國信期貨：美國銅關(guān)稅實(shí)施產(chǎn)品范圍確定，COMEX銅大跌

周三夜間，倫銅報(bào)收9730美元/噸，下跌0.74%，滬銅報(bào)收78700元/噸，下跌0.47%宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普周三宣布，美國將對(duì)銅管和銅線等半成品銅和銅密集型衍生產(chǎn)品征收50%的關(guān)稅，但征稅的細(xì)節(jié)沒有達(dá)到預(yù)期的全面限制，也沒有包括礦石、精礦和陰極銅等原材料消息公布后，COMEX銅跌超過17%，LME銅亦受到下行壓力，跌至近兩周低點(diǎn)，COMEX銅與LME銅價(jià)差逐漸修正，滬銅跌幅相對(duì)有限 基本面來看，需求淡季持續(xù)，銅價(jià)震蕩處于高位，下游買興表現(xiàn)疲軟。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：特朗普將精煉銅排除在關(guān)稅之外 COMEX銅期貨下跌約20%

◎中共中央政治局召開會(huì)議，決定召開二十屆四中全會(huì)，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作，中共中央總書記習(xí)近平主持會(huì)議。

有色聚焦

Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 COMEX銅期貨一度大漲3.3%

◎國家發(fā)改委舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹，將在7月下達(dá)今年第三批消費(fèi)品以舊換新資金。

有色聚焦

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

3月25日，紐約商品交易所（Comex）銅期貨飆升至歷史新高，截至當(dāng)天收盤，COMEX銅期貨主力合約盤中最高上漲至5.2285美元／磅，突破去年5月20日創(chuàng)下的5.1985美元／磅的高點(diǎn)25日亞洲交易時(shí)間COMEX期銅繼續(xù)上漲，盤中一度漲至5.3740美元／磅 今年以來，COMEX銅期貨主力合約已累計(jì)上漲超30% 美國關(guān)稅政策加劇了市場對(duì)未來進(jìn)口成本攀升的擔(dān)憂，目前全球貿(mào)易商將世界各地的銅運(yùn)往美國COMEX的交割倉庫，推高美國需求預(yù)期，供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變支撐COMEX銅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。

國際資訊

Mysteel早讀：特朗普關(guān)稅超預(yù)期 COMEX銅期貨開盤跌超4%

企業(yè)搶跑關(guān)稅落地，美國2月工廠訂單意外走強(qiáng)、接近歷史高點(diǎn)，環(huán)比漲0.6% ◎美股期貨重挫，標(biāo)普500股指期貨跌3.5%，納指期貨跌4.3%蘋果盤后重挫超7%，特斯拉跌4.8%，英偉達(dá)跌4.3%油價(jià)跳水約2.5美元，轉(zhuǎn)為跌1.5%現(xiàn)貨黃金持穩(wěn)COMEX銅期貨亞太盤初跌4.2%。

有色聚焦

Mysteel：風(fēng)潮涌動(dòng) COMEX銅期貨現(xiàn)逼倉行情

同時(shí)，韓國、智利、歐洲等主流市場的冶煉廠同樣受到各種問題困擾，產(chǎn)出并未達(dá)到峰值但需要注意的是，中國品牌并不能在COMEX交割，因此可能也是通過在LME置換成其他貨物的可能性；或者是通過將原定于發(fā)運(yùn)中國的可在COMEX交割的品牌進(jìn)行轉(zhuǎn)港交易 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 另外，從庫存來看，目前COMEX銅期貨庫存處于近五年同期低點(diǎn)，也創(chuàng)造了此次逼倉行情的機(jī)會(huì)；加之目前多頭持倉也較為活躍，因此也創(chuàng)造了昨日的行情表現(xiàn)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落 社庫變化明顯(8.15-8.22)

而市場一直預(yù)期較強(qiáng)的進(jìn)口銅市場，雖然海外價(jià)差的修復(fù)明顯，但北美市場依然有一定的套利機(jī)會(huì)，只是空間與利潤有大幅的收窄；而后續(xù)到國內(nèi)的貨物還需要一點(diǎn)時(shí)間才能體現(xiàn)，預(yù)計(jì)要到9月中旬，這部分回流貨源才會(huì)在市場上體現(xiàn)整體來看，近期銅市場尚處于相對(duì)偏淡的狀態(tài)，供需市場矛盾點(diǎn)并不突出，不過考慮到后續(xù)旺季需求的提升以及9、10月國內(nèi)高檢修的預(yù)期，現(xiàn)貨市場依然會(huì)維持較強(qiáng)的局面，絕對(duì)價(jià)格缺少趨勢性的引導(dǎo)，短期價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱，進(jìn)入9月后價(jià)格或有反彈的空間，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79400元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.43-4.60美元/磅，價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行為主。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.8.22）

基本面上，目前市場供需矛盾點(diǎn)并不突出，供給端雖然國內(nèi)尚處于高產(chǎn)階段，國內(nèi)市場庫存也并未有明顯增長，需求的表現(xiàn)尚有一定的韌性；而現(xiàn)貨端隨著近期套利空間的收窄，現(xiàn)貨價(jià)格也開始出現(xiàn)小幅度的回落而市場一直預(yù)期較強(qiáng)的進(jìn)口銅市場，雖然海外價(jià)差的修復(fù)明顯，但北美市場依然有一定的套利機(jī)會(huì)，只是空間與利潤有大幅的收窄；而后續(xù)到國內(nèi)的貨物還需要一點(diǎn)時(shí)間才能體現(xiàn)，預(yù)計(jì)要到9月中旬，這部分回流貨源才會(huì)在市場上體現(xiàn)整體來看，近期銅市場尚處于相對(duì)偏淡的狀態(tài)，供需市場矛盾點(diǎn)并不突出，不過考慮到后續(xù)旺季需求的提升以及9、10月國內(nèi)高檢修的預(yù)期，現(xiàn)貨市場依然會(huì)維持較強(qiáng)的局面，絕對(duì)價(jià)格缺少趨勢性的引導(dǎo)，短期價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱，進(jìn)入9月后價(jià)格或有反彈的空間，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79400元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.43-4.60美元/磅，價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行為主。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（8.9-8.15）

需求端表現(xiàn)平淡，雖然新增訂單表現(xiàn)在上周有所減少，市場銅材加工費(fèi)競爭明顯，但絕對(duì)的消費(fèi)量來看并不算低，也體現(xiàn)了目前消費(fèi)的韌性，只是缺少明顯的消費(fèi)爆點(diǎn)來進(jìn)一步反饋到價(jià)格身上目前來看，短期銅價(jià)格將進(jìn)入震蕩區(qū)間，不過從當(dāng)前基本面的表現(xiàn)來看，短時(shí)間運(yùn)行趨勢依然偏弱一些，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78000-79400元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.41-4.61美元/磅；鋁價(jià)方面，滬鋁主力合約上周鋁價(jià)高位震蕩，在20600-20800元/噸高位震蕩。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.8.15）

目前來看，短期價(jià)格將進(jìn)入震蕩區(qū)間，不過從當(dāng)前基本面的表現(xiàn)來看，短時(shí)間運(yùn)行趨勢依然偏弱一些，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78000-79400元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.41-4.61美元/磅 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對(duì)大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)上抬 現(xiàn)貨升水同步走高(8.8-8.15)

需求端表現(xiàn)平淡，雖然新增訂單表現(xiàn)在本周有所減少，市場銅材加工費(fèi)競爭明顯，但絕對(duì)的消費(fèi)量來看并不算低，也體現(xiàn)了目前消費(fèi)的韌性，只是缺少明顯的消費(fèi)爆點(diǎn)來進(jìn)一步反饋到價(jià)格身上目前來看，短期價(jià)格將進(jìn)入震蕩區(qū)間，不過從當(dāng)前基本面的表現(xiàn)來看，短時(shí)間運(yùn)行趨勢依然偏弱一些，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78000-79400元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.41-4.61美元/磅。

周報(bào)

Mysteel：2025年8月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

上周前半周，美國7月CPI數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期，使得美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期增強(qiáng)、美元指數(shù)走弱，利好銅價(jià)但隨后公布的美國7月PPI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，使得市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期熱度放緩、美元指數(shù)回升，進(jìn)而對(duì)銅價(jià)存在抑制作用8月15日LME銅期貨庫存15.58萬噸，周環(huán)比下降50噸，同日LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME3個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差進(jìn)一步下跌39美元/噸跌至-114美元/噸COMEX銅庫存繼續(xù)增加2771噸至24.24萬噸，增速進(jìn)一步放緩。

行情簡評(píng)

Mysteel早讀：特朗普澄清黃金關(guān)稅“烏龍” 有色金屬漲跌互現(xiàn)

據(jù)智利檢察署消息，檢查顯示El Teniente銅礦有3700米（約12000英尺）的隧道受損而Codelco最初給出的數(shù)據(jù)是，嚴(yán)重受損隧道長300米，另有400米隧道中度受損，如今的受損長度是最初數(shù)據(jù)的五倍奧希金斯地區(qū)檢察官Aquiles Cubillos周四向記者透露，不僅在計(jì)劃在未來幾年擴(kuò)大的新礦區(qū)Andesita發(fā)現(xiàn)了損壞，而且在Recursos Norte礦區(qū)也發(fā)現(xiàn)了損壞 ◎【期價(jià)高位墜落 COMEX銅凈多倉大幅下降】美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至8月5日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉驟降至20686手。

有色聚焦

分析人士：銅市場逐步回歸基本面定價(jià)

國貿(mào)期貨有色金屬分析師方富強(qiáng)告訴記者，此次美國政府宣布不對(duì)進(jìn)口精煉銅等輸入材料加征關(guān)稅，主要帶來的影響有兩方面一是市場價(jià)差方面，由于期貨盤面的交易標(biāo)的物為精煉銅，該舉措緩解了美國國內(nèi)精煉銅的擠倉擔(dān)憂，COMEX期銅也難以保持對(duì)其他地區(qū)的溢價(jià)消息公布后，COMEX與LME期銅價(jià)差由2700美元／噸快速縮減到300美元／噸以下二是精煉銅貿(mào)易，前期市場對(duì)美國加征關(guān)稅的預(yù)期，推升了COMEX與LME銅市場溢價(jià)，導(dǎo)致大量精煉銅流入美國。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年8月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周銅價(jià)震蕩走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期增強(qiáng)且中國國內(nèi)繼續(xù)放出積極政策信號(hào)，同時(shí)美元指數(shù)走弱，利好銅價(jià)，但是海外經(jīng)濟(jì)不樂觀限制了價(jià)格的高度，LME銅價(jià)運(yùn)行空間在 9627-9780美元/噸8月8日LME銅期貨庫存15.6萬噸，周環(huán)比增加1.4萬噸，同日Cash-3M結(jié)算價(jià)差跌至-75美元/噸；另外，COMEX銅庫存雖然繼續(xù)增加，但是增速出現(xiàn)了放緩。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（8.2-8.8）

在這一局面下，國內(nèi)庫存進(jìn)入階段性的累庫，后續(xù)進(jìn)口預(yù)期依然存在，因此短期的庫存或有小幅度的累庫表現(xiàn)，不過預(yù)計(jì)庫存積累相對(duì)有限一些，升水的下探空間也將有所收窄目前來看，銅精礦干擾和美元疲軟幫助銅止跌反彈，但是需求淡季疊加海內(nèi)外庫存累庫限制銅反彈空間，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78000-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9550-9780美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.35-4.53美元/磅；鋁價(jià)方面，上周滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，在20500-20800元/噸震蕩，電解鋁開工率保持高位，鋁廠采購需求相對(duì)穩(wěn)定，部分企業(yè)開始入市采購，市場成交氛圍略有好轉(zhuǎn)。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.8.8）

目前來看，短期價(jià)格的上漲驅(qū)動(dòng)力稍顯不足，預(yù)計(jì)價(jià)格將進(jìn)入一個(gè)震蕩偏弱的狀態(tài)，下行空間相對(duì)有限，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77500-79000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9550-9760美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.35-4.53美元/磅 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對(duì)大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel：2025年8月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周銅價(jià)下行，宏觀因素影響對(duì)價(jià)格影響逐步轉(zhuǎn)空，海外存在未來供應(yīng)增加的預(yù)期，LME銅價(jià)下跌且運(yùn)行空間在 9571.5-9856.5美元/噸上周特朗普豁免對(duì)精煉銅加征關(guān)稅，與此前市場預(yù)期相悖，導(dǎo)致COMEX銅價(jià)大幅下跌，將對(duì)關(guān)稅額外計(jì)價(jià)的部分抹平，LME和COMEX之間的價(jià)差也回至正常區(qū)間8月1日LME銅期貨庫存周環(huán)比增加1.3萬噸至14.2萬噸，同日Cach和3M合約的結(jié)算價(jià)差周環(huán)比小幅下跌至-58.5美元/噸，符合預(yù)期。

行情簡評(píng)

Mysteel：美國對(duì)進(jìn)口半成品銅加征50%關(guān)稅排除精煉銅的影響

近期，美國銅市場遭遇有史以來最大單日跌幅特朗普將進(jìn)口量最大的精煉銅排除在關(guān)稅清單之外的決定，令交易商大感意外白宮周三宣布，自8月1日起對(duì)進(jìn)口銅半成品征收50%關(guān)稅，但精煉銅不在征稅之列消息公布后，COMEX銅期貨價(jià)格數(shù)分鐘內(nèi)下跌20%截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，美國銅價(jià)較LME基準(zhǔn)銅期貨的溢價(jià)已從28%大幅回落此前交易商普遍預(yù)期關(guān)稅將適用于所有精煉銅進(jìn)口截至收盤，COMEX期銅下跌3.70美分到4.3美分不等，其中成交最活躍的2025年9月期銅報(bào)收5.586美元/磅，較上一交易日下跌3.95美分或0.70%。

主編視角

避險(xiǎn)買盤限制紐約金價(jià)跌幅，銀價(jià)觸及四周新低

” 另外，市場分析人士將金價(jià)走弱、白銀期價(jià)遭受強(qiáng)勁拋售壓力部分歸因于過去兩天美銅期價(jià)大跌帶來的溢出性影響因美國總統(tǒng)特朗普宣布的美國進(jìn)口銅關(guān)稅政策將精煉銅排除在50%進(jìn)口關(guān)稅之外，COMEX市場銅期價(jià)前一交易日跌超18%，31日繼續(xù)慣性下跌超4%月線圖上，COMEX基準(zhǔn)銅期貨下跌14.38%，創(chuàng)下2011年9月以來的最大月度跌幅，也結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月上漲的走勢 消息面上，美國商務(wù)部31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)美國個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)6月同比上漲2.6%，高于預(yù)期的2.5%；環(huán)比上漲0.3%，符合預(yù)期。

貴金屬