Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)生豬價格或先漲后跌

5月上游能繁母豬存欄環(huán)比增加推動母豬飼料需求，雖仔豬高價抑制補欄致仔豬飼料減少，但二次育肥補欄及大體重生豬存欄高位支撐育肥飼料消耗，整體銷量延續(xù)回升 （五）2025上半年生豬關(guān)聯(lián)品情況回顧 1、飼料原料行情分析 （1）玉米上半年價格走勢分析 圖 29 2023-2025年全國玉米均價走勢圖 上半年玉米價格以上漲為主，截至6月底全國玉米均價為2438元/噸，較12月底上漲345元/噸。

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Mysteel半年報：2025年下半年玉米淀粉或先強后弱

導語：2025年上半年玉米淀粉受原料支撐震蕩上行，但由于下游需求表現(xiàn)一般，疊加競爭品替代分流拖累，玉米淀粉價格上漲幅度滯后于玉米，導致行業(yè)利潤在3月份由盈轉(zhuǎn)虧，且行業(yè)庫存持續(xù)同比偏高，4-6月份減產(chǎn)檢修企業(yè)逐步增多，行業(yè)開機同比下滑明顯6月份，在原料上漲及開機下滑共同利好下，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)改善，價格偏強上漲 一、價格 圖1 2023-2025年全國玉米淀粉均價走勢圖 2025年上半年玉米淀粉價格整體呈偏強走勢，成交重心逐步上移。

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Mysteel數(shù)據(jù)：全國60家玉米淀粉企業(yè)開停機調(diào)查統(tǒng)計(20250618）

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近期受到玉米淀粉以及副產(chǎn)品價格上漲支撐，行業(yè)生產(chǎn)虧損有所緩解，前期停機檢修的企業(yè)陸續(xù)開機生產(chǎn)，行業(yè)開機率小幅回升 本周（2025年6月12日-6月18日）全國玉米加工總量為54.68萬噸，較上周升高0.98萬噸；周度全國玉米淀粉產(chǎn)量為26.7萬噸，較上周產(chǎn)量增加1.5萬噸；周度開機率為51.61%，較上周升高2.9% （備注：2025年6月18日，當日開機率為53.03%） 附：2022-2025年玉米淀粉企業(yè)開機率走勢圖 。

生產(chǎn)統(tǒng)計

[隆眾聚焦]：華北大部玉米肥補倉推進中

導語：隨著玉米肥備貨時間不斷縮短，補倉新單在緩慢增進中，局部市場氛圍開始出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn) 一、玉米現(xiàn)貨價格上漲，玉米肥貨源下沉加快 由下圖可見，今年以來，玉米現(xiàn)貨價格行情呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。

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[隆眾聚焦]：夏季肥補倉后置 短線市場或難放量

導語：受原料預期、市場心態(tài)以及前期貨源尚未完全消化等因素綜合影響，夏季肥補倉后置成大概率事件，市場短線新單成交或難放量 一、春夏季節(jié)過渡，市場陷入短時空檔期 據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部4月11日農(nóng)情調(diào)度顯示，全國已春播糧食11170萬畝（大田播栽面積，不含育秧）、完成意向面積的11.7%，進度與上年基本持平。

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[隆眾聚焦]：夏季玉米肥補倉單跟進遲緩為哪般？

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Mysteel早報：玉米副產(chǎn)品價格窄幅震蕩（20250102）

行情方面 全國玉米副產(chǎn)品市場元旦期間市場成交表現(xiàn)一般，現(xiàn)階段價格高報低走明顯，成交議價為主，主要因素仍在供需圍繞，短期內(nèi)仍繼續(xù)偏弱為主 豆粕方面 夜盤連粕M05合約周二報收于2696元/噸，漲13元/噸；CBOT大豆報收在1010美分/蒲式耳，漲17.75美分/蒲，上一交易日美豆期價強勁上漲，其中基準期約收高1.89%，但是年線圖上連續(xù)第二年下跌，未來一年大豆市場依然面臨挑戰(zhàn)。

市場提示

[隆眾聚焦]：復合肥冬儲運行過程中“再起波瀾”

不過企業(yè)最新價格出臺后還需關(guān)注下游反應(yīng)，短時情緒面或偏空 終端需求預期欠佳導致操作積極性低 從2022-2024年全國玉米均價走勢圖可以看出，2024年價格持續(xù)低于2022-2023年，并且在下半年再次走低，雖然近期中儲糧發(fā)布增儲消息，在山西、吉林、內(nèi)蒙古、黑龍江均新增了收購庫點，但目增儲效果并不明顯，玉米價格暫未上漲，基層和糧商操作積極心依舊欠佳。

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Mysteel數(shù)據(jù)：全國60家玉米淀粉企業(yè)開停機調(diào)查統(tǒng)計(20241204）

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近期原料玉米整體供應(yīng)寬松，成本價格優(yōu)勢明顯，加之淀粉生產(chǎn)利潤尚可，玉米淀粉行業(yè)開機率繼續(xù)升高 本周（11月28日-12月4日）全國玉米加工總量為70.24萬噸，較上周增加0.96萬噸；周度全國玉米淀粉產(chǎn)量為36.54萬噸，較上周產(chǎn)量增加0.66萬噸；周度開機率為70.64%，較上周升高1.28% （備注：2024年12月4日，當日開機率為72.42%） 附：2021-2024年玉米淀粉企業(yè)開機率走勢圖 附：2024年國內(nèi)商品玉米淀粉產(chǎn)能調(diào)整明細 。

生產(chǎn)統(tǒng)計

Mysteel數(shù)據(jù)：全國60家玉米淀粉企業(yè)開停機調(diào)查統(tǒng)計(20241023）

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，本周華北區(qū)域玉米價格持續(xù)上漲，企業(yè)玉米庫存略緊，開機局部下降，東北區(qū)域受到潮糧供應(yīng)充裕與利潤支撐，開機回升 本周（10月17日-10月23日）全國玉米加工總量為62.61萬噸，較上周減少0.8萬噸；周度全國玉米淀粉產(chǎn)量為31.11萬噸，較上周產(chǎn)量減少0.55萬噸；周度開機率為60.14%，較上周降低1.06% （備注：2024年10月23日，當日開機率為61.87%） 附：2021-2024年玉米淀粉企業(yè)開機率走勢圖 附：2024年國內(nèi)商品玉米淀粉產(chǎn)能調(diào)整明細 。

生產(chǎn)統(tǒng)計

Mysteel：國慶節(jié)后全國玉米副產(chǎn)品價格或窄幅震蕩運行

截至9月27日全國玉米蛋白粉主流價格在4087.5元/噸，較月初窄幅上調(diào)37.5元/噸；噴漿玉米纖維主流價格在760元/噸，較月初窄幅上調(diào)12.5元/噸如圖所示，月內(nèi)價格低位反彈上行，價格自月末成交轉(zhuǎn)弱后開始松動，目前市場再次進入供需博弈中，企業(yè)節(jié)前多積極競價簽單，但下游在弱勢行情下拿貨積極性不高，大多剛需補庫為主 從國慶期間價格走勢圖看，今年整體無論是玉米蛋白粉市場還是噴漿玉米纖維市場都是近年來最低谷，最迷茫的一年。

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Mysteel解讀：玉米副產(chǎn)品市場情緒降溫 節(jié)后能否有所轉(zhuǎn)機？

[導語]：秋風送爽，丹桂飄香中秋假期前一周全國玉米副產(chǎn)品市場穩(wěn)中偏弱調(diào)整，企業(yè)出貨情況轉(zhuǎn)淡目前供應(yīng)端市場表現(xiàn)平穩(wěn)，廠家前期訂單充足，下游市場在補足庫存后觀望表現(xiàn)為主市場整體仍處于供需博弈之下，現(xiàn)階段上游企業(yè)庫存逐漸累積，隨著前期訂單陸續(xù)發(fā)貨結(jié)束，節(jié)后局勢能否有所轉(zhuǎn)機？小編淺析如下： 一、行情回顧（8月1日-9日14日） 圖1 國內(nèi)玉米蛋白及纖維近期價格走勢圖 玉米蛋白粉截止9月17日全國均價4170元/噸，月度上漲3.73%；噴漿玉米纖維截止9月17日全國均價775元/噸，月度上漲4.73%。

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[隆眾聚焦]：復合肥靈活成交增多 局部重心下滑

對于節(jié)前節(jié)后的復合肥來講，市場沒有旺季的喜悅，反向更多的是競相讓利走貨、價格重心下移；尤其小麥肥產(chǎn)品，中低端貨源有繼續(xù)增多的趨勢 雖下游需求陸續(xù)啟動，但交投仍然不溫不火對于兩河及山東地區(qū)一年兩季，大多是玉米、小麥輪作，二者的價格行情變化對下一季農(nóng)民農(nóng)資的投入也有直接的影響由下圖可見，近一年來看，無論玉米還是小麥的價格，均成震蕩下行的趨勢據(jù)鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品部門統(tǒng)計，截止至9月18日主產(chǎn)區(qū)小麥均價2462元/噸，較去年同期（3054元/噸）下跌了近600元/噸，跌幅達19.38%；玉米全國平均價格在2273元/噸，較去年同期（2906元/噸）下跌633元/噸，降幅為21.78%。

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Mysteel解讀：8月國內(nèi)玉米淀粉各區(qū)域供應(yīng)情況與月度價格重心對比

綜合產(chǎn)量和價格的變化，我們可以看到，8月份的產(chǎn)量整體呈現(xiàn)上升趨勢，價格卻有所下降市場供應(yīng)量增加，導致區(qū)域內(nèi)以及區(qū)域間的價格競爭激烈此外，不同地區(qū)的產(chǎn)量和價格變化也反映了區(qū)域間生產(chǎn)效率和市場需求以及對應(yīng)的下游8月集中簽單補貨的差異 圖1 玉米淀粉全國均價走勢AI預測 總體而言，7月與8月的玉米淀粉市場呈現(xiàn)出產(chǎn)量增長、價格下降的趨勢。

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Mysteel解讀：玉米蛋白粉本輪價格創(chuàng)年內(nèi)新低！何時止

一、價格方面 由上圖可以看出，今年玉米蛋白粉價格始終在低位徘徊，進入三季度后，隨著豆粕價格連續(xù)下跌疊加需求疲軟下游用量不斷壓縮，市場整體供應(yīng)壓力劇增，價格直逼底位，截止發(fā)稿當日，目前全國玉米蛋白粉均價4095元/噸，較月初下跌382.5元/噸，全年下探至最低點。

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Mysteel解讀：玉米淀粉區(qū)域價差對比與未來利潤變化

但是4月下旬、5月上旬以及6月初黑龍江與山東玉米淀粉價差在50-70元/噸，在此期間，個別山東低價與黑龍江高價有相交的階段對于黑龍江市場玉米淀粉的外銷與銷區(qū)市場的影響非常大，一度出現(xiàn)山東玉米淀粉賣全國的局面從目前黑龍江與山東最新的玉米淀粉價差來看，處于中位偏窄的區(qū)間，后期看黑龍江與山東玉米淀粉庫存壓力相較之下，壓力較大的區(qū)域價格可議空間增大 二、黑龍江與山東原料玉米區(qū)域價差對比 圖2 2021-2024年山東玉米-玉米淀粉價差走勢對比 原料方面，截止到2024年7月29日，山東玉米市場價格主流2340-2370元/噸，黑龍江市場價格主流2290-2300元/噸，黑龍江與山東區(qū)域價差為50-70元/噸，原料玉米方面，黑龍江與山東玉米糧源難以形成有效糧源流動，在5月下旬，山東玉米深加工企業(yè)玉米收購價格一度低于黑龍江，區(qū)域之間的價差極小值持續(xù)運行。

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Mysteel半年報：2024上半年玉米淀粉市場回顧及下半年展望

一、價格 圖1 2022-2024年全國玉米淀粉均價走勢圖 2024年1-6月，玉米淀粉價格呈現(xiàn)一季度長時間持穩(wěn)，2季度寬V型走勢；截至6月30日，全國玉米淀粉均價為2966元/噸，較1月1日下跌101元/噸，跌幅3.3%。

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【隆眾聚焦】食用乙醇：局部已現(xiàn)抬頭跡象 7月行情說來就來？

周中河南開啟下調(diào)50元/噸的操作來刺激成交，但蘇北、蘇南工廠需求出現(xiàn)改善，工廠走貨順暢，并出現(xiàn)了探漲的氣氛臨近周末，河南孟州有企業(yè)釋放即將檢修的消息，加之華東化工小廠階段性補采開啟，出貨向好的情況下，蘇南繼續(xù)上漲，同時貿(mào)易商方向反應(yīng)下游詢盤量增加，東北小廠也順勢出現(xiàn)拉漲，且低價惜售考慮到7月份集中檢修企業(yè)較多，加之成本面支撐尚存，預計對后市價格持看漲心態(tài) 7月玉米繼續(xù)釋放推漲情緒 利好酒精企業(yè)挺價 圖：2022-2024年全國玉米均價走勢 6月下旬以來，國內(nèi)玉米價格維持連續(xù)上行趨勢，其核心原因是糧源供應(yīng)相對緊張的同時，華北干旱和東北內(nèi)澇的天氣助力也帶來了利多的心態(tài)支撐。

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【隆眾聚焦】乙醇：市場觀望情緒再起 上漲動能亟需加力

酒精企業(yè)前期虧損壓力較大，在能挺價的情況下，不愿承擔虧損壓力，共同促進成交價格走高按照當前時點玉米及酒精價格測算，利潤大概在150元/噸 圖 全國玉米均價走勢 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 原料玉米市場近期表現(xiàn)強勁，東北產(chǎn)區(qū)購銷僵持，深加工企業(yè)檢修增加，且到貨以合同糧為主，飼料企業(yè)維持安全庫存，需求暫無明顯提振。

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Mysteel數(shù)據(jù)：全國59家玉米淀粉企業(yè)開停機調(diào)查統(tǒng)計(20240501）

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，華北原料玉米價格下跌且供應(yīng)充裕，成本優(yōu)勢下山東、河北等區(qū)域企業(yè)繼續(xù)提產(chǎn)，同時隨著東北個別企業(yè)檢修的結(jié)束，開機恢復性升高 本周（4月25日-5月1日）全國玉米加工總量為65.22萬噸，較上周增加0.41萬噸；周度全國玉米淀粉產(chǎn)量為33.56萬噸，較上周產(chǎn)量增加0.3萬噸；周度開機率為66.35%，較上周升高0.59% （備注：2024年5月1日，當日開機率為69.27%） 附：2021-2024年玉米淀粉企業(yè)開機率走勢圖 附：2024年國內(nèi)商品玉米淀粉產(chǎn)能調(diào)整明細 。

生產(chǎn)統(tǒng)計