中信建投期貨：鋁價(jià)短期震蕩偏弱

美國(guó)核心PCE物價(jià)指數(shù)在6月份同比上漲2.8%，高于預(yù)期的2.7%，為2月以來(lái)最高水平6月PCE數(shù)據(jù)加劇了美聯(lián)儲(chǔ)的政策分歧，一方面核心通脹回升仍高于目標(biāo)，另一方面，消費(fèi)和收入增長(zhǎng)已出現(xiàn)疲態(tài)，宏觀情緒有所轉(zhuǎn)弱基本面看氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，電解鋁完全成本小幅反彈至16760元/噸，成本低位支撐由于終端淡季氛圍濃厚，各地合金產(chǎn)品減產(chǎn)明顯，7月國(guó)內(nèi)電解鋁廠鋁水比例環(huán)比下滑2個(gè)百分點(diǎn)至73.8%本周國(guó)內(nèi)電解鋁錠及鋁棒庫(kù)存持續(xù)小幅增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)采買(mǎi)情緒不佳，升貼水偏弱運(yùn)行，鋁價(jià)短期震蕩偏弱。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：本周鋁板帶箔產(chǎn)量環(huán)比微降 企業(yè)成品庫(kù)存繼續(xù)增加

本周鋁價(jià)震蕩走強(qiáng)，價(jià)格重心上移上周五一則利好有色行業(yè)消息引爆市場(chǎng)，周一滬鋁應(yīng)聲上漲超300元/噸，突破20800元/噸關(guān)口當(dāng)前電解鋁庫(kù)存依舊表現(xiàn)小幅去庫(kù)，鋁價(jià)雖上沖21000受阻，但回調(diào)略顯其較強(qiáng)的抗跌性本周鋁板帶箔市場(chǎng)表現(xiàn)一般，因訂單的匱乏現(xiàn)象愈發(fā)明顯，不少企業(yè)紛紛選擇降庫(kù)為主 企業(yè)周度產(chǎn)量繼續(xù)下降 部分龍頭企業(yè)轉(zhuǎn)賣長(zhǎng)單鋁錠 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周（7月18日-7月24日，下同）鋁板帶箔樣本企業(yè)產(chǎn)量為35.15萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.38萬(wàn)噸，較上周有所收窄。

熱點(diǎn)分析

中信建投期貨：滬鋁07合約運(yùn)行區(qū)間20200-20800元/噸

中東地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)略有回落，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所改善氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下滑，電解鋁成本下滑至17080元/噸電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定，部分鋁廠上調(diào)鋁水比例，導(dǎo)致鑄錠量有所下滑華東地區(qū)到貨偏緊，滬粵價(jià)差明顯擴(kuò)大帶來(lái)了跨區(qū)域套利機(jī)會(huì)下游淡季需求走弱且畏高情緒濃厚，市場(chǎng)報(bào)價(jià)貼水略有走闊，整體市場(chǎng)成交清淡本周一鋁錠庫(kù)存繼續(xù)下滑，鋁棒庫(kù)存小幅累增，低庫(kù)存弱預(yù)期下Back結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力

周四夜間，倫鋁報(bào)收2456.5美元/噸，下跌0.77%，滬鋁報(bào)收20160元/噸，下跌0.17%美元稍有走強(qiáng)，金屬價(jià)格多數(shù)收跌基本面上，隨著氧化鋁價(jià)格再度出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，抬高鋁的底部價(jià)格進(jìn)入需求淡季，電解鋁或逐漸轉(zhuǎn)向供強(qiáng)需弱的格局，本周鋁錠庫(kù)存出現(xiàn)小幅累庫(kù)后再度去庫(kù)，對(duì)價(jià)格的支撐猶在，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，倫鋁報(bào)收2475.5美元/噸，下跌0.17%，滬鋁報(bào)收20135元/噸，下跌0.07%美元走弱，給予金屬價(jià)格一定上漲空間，但關(guān)稅政策負(fù)面影響亦將長(zhǎng)期對(duì)價(jià)格形成壓制隨著氧化鋁價(jià)格再度出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，抬高鋁的底部價(jià)格本周鋁錠庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)，消費(fèi)淡季到來(lái)，關(guān)注庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（4月7日-4月11日）

鋁：本周鋁價(jià)重心下移，市場(chǎng)情緒得到一定修復(fù)，但氧化鋁市場(chǎng)現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下探，削弱成本端支撐供應(yīng)端，本周電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買(mǎi)比例，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)加速去化終端電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁國(guó)內(nèi)旺季需求端韌性較強(qiáng)，工廠逢低補(bǔ)庫(kù)積極性較高。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月7日-4月11日）

本周鋁價(jià)重心下移，市場(chǎng)情緒得到一定修復(fù)，但氧化鋁市場(chǎng)現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下探，削弱成本端支撐供應(yīng)端，本周電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買(mǎi)比例，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)加速去化終端電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁國(guó)內(nèi)旺季需求端韌性較強(qiáng)，工廠逢低補(bǔ)庫(kù)積極性較高 因受所謂“對(duì)等關(guān)稅” 政策影響下，本周鉛價(jià)大幅下挫偏弱運(yùn)行，下游維持逢低接貨補(bǔ)庫(kù)，煉企端發(fā)貨交長(zhǎng)單為主，整體鉛錠社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)下滑。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月31日-4月3日）

本周鋁價(jià)重心下移，西南鋁廠多數(shù)已完成復(fù)產(chǎn)，但電解鋁企業(yè)整體產(chǎn)量運(yùn)行穩(wěn)定，需求分化下，鋁水流向或有變化，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端增量有限國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)延續(xù)去化趨勢(shì)，周內(nèi)降至77.4萬(wàn)噸，去化速度加快氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩不改，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車需求強(qiáng)勁、近期鋁線纜企業(yè)需求強(qiáng)勁，電網(wǎng)各地工程集中交貨助力去庫(kù)但鋁棒加工費(fèi)持續(xù)低迷，疊加廢鋁供應(yīng)改善，抑制鋁錠需求。

產(chǎn)業(yè)分析

中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20400-20800元/噸

美國(guó)2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，數(shù)據(jù)不及預(yù)期新訂單和就業(yè)均出現(xiàn)萎縮，同時(shí)材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)飆升至2022年6月以來(lái)的最高水平，凸顯通脹壓力而美國(guó)關(guān)稅政策的實(shí)施，將加大市場(chǎng)對(duì)美國(guó)發(fā)生滯脹的擔(dān)憂，宏觀情緒偏空基本面看國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，本周一國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存88.60萬(wàn)噸，較上周四增加1.3萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存31.42萬(wàn)噸，較上周四增加0.15萬(wàn)噸累庫(kù)背景下，現(xiàn)貨升水上漲乏力，下游仍按需采購(gòu)為主，鋁價(jià)短期維持震蕩。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：節(jié)后三地日度庫(kù)存迎來(lái)第二次去庫(kù) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩調(diào)整

美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”開(kāi)始考慮關(guān)稅對(duì)價(jià)格的影響，目前沒(méi)必要調(diào)整政策中方堅(jiān)決反對(duì)美對(duì)華加征關(guān)稅，中國(guó)商務(wù)部將15家美國(guó)實(shí)體列入出口管制管控名單基本面方面，電解鋁技改及置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，整體供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定截止2月27日廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存總計(jì)15.9萬(wàn)噸，持續(xù)下降中，在途數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)峰值已過(guò)，節(jié)后無(wú)錫、鞏義、佛山三地日度庫(kù)存迎來(lái)第二次去化，且幅度超預(yù)期近期下游工廠逢低剛需采買(mǎi)，中間商快進(jìn)快出綜合來(lái)看，全國(guó)社庫(kù)壘庫(kù)幅度開(kāi)始下降，后續(xù)關(guān)注工廠新增訂單情況，本周國(guó)內(nèi)外宏觀集中發(fā)布，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩調(diào)整。

行情簡(jiǎn)評(píng)

中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20300-20800元/噸

隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱基本面LME電解鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨升水走強(qiáng)對(duì)倫鋁價(jià)格有所支撐國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)，電解鋁冶煉利潤(rùn)持續(xù)恢復(fù)，目前噸鋁平均利潤(rùn)在3500元/噸以上，部分電解鋁產(chǎn)能提前復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力略有增加消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升本周社會(huì)庫(kù)存壓力仍存，國(guó)內(nèi)鋁錠及鋁棒社會(huì)庫(kù)存總量攀升至119.4萬(wàn)噸，逼近120萬(wàn)噸大關(guān)庫(kù)存環(huán)比上周激增6.9萬(wàn)噸(增幅6.1%)節(jié)后第三周累庫(kù)表現(xiàn)，無(wú)論是增量或是增幅，與近七年同期相比已居于前列，短期鋁價(jià)上方壓力仍存。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20200-21000元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，倫鋁大幅上漲LME庫(kù)存持續(xù)下滑并處于五年低位，LME現(xiàn)貨升水持續(xù)走強(qiáng)對(duì)倫鋁形成支撐國(guó)內(nèi)基本面看隨著氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，電解鋁生產(chǎn)成本跌破17000元/噸附近，噸鋁利潤(rùn)回升至3500元/噸以上，電解鋁復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所加快目前下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，本周四庫(kù)存增幅有所回落，國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存84.50萬(wàn)噸，較周一增加2.7萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存31.53萬(wàn)噸，較周一增加0.83萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁03合約運(yùn)行區(qū)間20000-20500元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，倫鋁窄幅震蕩基本面看隨著氧化鋁價(jià)格持續(xù)回落，電解鋁成本支撐減弱，冶煉利潤(rùn)持續(xù)恢復(fù)，部分減產(chǎn)鋁企有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，考慮到去年四季度減產(chǎn)規(guī)模不大，供應(yīng)壓力整體有限春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)16.2萬(wàn)噸，較去年同期增加1.3萬(wàn)噸鋁棒累庫(kù)5.14萬(wàn)噸，較去年同期減少1.06萬(wàn)噸整體來(lái)看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫(kù)存較去年微增，庫(kù)存壓力有限本周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率明顯回暖，環(huán)比節(jié)前一周漲5.7個(gè)百分點(diǎn)至56.8%，主因春節(jié)假期后企業(yè)復(fù)產(chǎn)拉動(dòng)，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后下游將迎來(lái)全面復(fù)產(chǎn)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注累庫(kù)進(jìn)度。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁仍建議逢低做多為主

美國(guó)1月ISM服務(wù)業(yè)PMI52.8不及預(yù)期，其中新訂單下挫，就業(yè)攀升，價(jià)格處高位數(shù)據(jù)公布后美債收益率保持下跌狀態(tài)隨著加、墨關(guān)稅的延期，市場(chǎng)情緒有所改善，本周重點(diǎn)關(guān)注周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)基本面看，節(jié)前電解鋁社會(huì)庫(kù)存處于近5年低位春節(jié)期間供應(yīng)端變動(dòng)幅度不大，春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)16.2萬(wàn)噸，較去年同期增加1.3萬(wàn)噸鋁棒累庫(kù)5.14萬(wàn)噸，較去年同期減少1.06萬(wàn)噸整體來(lái)看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫(kù)存較去年微增，庫(kù)存壓力不大，后續(xù)關(guān)注消費(fèi)恢復(fù)的情況，以及庫(kù)存拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)，滬鋁仍建議逢低做多為主。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主（1月24日-1月27日）

預(yù)計(jì)鋁價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行，本周鋁價(jià)下跌幅度較大，下周有反彈預(yù)期 空方觀點(diǎn)匯總：①本周下游加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)停工放假節(jié)奏②氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格大幅度下跌以及近月合約持續(xù)走低，電解鋁廠的采購(gòu)成本下降已明確從產(chǎn)業(yè)鏈上下游分析，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)有望重回電解鋁端③據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，1月23日電解鋁社會(huì)庫(kù)存為45.9萬(wàn)噸，鋁錠社會(huì)庫(kù)存相較于1月20日增加0.7萬(wàn)噸。

情緒指數(shù)

國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁震蕩運(yùn)行

周二夜間，滬鋁報(bào)收20230元/噸，下跌0.27%，倫鋁報(bào)收2573.5美元/噸，漲幅為0氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，電解鋁成本進(jìn)一步下滑，對(duì)價(jià)格支撐減弱鋁價(jià)反彈后，市場(chǎng)需求逐漸出現(xiàn)負(fù)反饋，目前仍處于消費(fèi)淡季，節(jié)前備貨積極性一般，鋁錠庫(kù)存雖然在本周初延續(xù)去庫(kù)，但考慮到下游企業(yè)放假，以及出口訂單的下滑，鋁錠預(yù)計(jì)也將迎來(lái)累庫(kù)基本面給予滬鋁上行動(dòng)力有限，關(guān)注市場(chǎng)對(duì)于海外關(guān)稅政策變化以及通脹預(yù)期的炒作，預(yù)計(jì)滬鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁多單國(guó)慶節(jié)前可暫時(shí)持有

倫鋁小幅上漲，滬鋁震蕩偏強(qiáng)美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，但核心通脹仍較堅(jiān)挺，市場(chǎng)大幅押注美聯(lián)儲(chǔ)8月降息25基點(diǎn)，宏觀情緒整體中性，價(jià)格將由基本面主導(dǎo)電解鋁供應(yīng)端壓力仍存，8月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能同比小幅增長(zhǎng)但金九銀十消費(fèi)旺季到來(lái)，下游節(jié)前備庫(kù)意愿較強(qiáng)尤其是鞏義地區(qū)需求旺盛，地區(qū)升貼水大幅走高，將帶動(dòng)更多的鋁錠流向鞏義市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周庫(kù)存保持大幅去化，對(duì)滬鋁價(jià)格有所支撐 宏觀情緒一般，基本面有所改善。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（9月9日-9月13日）

本周市場(chǎng)宏觀情緒好轉(zhuǎn)，疊加市場(chǎng)預(yù)期的降低存量房貸利率的消息，對(duì)商品價(jià)格帶來(lái)提振，滬鋁跟漲下游企業(yè)訂單邊際好轉(zhuǎn)、疊加搶出口需求增加，現(xiàn)貨成交連續(xù)兩周較旺，帶動(dòng)鋁錠庫(kù)存連續(xù)快速下降，疊加海外電解鋁廠事故頻出，整體鋁基本面表現(xiàn)邊際向好 本周周內(nèi)鉛價(jià)止跌反彈，但重心仍低于上周供應(yīng)端，湖南冶煉廠鉛錠庫(kù)存幾無(wú)，江西冶煉廠發(fā)貨交倉(cāng)或者選擇長(zhǎng)單發(fā)貨需求端，下游電池廠節(jié)前有補(bǔ)庫(kù)需求，壓價(jià)接貨市場(chǎng)成交氛圍改善。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（9月9日-9月13日）有色金屬價(jià)格除鉛外多數(shù)上漲

本周有色金屬價(jià)格除鉛外多數(shù)上漲本周銅價(jià)重心上移，近月合約轉(zhuǎn)變至BACK結(jié)構(gòu)運(yùn)行，同時(shí)周內(nèi)下游加工企業(yè)節(jié)前備貨需求支撐下，市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)數(shù)據(jù)較好，且進(jìn)口銅跟國(guó)產(chǎn)貨源到貨仍相對(duì)不多，增量有限，社會(huì)庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)，持貨商因此存挺價(jià)情緒，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)拉鋸本周市場(chǎng)宏觀情緒好轉(zhuǎn)，疊加市場(chǎng)預(yù)期的降低存量房貸利率的消息，對(duì)商品價(jià)格帶來(lái)提振，滬鋁跟漲下游企業(yè)訂單邊際好轉(zhuǎn)、疊加搶出口需求增加，現(xiàn)貨成交連續(xù)兩周較旺，帶動(dòng)鋁錠庫(kù)存連續(xù)快速下降，疊加海外電解鋁廠事故頻出，整體鋁基本面表現(xiàn)邊際向好。

有色指數(shù)評(píng)述

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（8.5-8.9）

鋁市方面：上周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布，海外宏觀情緒反復(fù)，供應(yīng)端貴州某電解鋁企業(yè)存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，但受材料安裝工期影響、復(fù)產(chǎn)仍需時(shí)日鋁初級(jí)加工品產(chǎn)量連續(xù)四周窄幅回升、較6月產(chǎn)量的降幅已回升 30%以上，鋁錠社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)累庫(kù)但整月來(lái)看鋁錠及鋁棒社庫(kù)廠庫(kù)窄幅去庫(kù)，7月鋁表觀消費(fèi)同比維持增加趨勢(shì)、增速邊際上有所放緩、仍維持淡季特征，鋁價(jià)維持寬幅震蕩為主 一、原材料品種價(jià)格監(jiān)測(cè) 截止2024年8月2日，各原材料當(dāng)日即時(shí)價(jià)格以及價(jià)格周環(huán)比情況如下： 二、船舶行業(yè)原材料基本面分析——鋼材篇 主要內(nèi)容摘要①——中厚板：上周中板價(jià)格震蕩下行,預(yù)計(jì)本周價(jià)格將窄幅震蕩為主 上周全國(guó)中厚板市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行，整體成交情況表現(xiàn)一般。

船舶