Mysteel：9月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期漲跌空間或不大

2025年9月份，六大基本金屬價格多數(shù)上漲，其中銅價漲幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年9月末價格79370元/噸，8月末價格79370元/噸；A00電解鋁2025年9月末價格20730元/噸，8月末價格20730元/噸；1#鉛錠2025年9月末價格16725元/噸，8月末價格16725元/噸；0#鋅錠2025年9月末價格22030元/噸，8月末價格22030元/噸；1#錫錠2025年9月末價格272500元/噸，8月末價格272500元/噸；1#電解鎳2025年9月末價格123520元/噸，8月末價格123520元/噸。

指數(shù)分析

廣州期貨：滬錫2511合約主波動區(qū)間參考27-27.6萬

錫：關(guān)注價格反彈中下游承接力度，謹慎偏多看待 錫礦進口量持續(xù)低迷，原料供應(yīng)偏緊持續(xù)施壓冶煉端，疊加季節(jié)性檢修影響，國內(nèi)錫錠庫存延續(xù)去化，但需求表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨升水承壓，價格絕對高低依舊影響需求彈性，關(guān)注價格反彈過程中下游承接力度，滬錫2511合約主波動區(qū)間參考27-27.6萬操作上，建議多單節(jié)前逢高止盈，輕倉或觀望為主

期貨公司評論

Mysteel午評：節(jié)前錫價大幅拉漲 錫錠現(xiàn)貨成交表現(xiàn)冷清

成交：昨日夜盤受市場情緒影響，錫價大幅拉漲至28萬元/噸上方，突破前期高點，今日早盤錫價延續(xù)高位后小幅回調(diào)大部分礦貿(mào)商點價情緒較好，市場實際礦端點價較多冶煉廠出貨意愿一般，實際成交有限貿(mào)易商方面反饋臨近國慶假期，大部分下游前期價格下行時已入市接貨補充庫存，且部分貿(mào)易商手中貨源消化殆盡，今日早盤價格較高幾無成交，早盤市場整體交投較為冷清 情緒：近期印尼非法打擊采礦事件引發(fā)市場波動，但對于國內(nèi)錫錠進口供應(yīng)影響有限。

日報

Mysteel：2025年9月19日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場交易邏輯主要聚焦在國內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動有所增強；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進展以及國內(nèi)增量政策實施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位預(yù)計短期錫價維持區(qū)間震蕩，建議維持謹慎觀望。

主編視角

Mysteel：2025年9月18日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場交易邏輯主要聚焦在國內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動有所增強；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進展以及國內(nèi)增量政策實施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位預(yù)計短期錫價維持高位震蕩，建議維持謹慎觀望。

主編視角

Mysteel：2025年9月17日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場交易邏輯主要聚焦在國內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動有所增強；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進展以及國內(nèi)增量政策實施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位預(yù)計短期錫價維持高位震蕩，建議維持謹慎觀望。

主編視角

Mysteel：2025年9月12日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場交易邏輯主要聚焦在國內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動有所增強；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進展以及國內(nèi)增量政策實施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位預(yù)計短期錫價維持高位震蕩，建議維持謹慎觀望。

主編視角

Mysteel：2025年9月11日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場交易邏輯主要聚焦在國內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動有所增強；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進展以及國內(nèi)增量政策實施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位預(yù)計短期錫價維持高位震蕩，建議維持謹慎觀望。

主編視角

Mysteel：2025年9月9日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場交易邏輯主要聚焦在國內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動有所增強；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進展以及國內(nèi)增量政策實施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位預(yù)計短期錫價維持高位震蕩，建議維持謹慎觀望。

主編視角

Mysteel月報：8月Mysteel有色金屬價格指數(shù)環(huán)比下降0.36%

雖然隨著消費旺季到來及國內(nèi)反內(nèi)卷政策，下游不銹鋼終端消費有所提振，但過剩的供應(yīng)導(dǎo)致精煉鎳價格上漲動力不足，整體呈現(xiàn)維穩(wěn)運行 5、錫 受供需緊平衡狀態(tài)影響，精煉錫價格呈現(xiàn)震蕩上行趨勢8月Mysteel錫價格指數(shù)為268273.81元/噸，環(huán)比上升1556.42元/噸，漲幅0.58%；同比上升9739.72元/噸，漲幅3.77% 據(jù)Mysteel調(diào)研，8月中國錫錠現(xiàn)貨庫存為10002噸，環(huán)比下降6.18%,較前期大幅下降。

指數(shù)分析

Mysteel：2025年9月8日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場交易邏輯主要聚焦在國內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動有所增強；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進展以及國內(nèi)增量政策實施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位預(yù)計短期錫價維持高位震蕩，建議維持謹慎觀望。

主編視角

Mysteel：2025年9月4日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場交易邏輯主要聚焦在國內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動邊際減弱；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進展以及國內(nèi)增量政策實施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位預(yù)計短期錫價維持高位震蕩，建議維持謹慎觀望。

主編視角

Mysteel：2025年9月3日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場交易邏輯主要聚焦在國內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動邊際增強；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進展以及國內(nèi)增量政策實施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位預(yù)計短期錫價維持高位震蕩，建議維持謹慎觀望。

主編視角

Mysteel：2025年9月2日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場交易邏輯主要聚焦在國內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動邊際增強；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進展以及國內(nèi)增量政策實施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位預(yù)計短期錫價維持高位震蕩，建議維持謹慎觀望。

主編視角

Mysteel：8月大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或先抑后揚

2025年8月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中錫價漲幅最大、鉛價跌幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年8月末價格79370元/噸，7月末價格78680元/噸；A00電解鋁2025年8月末價格20730元/噸，7月末價格20580元/噸；1#鉛錠2025年8月末價格16725元/噸，7月末價格16700元/噸；0#鋅錠2025年8月末價格22030元/噸，7月末價格22350元/噸；1#錫錠2025年8月末價格272500元/噸，7月末價格265500元/噸；1#電解鎳2025年8月末價格123520元/噸，7月末價格122290元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：8月制造業(yè)PMI小幅改善 9月上旬銅鋅庫存或增加

8月“反內(nèi)卷”政策繼續(xù)支撐大宗商品價格，但是影響有所減少，預(yù)計8月PPI數(shù)據(jù)改善幅度較7月收窄據(jù)Mysteel統(tǒng)計，8月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價以下滑為主，其中，電解銅下跌0.44%；電解鋁（A00）下跌0.21%；鉛錠（1#）下跌0.74%；鋅錠（0#）下跌0.49%；錫錠（1#）上漲0.58%；電解鎳（1#）下跌0.11%，8月國內(nèi)宏觀利好減弱，部分品種的價格較7月高點有所回落 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 庫存方面，8月份原材料庫存指數(shù)為48%，環(huán)比上漲0.3個百分點，產(chǎn)成品庫存指數(shù)則環(huán)比下降0.6個百分點至46.8%。

主編視角

Mysteel：2025年8月29日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場交易邏輯主要聚焦在國內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動邊際增強；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進展以及國內(nèi)增量政策實施情況 基本面方面：冶煉廠近期依舊維持正常生產(chǎn)，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位。

主編視角

Mysteel：2025年8月22日錫產(chǎn)業(yè)早讀

后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否持續(xù)走弱仍存在不確定性，需持續(xù)跟蹤高頻數(shù)據(jù)海外方面，9月是否降息仍存在不確定性，后續(xù)需重點關(guān)注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化，以及杰克遜霍爾年會上鮑威爾的發(fā)言所釋放的政策信號 基本面方面：冶煉廠近期依舊維持正常生產(chǎn)，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)由于已經(jīng)進入傳統(tǒng)淡季，大部分企業(yè)生產(chǎn)接貨僅維持剛需，訂單差強人意近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位。

主編視角

Mysteel：2025年8月21日錫產(chǎn)業(yè)早讀

后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否持續(xù)走弱仍存在不確定性，需持續(xù)跟蹤高頻數(shù)據(jù)海外方面，9月是否降息仍存在不確定性，后續(xù)需重點關(guān)注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化，以及杰克遜霍爾年會上鮑威爾的發(fā)言所釋放的政策信號 基本面方面：冶煉廠近期依舊維持正常生產(chǎn)，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)由于已經(jīng)進入傳統(tǒng)淡季，大部分企業(yè)生產(chǎn)接貨僅維持剛需，訂單差強人意近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或?qū)⒕S持高位。

主編視角

廣州期貨：錫礦供應(yīng)仍偏緊及LME錫錠庫存低位支撐價格

錫：短期價格缺乏明顯驅(qū)動 宏觀面，當(dāng)前市場情緒改善來自中美關(guān)系和關(guān)稅議題的持續(xù)緩和，7月CPI數(shù)據(jù)強化了市場對9月降息的信心，特朗普提及美聯(lián)儲主席鮑威爾“太晚了”現(xiàn)在必須降息TACO交易和聯(lián)儲降息預(yù)期繼續(xù)為弱美元提供環(huán)境，繼續(xù)支撐有色產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)仍偏緊及LME錫錠庫存低位支撐價格，但緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏加快預(yù)期及需求疲弱承接高價有限，國內(nèi)錫錠庫存持續(xù)累增，短期價格缺乏明顯驅(qū)動，SN2509合約主波動參考26-27.5萬。

期貨公司評論