滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來新高倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅漲1.80%，報10364.5美元/噸

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：廢銅報價明顯減少 市場假期氛圍濃重

下游廠家原料備庫接近尾聲，多催促在途原料為主，或是采購短期到貨原料 六、預測 美國8月核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.9%，環(huán)比上漲0.2%，均符合預期且與前值持平8月實際消費支出連續(xù)第三個月增長0.4%，超出預期的0.2%通脹保持粘性，消費依然強勁，特朗普關(guān)稅卷土重來，以及內(nèi)部分歧加大，美聯(lián)儲降息不確定性加大基本面來看，供應端依然偏緊，銅精礦多發(fā)事故減量，國內(nèi)冶煉廠虧損加劇，推進檢修減產(chǎn)的進行，同時廢銅產(chǎn)量進口量不足，同樣干擾冶煉廣開工及精銅的產(chǎn)量，需求方面，目前步入金九銀十旺季，下游銅材開工逐漸轉(zhuǎn)好，銅需求依然有韌性，終端雖有出口前置及國補內(nèi)需前置，但下半年依然有增量預期，終端電力電網(wǎng)新能源等依然剛性支撐銅市場，雖有房地產(chǎn)的拖累但韌性仍存。

日報

Mysteel午評：假期效應疊加畏高情緒 華東銅桿成交下滑

市場有零星成交體現(xiàn)，數(shù)量也普遍不多，成交多在82200元/噸 情緒：市場畏高心態(tài)明顯提升，部分銅加工企業(yè)開始有意減少假期生產(chǎn)安排 預測：假期內(nèi)銅桿企業(yè)生產(chǎn)預期有所減弱，目前來看，節(jié)后銅桿市場恢復偏慢，市場的畏高心態(tài)限制銅桿企業(yè)的產(chǎn)銷表現(xiàn)。

行情簡評

Mysteel午評：假期前銅價再度沖高 重慶電解銅市場觀望為主

成交：國慶假期前夕，銅價再度沖高，市場畏高情緒再次迎來回升，下游銅廠普遍以觀望為主，今日由于回款等方面的因素，市場交易基本停滯，長零單發(fā)貨均已暫緩，多數(shù)持貨商報價并無反饋，據(jù)mysteel了解，國慶期間下游銅廠提貨量也并不多。

行情簡評

Mysteel日報：國慶假期在即 銅板帶市場成交表現(xiàn)偏弱

同時即將國慶假期，市場整體采購行為減少，僅有少數(shù)客戶采購節(jié)后訂單，數(shù)量整體偏少貿(mào)易商拿貨情況較差，普遍選擇節(jié)后再進行采購，擔心價格波動太大會發(fā)生較大損失 三、明日預測 今年國慶假期備貨情況同比有所減少，假期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)行為有所減弱，當前行業(yè)成品庫存水平偏低，后續(xù)訂單要觀望銅價變化情況 四、原料市場 電解銅：9月30日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格83330元/噸，較上一交易日上漲1145元/噸。

行情簡評

國信期貨：滬銅拉漲后小幅回調(diào)

周五夜間，滬銅報收81890元/噸，下跌0.79%，倫銅報收10205美元/噸，下跌0.69%自由港宣布旗下Grasberg銅礦的銅發(fā)貨遭遇不可抗力，并且無限期暫停了豎井開采作業(yè)，該事件進一步點燃市場對原料供應的擔憂情緒，銅價出現(xiàn)大漲，隨后小幅回調(diào)銅精礦的長期緊缺，以及此次Grasberg銅礦的開采暫停，將為銅價提供更為堅固的利多支撐。

期貨公司評論

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強基本面礦端，TC費用持續(xù)運行于負值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進口的回落，銅精礦港口庫存或有去化，銅價成本支撐邏輯仍在 供給方面，在消費旺季以及銅價較堅挺的背景下，冶煉廠生產(chǎn)情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對產(chǎn)能的限制，國內(nèi)銅產(chǎn)量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢 需求方面，中央將實施更為積極的擴大消費，加之傳統(tǒng)消費旺季的助力，銅產(chǎn)業(yè)預期得以修復，下游銅材開工情況將有明顯回升。

期貨公司評論

Mysteel午評：參與者擔憂假期波動風險 華南&西南銅桿交易明顯減弱

再生銅桿端，今日江西再生銅桿成交價在82100-82200元/噸自提，較當月合約貼水1150-1050元/噸；廣東再生銅桿成交價在82300-82400元/噸送到，較當月合約貼水950-850元/噸；今日市場成交情況相較上周大漲當日有明顯下滑，主因雖成品價差走擴，但下游普遍畏高情緒濃厚，且節(jié)前打款困難，成交稀少，而貿(mào)易商方面則普遍擔憂國慶假期銅價出現(xiàn)意外波動，故收貨節(jié)奏偏慢，采購量多在200-300噸不等。

行情簡評

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

需求方面，中央將實施更為積極的擴大消費，加之傳統(tǒng)消費旺季的助力，銅產(chǎn)業(yè)預期得以修復，下游銅材開工情況將有明顯回升庫存方面，消費預期偏向積極，加之應用端電力、新能源各產(chǎn)業(yè)的發(fā)力，精銅需求或有明顯提升，此前小幅累積的社會庫存或呈現(xiàn)逐步降庫的局面 整體來看，滬銅基本面或處于供給小幅增長，需求提振的階段，產(chǎn)業(yè)預期積極，庫存逐步去化 策略建議：輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

期貨公司評論

交子期貨：礦端擾動支撐，銅高位震蕩

操作策略：美聯(lián)儲降息落地且近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，美元止跌回穩(wěn)；國內(nèi)市場對傳統(tǒng)需求消費旺季存在預期，但銅價高位抑制下游采購積極性，下游多按需采購短期礦端擾動支撐銅價高位震蕩，臨近長假，日內(nèi)高位空單謹慎短線參與，過節(jié)不留倉

期貨公司評論

Mysteel日報：臨近國慶假期 銅棒市場成交平平

日內(nèi)，行情有所回落，銅棒市場整體交投略顯疲態(tài)，國慶假期來臨，銅棒企業(yè)原料庫存基本滿足假期期間生產(chǎn)需要，中大型企業(yè)開工水平較高，小型企業(yè)放假居多 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格82185元/噸，較上一交易日跌300元/噸 浙江臺州地區(qū)黃雜銅價格46900元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅51700元/噸 ，較上一交易日持平。

行情簡評

9月30日上期所國際銅倉單日報

INE

9月29日上期所國際銅倉單日報

INE

Mysteel調(diào)研：2025年國慶假期電解銅企業(yè)生產(chǎn)及市場情緒調(diào)研

主要因為近期國內(nèi)后續(xù)宏觀可能會出一些利好政策出臺，市場情緒較為樂觀；同時國內(nèi)正處于檢修高峰期，以及供應端存在擾動隱患為銅價的上漲提供動力；14%調(diào)研對象認為銅價上漲動能不足，但基本面有強支撐，因此銅價或?qū)⒕S持震蕩運行；另外26%調(diào)研對象認為銅價短期內(nèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)回落，銅價上漲速度過快或出現(xiàn)一定壓力，同時高銅價背景下，下游接受程度較低，后續(xù)消費走弱也將成為制約其上漲因素之一，但也未有銅價大幅走跌的想法，依舊是偏強運行為主。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2025年國慶假期銅棒企業(yè)放假及原料備庫情況

后市預測：目前來看，國慶假期前企業(yè)備庫的帶動下，銅棒采購需求會有所增長，供需兩端短期或維持小幅上揚而宏觀環(huán)境多變，美聯(lián)儲后續(xù)降息預期仍存，可能會繼續(xù)提振銅價，從而對銅棒價格產(chǎn)生影響“銀十”即將到來，終端需求會進一步拉動消費，提振銅棒市場交投節(jié)奏，盡管市場也存在諸多不確定性因素，但節(jié)后需求大概率增量綜上所述，受限于銅棒需求偏弱影響，下游企業(yè)多持謹慎觀望心態(tài)，實際備庫預期同比仍有差距，待假期調(diào)整結(jié)束后，政策面提振及行情推波助瀾，消費預期會得到進一步改觀。

主編視角

國泰君安期貨：滬銅存在向上動能

同時，近期硫酸價格下跌，將壓制冶煉廠利潤此外，廢銅進口持續(xù)虧損，或影響后續(xù)廢銅進口量銅原料緊張向冶煉端傳導，部分冶煉企業(yè)將在9—10月進入檢修期，預計后期精銅產(chǎn)量將環(huán)比下降從更長周期來看，市場預期2026年銅精礦長單加工費可能低于2025年，全球自有礦山比例較低的冶煉企業(yè)將面臨停產(chǎn)或者減產(chǎn)的可能，進而使得精銅供應階段性減少 短期下游企業(yè)補庫，長期銅消費依然存在增量當前，銅價調(diào)整帶動下游需求，但整體增量依然有限。

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：2025年國慶假期銅管企業(yè)生產(chǎn)及原料備庫情況

基于當前趨勢，預計節(jié)后銅管市場維持弱勢局面，一方面空調(diào)企業(yè)長單采購支撐力度減弱，另一方面銅價若再破新高，銅管企業(yè)零散訂單將繼續(xù)被壓制，雖然銅管價格預期偏強，但供需表現(xiàn)不及去年同期

主編視角

江銅武銅三期銅選礦系統(tǒng)60%重負荷試車取得圓滿成功

9月25日，在武銅三期精礦過濾車間內(nèi)，全自動真空陶瓷過濾機緩慢、平穩(wěn)的運行著，銅精礦產(chǎn)品隨著設備的轉(zhuǎn)動，從過濾板上掉落至精礦倉中三期銅精礦產(chǎn)品新鮮出爐 近段時間以來，武銅三期建設工程現(xiàn)場持續(xù)傳來喜訊，選礦系統(tǒng)30%、60%重負荷聯(lián)動試車取得圓滿成功，各項設備運行正常，系統(tǒng)流程穩(wěn)定 9月19日上午9：18分，在三期選礦車間磨礦廠房，副礦長吳已成請示：“選礦系統(tǒng)重負荷試車各項準備工作已完成，具備重負荷試車條件，請總指揮指示。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel調(diào)研：2025年國慶假期銅板帶企業(yè)生產(chǎn)及下游備庫情況

造成該情況的主要原因還是終端消費始終難以有效恢復，下游企業(yè)長期處于開工節(jié)奏較慢狀態(tài)，即使是進入傳統(tǒng)消費旺季，訂單增量依舊有限，并且近期銅價大幅上漲使得采購更為謹慎，下游備貨節(jié)奏進一步放緩終端企業(yè)中，新能源行業(yè)無論是拿貨節(jié)奏以及備貨量都表現(xiàn)尚可，紫銅板帶備貨訂單明顯優(yōu)于黃銅板帶，傳統(tǒng)行業(yè)如五金、服飾等難有備貨訂單 銅板帶企業(yè)國慶期間生產(chǎn)計劃安排情況來看，今年假期期間檢修情況有所增多，這其中有備貨訂單不足難以維持假期期間生產(chǎn)的因素，同時也存在廠家看空節(jié)后需求的原因，嚴格控制庫存水平。

主編視角

花旗預計未來6至12個月中期銅價將上漲15%

花旗預計，在基本情景下，未來6至12個月中期銅價將升至每噸12000美元（上漲15%）；而在看漲情景下，銅價可能將升至每噸14000美元而若銅價未能反彈，預計2027年仍將出現(xiàn)35萬噸的供應缺口

國際資訊