Mysteel月報：臨近五一 鉛酸電池企業(yè)超預期放假

一、價格回顧 四月份鉛酸電池消費逐步走淡，中下旬部分電池廠生產(chǎn)開始有減量，成品電池庫存累積清明節(jié)后受關稅戰(zhàn)影響，倫鉛滬鉛大幅下跌，鉛酸電池出口訂單受影響，部分轉口訂單也出現(xiàn)不同程度的減少經(jīng)銷商壓價情緒重，電池廠新電池價格承壓運行，48V12Ah電池渠道價格為295-305元/組，48V20Ah電池渠道價格在395-405元/組，經(jīng)銷商接貨意愿不佳。

月報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（4月14日-4月18日）

成本端，本周國內(nèi)氧化鋁價格有止跌企穩(wěn)跡象，或緩解鋁價下行壓力供應端，國內(nèi)投復產(chǎn)及產(chǎn)能置換穩(wěn)步推進，本周產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，西南復產(chǎn)進入尾聲，后續(xù)供應端平穩(wěn)運行為主滬倫比值在8.2上方窄幅震蕩，進口窗口依然處于關閉狀態(tài)消費端，鋁初級加工企業(yè)開工率維穩(wěn)運行，國內(nèi)鋁錠庫存周內(nèi)降至68.8萬噸，社庫加速去化 鉛：本周鉛價震蕩運行，供應端方面有煉企檢修產(chǎn)量，而周內(nèi)下游維持逢低剛需補庫為主，其中Mysteel統(tǒng)計的鉛錠社會庫存環(huán)比表現(xiàn)下滑。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達期貨：國外庫存高位，壓制鉛價上行

滬鉛上周節(jié)假日沒有夜盤倫鉛主力合約下跌2.05%，單周下跌5.49%宏觀面： 美國政府宣布全面征收關稅，中國34%位居榜首基本面：供應端再生精鉛產(chǎn)量環(huán)比上升，電解鉛產(chǎn)量大幅上升供給端均出現(xiàn)上行表現(xiàn)需求端:上周1#鉛價跌50元/噸，部分區(qū)域廢電瓶價格上調(diào)10-80元/噸且隨著 4 月傳統(tǒng)淡季臨近，新訂單減少，企業(yè)多采取以銷定產(chǎn)策略綜合來說，供應端來看產(chǎn)量較大提升，需求端呈現(xiàn)疲態(tài)，下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，同時國外庫存高位，壓制鉛價上行，周五受到關稅情緒影響，價格繼續(xù)向下回落。

期貨公司評論

Mysteel周報：鉛精礦加工費持穩(wěn) 港口庫存持續(xù)下降（4.4-4.11）

不過近期宏觀面有所緩和，價格跌勢或逐步放緩進口方面本周無明顯改善，滬倫比值有所好轉，但受限于現(xiàn)貨有限，進口TC維持低位，市場成交清淡 Mysteel鉛精礦加工費方面：華北地區(qū)鉛精礦加工費500-1300元/金屬噸，西北地區(qū)鉛精礦加工費900-1100元/金屬噸，西南地區(qū)鉛精礦加工費600-800元/金屬噸，華南地區(qū)鉛精礦加工費800-1000元/金屬噸，華中地區(qū)鉛精礦加工費600-800元/金屬噸，進口鉛精礦散單加工費 -30~-10美元/干噸。

周報

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內(nèi)鉛供應端產(chǎn)出下滑

一、市場概況 2025年春節(jié)期間，國內(nèi)冶煉廠開工率有所下調(diào)，下游企業(yè)備貨結束，整體市場交投冷清，幾乎停滯上海期貨交易所（SHFE）鉛期貨主力合約受春節(jié)假期影響，市場休市；LME（倫敦金屬交易所）三個月期鉛價格波動區(qū)間在1926-1984美元/噸 二、供需格局分析 供應端：春節(jié)期間，湖南、云南部分原生鉛企業(yè)放假或檢修，其他企業(yè)以正常生產(chǎn)為主；再生鉛企業(yè)放假增多，且放假時間早于往年，春節(jié)期間在產(chǎn)企業(yè)不足10家，在產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)20%~60%不等，產(chǎn)出下滑明顯。

主編視角

Mysteel年報：2025年國內(nèi)錫供需矛盾依然明顯

預計今年全年供應收縮，需求通過弱消費筑底逐步走向明年的消費上行，預計2025年倫錫運行區(qū)間25000-34000美元，滬錫運行區(qū)間21-27萬 《中國錫產(chǎn)業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章：2024年中國錫市場運行分析 1.1 2024年精錫市場價格走勢回顧 1.2 2024年精錫供應分析 1.2.1錫價橫盤震蕩，精錫產(chǎn)量穩(wěn)定 1.2.2國內(nèi)礦山回填帶來小幅增量，礦山技改上線產(chǎn)量維持穩(wěn)定 1.2.3錫精礦加工費整體沖高回落，2025年加工費或有所回升 1.3 2024年精錫庫存分析 1.3.1國內(nèi)精錫社會庫存分析 1.3.2 LME庫存影響分析 1.4 2024年中國精錫進出口分析及海外精錫進出口分析 1.4.1中國精錫進出口影響分析 1.4.2海外精錫出口影響分析 1.5 2024年精錫需求分析 1.5.1光伏錫消費：光伏增速放緩，政策變動，庫存壓力偏大 1.5.2電子消費：電子行業(yè)總體消費筑底抬升 1.5.3地產(chǎn)同比疲軟，錫化工消費全年維持穩(wěn)定 1.5.4國內(nèi)家用電器產(chǎn)銷同比持續(xù)增長，家電市場需求逐步回暖 1.5.5雙碳環(huán)境下，新能源汽車維持高增長 1.5.6鉛蓄電池需求平穩(wěn)，政策變化有望貢獻消費增幅 1.5.7鍍錫板：新投產(chǎn)線加入，鍍錫板需求同比小幅增長 1.5.8浮法玻璃產(chǎn)能逐步縮小，產(chǎn)出維持平穩(wěn) 第二章：全球主要錫礦山及擴產(chǎn)新建項目情況 2.1全球錫礦資源儲量情況 2.1.1緬甸年內(nèi)仍未復產(chǎn)，中國進口錫礦量緬甸占比不斷下降 2.1.2海外錫礦資源不斷深入開發(fā)，錫礦產(chǎn)量較去年增量明顯 2.2全球主要在運行錫礦山 2.3擴產(chǎn)和新增項目分析 2.4中國錫精礦進口分析 第三章：2025年錫市場展望 3.1 2025年錫供需格局分析 3.2 2025年錫行業(yè)消費預測 3.2.1 2024年光伏行業(yè)錫消費保持穩(wěn)定增長，2025年錫焊料需求有望維持穩(wěn)定 3.2.2 2024年電子行業(yè)消費筑底抬升，2025年電子行業(yè)消費或將保持正增長 3.2.3 2024年馬口鐵同比小幅增長，2025年馬口鐵消費有望保持增長 3.2.4 2025年錫化工消費將呈穩(wěn)定增長趨勢 3.2.5 2025年鉛酸電池領域錫需求保持穩(wěn)定小幅增長 3.2.6 2025年新能源汽車有望持續(xù)高需求，滲透率不斷提升 3.2.7 以舊換新政策或將刺激，2025年家電需求小幅增長 3.2.8 2025年浮法玻璃需求或將維持穩(wěn)定 3.3 2025年精錫供需平衡預測 3.4 2025年錫市預測 第四章：2024年錫行業(yè)重大事件 4.1 國內(nèi)篇 4.2 海外篇 。

年報

Mysteel：2024年鋅行業(yè)年終盤點（大事記）

Penoles持有該礦51%的股份，開采鉛、鋅和銅Penoles在一份文件中表示，代表采礦、冶金和鋼鐵行業(yè)的工會違反4月份簽署的集體勞動協(xié)議公司將遵守適當?shù)姆珊托姓绦騺斫鉀Q沖突 9月 9月4日，倫敦金屬交易所（LME）發(fā)布了一份白皮書，列出了一系列措施，旨在實現(xiàn)LME市場結構現(xiàn)代化、提高透明度和加強價格流動性，同時保護其市場服務于實體經(jīng)濟的獨特功能。

主編視角

Mysteel早讀：美國職位空缺數(shù)創(chuàng)三年新低 有色金屬多數(shù)收跌

預計2024年銅市場將出現(xiàn)57450噸的赤字；2025年赤字預計為147500噸預計2024年倫敦金屬交易所(LME)現(xiàn)貨鋁平均價格為每噸2424美元，2025年為每噸2568美元預計2024年倫敦金屬交易所LME現(xiàn)貨鋅平均價格為每噸2754美元，2025年為每噸2810美元預計2024年倫敦金屬交易所(LME)現(xiàn)貨鉛平均價格為每噸2098美元，2025年為每噸2100美元 ◎中國鋁業(yè)公告，前三季度營業(yè)收入1737.78億元，同比減少7.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤90.17億元，同比增長68.46%。

有色聚焦

加拿大銅業(yè)公司收購Caribou選礦廠處理Murray Brook礦石

10月28日，加拿大銅業(yè)公司已達成協(xié)議，購買Caribou工廠，作為其位于新不倫瑞克省巴瑟斯特礦區(qū)的Murray Brook銅鋅鉛銀礦床降低風險和快速生產(chǎn)的一步Caribou選礦廠綜合體包括一座3000噸/天的選礦設施，該設施配有初級磨礦回路、一臺半自磨（SAG）磨機和一臺球磨機有兩個再磨回路，有三臺ISA磨機和一臺pall磨機加拿大銅業(yè)公司已同意為完全許可的綜合體支付約620萬加元，其中包括22.5萬加元的押金，其中一半可根據(jù)購買價格退還。

國際資訊

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月23日-9月27日）

鋁：本周鋁市場價格先跌后漲，海外宏觀情緒走弱拖累鋁價隨倫鋁下跌，但國內(nèi)貨幣政策和財政政策陸續(xù)發(fā)布，力度超出市場預期，帶動國內(nèi)股市及商品大幅反彈臨近國慶假期，雖然鋁價高位運行為主，但下游企業(yè)仍積極備貨，帶動鋁錠去庫速度加快雖然西北受瓜果運輸影響，預計在國慶節(jié)后有少量季節(jié)性庫存到貨，但節(jié)后窄幅累庫符合季節(jié)性規(guī)律，預計四季度整體仍以季節(jié)性去庫為主 鉛：本周鉛價震蕩偏強，下游電池廠開工率維穩(wěn)，大型電池廠開工率多維持在70%，中小型電池廠開工率多在55%左右。

產(chǎn)業(yè)分析

倫敦金屬交易所基本金屬3日全線下跌

倫敦金屬交易所基本金屬價格3日收盤時全線下跌 截至當天收盤，3個月期銅價收于每噸9888.50美元，比前一個交易日的收盤價每噸下跌214.50美元，跌幅為2.12% 3個月期鋁收于每噸2634美元，比前一交易日的收盤價每噸下跌50美元，跌幅為1.86% 3個月期鎳收于每噸17815美元，比前一交易日的收盤價每噸下跌371美元，跌幅為2.04% 3個月期鉛收于每噸2146.50美元，比前一交易日的收盤價每噸下跌6美元，跌幅為0.28%。

聚焦

弘業(yè)期貨：短期鉛或繼續(xù)震蕩偏弱運行

節(jié)日期間倫鉛震蕩后回落，隔夜倫鉛收中陰線國內(nèi)月度加工費低位運行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，原生鉛檢修地區(qū)加大，預計原生鉛供應下滑再生鉛開工不足，不過近期廢電瓶價格有所回落，再生鉛利逐漸修復，后期供應壓力或加大下游電池企業(yè)旺季需求不及預期，鉛價下跌后采購有所增加，但未見大批量備庫預計消費偏弱將壓制欠佳，短期鉛或繼續(xù)震蕩偏弱運行后期關注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況

期貨公司評論

弘業(yè)期貨：鉛低位震蕩

隔夜倫鉛小幅高開后繼續(xù)反彈收大陽線滬鉛晚間小幅高開后震蕩偏強收十字小陽線國內(nèi)月度加工費低位運行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，河南，內(nèi)蒙等地原生鉛9月檢修加大廢電瓶價格止跌企穩(wěn)，再生鉛利潤虧損擴大下游電池企業(yè)成品庫存去庫緩慢，旺季需求不及預期，國內(nèi)庫存累積明顯預計短期鉛供需雙弱，宏觀情緒相對好轉下，鉛低位震蕩后期關注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況

期貨公司評論

弘業(yè)期貨：短期鉛供需面仍偏寬松

隔夜倫鉛小幅高開后反彈收中陽線滬鉛晚間小幅高開后弱勢震蕩收小陰線國內(nèi)月度加工費低位運行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，河南，內(nèi)蒙等地原生鉛9月檢修加大廢電瓶價格止跌企穩(wěn)，再生鉛利潤虧損擴大下游電池企業(yè)成品庫存去庫緩慢，旺季需求不及預期，國內(nèi)庫存累積明顯短期鉛供需面仍偏寬松，不過廢電瓶成本和再生鉛企業(yè)虧損減產(chǎn)對鉛價有較強支撐，預計鉛低位震蕩后期關注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況

期貨公司評論

弘業(yè)期貨：鉛弱勢難改

隔夜倫鉛小幅高開后窄幅震蕩收小十字線滬鉛晚間平開后震蕩收十字線國內(nèi)月度加工費低位運行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，河南，內(nèi)蒙等地原生鉛9月檢修加大廢電瓶價格止跌企穩(wěn)，再生鉛利潤虧損擴大下游電池企業(yè)成品庫存去庫緩慢，旺季需求不及預期，國內(nèi)庫存累積明顯預計短期鉛供雙弱，宏觀氛圍偏空下，鉛弱勢難改不過廢電瓶成本和再生鉛企業(yè)虧損減產(chǎn)對鉛價有較強支撐，預計鉛震蕩偏弱，但不宜太悲觀后期關注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況。

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弘業(yè)期貨：宏觀氛圍偏空下，鉛弱勢難改

隔夜倫鉛小幅低開后弱勢震蕩收十字小陰線滬鉛晚間繼續(xù)回落收下引線的小陰線國內(nèi)月度加工費低位運行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，河南，內(nèi)蒙等地原生鉛9月檢修加大廢電瓶價格止跌企穩(wěn)，再生鉛利潤虧損擴大下游電池企業(yè)成品庫存去庫緩慢，旺季需求不及預期，國內(nèi)庫存累積明顯預計短期鉛供雙弱，宏觀氛圍偏空下，鉛弱勢難改不過廢電瓶成本和再生鉛企業(yè)虧損減產(chǎn)對鉛價有較強支撐，預計鉛震蕩偏弱，但不宜太悲觀后期關注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況。

期貨公司評論

弘業(yè)期貨：再生鉛利潤虧損擴大

隔夜倫鉛小幅高開后繼續(xù)回落收大陰線滬鉛晚間小幅高開后弱勢震蕩收小陰線國內(nèi)月度加工費低位運行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，河南，內(nèi)蒙等地原生鉛8月底開始檢修廢電瓶價格止跌企穩(wěn)，再生鉛利潤虧損擴大下游電池企業(yè)成品庫存去庫緩慢，需求繼續(xù)疲軟短期需求疲軟，鉛價上方承壓不過廢電瓶成本和再生鉛企業(yè)虧損減產(chǎn)對鉛價有較強支撐，預計鉛震蕩偏弱，但不宜太悲觀后期關注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況

期貨公司評論

弘業(yè)期貨：滬鉛晚間小幅低開后反彈收小陽線

隔夜倫鉛小幅低開后繼續(xù)回落收大陰線滬鉛晚間小幅低開后反彈收小陽線國內(nèi)月度加工費低位運行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，河南，內(nèi)蒙等地原生鉛8月底開始檢修廢電瓶價格止跌企穩(wěn)，再生鉛利潤虧損擴大下游電池企業(yè)成品庫存去庫緩慢，需求繼續(xù)疲軟短期需求疲軟，鉛價上方承壓不過廢電瓶成本和再生鉛企業(yè)虧損減產(chǎn)對鉛價有較強支撐，預計鉛震蕩偏弱，但不宜太悲觀后期關注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況

期貨公司評論

弘業(yè)期貨：鉛價上方承壓

隔夜倫鉛小幅高開后震蕩偏強收下引線的小陽線滬鉛晚間小幅低開后震蕩收十字線國內(nèi)月度加工費低位運行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，河南，內(nèi)蒙等地原生鉛8月底開始檢修廢電瓶價格止跌企穩(wěn)，再生鉛利潤虧損擴大下游電池企業(yè)成品庫存去庫緩慢，需求繼續(xù)疲軟短期需求疲軟，鉛價上方承壓不過廢電瓶成本和再生鉛企業(yè)虧損減產(chǎn)對鉛價有較強支撐，預計鉛震蕩偏弱，但不宜太悲觀后期關注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況

期貨公司評論

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （9月2日-9月6日）

雖國內(nèi)社會庫存延續(xù)去庫趨勢，但周內(nèi)廣東、上海市場到貨有所增加，價格下跌同樣刺激下游集中有所補庫 本周鋁市場價格如期下降，從歷次美聯(lián)儲降息前的鋁價走勢對比來看，臨近降息1-2周市場預期走弱基本拖累鋁價環(huán)比下降，但幅度一般相對有限本周國內(nèi)鋁現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)較好，帶動鋁錠社會庫存去化，滬鋁跟隨倫鋁下跌為主但幅度較為有限，鋁錠進口虧損如期收窄，基差貼水情況有所緩解 本周鉛價偏弱震蕩。

產(chǎn)業(yè)分析