中國(guó)鋁業(yè)：隨著云南電解鋁產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)氧化鋁價(jià)格形成一定支撐

中國(guó)鋁業(yè)近日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，雖然今年氧化鋁整體投產(chǎn)有所增加，但從整體供需情況來看仍處于寬松平衡狀態(tài)；近期氧化鋁價(jià)格有所下降，主要原因是氧化鋁生產(chǎn)成本下降，后期隨著云南電解鋁產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)氧化鋁價(jià)格形成一定支撐

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：25年春節(jié)鋁市鑄錠情況調(diào)研及節(jié)后庫存預(yù)測(cè)

24年以來，電解鋁產(chǎn)能不斷提升帶動(dòng)產(chǎn)量增長(zhǎng)，但鋁錠庫存變化不大，節(jié)前庫存拐點(diǎn)姍姍來遲那么，春節(jié)期間鋁廠鑄錠量變化如何？節(jié)后鋁社會(huì)庫存又將呈現(xiàn)何種態(tài)勢(shì)？這些問題值得密切關(guān)注 回顧1月電解鋁市場(chǎng)，月初鋁價(jià)弱勢(shì)下跌至19600元/噸附近，低價(jià)使得鋁廠出貨意愿不強(qiáng)，整體入庫量不及預(yù)期，而下游逢低價(jià)提前采購補(bǔ)庫意愿較強(qiáng)，疊加廢鋁流通貨源偏緊，生產(chǎn)廠家采購鋁錠生產(chǎn)使用，助力鋁錠快速去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 隨著春節(jié)假期臨近，截至1月23日，Mysteel統(tǒng)計(jì)鋁錠社會(huì)庫存為45.9萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸，春節(jié)前累庫幅度不及往年同期。

熱點(diǎn)分析

[石油焦日評(píng)]：石油焦市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)弱，焦價(jià)窄幅漲跌（20250117）

會(huì)議指出，要發(fā)揮新疆能源資源優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)電解鋁企業(yè)加快產(chǎn)能置換，推動(dòng)?xùn)|中部地區(qū)鋁加工產(chǎn)業(yè)加快向新疆轉(zhuǎn)移，持續(xù)加大延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈力度電解鋁企業(yè)區(qū)域集中化程度持續(xù)提升，西北市場(chǎng)風(fēng)電優(yōu)勢(shì)明顯，在此影響下，石油焦跨區(qū)域流動(dòng)不斷加強(qiáng) ②、印尼北加電解鋁工程項(xiàng)目位于北加里曼丹（Kaltara）布隆安縣印度尼西亞加里曼丹工業(yè)園（KIPI），該項(xiàng)目為中國(guó)企業(yè)與印尼阿達(dá)羅集團(tuán)合建項(xiàng)目，一期鋁產(chǎn)能為50萬噸鋁錠，計(jì)劃于2025年第三季度開始投產(chǎn)。

日評(píng)

[石油焦]：石油焦早間提示（20250117）

會(huì)議指出，要發(fā)揮新疆能源資源優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)電解鋁企業(yè)加快產(chǎn)能置換，推動(dòng)?xùn)|中部地區(qū)鋁加工產(chǎn)業(yè)加快向新疆轉(zhuǎn)移，持續(xù)加大延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈力度電解鋁企業(yè)區(qū)域集中化程度持續(xù)提升，西北市場(chǎng)風(fēng)電優(yōu)勢(shì)明顯，在此影響下，石油焦跨區(qū)域流動(dòng)不斷加強(qiáng) ②、印尼北加電解鋁工程項(xiàng)目位于北加里曼丹（Kaltara）布隆安縣印度尼西亞加里曼丹工業(yè)園（KIPI），該項(xiàng)目為中國(guó)企業(yè)與印尼阿達(dá)羅集團(tuán)合建項(xiàng)目，一期鋁產(chǎn)能為50萬噸鋁錠，計(jì)劃于2025年第三季度開始投產(chǎn)。

早間提示

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社庫拐點(diǎn)未至 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

國(guó)內(nèi)方面后續(xù)需關(guān)注中國(guó)四季度GDP，12月規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率等數(shù)據(jù)基本面方面，近期氧化鋁價(jià)格跌速加快，現(xiàn)貨成交價(jià)格呈現(xiàn)斷崖式下跌電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會(huì)庫存處于歷年低位，庫存拐點(diǎn)未至綜合來看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)繼續(xù)處于高位季節(jié)性淡季下，春節(jié)傳統(tǒng)假期臨近，下游終端維持剛需采購，預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩運(yùn)行為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)12月PPI意外降溫 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

基本面方面，近期氧化鋁價(jià)格跌速加快，現(xiàn)貨成交價(jià)格呈現(xiàn)斷崖式下跌電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會(huì)庫存處于歷年低位，主流地區(qū)社庫呈現(xiàn)差異化，整體表現(xiàn)反復(fù)綜合來看，美元止步五連漲，跌落兩年高位，后續(xù)關(guān)注美CPI數(shù)據(jù)公布季節(jié)性淡季下，春節(jié)傳統(tǒng)假期臨近，下游終端維持剛需采購，預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩運(yùn)行為主

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美CPI重燃降息預(yù)期 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

三大美股指至少收漲超1%、均創(chuàng)兩個(gè)月最大日漲幅，其中納指漲超2%商務(wù)部市場(chǎng)運(yùn)行和消費(fèi)促進(jìn)司司長(zhǎng)李剛表示：各項(xiàng)擴(kuò)消費(fèi)政策措施持續(xù)顯效，預(yù)計(jì)消費(fèi)市場(chǎng)總體將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)基本面方面，近期氧化鋁價(jià)格跌速加快，現(xiàn)貨成交價(jià)格呈現(xiàn)斷崖式下跌電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會(huì)庫存處于歷年低位，主流地區(qū)社庫呈現(xiàn)差異化，整體表現(xiàn)反復(fù)綜合來看，美CPI重燃降息預(yù)期，美股和美債狂飆三大美股指至少收漲超1%、均創(chuàng)兩個(gè)月最大日漲幅。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：佛山鋁錠社會(huì)庫存為何逆市去庫？

據(jù)Mysteel中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫存數(shù)據(jù)顯示：12月12日，全國(guó)鋁錠庫存合計(jì)55.6萬噸，較上期增加0.6萬噸，其中佛山14萬噸，較上期減少0.8萬噸進(jìn)入12月，佛山庫存與全國(guó)庫存呈現(xiàn)出相背走向，在市場(chǎng)需求逐步轉(zhuǎn)入淡季階段，全國(guó)鋁錠社會(huì)庫存持續(xù)累庫大環(huán)境下，為何佛山市場(chǎng)能逆市去庫？ 需求逐步過渡至淡季 佛山出庫量未有亮眼表現(xiàn) 地產(chǎn)板塊，從原先“保交樓”到現(xiàn)在“保交房”，年底前口號(hào)不斷。

熱點(diǎn)分析

中信建投期貨：滬鋁逢低可考慮布局遠(yuǎn)期合約多單

目前國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本21526元/噸，與華東現(xiàn)貨均價(jià)相比，行業(yè)虧損擴(kuò)大至1100元以上，行業(yè)虧損產(chǎn)能達(dá)到78%考慮到60%的產(chǎn)能有集團(tuán)自備氧化鋁供應(yīng)由此推斷，當(dāng)下除了一些高成本地區(qū)因?yàn)榄h(huán)保、技改和計(jì)劃大修的減產(chǎn)之外，后續(xù)大規(guī)模減產(chǎn)的概率較小本周國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存55.3萬噸，較上周四增加0.6萬噸，無錫地區(qū)累庫明顯，鞏義地區(qū)目前持平為主，下游采購意愿不強(qiáng)預(yù)計(jì)12月中旬國(guó)內(nèi)出口訂單需求進(jìn)一步減弱，或加大國(guó)內(nèi)庫存壓力，進(jìn)而施壓鋁價(jià)，短期鋁價(jià)寬幅震蕩。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主（7月26日-8月2日）

②國(guó)家發(fā)展改革委等五部門發(fā)布了《電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》，明確對(duì)能效基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能完成技術(shù)改造或淘汰退出等目標(biāo)，電解鋁行業(yè)產(chǎn)能天花板確立，高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)一步明晰，行業(yè)對(duì)下半年的市場(chǎng)表現(xiàn)維持看多判斷 空方觀點(diǎn)匯總：①從Mysteel統(tǒng)計(jì)的電解鋁社會(huì)庫存來看，7月25日電解鋁社會(huì)庫存為78.3萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于7月19日增加0.2萬噸。

情緒指數(shù)

Mysteel半年報(bào)：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤(rùn)

Mysteel 綜合上半年整體的供應(yīng)、需求、鋁錠鋁棒社會(huì)庫存和廠庫等情況，判斷上半年一季度理論供需過剩98萬噸，二季度供需短缺47萬噸，全年供需平衡預(yù)計(jì)窄幅過剩7萬噸 電解鋁年度供需平衡情況（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、2024下半年市場(chǎng)展望 1、供應(yīng)趨勢(shì)預(yù)測(cè) 在國(guó)家節(jié)能降碳行動(dòng)的大背景下，新增有色金屬項(xiàng)目準(zhǔn)入受限，鋁行業(yè)節(jié)能降碳改造，行業(yè)為完成降低電耗要求，近幾年電解槽大修、石墨陰極升級(jí)改造將對(duì)下半年產(chǎn)量有所影響且下半年新投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較少，集中在云南、貴州及內(nèi)蒙地區(qū)，Mysteel預(yù)計(jì)2024年全年電解鋁產(chǎn)量為4310萬噸，年底運(yùn)行產(chǎn)能為4360.75萬噸/年。

熱點(diǎn)分析

2024(第七屆)中國(guó)華南鋁產(chǎn)業(yè)峰會(huì)圓滿落幕

電解鋁產(chǎn)能已接近天花板，合金化發(fā)展導(dǎo)致鋁水比例逐年攀升，鋁錠社會(huì)庫存處于多年來低位，各類鋁坯料產(chǎn)量屢創(chuàng)新高2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，鋁錠貿(mào)易呈現(xiàn)出新形勢(shì)，面臨諸多挑戰(zhàn)與機(jī)遇這一背景何智勇分享了“進(jìn)口錠對(duì)國(guó)內(nèi)鋁錠及倉單的影響判斷”；張憲策分享了“如何規(guī)避鋁錠價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”“在鋁錠貿(mào)易中有哪些套利機(jī)會(huì)”；汪濱分享了“鋁棒產(chǎn)量維持高位，對(duì)鋁錠的替代分析”；林進(jìn)宇分享了“地產(chǎn)需求下降是否會(huì)拖累整個(gè)鋁市場(chǎng)需求”“產(chǎn)業(yè)鏈綠色低碳發(fā)展對(duì)現(xiàn)實(shí)鋁錠貿(mào)易帶來哪些變化”；張鴻分享了“鋁水比例預(yù)期及對(duì)鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)影響”“后續(xù)全球鋁錠貿(mào)易流向?qū)⑷绾巫儎?dòng)”。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel朝聞鋁市: 海外市場(chǎng)情緒有所反復(fù) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩為主

市場(chǎng)中后期，低位基差下持貨商有意挺價(jià)，但在高絕對(duì)價(jià)和累庫壓力下，中間商更傾向積極出貨變現(xiàn)，貼水貨源不斷增多，當(dāng)月票貼水20元/噸才好正常，次月貼水30元/噸，部分貿(mào)易商繼續(xù)看好后市行情，低價(jià)貨源相對(duì)較好成交，但高鋁價(jià)仍然抑制下游大多需求，華南鋁錠整體成交偏弱 【日度庫存】Mysteel庫存速遞：3月26日主要市場(chǎng)電解鋁庫存（萬噸）繼續(xù)增加其中無錫28.1，增加0.2；佛山25.9，增0.4；鞏義（含保稅）19.1，減0.2 【宏觀新聞】商務(wù)部新聞發(fā)言人就訴美《通脹削減法》補(bǔ)貼措施答記者問，尊重世貿(mào)組織成員在規(guī)則框架下實(shí)施產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的正當(dāng)權(quán)利。

行情簡(jiǎn)評(píng)

云晨期貨：鋁供需矛盾暫不突出

庫存方面，鋁錠社會(huì)庫存本來就偏低，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存累積14.9萬噸，低于去年同期18.9萬噸的累庫幅度，節(jié)后第一周累庫幅度亦低于過去兩年同期，預(yù)計(jì)節(jié)后庫存總水平將繼續(xù)累積達(dá)到80萬—100萬噸，但依然低于同期季節(jié)性高點(diǎn)總體看，短期電解鋁供需矛盾并不突出 綜上，基于海外降息預(yù)期下修帶來的偏空影響邊際減弱，且短期鋁錠供需矛盾并不突出的判斷，預(yù)計(jì)滬鋁指數(shù)短期波動(dòng)區(qū)間為18500—19200元／噸，目前逐漸靠近本輪回調(diào)的低點(diǎn)，后市有望迎來反彈。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)回顧與2024年展望

從近年來冶煉廠的產(chǎn)能置換情況來看，產(chǎn)能逐漸向資源及能源富集地區(qū)考慮，這也使得在同樣的供需平衡下，今年以及未來鋁冶煉端的利潤(rùn)水平會(huì)比往年有更好的表現(xiàn)Mysteel結(jié)合供需平衡及鋁價(jià)展望，判斷2024年中國(guó)電解鋁冶煉端利潤(rùn)水平有望同比提升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、綜合展望 2023年，Mysteel A00鋁錠中國(guó)價(jià)波動(dòng)區(qū)間為17690~19860元/噸，均價(jià)為18693元/噸，同比下降6.2%。

年報(bào)

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主（9月8日-9月15日）

與上海鋼聯(lián)7月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18354元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2727元/噸成本不斷下移可能會(huì)帶動(dòng)鋁價(jià)下跌②鋁價(jià)短期連續(xù)上漲，使得進(jìn)口鋁錠的利潤(rùn)空間打開，近期不斷有大量的進(jìn)口鋁錠到貨，可能會(huì)加快電解鋁的累庫速度③當(dāng)前消費(fèi)并無明顯好轉(zhuǎn)，終端消費(fèi)整體偏弱，鋁加工企業(yè)開工率變化不明顯鋁價(jià)短期漲速過快，下周有回落的可能 總結(jié)：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主。

情緒指數(shù)

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主（8月25日-8月31日）

與上海鋼聯(lián)7月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18354元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2727元/噸成本不斷下移可能會(huì)帶動(dòng)鋁價(jià)下跌②近期由于電解鋁升水幅度不斷擴(kuò)大導(dǎo)致A00現(xiàn)貨價(jià)格上漲，合約價(jià)差也不斷擴(kuò)大，已經(jīng)偏離正常水平，若下周恢復(fù)正常，鋁價(jià)可能會(huì)有所回落 總結(jié)：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主下周重點(diǎn)關(guān)注電解鋁庫存數(shù)據(jù)。

情緒指數(shù)

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主（8月18日-8月25日）

與上海鋼聯(lián)7月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18354元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2727元/噸成本不斷下移可能會(huì)帶動(dòng)鋁價(jià)下跌②當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（8月16日），美聯(lián)儲(chǔ)公布了聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）7月25日至26日的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要會(huì)議紀(jì)要寫道，大多數(shù)與會(huì)者繼續(xù)認(rèn)為，通脹存在顯著的上行風(fēng)險(xiǎn)，可能需要央行進(jìn)一步收緊貨幣政策美元仍有反彈可能性或?qū)褐朴猩憩F(xiàn)持續(xù)性③近期由于電解鋁升水幅度不斷擴(kuò)大導(dǎo)致A00現(xiàn)貨價(jià)格上漲，合約價(jià)差也在不斷擴(kuò)大，均已偏離正常水平，若下周恢復(fù)正常，鋁價(jià)可能會(huì)有所回落。

情緒指數(shù)

【證券日?qǐng)?bào)】國(guó)內(nèi)電解鋁開工產(chǎn)能逼近4200萬噸高位，專家預(yù)判鋁企第三季度盈利持續(xù)改善

有業(yè)內(nèi)人士表示對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者：“近期，電解鋁全球庫存處于歷史低位，預(yù)計(jì)電解鋁行業(yè)供需關(guān)系將長(zhǎng)周期持續(xù)改善，疊加電解鋁原料價(jià)格下跌成本下行，第三季度電解鋁行業(yè)盈利或改善” 從供給端來看，上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部電解鋁分析師姚馨對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“Mysteel綜合2023年7月整體的供應(yīng)、需求、鋁錠及鋁棒社會(huì)庫存及廠庫等情況，判斷當(dāng)月理論供應(yīng)短缺6.6萬噸，供需缺口環(huán)比稍有擴(kuò)大。

媒體報(bào)道

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主（6月30日-7月7日）

②雖然云南電解鋁已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，但考慮電解槽投產(chǎn)特點(diǎn)，預(yù)計(jì)云南省電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能短期內(nèi)難以體現(xiàn)在產(chǎn)量上，庫存拐點(diǎn)難以在下周出現(xiàn)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)維持偏緊狀態(tài) 空方觀點(diǎn)匯總：①鋁錠現(xiàn)貨升水過高，節(jié)后伴隨鋁錠的流通，區(qū)域內(nèi)的現(xiàn)貨短缺將得到緩解，市場(chǎng)將重回理性，一旦升貼水回歸到正常水平，廢鋁價(jià)格將會(huì)大幅下跌②6月29日Mysteel光亮鋁線精廢差為517元/噸，廢鋁供應(yīng)商積極出貨，但再生鋁廠訂單較差，按需采購為主，供應(yīng)商出貨困難，精廢差的不斷擴(kuò)大可能會(huì)帶動(dòng)鋁價(jià)下跌。

情緒指數(shù)