國信期貨：原料端供應干擾有所緩解，滬銅預計震蕩

周一夜間，倫銅報收9726.5美元/噸，下跌0.42%，滬銅報收78810元/噸，下跌0.14%Codelco周六表示，智利國家監(jiān)管機構(gòu)已批準重新開放EI Teniente礦山未受7月31日坍塌事故影響的部分，原料端供應擔憂有所緩解，另外，美元稍有走強，共同對銅價形成利空 國內(nèi)供需來看，消費淡季對銅價仍有拖累，但目前銅庫存累庫不暢，且?guī)齑嫠教幱跉v史同期低位，對銅價形成支撐 整體而言，關注宏觀情緒變化，滬銅主力預計震蕩，以震蕩思路對待。

期貨公司評論

國信期貨：原料端現(xiàn)供應擔憂，滬銅預計震蕩

周一夜間，倫銅報收9708.5美元/噸，上漲0.78%，滬銅報收78370元/噸，上漲0.19%智利國家銅業(yè)公司（Codelco）旗下全球最大地下銅礦EI Teniente的新礦區(qū)Andesita于7月31日發(fā)生坍塌事故，造成人員傷亡，隨后停止開采活動至今，停工影響尚無法估計，原料供應的擔憂一定程度上抵消了關稅政策帶來的銅需求疲弱的悲觀預期，銅價上調(diào)受到原料礦端的長期緊缺，以及國內(nèi)銅庫存水平低位給予的價格支撐，滬銅在78000元/噸一線呈現(xiàn)出較強的穩(wěn)定性。

期貨公司評論

瑞達期貨：原料端銅進口TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下行

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，美國4月未季調(diào)CPI同比上漲2.3%，連續(xù)第三個月低于預期，為自2021年2月以來的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市場預期美國總統(tǒng)特朗普利用低于預期的通脹報告再次向美聯(lián)儲主席施壓，要求鮑威爾盡快下調(diào)利率國內(nèi)方面，國務院關稅稅則委員會發(fā)布公告，自5月14日12時01分起，調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關稅措施其中，國務院關稅稅則委員會2025年第4號公告規(guī)定的加征關稅稅率，由34%調(diào)整為10%，在90天內(nèi)暫停實施24%的對美加征關稅稅率。

期貨公司評論

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤上漲，再生銅鋁原料進口政策調(diào)整

◎ 六部門發(fā)布關于規(guī)范再生銅及銅合金原料、再生鋁及鋁合金原料進口管理有關事項的公告。

資訊

銅、黃金、原油期貨合約將實施交易限額舉措

市場人士：有助于給市場降溫，引導投資者更理性交易 4月10日，上期所及上期能源發(fā)布公告，對銅、黃金、原油期貨合約實施交易限額舉措自2024年4月12日（即4月11日晚連續(xù)交易）起，上期所在黃金和銅期貨品種實施交易限額，非期貨公司會員、客戶在黃金品種各合約日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為2800手，銅為2000手；上期能源在原油期貨品種實施交易限額，非期貨公司會員、境外特殊非經(jīng)紀參與者、客戶在原油品種各合約日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為3200手。

國內(nèi)資訊

上期能源：9月2日起合格境外機構(gòu)投資者參與原油、國際銅等期貨交易

上海國際能源交易中心9月2日發(fā)布公告稱，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，自9月2日起，合格境外機構(gòu)投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者可以參與上海國際能源交易中心以下商品期貨、期權(quán)合約的交易： 一、原油、20號膠、低硫燃料油、國際銅期貨合約 二、原油期權(quán)合約 同日，上海國際能源交易中心還發(fā)布關于做好合格境外機構(gòu)投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者參與商品期貨、期權(quán)合約交易有關事項的通知。

聚焦

上海國際能源中心關于調(diào)整原油、低硫燃料油、國際銅期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

各有關單位： 經(jīng)研究決定，自2022年3月9日（周三）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 國際銅期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%； 原油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為15%，漲跌停板幅度調(diào)整為13%； 低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為15%，漲跌停板幅度調(diào)整為13%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。

上海

Mysteel日報：鑄造鋁合金日報（8/11）

五、行情預測 今日滬鋁期貨震蕩偏強，帶動廢鋁價格上行鑄造鋁合金期貨走勢偏強，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)于19800元/噸區(qū)間 受硅、銅等原料成本持續(xù)上漲推動，生產(chǎn)企業(yè)挺價心態(tài)強烈但下游需求疲弱態(tài)勢未改，企業(yè)訂單不足導致采購積極性低迷，仍以剛性需求為主；貿(mào)易商亦維持謹慎采購策略，出貨多以小單操作當前市場供需深度博弈，疊加企業(yè)廠內(nèi)庫存的緩沖作用，預計短期現(xiàn)貨鑄造鋁合金價格將延續(xù)區(qū)間震蕩格局，上行與下行空間均受壓制。

日報

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（8/12）

而作為原料的銅、硅，價格表現(xiàn)較為強勢，故生產(chǎn)企業(yè)挺價意愿較強需求端則顯疲態(tài)：套保貿(mào)易商因庫存充足且行情平淡采購趨緩；下游壓鑄企業(yè)受高溫假期與訂單減少拖累，開工率下降，多消化庫存或僅小單補庫市場整體成交氛圍清淡 東北地區(qū)：昨日鋁合金錠期貨價格震蕩運行，東北ADC12現(xiàn)貨價跌100元/噸為主，ADC12價格目前仍高位震蕩為主，市場需求較好，考慮到廢鋁價格過高，夏天天氣較熱等原因，合金錠產(chǎn)量維持低位運行，東北地區(qū)國標ADC12報價集中在19800-20000元/噸，市場成交在19900左右。

行情簡評

【證券日報】宏昌科技擬開展期貨套期保值業(yè)務，穩(wěn)定原材料成本應對市場波動

銅價和塑料價格短期內(nèi)波動幅度可達兩位數(shù)，容易對制造環(huán)節(jié)的利潤空間造成壓縮用期貨把未來3至6個月的材料成本提前“焊死”，能把毛利率波動從±5個點壓到±1個點只要基差管理得當，套保不會額外放大風險，反而讓預算、報價和現(xiàn)金流更可控，為擴產(chǎn)和研發(fā)騰出安全墊 隨著銅、鋰、鎳等關鍵資源價格持續(xù)受新能源與全球制造需求牽引波動，越來越多制造企業(yè)開始嘗試通過期貨、期權(quán)、長期合同、技術(shù)替代等手段多元對沖原料風險。

媒體報道

Aurubis 盈利超預期 銅供應緊張態(tài)勢持續(xù)

同時，公司收窄了2024-2025財年業(yè)績預期，將營業(yè)利潤區(qū)間從此前的3億至4億歐元調(diào)整為3.3億至3.7億歐元；資本回報率指引也從原先的7%-11%更新為8%-10% 關于美國7月30日宣布8月起對銅管和銅線材征收50%關稅的政策，由于該關稅未涵蓋銅陰極、精礦和廢料，范圍小于預期，導致紐約商品交易所銅期貨價格下跌Aurubis發(fā)言人指出，公司對美出口包括盤條、型材和扁軋制品等，但直接對美出口收入占總營收比例不足1%。

上游企業(yè)

Mysteel宏觀周報：央行部署下半年工作重點，美俄領導人將會晤

Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降0.2%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率周環(huán)比上升3.4%；鐵礦石、電解銅、水泥價格上漲；螺紋鋼、煉焦煤、混凝土價格下跌；乘用車日均零售9.7萬輛，下降1%；BDI上漲1.6% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，僅原油價格下跌5.91%全球股市中，中國股市和歐美股市全部上漲，其中，納斯達克漲幅最大，達3.87%。

資訊

Mysteel：8月8日西北市場焦炭價格行情

8日西北市場焦炭價格暫穩(wěn)運行上游方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，礦端報價多以穩(wěn)為主；供應方面，焦企按訂單正常發(fā)運，期貨盤面表現(xiàn)強勢，今日焦企對焦炭價格進行第六輪提漲，預計下周一落地，目前下游鋼廠暫未回應下游方面，下游鋼廠對焦炭仍按需采購，下游鐵水仍處于高位，鋼廠對焦炭需求仍在綜合來看短期西北焦炭市場暫穩(wěn)運行為主，后期價格仍需關注成材及原料煤市場波動對其產(chǎn)生的影響 價格方面，陜西韓城準一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，MT<1.0出廠含稅報1490--1500元/噸；銅川準一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，CRI<30.0，MT<1.0出廠含稅報1510元/噸；金昌二級冶金焦A<13.5，S<0.85，CSR<55，MT<8出廠含稅報1080元/噸。

日評

Mysteel：8月7日西北市場焦炭價格行情

7日西北市場焦炭價格暫穩(wěn)運行上游方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，礦端報價多以穩(wěn)為主；供應方面，焦企按訂單正常發(fā)運，今日期貨盤面表現(xiàn)強勢下游方面，下游鋼廠對焦炭仍按需采購，下游鐵水仍處于高位，鋼廠對焦炭需求仍在綜合來看短期西北焦炭市場暫穩(wěn)運行為主，后期價格仍需關注成材及原料煤市場波動對其產(chǎn)生的影響 價格方面，陜西韓城準一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，MT<1.0出廠含稅報1490--1500元/噸；銅川準一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，CRI<30.0，MT<1.0出廠含稅報1510元/噸；金昌二級冶金焦A<13.5，S<0.85，CSR<55，MT<8出廠含稅報1080元/噸。

日評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.19-7.25）

（二）出口：海關總署：6月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比增6.8% 海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年6月中國出口空調(diào)459萬臺，同比下降25.1%；1-6月累計出口4105萬臺，同比增長6.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：銅價方面，近期市場情緒較為熱烈，也為銅價上漲提供了一定的助力，但在缺乏絕對量的需求保障以及關稅等問題的制約影響下，壓縮了上漲空間，預計短期銅價將進入高位區(qū)間震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78300-80500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9720-9980美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.72-5.98美元/磅，海外價差有進一步擴大的可能；鋁價方面，國內(nèi)“反內(nèi)卷”相關政策帶動工業(yè)金屬上漲，海外宏觀關稅緩和，短期價格或偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關注宏觀面及壘庫的持續(xù)性；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供探漲，等待需求面消耗反應，預計下期R32報盤堅挺，R410A弱穩(wěn)僵持。

周報

Mysteel：8月6日西北市場焦炭價格行情

6日西北市場焦炭價格暫穩(wěn)運行上游方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，礦端報價多以穩(wěn)為主；供應方面，焦企按訂單正常發(fā)運，今日期貨盤面表現(xiàn)強勢下游方面，下游鋼廠對焦炭仍按需采購，下游鐵水仍處于高位，鋼廠對焦炭需求仍在綜合來看短期西北焦炭市場暫穩(wěn)運行為主，后期價格仍需關注成材及原料煤市場波動對其產(chǎn)生的影響 價格方面，陜西韓城準一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，MT<1.0出廠含稅報1490--1500元/噸；銅川準一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，CRI<30.0，MT<1.0出廠含稅報1510元/噸；金昌二級冶金焦A<13.5，S<0.85，CSR<55，MT<8出廠含稅報1080元/噸。

日評

國內(nèi)商品期貨收盤，焦煤、焦炭等主力合約跌停

7月28日，截至15:00，國內(nèi)商品期貨收盤，多數(shù)下跌焦煤、玻璃、焦炭、純堿、工業(yè)硅、碳酸鋰主力合約跌停，氧化鋁跌超6%，多晶硅跌超5%，NR、尿素等跌超3%，硅鐵、橡膠等跌超2%，滬鎳、豆一等跌超1%，白糖、國際銅等小幅下跌；紅棗漲超2%，原木、玉米等小幅上漲

原料

Mysteel：8月4日西北市場焦炭價格行情

4日西北市場焦炭價格暫穩(wěn)運行上游方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，礦端報價多以穩(wěn)為主；供應方面，焦企對焦炭價格進行第五輪提漲落地，期貨盤面表現(xiàn)較之前疲軟，市場情緒有所下降下游方面，下游鋼廠對焦炭仍按需采購，下游鐵水仍處于高位，鋼廠對焦炭需求仍在綜合來看短期西北焦炭市場暫穩(wěn)運行為主，后期價格仍需關注成材及原料煤市場波動對其產(chǎn)生的影響 價格方面，陜西韓城準一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，MT<1.0出廠含稅報1490--1500元/噸；銅川準一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，CRI<30.0，MT<1.0出廠含稅報1510元/噸；金昌二級冶金焦A<13.5，S<0.85，CSR<55，MT<8出廠含稅報1080元/噸。

日評

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開放，看我國期貨市場對外開放

比如2023年外資對沖基金通過鄭商所菜籽油-棕櫚油價差套利獲利 第二、資產(chǎn)配置多元化與分散風險，主要表現(xiàn)在對沖通脹和地域分散 （1）商品期貨（如原油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品）與股票、債券相關性低，當通脹上升時，商品價格通常上漲，可對沖傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的貶值風險比如2024年全球通脹高企，QFII增持上海黃金期貨對沖美元貶值 （2）中國作為全球最大商品消費國（如銅、大豆、原油），其期貨價格反映獨特的供需基本面，與歐美市場形成互補。

Mysteel參考

Mysteel：7月31日西北市場焦炭價格行情

31日西北市場焦炭價格暫穩(wěn)運行上游方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，陜西子長地區(qū)多數(shù)煤礦生產(chǎn)不正常，產(chǎn)量供應偏緊；供應方面，焦企對焦炭價格進行第五輪提漲，期貨盤面表現(xiàn)較之前疲軟，市場情緒有所下降下游方面，下游鋼廠對焦炭仍按需采購，下游鐵水仍處于高位，鋼廠對于焦炭第五輪提漲未有回應，就需求及利潤來看，落地概率較大綜合來看短期西北焦炭市場暫穩(wěn)運行為主，后期價格仍需關注成材及原料煤市場波動對其產(chǎn)生的影響 價格方面，陜西韓城準一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，MT<1.0出廠含稅報1435--1445元/噸；銅川準一級冶金焦A<13.0，S<0.8，CSR>60.0，CRI<30.0，MT<1.0出廠含稅報1455元/噸；金昌二級冶金焦A<13.5，S<0.85，CSR<55，MT<8出廠含稅報1030元/噸。

日評