅價(jià)大漲，下游畏高買興低迷，下游企業(yè)也在逐漸加入年終結(jié)算的隊(duì)伍中。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅震蕩上漲 多頭氛圍仍存

內(nèi)外走勢(shì)：周三LME銅休市滬銅主力2002合約震蕩上漲，日內(nèi)最高49710元/噸，最低49390元/噸，收盤價(jià)49600元/噸，較上一交易日收盤價(jià)漲0.02%；成交量13.32萬手，日減67532手；持倉28.45萬手，日增2570手基差擴(kuò)大至-330元/噸；滬銅2002-2003月價(jià)差縮小至-110元/噸 市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）美國12月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為-5，預(yù)期1，前值-1。

機(jī)構(gòu)

12月25日瑞達(dá)期貨投資觀察—滬銅

隔夜滬銅2002震蕩調(diào)整美元漲勢(shì)有所放緩，同時(shí)國際貿(mào)易進(jìn)展偏樂觀，以及上游銅TC/RC價(jià)格下滑，我國廢銅進(jìn)口量仍預(yù)期下降，原料供應(yīng)偏緊，疊加全球銅顯性庫存持續(xù)下降，需求有所好轉(zhuǎn)下，銅價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，不過全球經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，近日美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅不如預(yù)期，同時(shí)國際貿(mào)易仍存在不確定性，市場(chǎng)期待更進(jìn)一步的細(xì)節(jié)，對(duì)銅價(jià)有所壓力現(xiàn)貨方面，早市延續(xù)昨天報(bào)價(jià)，貿(mào)易商換現(xiàn)意愿增強(qiáng)，接貨響應(yīng)者寥寥，下游也逐漸進(jìn)入到年末結(jié)算中，市場(chǎng)整體活躍度下降，年末將至市場(chǎng)整體交投逐漸轉(zhuǎn)淡。

機(jī)構(gòu)

12月24日瑞達(dá)期貨投資觀察—滬銅

隔夜滬銅2002震蕩微漲中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人于20日晚通電話，雙方正在準(zhǔn)備協(xié)議簽署工作，市場(chǎng)樂觀情緒升溫，同時(shí)上游銅TC/RC價(jià)格下滑，以及我國廢銅進(jìn)口量預(yù)期進(jìn)一步下滑，原料供應(yīng)偏緊，疊加11月電網(wǎng)投資累計(jì)同比降幅進(jìn)一步縮窄，需求好轉(zhuǎn)銅庫存有所下降，對(duì)銅價(jià)支撐較強(qiáng)，不過全球經(jīng)濟(jì)增長乏力的負(fù)面影響仍存，以及英國央行鴿派信息，令英鎊承壓利好美元，對(duì)銅價(jià)有所壓力現(xiàn)貨方面，貿(mào)易商投機(jī)氛圍偏淡，若下月票報(bào)價(jià)能擴(kuò)大至接近貼水200元/噸，或能吸引貿(mào)易商的提前入市買盤，故今日市場(chǎng)雖詢價(jià)氛圍活躍，但實(shí)際交易活躍涉及范圍有限。

機(jī)構(gòu)

12月23日瑞達(dá)期貨投資觀察—滬銅

上周滬銅2002高位回調(diào)中國再豁免部分美商品關(guān)稅，美國總統(tǒng)表示中美雙方正在準(zhǔn)備協(xié)議的簽署工作，市場(chǎng)樂觀情緒升溫，同時(shí)上游中國銅冶煉企業(yè)簽訂2020年粗銅RC價(jià)格大幅下滑，將導(dǎo)致原料成本上升，疊加11月電網(wǎng)投資累計(jì)同比降幅進(jìn)一步縮窄，需求端有所好轉(zhuǎn)，銅庫存有所下降，對(duì)銅價(jià)支撐較強(qiáng)，不過英國無協(xié)脫歐風(fēng)險(xiǎn)恢復(fù)也使得美元延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，另外我國精煉銅產(chǎn)量大幅增加，抑制了庫存的去化，對(duì)銅價(jià)形成壓力現(xiàn)貨方面，銅價(jià)漲勢(shì)未止，短期或?qū)⒗^續(xù)高位盤整，下游畏高買盤稀少，疊加市場(chǎng)甩貨者眾多，年末清庫存消費(fèi)淡已成趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

12月20日瑞達(dá)期貨投資觀察—滬銅

隔夜滬銅2002震蕩上行中國周四宣布了一份針對(duì)美國6種化學(xué)和石油產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅豁免新名單，貿(mào)易局勢(shì)進(jìn)一步樂觀，同時(shí)上游中國銅冶煉企業(yè)簽訂2020年粗銅RC價(jià)格大幅下滑，將導(dǎo)致原料成本上升，疊加近期下游需求得到改善，銅價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)，不過我國11月精煉銅產(chǎn)量大幅增加，達(dá)到歷史新高，供應(yīng)增加抑制庫存去化，對(duì)銅價(jià)形成壓力現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求疲弱，持貨商換現(xiàn)意愿急切，下游今日買盤依舊稀少，貿(mào)易商的收貨目標(biāo)在貼水更大，目前呈現(xiàn)成交清淡局面，持貨商因年末結(jié)算而加大清庫存的力度。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅震蕩調(diào)整 美總統(tǒng)面臨彈劾

內(nèi)外走勢(shì)：周四LME銅下探回升，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)6178美元/噸，日跌0.11%滬銅主力2002合約震蕩調(diào)整，日內(nèi)最高49200元/噸，最低48860元/噸，收盤價(jià)49110元/噸，較上一交易日收盤價(jià)漲0.08%；成交量11.98萬手，日增5506手；持倉28.27萬手，日增1720手基差縮小至-280元/噸；滬銅2001-2002月價(jià)差縮小至-150元/噸 市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）美國總統(tǒng)在遭到眾議院正式彈劾之后，將交至由共和黨居多數(shù)的參議院審理。

機(jī)構(gòu)

12月19日瑞達(dá)期貨投資觀察—滬銅

隔夜滬銅2002震蕩微跌近期中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，同時(shí)上游中國銅冶煉企業(yè)簽訂2020年粗銅大幅下滑，將導(dǎo)致原料成本上升，疊加近期下游需求得到部分改善，對(duì)銅價(jià)形成部分支撐，不過英國無協(xié)脫歐風(fēng)險(xiǎn)加劇，英鎊回落利好美元，以及我國11月精煉銅產(chǎn)量大幅增加，達(dá)到歷史新高，供應(yīng)增加抑制庫存去化，對(duì)銅價(jià)壓力增大現(xiàn)貨方面，早間市場(chǎng)報(bào)價(jià)調(diào)降，但仍乏人響應(yīng)，成交并無起色，依然是報(bào)價(jià)者多，接貨者多觀望，下游乏人問津，今日詢價(jià)氛圍不及昨日。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅震蕩下行 精銅產(chǎn)量增加

內(nèi)外走勢(shì)：周三LME銅震蕩回落，截至北京時(shí)間15：10，3個(gè)月倫銅報(bào)6169美元/噸，日跌0.34%滬銅主力2002合約震蕩下行，日內(nèi)最高49300元/噸，最低49000元/噸，收盤價(jià)49070元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌0.39%；成交量11.43萬手，日減77606手；持倉28.10萬手，日減5008手基差擴(kuò)大至-105元/噸；滬銅2001-2002月價(jià)差擴(kuò)大至-120元/噸 市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）美國眾院將在12月18日表決兩項(xiàng)彈劾總統(tǒng)的條款。

機(jī)構(gòu)

12月18日瑞達(dá)期貨投資觀察—滬銅

隔夜滬銅2002震蕩微跌美國12月PMI數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，其中占經(jīng)濟(jì)大頭的服務(wù)業(yè)更是超過預(yù)期，同時(shí)中國11月工業(yè)及零售數(shù)據(jù)也好于預(yù)期，市場(chǎng)信心得到提振，疊加近期國際貿(mào)易局勢(shì)樂觀以及銅庫存去化，對(duì)銅價(jià)形成支撐，不過國際貿(mào)易協(xié)議簽署仍缺乏細(xì)節(jié)，以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于歐元區(qū)，英國無協(xié)脫歐風(fēng)險(xiǎn)增加，令美元走升，銅價(jià)有所承壓現(xiàn)貨方面，持貨商出貨有困難，存有壓價(jià)空間，貼水?dāng)U大貿(mào)易商或仍有操作空間，但持貨商在年度長單最后交付期間或不愿放大貼水出貨，今日整體交易氛圍呈現(xiàn)謹(jǐn)慎。

機(jī)構(gòu)

12月17日瑞達(dá)期貨投資觀察—滬銅

隔夜滬銅2002沖高震蕩中美就第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致，有利于中美兩國和全球經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)信心得到提振，同時(shí)英國脫歐形勢(shì)進(jìn)一步樂觀，英鎊大幅上漲美元受抑，以及下游需求邊際好轉(zhuǎn)，近期銅庫存持續(xù)去化，銅價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，不過受中美第一階段協(xié)議尚未簽訂影響，兩國之間仍然存在一些棘手的問題，短期來看對(duì)銅價(jià)部分施壓現(xiàn)貨方面，實(shí)際成交表現(xiàn)困難，于是持貨商再次主動(dòng)大幅下調(diào)報(bào)價(jià),今日下游正常剛需，貿(mào)易商詢價(jià)活躍，市場(chǎng)交投在大貼水之際表現(xiàn)尚可。

機(jī)構(gòu)