Mysteel解讀：印度鐵礦關稅落地遇阻？進口礦供應預計持穩(wěn)

具體來看，2022年11月之后，印度鐵礦石關稅一直未有調(diào)整，不過2024年二季度開始印度鐵礦石發(fā)運量卻出現(xiàn)明顯下降，9月印度鐵礦石發(fā)運量甚至一度下滑到152萬噸，同比下降40%，這主要是由于2024年6月開始鐵礦石價格持續(xù)下降，2024年9月鐵礦石均價甚至達到了93美元/噸，在這一價格表現(xiàn)之下，印度國內(nèi)部分高成本礦的出口利潤不足因此出口量表現(xiàn)有所下降 目前，鐵礦石價格有所反彈，鐵礦石出口商的出口積極性預計有所增加，因此預計印度國內(nèi)關于關稅的博弈將會加劇，關稅落地難度加大，最新的消息也側(cè)面印證了這一點。

主編視角

Mysteel周報：西北鋼管價格主流維穩(wěn) 成交轉(zhuǎn)弱（8.1-8.8）

本周黑色系期貨價格震蕩走弱，管廠價格小幅走高，市場方面跟漲乏力，下游采購積極性不高，一方面，高溫多雨影響出貨和施工，另一方面，近期價格高位盤整，加重了市場的觀望情緒，據(jù)悉，隨著利好政策逐步消化，市場繼續(xù)上行動力不足，目前商家?guī)齑娉杀居?em class='keyword'>一點差異，市場報價不一，但考慮到成本上漲，預計下周西北地區(qū)焊管、鍍鋅管價格或盤整運行 無縫管方面：本周西北地區(qū)無縫管價格主流平穩(wěn)管廠方面，本周主流無縫管廠出廠價格多數(shù)持穩(wěn)運行，原料方面，本周鐵礦石、焦炭價格偏強運行，市場有一點的成本支撐，但隨著本周黑色期貨震蕩走弱，市場對高價資源接受度明顯轉(zhuǎn)弱，市場溢價空間加大，成交有所下滑。

一周回顧

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

鐵礦石指數(shù)大事件： 近兩年鐵礦石市場被眾多市場參與者重點關注的一點是主流中品粉礦指標的調(diào)整：必和必拓已經(jīng)從2024年三季度開始對其旗艦產(chǎn)品紐曼粉、麥克粉和金布巴粉的鐵品位均進行了下調(diào)；力拓也從2025年3月份就開始放出要調(diào)整PB粉典型值的消息，最終也從5月中旬開始銷售鐵品位下調(diào)后的新PB粉資源。

年報

Mysteel解讀：本輪鐵礦石反彈壓力位在哪里

既然做不到這一點，就必須去區(qū)分“長短久期” 了解清楚久期的概念后，我們可以看到，市場講述某個故事的時候，總是傾向于將不同久期的因素來給鐵礦石的短期價格定價，這種出發(fā)點的錯誤最終就會造成以此邏輯進出場的參與者在資金層面出現(xiàn)虧損，只有堅持了“上帝的歸上帝，撒旦的歸撒旦”的原則，分清楚長短邏輯，才可能給階段性的鐵礦石價格給出相對合理的定價。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場矛盾不突出，價格中位震蕩

鐵礦石需求端：鐵水產(chǎn)量月環(huán)比減4.4萬噸/天；鋼廠利潤回縮且訂單不佳，原料冬儲進度偏慢偏低 鐵礦石庫存端：鋼廠廠內(nèi)庫存季節(jié)性回升，港口庫存下降 12月份利空因素： 官方媒體：不是簡單以GDP論英雄,在5%的左一點或是右一點,都可以接受。

主編視角

Mysteel周報：短期鐵礦石價格或?qū)⒕S持震蕩偏弱運行 （12.2-12.6）

12月3日晚，韓國宣布實施緊急戒嚴戒嚴令發(fā)布后，韓國資產(chǎn)大幅下跌，韓元兌美元一度跌超2%，創(chuàng)逾兩年新低新華社：破除“增速崇拜”，中國經(jīng)濟增長在5%左一點或是右一點，都可以接受，穩(wěn)住樓市、股市兩個“風向標”中國11月財新制造業(yè)PMI升至51.5，創(chuàng)五個月新高，加速擴張中國外交部重申：中方一貫堅決反對美方泛化國家安全概念，濫用出口管制措施；四協(xié)會集體發(fā)聲，美國芯片不再可靠、安全，中國企業(yè)應謹慎采購 總的來看，本周鐵礦石價格震蕩運行為主。

進口礦周評

鋼廠冬儲來臨，原材料行情如何演繹？

不過，隨著進入12月，冬儲補庫需求是存在的 對于今年冬儲的價格和節(jié)點，陳為昌認為，價格是影響市場是否冬儲的因素之一，但更重要的是對未來的預期悲觀預期下，原料庫存在上游不斷累積，這一點在焦煤及鐵礦石上表現(xiàn)非常明顯從行情表現(xiàn)看，焦煤和焦炭對基本面的定價比較充分，鐵礦石估值仍然偏高從季節(jié)性看，黑色系在冬儲階段易漲難跌，通常表現(xiàn)為震蕩上行，但今年上方空間可能比較有限，尤其是本身供應比較寬松的原料端，在終端需求難有根本性改善的背景下，后期或僅有幅度有限的反彈行情。

原料

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運行規(guī)律

另一方面，從現(xiàn)貨供需和定價角度分析，國外鐵礦現(xiàn)貨市場、新加坡期貨和掉期（現(xiàn)金交割）的定價模式是高度趨同的，本質(zhì)上大大增強了礦山寡頭“合理托市”的能力另外，因為新加坡鐵礦期貨、掉期走勢與進口礦的結(jié)算基準指數(shù)基本是完全一致的，故部分企業(yè)通過買入新加坡鐵礦掉期的方式做“虛擬庫存”進行套保，甚至完全通過在掉期上買賣替代原有的鐵礦實貨貿(mào)易，這使得掉期市場的多頭屬性較為明顯，這一點從近年不同鐵礦石市場的價差也容易看得出來。

原料

Mysteel解讀：當前是2011至2015年的重演？

（3）鐵礦石價格已靠近21年低點 就鐵礦石而言，如果鋼廠大規(guī)模檢修持續(xù)，無疑是利空原料的，這一點可以參考2021年下半年成材與鐵礦石的價格表現(xiàn)差異；但即使如此，當時的62%澳粉指數(shù)也基本在90美元附近觸底；而當時的45港口的進口礦庫存也在1.56億噸的高位，匯率以及鋼廠采購策略在兩個階段有較大差異（PS：市場經(jīng)濟需要投機庫存，我們要從市場的角度思考問題而不是其它）。

主編視角

中州期貨：黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤與企業(yè)行為的相互影響

不過，隨著焦煤供應的恢復，市場預計重新回到焦炭主導的局面 期貨端（盤面利潤）相對于現(xiàn)貨端（即期利潤）具有領先作用期貨端2020年下半年開始焦煤成為主要驅(qū)動因素，2022年下半年恢復為焦炭主導，而現(xiàn)貨端焦煤2021年下半年才開始成為主導因素，并持續(xù)至今 煉鋼利潤 我們統(tǒng)計了螺紋鋼即期利潤和盤面利潤的月頻主導因素發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)貨端利潤并沒有特別強勢的主導方，產(chǎn)品端（螺紋鋼）驅(qū)動和原料端（焦炭+鐵礦石）驅(qū)動在樣本中基本各占一半，且原料端的比例略多一點；期貨端則是產(chǎn)品端驅(qū)動的占比明顯多于原料端，全樣本中產(chǎn)品端主導占比約為63%，即使2018年以后（與現(xiàn)貨數(shù)據(jù)相同的周期），產(chǎn)品端主導的比例也達到60%，明顯高于原料端。

爐料

Mysteel：冬儲遇寒冬 東北無縫管行情信心如金

以沈陽108*4.5mm價格為例，截止3月31日，市場價格報4700元，亦是年內(nèi)最低價格，據(jù)筆者調(diào)研已低于貿(mào)易商年前冬儲價格縱觀近三年一季度后價格的變化情況，除了2021年價格有所上漲，近兩年價格多是在二季度初到達年內(nèi)高點后下跌，但與往年不同，今年一季度價格并未出現(xiàn)大幅上漲，給后續(xù)市場的回暖留下一點疑問現(xiàn)市場行情多以鋼材基本面相關，在原料供應端，上周鐵礦石周均港口成交量回升至112萬噸，環(huán)比上漲80.5%；其中鋼廠日度采購占比也一度高達95%。

主編視角

地球最大采礦項目朝著開工又進一步，力拓掌門披露董事會已經(jīng)點頭

所以現(xiàn)在的開采項目變得更加復雜和昂貴，單一公司已經(jīng)無法承受這么大的資本開支 費那么大功夫，也因為西芒杜山的鐵礦石的品質(zhì)非常高，這一點在煉廠綠色轉(zhuǎn)型的過程中格外重要據(jù)悉，力拓即將開采的鐵礦中，礦石的平均含鐵量達到65%，礦業(yè)巨頭興奮地將其稱為“鐵礦石中的魚子醬” 七年前，力拓曾試圖退出這個項目（未果）。

聚焦

Mysteel：2024年全球鐵礦石市場春節(jié)期間運行情況

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2024年春節(jié)專題

Mysteel：被美元指數(shù)“調(diào)節(jié)”的螺紋、鐵礦盤面走勢

由于需要進口的原因，在新加坡交易所交易的鐵礦石掉期成為國際鐵礦石的風向標，也深刻地影響著國內(nèi)大連商品交易所的鐵礦石期貨的走向；新交所鐵礦石掉期采用超長交易時間機制，因此可以被看作是連鐵的“先行指標”，因為它可以在連鐵的交易時間之外率先對國內(nèi)外的消息、政策等作出反應關鍵的一點是掉期是美元交易，因此美元指數(shù)的變動對它的影響會更加明顯 從大邏輯的角度講，美聯(lián)儲加息是利空大宗商品價格的。

熱點資訊

Mysteel月報：12月硅錳繼續(xù)弱勢下行 成本支撐深跌空間有限

62%的鐵礦石價格反彈11個美元，焦炭綜合價格指數(shù)反彈107個點，廢鋼價格反彈46個點，無論是成材，還是原燃料，比預期的反彈要稍微強一點。

研究報告

汪建華：12月鋼價仍有階段性反彈的空間

回顧11月鋼鐵市場，截止24日，鋼價呈現(xiàn)了震蕩反彈的走勢，鋼材綜合價格指數(shù)反彈158個點，螺紋和線材分別反彈208和175個點，中厚板、熱軋和冷軋價格分別反彈175、153和59個點62%的鐵礦石價格反彈11個美元，焦炭綜合價格指數(shù)反彈107個點，廢鋼價格反彈46個點，無論是成材，還是原燃料，比預期的反彈要稍微強一點展望12月鋼鐵市場，盡管鋼價會有階段性的調(diào)整要求，但在供需基本面壓力不大的背景下，原燃料價格的反彈帶動鋼價成本的上升，仍有推動鋼價階段性反彈的空間，品種和區(qū)域分化。

觀點

2023年亞洲鐵礦石論壇圓滿落幕

Tim Sylow闡述了對于高品鐵礦資源需求發(fā)展的看法，以及當前高品礦的不同應用方式和未來發(fā)展趨勢Tim 還分享了嘉吉金屬作為全球黑色金屬供應鏈的可持續(xù)合作伙伴，如何連接全產(chǎn)業(yè)鏈，助力客戶通過更透明的脫碳方式加速實現(xiàn)行業(yè)轉(zhuǎn)型 下午一點半，會議進入第二個主題環(huán)節(jié)-《礦山在可持續(xù)發(fā)展道路上的挑戰(zhàn)與機遇》 首先中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會總工程師雷平喜進行了題為《中國國產(chǎn)鐵礦石市場的發(fā)展與2024展望》的分享。

鐵礦會展

鋼市面對面：市場情緒轉(zhuǎn)換之前，建議偏保守操作（第31 期）

對市場前段時間所謂的資源有缺規(guī)格，甚至資源緊張進行了很好的彌補建議現(xiàn)階段逢機會就趕緊出貨 對后市價格走勢看法：偏弱勢看待，因為現(xiàn)在盤面的拉漲源于原料，第一個是煤礦4.3焦化爐的改造停整，這個消息面現(xiàn)在盤面也在炒，但是我們覺得大家可能偏謹慎一點，因為這個消息畢竟是去年10月份不到的時候就已經(jīng)放出來，在市場預算之內(nèi)但鐵礦石還是非常強，因為目前從鐵水看，從247到現(xiàn)在246左右，鐵水的降幅不明顯，包括節(jié)后下跌的時候，大家可能還在期望原料負反饋，短期看壓力非常大，原料負反饋很難形成。

主編視角

汪建華：9月鋼價易漲難跌

鋼聯(lián)鐵礦石部門預估海外至少多增了1500萬噸鐵礦庫存 由此可見，樣本和樣本數(shù)不同，參考性不一樣，得出的結(jié)論可能更是不同，有一點是，少數(shù)樣本某些時段的表現(xiàn)，未必跟全部樣本的數(shù)據(jù)，無論是從變化方向上，尤其是變化幅度上看，未必都是一致的，這往往會形成噪聲交易，這種交易往往都是一段旅途，而不會抵達終點。

鋼鐵要聞

8月17日鐵礦石早評：關注需求端現(xiàn)實響應情況，礦價短期或維持偏弱震蕩

另外一點就是五大黑色品種里鐵礦石基差相對較大，如果建立在鋼廠不會立馬減產(chǎn)的前提下，高基差品種更適合多但從鐵礦單個品種來講，目前做多的安全邊際還是不夠，短期的支撐也不太能持續(xù)關注后兩日的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，礦價維持偏弱震蕩觀點（62%指數(shù)選用Mysteel62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)；PB粉現(xiàn)貨價格選用Mysteel青島港PB粉行情價格）

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